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        淺析企業(yè)償債能力分析指標(biāo)

        2018-06-05 16:56:06徐一鳴
        中國經(jīng)貿(mào) 2018年9期
        關(guān)鍵詞:償債能力財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

        徐一鳴

        【摘 要】伴隨世界經(jīng)濟(jì)水平的提升以及信用經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,適度負(fù)債已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)非常重要的融資手段和經(jīng)營策略。通過這種方式能夠發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的積極作用,提升權(quán)益報(bào)酬率,進(jìn)而增加股東資本的增值率,并且還能夠有效降低企業(yè)的資本成本。但是,負(fù)債經(jīng)營也存在一些負(fù)面影響,給企業(yè)帶來較為嚴(yán)重的財(cái)務(wù)隱患,一旦企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生改變或者出現(xiàn)戰(zhàn)略決策失誤,失去償還到期債務(wù)的能力,必然對企業(yè)的信譽(yù)和發(fā)展帶來不利影響。因此,需要采用科學(xué)的指標(biāo)來對企業(yè)的償債能力進(jìn)行分析,進(jìn)而有針對性的調(diào)整經(jīng)營策略,防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

        【關(guān)鍵詞】償債能力;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);分析指標(biāo)

        一、引言

        企業(yè)的償債能力對于企業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)經(jīng)營發(fā)展來說非常重要,如果企業(yè)無法對其進(jìn)行合理的分析,其生存和安全性將會存在非常大的隱患。對企業(yè)的償債能力進(jìn)行評價(jià),除了要對資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表中的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,還要考慮企業(yè)的盈利能力以及負(fù)債能力等。本文首先分析了償債能力的內(nèi)涵以及常用的評價(jià)指標(biāo),然后深入探討了現(xiàn)階段對企業(yè)該能力進(jìn)行分析的指標(biāo)所存在的問題,并據(jù)此提出了一些在以往評價(jià)體系中所缺乏的、未曾被提出的改進(jìn)企業(yè)短期與長期償債能力評價(jià)體系的策略,為構(gòu)建完善的評價(jià)體系奠定理論基礎(chǔ)。

        二、償債能力的內(nèi)涵及分析指標(biāo)

        1.償債能力的內(nèi)涵

        企業(yè)償債能力就是其用資產(chǎn)對債務(wù)進(jìn)行清償?shù)哪芰?,這些債務(wù)不僅包括長期債務(wù),同時(shí)也包括短期債務(wù)。對于企業(yè)而言,這一方面能力的強(qiáng)弱,決定著其是否具備持續(xù)經(jīng)營和穩(wěn)健發(fā)展的能力,直接影響著企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對于一家現(xiàn)代化企業(yè)來說,通常會將負(fù)債作為籌集資金的一種方式,而當(dāng)所欠債務(wù)到期之后,需要其以勞務(wù)或者資產(chǎn)的方式進(jìn)行償還。動態(tài)的說就是用企業(yè)所擁有的資產(chǎn)和在經(jīng)營過程中所實(shí)現(xiàn)的創(chuàng)收,對企業(yè)債務(wù)進(jìn)行清償?shù)哪芰?;靜態(tài)的說則是償還債務(wù)的能力。企業(yè)的償債能力也就是企業(yè)是否具備對即將到期的債務(wù)進(jìn)行清償?shù)哪芰?,企業(yè)這方面的能力也是其進(jìn)行財(cái)務(wù)分析過程中非常重要的內(nèi)容。

        2.常見的分析指標(biāo)

        (1)流動比率。該指標(biāo)主要是對企業(yè)的短期償債能力進(jìn)行衡量,其計(jì)算方法是企業(yè)的流動資產(chǎn)與其流動負(fù)債的比率,基本含義為多少流動資產(chǎn)能夠抵消一元的流動負(fù)債。通常來說,流動資產(chǎn)越多,越能反映其清償短期債務(wù)的能力,二者呈正比例關(guān)系。而超出流動負(fù)債部分的流動資金,主要作用是對企業(yè)的日常經(jīng)營活動進(jìn)行維持,滿足其小額零散的資金需求。

