石運(yùn)金

防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)是今年政府三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之首，在去杠桿的背景下，資金層面開始緊張，企業(yè)融資成本高企，同時(shí)在金融領(lǐng)域資管產(chǎn)品清理導(dǎo)致很多上市公司股價(jià)雪崩。在金融去杠桿背景下，多數(shù)公司很差錢，但也有一批公司相當(dāng)不差錢，可以通過一個(gè)指標(biāo)來觀察那些不差錢的公司，這項(xiàng)指標(biāo)就是財(cái)務(wù)費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)的公司多數(shù)是不差錢的。

財(cái)務(wù)費(fèi)用指企業(yè)為籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金等而發(fā)生的費(fèi)用，主要包括的項(xiàng)目有，利息支出、匯兌損益、相關(guān)手續(xù)費(fèi)、以及其他財(cái)務(wù)費(fèi)用（比如融資租賃費(fèi)用）。財(cái)務(wù)費(fèi)用主要構(gòu)成就是利息支出和匯兌損益。只有那些由于利息凈支出為負(fù)的公司才是真正不差錢的公司；對(duì)于匯兌損益導(dǎo)致的財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)的，當(dāng)匯率反方向波動(dòng)的時(shí)候，會(huì)形成巨大的財(cái)務(wù)費(fèi)用。

從2017年年報(bào)上市公司披露數(shù)據(jù)來看，酒類企業(yè)普遍不差錢，比如五糧液、青島啤酒、珠江啤酒、瀘州老窖等均是財(cái)務(wù)費(fèi)用超過負(fù)的1億元。這里面大家可能會(huì)比較奇怪，為什么貴州茅臺(tái)沒有排名第一，實(shí)際上貴州茅臺(tái)比五糧液更不差錢，主要是因?yàn)橘F州茅臺(tái)貨幣資金主要存放到控股的貴州茅臺(tái)財(cái)務(wù)公司了，巨額貨幣資金產(chǎn)生的利息成了財(cái)務(wù)公司的利潤(rùn)，而沒有分類到上市公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用名下，資金存放到關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司的普遍有這種現(xiàn)象。像中鋼國(guó)際這種財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)的主要是匯兌損益導(dǎo)致，并不是真正不差錢。上海機(jī)電旗下的上海三菱凈資產(chǎn)收益率甚至高于貴州茅臺(tái)，是名副其實(shí)的現(xiàn)金牛企業(yè)。表中有些企業(yè)是由于占用上、下游的資金而導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)，這種利用賬期掠奪上下游企業(yè)的面臨不可控風(fēng)險(xiǎn)，只有那些通過主營(yíng)收入大量創(chuàng)造現(xiàn)金流，導(dǎo)致的財(cái)務(wù)費(fèi)用最終為負(fù)的企業(yè)才是真正不差錢，也值得中長(zhǎng)期關(guān)注的上市公司。

2017年報(bào)財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)上市公司排名