岑小瑜

今年5月，A股“獨(dú)角獸”——藥明康德（603259）上市后表現(xiàn)亮眼：連續(xù)創(chuàng)下16個(gè)“一字板”漲停、股價(jià)過百元、總市值過千億元、每簽新股盈利超十萬(wàn)元等佳績(jī)，并創(chuàng)下今年來(lái)新股中簽盈利紀(jì)錄。

中簽“獨(dú)角獸”的機(jī)會(huì)不見得人人都有，但如今終于有機(jī)會(huì)來(lái)分得一杯羹了。6月6日，6只“獨(dú)角獸基金”獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)行批文！這意味著廣受關(guān)注的“獨(dú)角獸基金”面世在即。

6只獨(dú)角獸基金獲批

5月29日接受材料，5月31日被受理，6月6日，華夏、南方、嘉實(shí)、匯添富、易方達(dá)、招商等6家基金公司的封閉3年期戰(zhàn)略配售靈活配置混合基金就正式獲得批文，可謂“閃電速度”。

從產(chǎn)品申報(bào)到獲批，僅僅用了9天，據(jù)基金業(yè)內(nèi)人士透露，這類創(chuàng)新產(chǎn)品主要是通過戰(zhàn)略配售投資于獨(dú)角獸CDR（中國(guó)存托憑證），這些獨(dú)角獸包括小米、阿里巴巴（BABA）、京東（JD）、百度（BIDU）、騰訊（00700）等國(guó)內(nèi)新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)頭羊，這些獨(dú)角獸在過去十年里企業(yè)利潤(rùn)與股價(jià)均呈現(xiàn)了爆發(fā)式上漲。CDR的發(fā)行類似于IPO，因此投資于CDR就可以近似理解為打新，為了迎接獨(dú)角獸回歸A股，屬于國(guó)家由上而下推動(dòng)的產(chǎn)品。伴隨著CDR回歸腳步臨近，未來(lái)可能普通投資者也可以借助公募基金分享參與獨(dú)角獸回歸的投資機(jī)會(huì)。

據(jù)悉，六家基金公司的產(chǎn)品名稱基本為“3年封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售靈活配置混合型證券投資基金”，將采用分段定向募集的方式。

發(fā)售時(shí)間方面，6月11日至6月15日優(yōu)先向個(gè)人投資者發(fā)售，單一個(gè)人投資者購(gòu)買上限50萬(wàn)，如第一階段募集規(guī)模小于500億元，可轉(zhuǎn)入第二階段。6月19日為第二階段機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)期，向社?；?、養(yǎng)老金、企業(yè)年金基金和職業(yè)年金基金等特定機(jī)構(gòu)投資者發(fā)售。按每只最高500億元募集規(guī)模測(cè)算，6只戰(zhàn)略配售基金的總發(fā)行額度或?qū)⑦_(dá)到3000億元。

6只“獨(dú)角獸基金”費(fèi)率低，管理費(fèi)和托管費(fèi)均不到普通基金的十分之一，每年費(fèi)用計(jì)提設(shè)置上限，讓普通大眾能夠低成本、低門檻參與頂尖科技公司的價(jià)值投資。

作為首批“獨(dú)角獸基金”發(fā)行方，上述6家基金公司實(shí)力較強(qiáng)，從自身規(guī)模來(lái)看，易方達(dá)、華夏和嘉實(shí)基金公司2018年一季度末非貨幣規(guī)模分別為3007億、2394億和2333億，名列第一、第三和第四。匯添富、南方和招商基金公司也位于前十位，分別以2158億、1978億和1581億，名列第7到第9名。

此外，華夏、匯添富、南方基金托管在工商銀行，嘉實(shí)、招商基金托管在中國(guó)銀行，易方達(dá)托管在建設(shè)銀行。幾大銀行主要發(fā)力銷售各自托管的基金，招商銀行主代銷招商基金，但是銀行渠道方面均希望6個(gè)戰(zhàn)略配售基金全部代銷，主要出于一些大客戶購(gòu)買金額不止50萬(wàn)，只銷售一個(gè)基金的話或滿足不了其需求這一考慮。

