胡虹 何圓 呂品 袁澤成

【摘要】隨著互聯(lián)網(wǎng)技術的普及和廣泛運用，眾籌也得到了飛速發(fā)展。其中京東眾籌作為眾籌行業(yè)的領軍人物，占據(jù)了行業(yè)的大部分份額。本文以京東眾籌為例，通過眾籌與傳統(tǒng)融資模式的優(yōu)勢對比，分析眾籌平臺存在的問題，并提出解決方法及建議。

【關鍵詞】眾籌 傳統(tǒng)融資 優(yōu)勢 問題 對策

一、京東眾籌的發(fā)展現(xiàn)狀

目前京東眾籌是眾籌平臺當中最具影響力的一個。2014年7月12日京東眾籌正式成立，它的模式較多，產(chǎn)品種類豐富包括：信用眾籌、無限籌、盲籌、眾創(chuàng)模式、線上+線下模式、“明星+公益+眾籌”模式、跨界眾籌等。并因推出京東眾創(chuàng)生態(tài)圈而成功打造了一站式創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新服務平臺，極大地吸引投資者和大眾的眼球，目前已經(jīng)成為整個眾籌行業(yè)的領頭羊。

二、京東眾籌相比傳統(tǒng)融資方式的優(yōu)勢

（一）信息展示優(yōu)勢。投資人可以通過平臺發(fā)布的籌資人、籌資項目、籌資額等相關信息，對項目有比較直觀的了解。其次，平臺設有專門的大眾討論欄，有利于籌資人與大眾實時互動，互相反饋信息。這有助于籌資人根據(jù)消費者的需求，及時改良產(chǎn)品。還可以根據(jù)平臺上顯示的籌資時間、效率、人數(shù)等數(shù)據(jù)的變化，預測項目在市場上的受歡迎程度并及時做出調整。而銀行等傳統(tǒng)金融機構在發(fā)放貸款前，通常是根據(jù)客戶的信用記錄、財務報表等信息來判斷客戶是否符合貸款條件，并沒有信息的雙向交互，偏重于對企業(yè)以往信息的調研，對于項目的發(fā)展前景缺乏調查。

（二）大數(shù)據(jù)分析優(yōu)勢。京東眾籌依靠京東自身所積累的大數(shù)據(jù)對籌資人的信息整合分析，推測出企業(yè)的發(fā)展前景、盈利能力等。同時根據(jù)大數(shù)據(jù)判斷消費者的消費水平、需求偏好來預測項目的前景，為平臺是否接受籌資人的籌資請求提供參考的同時還降低了信用風險。

（三）低成本優(yōu)勢。第一，眾籌門欄低，無需擔保和抵押，借助互聯(lián)網(wǎng)極大的調動了民間閑置的小額資金，為企業(yè)的資金來源提供新渠道：第二，眾籌平臺使籌資人直接面向投資人，減少了企業(yè)尋求融資的成本：第三，項目在融資過程中全程處于推廣的狀態(tài)，為企業(yè)節(jié)省了宣傳費用，融資結束之后平臺僅收取3%的少額費用。相關數(shù)據(jù)顯示，我國小微企業(yè)通過銀行等傳統(tǒng)融資方式的實際融資成本高達15%-20%，眾籌的出現(xiàn)大大的減輕了小微企業(yè)的負擔，有效地緩解了小微企業(yè)融資難問題。

（四）融資過程高效。眾籌平臺每天24小時均處于營業(yè)狀態(tài)，投資人可以在任何時間進行投資：并且項目一旦在平臺上線，平臺會代為進行管理，無需籌資人再過多的投入精力。傳統(tǒng)融資則需要籌資人奔走于投資人之間以求獲得貸款。

三、京東等眾籌平臺發(fā)展存在的問題

（一）監(jiān)管問題

1、監(jiān)管不健全。目前對眾籌法律監(jiān)管依靠的還是行業(yè)自律。國內(nèi)對互聯(lián)網(wǎng)眾籌并沒有一個成熟的監(jiān)管體系，加之社會整體信用體系不完善，大部分眾籌網(wǎng)站都游走在法律的邊緣。