        (2)速動比率。該指標(biāo)主要是用來衡量流動資產(chǎn)的整體流動性,能夠進(jìn)一步體現(xiàn)流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。速動資產(chǎn)所反映的就是能夠在短期內(nèi)(通常是一年),可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的資產(chǎn),根據(jù)金融系統(tǒng)的規(guī)定,其計(jì)算方法是流動資產(chǎn)和存貨的差。相較于流動比率而言,速動比率能夠進(jìn)一步確定企業(yè)對短期債務(wù)的清償能力。主要原因在于流動比率只能對企業(yè)的流動資產(chǎn)以及負(fù)債之間的關(guān)系進(jìn)行衡量,而如果流動比率比較大,同時(shí)流通資產(chǎn)部分缺乏流動性,企業(yè)的償債能力依然非常有限,所以該指標(biāo)有時(shí)候并不能反映實(shí)質(zhì)性的問題。

        (3) 存貨周轉(zhuǎn)率。該值反映的是企業(yè)將存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力,主要是評價(jià)企業(yè)經(jīng)營管理的效率,也能夠用來對存貨的周轉(zhuǎn)速度進(jìn)行衡量,并且能夠?qū)ζ髽I(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)的效率進(jìn)行充分的反映,最終能夠反映存貨資金的占用量及其流動性是否合理。基于此指標(biāo)對存貨進(jìn)行有效的管理,不僅能夠確保企業(yè)持續(xù)經(jīng)營,還能有效提升使用資金的效率,進(jìn)而對其償債能力進(jìn)行反映與評價(jià)。

        存貨周轉(zhuǎn)率與存貨的周轉(zhuǎn)速度呈正比,當(dāng)存貨周轉(zhuǎn)率比較高時(shí),其周轉(zhuǎn)速度也就越快,并且占用水平也更低,流動性也就更強(qiáng),也就是說企業(yè)的存貨資產(chǎn)具有非常強(qiáng)的變現(xiàn)能力??偟膩碚f,存貨的周轉(zhuǎn)率與儲存量呈反比,在儲存量比較大時(shí),有積壓現(xiàn)象,占用較多的資金。在對企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析時(shí),需要結(jié)合同行業(yè)其他企業(yè)存貨的平均水平以及周轉(zhuǎn)率對其進(jìn)行判斷。

        三、存在的問題

        1.分析方法不完善

        首先,以往對財(cái)務(wù)進(jìn)行分析的主要方法是指標(biāo)分析,然而人們更傾向于對各項(xiàng)比率指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算,進(jìn)而做好定量分析,沒有重視起定性分析的作用。在實(shí)踐時(shí),對企業(yè)償債能力造成影響的因素非常多,只有在定量分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行定性分析才能確保分析結(jié)果的科學(xué)性。其次,伴隨企業(yè)的發(fā)展,對其償債能力的分析不僅需要進(jìn)行靜態(tài)分析,也要進(jìn)行動態(tài)分析,也就是說以往只注重對某一時(shí)點(diǎn)的償債能力的分析,而忽視了對資金流的分析。

        2.資金來源單一化

        在產(chǎn)生債務(wù)以后,企業(yè)可以用來償還債務(wù)的資金主要是資產(chǎn)。對于短期債務(wù),主要是流動資產(chǎn);對于長期債務(wù),則是全部資產(chǎn)。而實(shí)際上,償還債務(wù)的資金的來源途徑非常多,不僅可以通過變現(xiàn)資產(chǎn),也可以在經(jīng)營過程中獲得資金流,還可以通過其他融資途徑獲得資金,比如銀行貸款等。而對企業(yè)的償債能力進(jìn)行分析,大多是對如何保障債權(quán)人的權(quán)益進(jìn)行分析,無法對企業(yè)的償債能力進(jìn)行真實(shí)的反映。

        3.指標(biāo)建立的基礎(chǔ)比較理想化

        以往對企業(yè)償債能力進(jìn)行分析所選擇的指標(biāo),其建立的基礎(chǔ)都比較理想化,不符合實(shí)際情況。在傳統(tǒng)的償債能力分析體系中,很多指標(biāo)都是建立在破產(chǎn)清算的基礎(chǔ)上,并不是持續(xù)經(jīng)營,比如流動和速動比率等。該分析基礎(chǔ)雖然在一定程度上具有意義,但是并不符合企業(yè)運(yùn)營的特征。企業(yè)存在的主要目的就是為了獲取利潤,其前提是持續(xù)經(jīng)營;并且債權(quán)人過渡資金的使用權(quán),也并非是為了獲得企業(yè)清算的價(jià)值,而是為了到期之后得到本息。因此,對企業(yè)的償債能力進(jìn)行的分析應(yīng)當(dāng)建立在持續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ)上,而不應(yīng)是破產(chǎn)清算。