何為戰(zhàn)略配售

“戰(zhàn)略配售”是“向戰(zhàn)略投資者定向配售”的簡(jiǎn)稱，最大的特點(diǎn)是能夠保證參與的投資者獲得穩(wěn)定的配售份額，優(yōu)先獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

根據(jù)《證券發(fā)行承銷與管理辦法》（2018年征求意見稿）第十四條規(guī)定，首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，或者在境內(nèi)發(fā)行存托憑證的，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)與戰(zhàn)略投資者事先簽署配售協(xié)議。

戰(zhàn)略配售投資者的鎖定期可以有結(jié)構(gòu)化的安排，例如目前有12個(gè)月、18個(gè)月、36個(gè)月、48個(gè)月。為體現(xiàn)與公司的戰(zhàn)略合作意向，部分投資者可自愿延長(zhǎng)其股份鎖定期。

戰(zhàn)略配售的對(duì)象主要是BAT、小米等獨(dú)角獸企業(yè)，若企業(yè)未上市，則IPO配售，例如剛上市的富士康，即工業(yè)富聯(lián)（601138），BAT這些可通過CDR配售。

值得一提的是，前不久發(fā)行的工業(yè)富聯(lián)在IPO階段就引入了戰(zhàn)略配售，初始戰(zhàn)略配售份額達(dá)30%，20家戰(zhàn)略投資者認(rèn)購(gòu)了81億股，平均獲配數(shù)量（股數(shù)）是網(wǎng)下配售戶的220倍，配售對(duì)象聚齊了國(guó)家隊(duì)、央企隊(duì)以及互聯(lián)網(wǎng)巨頭隊(duì)，堪稱A股史上最強(qiáng)戰(zhàn)略配售陣容。

“獨(dú)角獸基金”投資前景

盡管作為一種創(chuàng)新性產(chǎn)品，“獨(dú)角獸基金”給普通投資者提供了參與CDR的投資渠道，且費(fèi)率也有較大的優(yōu)惠。但由于有3年封閉期的流動(dòng)性限制，有市場(chǎng)人士表示，在當(dāng)前獨(dú)角獸企業(yè)已經(jīng)被炒作得“過熱”的情況下，初期不建議投資者購(gòu)買，畢竟獨(dú)角獸企業(yè)海外破發(fā)的情況比比皆是，比如平安好醫(yī)生（01833）作為港交所上市新政后首只上市的“獨(dú)角獸”，上市次日即告破發(fā)。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，投資“獨(dú)角獸基金”需要注意兩點(diǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)，一是流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)。該類型基金要求3年內(nèi)封閉，3年不能贖回，除非有的基金通過LOF上市，可以在場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行份額交易。另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是，這類基金在配售“獨(dú)角獸”的時(shí)候要求一年內(nèi)不能賣出。也就是說(shuō)，這些基金在認(rèn)購(gòu)CDR份額之后，1年之后如果股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)，就會(huì)面臨虧損，只有1年后股價(jià)高于發(fā)行價(jià)才會(huì)獲得回報(bào)。

與此同時(shí)，也有不少看好“獨(dú)角獸基金”的聲音認(rèn)為，“獨(dú)角獸基金”由證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)，在制度上享有一定紅利，比如6只“獨(dú)角獸基金”在參與投資CDR時(shí)，將有望獲得一定折價(jià)。此外，“獨(dú)角獸基金”對(duì)個(gè)人投資者的最高申購(gòu)限額控制在50萬(wàn)，如果收益足夠高的話三年鎖定期對(duì)于投資者應(yīng)該是可以接受的。

表1：首批“獨(dú)角獸基金”明細(xì)