2、發(fā)行管制。進行眾籌的大多是初創(chuàng)小微企業(yè)，若想進行股權融資，發(fā)行證券必須經(jīng)過國家監(jiān)管部門的依法核準，因此很難滿足公開發(fā)行的條件。

3、知識產(chǎn)權易受侵犯。一些創(chuàng)業(yè)者將未發(fā)布的產(chǎn)品放到互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺中進行曝光以吸引投資者，在對知識產(chǎn)權保護不力的環(huán)境下，項目發(fā)起人的知識產(chǎn)權也容易遭受侵犯。

（二）籌資運作問題。互聯(lián)網(wǎng)眾籌最初是為創(chuàng)業(yè)者提供融資，但目前許多商家把眾籌平臺當做自己的營銷工具和團購平臺，“籌資者”所進行的互聯(lián)網(wǎng)眾籌更多的是為了商品“預售”，許多項目只是短暫的熱鬧，卻很難長久。

（三）投資者問題

1、投資者信息不對稱。目前存在一些信息不對稱的情況如：“籌資者”一方給眾籌平臺呈交的信息并不屬實；另外，一些平臺在完成了籌資后，又私自將這些信息用于合約條例以外的其他行業(yè)。

2、投資者利益保護不夠。平臺可能會出于利益驅動，降低項目準入的門檻，導致投資人風險加劇。另外，項目融資過程中一般是由與企業(yè)的法定代表人做股權代持人，由于利益關系這使得代持人很難公平進行交易，不做出損害投資者利益的行為。比如：做出誤導性宣傳甚至進行集資詐騙等。

（四）眾籌平臺面臨的破產(chǎn)問題。傳統(tǒng)銀行融資一般不愿貸款給風險較高的中小企業(yè)。大量中小企業(yè)通過眾籌平臺融資，也將信用風險集中到眾籌平臺上。一旦項目失敗，平臺的聲譽將會受到很大的影響，甚至可能導致平臺破產(chǎn)，引發(fā)整個行業(yè)的系統(tǒng)性風險。

四、對京東等眾籌平臺發(fā)展提出對策

（一）監(jiān)管問題。一方面需要引導眾籌平臺建設自己的監(jiān)管體系，比如對項目發(fā)起人是否履行責任進行定期和不定期的監(jiān)管、調查失敗項目是否侵害投資人權益、設置好風險準備金的備用賬戶等：另一方面，可以引入第三方的資金管理機構，更加有效去保護項目資金：完善我國配套法律制度，賦予眾籌監(jiān)督機構證監(jiān)會更大的權力，在兼顧原則性和靈活性的基礎上制定專門的監(jiān)管規(guī)則。

（二）籌資運作問題。需要嚴格限制眾籌項目采用股權或資金回報方式。其回報形式只能是服務、實物、或其他的一些媒體內(nèi)容等。同時組織者也不能對項目做出資金方面的收益許諾。各個部門需要嚴厲打擊市場上以項目融資為幌子的非法集資行為。

（三）投資者的風險教育。目前來看我國廣大網(wǎng)民對眾籌仍然比較陌生，需要發(fā)揮輿論宣傳作用，讓眾籌知識在廣大投資者中得到普及；眾籌平臺也加強信息的披露，如對籌資企業(yè)做出及時披露財務信息和重大事項的要求、進行必要的風險提示等。

（四）眾籌平臺面臨的破產(chǎn)問題

眾籌平臺應建立嚴格的項目準入機制，對風險較大的項目進行篩查，將業(yè)務盡量控制在自己所熟悉的范圍。其次，風險準備金制度的建立，有助于降低籌資風險，避免因為項目失敗導致平臺破產(chǎn)：加強行業(yè)法律宣傳和行業(yè)路徑的選擇，對白有知識產(chǎn)權也要加大保護力度。

眾籌融資是新興的一種融資方式，它補充了傳統(tǒng)銀行融資顧及不到的一些領域，擴大了投資者的投資范圍，有助于小微創(chuàng)業(yè)企業(yè)快速成長。但這種方式也存在諸多的問題，目前發(fā)展還不完善，我們應該從多方面人手，推動眾籌融資健康有序發(fā)展。