        四、完善措施

        1.改進(jìn)短期償債能力分析體系

        隨著企業(yè)的發(fā)展,采用指標(biāo)分析法反映企業(yè)的短期償債能力過于固定,沒有考慮到企業(yè)不斷變化的情況。而傳統(tǒng)的對企業(yè)短期償債能力進(jìn)行反映的指標(biāo),比如流動和速動比率以及到期債務(wù)比等,所反映的情況實(shí)際上并不全面,很多因素沒有考慮在內(nèi)。

        (1)企業(yè)在償還債務(wù)的時(shí)間內(nèi),也會產(chǎn)生現(xiàn)金流。該現(xiàn)金流的產(chǎn)生與企業(yè)的銷售額和經(jīng)營情況等密切相關(guān);且也需要對企業(yè)所處的外部環(huán)境進(jìn)行分析,還要考慮其適應(yīng)性,這些都會影響現(xiàn)金流。對這一問題進(jìn)行分析時(shí),可以通過現(xiàn)金流量表等來實(shí)現(xiàn)。通常來說,企業(yè)在對現(xiàn)金進(jìn)行周轉(zhuǎn)時(shí),所用到的天數(shù)越少,則可以說明其周轉(zhuǎn)的頻率也就更高。而企業(yè)在這一方面所用的時(shí)間越少,則說明其周轉(zhuǎn)的非??欤尤菀桩a(chǎn)生現(xiàn)金,進(jìn)而說明企業(yè)這一方面的能力越強(qiáng)。

        (2)企業(yè)籌集資金的能力也應(yīng)當(dāng)考慮在內(nèi)。企業(yè)的這一能力反映了其還債的技巧,能否及時(shí)的用新債來償還舊債。因此,在分析企業(yè)的償債能力時(shí),也需要關(guān)注企業(yè)籌集資金的能力。但單從財(cái)務(wù)報(bào)表中,我們無法直接觀察和分析企業(yè)的該能力,所以應(yīng)主要從企業(yè)的外部環(huán)境,包括融資環(huán)境和信譽(yù)以及有無其他負(fù)債或訴訟情況等因素來分析。

        2.改進(jìn)長期償債能力評價(jià)體系

        (1)要對資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)進(jìn)行補(bǔ)充。根據(jù)該類指標(biāo)存在的問題,從長期資產(chǎn)中長期資金所占的比例進(jìn)行分析,進(jìn)而分析長期負(fù)債中能夠被長期資產(chǎn)所覆蓋的比例。企業(yè)需要對長期的收益和成本等因素進(jìn)行充分的考慮,確定最為恰當(dāng)?shù)闹笜?biāo),進(jìn)而確保企業(yè)在特定風(fēng)險(xiǎn)下的收益率。因此,企業(yè)需要慎重選擇各指標(biāo)。

        (2)補(bǔ)充利息保障倍數(shù)指標(biāo)。要計(jì)算以下兩個(gè)指標(biāo),需要對長期債務(wù)的償還情況進(jìn)行補(bǔ)充說明。首先,固定費(fèi)用保障倍數(shù),企業(yè)需要利用收益對固定性進(jìn)行償還,具體的支出可能是利息之外的資金,也可能是租金和優(yōu)先股利。然后是債務(wù)本息現(xiàn)金償付比率,鑒于借款的多樣性,采用該指數(shù)時(shí),需要重視起本息。所以,在確保該值時(shí),并不能說明企業(yè)具有償債能力,還應(yīng)對其他因素綜合考慮。

        五、結(jié)語

        總體而言,對企業(yè)償債能力進(jìn)行分析,涉及很多方面,需要綜合考慮多個(gè)因素,得出的結(jié)果才能確保其科學(xué)性和合理性。對于財(cái)務(wù)人員而言,在分析企業(yè)的償債能力時(shí),要考慮其影響因素,確保決策的正確性。因此,要建立動態(tài)評價(jià)企業(yè)償債能力體系,需要根據(jù)企業(yè)的具體情況,客觀持續(xù)的評價(jià)企業(yè)的償債能力,為管理人員的制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略等提供參考。

        參考文獻(xiàn):

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