徐婷

【摘要】盈余管理是指企業(yè)通過對真實經(jīng)濟交易的操縱或應(yīng)計利潤管理調(diào)節(jié)盈余，以實現(xiàn)特定目標(biāo)的過程。在現(xiàn)實經(jīng)濟活動中，企業(yè)會因為各種原因進行盈余管理。中海集運是一家航運業(yè)上市公司，由于行業(yè)不景氣，其經(jīng)營出現(xiàn)問題，為滿足股票市場的規(guī)則而進行了盈余管理，本文通過分析中海集運的財務(wù)數(shù)據(jù)以及相關(guān)非財務(wù)信息，從而對中海集運盈余管理的動機、手段進行了較為系統(tǒng)的研究。 【關(guān)鍵詞】中海集運 非經(jīng)常性損益 盈余管理

一、案例背景

近年來，A股市場上航運公司普遍經(jīng)營不善。例如，中國遠(yuǎn)洋一度被改名為*ST遠(yuǎn)洋，長航油運退市，中海海盛放棄航運主業(yè)，以上事例說明航運業(yè)面臨著較為嚴(yán)峻的經(jīng)營環(huán)境。航運企業(yè)上市公司為滿足資本市場規(guī)則，產(chǎn)生了各種盈余管理的動機和行為。中海集運的營業(yè)收入一直位于航運業(yè)上市公司前三之列，是航運業(yè)中的一家大型上市公司。其凈利潤自2008年起一直保持著一年盈利一年虧損交替的狀態(tài)，具有盈余管理的典型性。本文就是在這樣的背景下，以中海集運為例，對航運業(yè)上市公司的盈余管理進行介紹。

二、案例分析

（一）中海集運盈余管理動機

1.避免被*ST的動機

中海集運2011年、2013年、2015年的凈利潤均為負(fù)值，假設(shè)2012年或2014年有一年為虧損就將被*ST。如果中海集運被*ST的話，那么其很難再從證券市場上融資，形象和聲譽也會受到影響，如果再虧損一年，就可能被摘牌退市，對公司發(fā)展造成毀滅性打擊。由于航運業(yè)不景氣，中海集運近五年盈利情況很不理想，因此其有盈余管理以避免被*ST的動機。

2.為重大資產(chǎn)重組服務(wù)的動機

2015年11月10日，中海集運發(fā)布了《重大資產(chǎn)重組停牌公告》，宣告中海集運開始重大資產(chǎn)重組。我們可以看到在2015年第一季度時，中海集運仍有2.49億元的凈利潤。然而到了發(fā)布了重大資產(chǎn)重組公告時已經(jīng)大幅下滑到-19.15億元。

通常，資產(chǎn)重組各利益相關(guān)方都希望企業(yè)在進行資產(chǎn)重組后能夠?qū)崿F(xiàn)資源的優(yōu)化配置，提升企業(yè)的盈利能力。因此，結(jié)合中海集運在發(fā)布公告后利潤大幅下降的事實而言，中海集運可能是為了在重大資產(chǎn)重組完成的前一年將凈利潤調(diào)低，為公司在其后年度確認(rèn)相關(guān)凈利潤創(chuàng)造條件。

（二）中海集運盈余管理手段

1.利用出售固定資產(chǎn)調(diào)節(jié)盈余

2012年中海集運非流動資產(chǎn)處置利得為11.45億元，占當(dāng)年度中海集運非經(jīng)常性損益的87.62%，其中絕大對數(shù)為固定資產(chǎn)處置利得。顯然，出售固定資產(chǎn)是2012年中海集運進行盈余管理的主要手段。

根據(jù)中海集運相關(guān)公告顯示，2012年11月19日，中海集運與CLC Maritime簽署協(xié)議，將其擁有的21萬TEU的集裝箱出售給CLC Maritime，出售價格為3.58億美元。2012年12月17日，中海集運與第三方簽署協(xié)議，將其擁有的合計8.5萬TEU的集裝箱出售，總價為1.18億美元。對于兩次賣集裝箱的目的，中海集運解釋“為增加公司現(xiàn)金流，改善財務(wù)狀況”。然而，實際情況并非如此，公司通過以上兩筆交易獲利共將近9.2億元，其帶來的非經(jīng)常性損益使中海集運2012年度凈利潤從-7.84億元一舉扭虧為盈。

上述兩筆交易使得中海集運2012年12月31日集裝箱賬面價值從年初34.77億元大幅下降到16.05億元，顯然，集裝箱數(shù)量的大幅下降會影響中海集運的日常經(jīng)營，于是，中海集運在公告中提到為保障公司生產(chǎn)經(jīng)營用箱有序不亂，中海集運將按照公司集裝箱保有計劃對本次交易處置的集裝箱進行回租。

中海集運將集裝箱大量出售以獲取固定資產(chǎn)處置利得，隨后再通過經(jīng)營性售后回租將這些資產(chǎn)租回以維持日常運營。這顯然不是出于日常經(jīng)營的正常目的作出的行為，而是中海集運采取的真實經(jīng)濟交易操縱的一種手段，目的是為了避免被*ST。

2.利用會計估計變更調(diào)節(jié)盈余

中海集運擁有大量的固定資產(chǎn)，因此其在2012年通過會計估計變更調(diào)節(jié)了利潤。

2012年中海集運年報顯示，公司于本期對集裝箱資產(chǎn)的使用壽命進行了復(fù)核。根據(jù)復(fù)核結(jié)果，公司將集裝箱資產(chǎn)的預(yù)計使用壽命由8—10年調(diào)整為12年。上述會計估計變更自2012年4月1日起適用，截至2012年12月31日累計減少本期集裝箱折舊費用，增加本期利潤總額3623萬元。

董事會認(rèn)為公司對集裝箱固定資產(chǎn)相關(guān)會計估計進行調(diào)整，能夠更加準(zhǔn)確地反映公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。然而，中海集運進行固定資產(chǎn)會計估計調(diào)整并不是因為能更公允的反映未來經(jīng)濟利益流入。在2012年度，由于2011年度已經(jīng)虧損，如果2012年度繼續(xù)虧損中海集運就將被*ST，因此，中海集運將集裝箱的使用期限延長，減少當(dāng)期折舊計提數(shù)額以增加當(dāng)期利潤，目的是保證公司不虧損。

3.利用固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備調(diào)節(jié)盈余

中海集運在2015年計提了8.1億元的固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。對此，中海集運的解釋為根據(jù)準(zhǔn)則規(guī)定，公司對船舶及集裝箱資產(chǎn)的可收回金額予以了估計，測算結(jié)果表明需計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，預(yù)計計提資產(chǎn)減值約8億元。

然而，中海集運在2015年度的凈利潤為-29.5億元，且中海集運已經(jīng)開始重大資產(chǎn)重組計劃。我們認(rèn)為中海集運在2015年計提大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備可能考慮的是減少以后年度的折舊費用，為盈利騰出空間，此外，也是為處置該項資產(chǎn)做準(zhǔn)備，由于減值準(zhǔn)備的轉(zhuǎn)出，會導(dǎo)致出售該項資產(chǎn)的賬面余額小于市價而盈利。因此，中海集運的行為是為增加重組后利潤的一種手段。

三、對策與建議

（1）公司真正應(yīng)該做的是在經(jīng)營上下工夫，控制成本，提高經(jīng)營收入。從本文可以看到中海集運避免被*ST是采取了一些盈余管理手段實現(xiàn)的，這種手段的效果固然很快，但是不利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展，若要想要公司持續(xù)優(yōu)質(zhì)發(fā)展，還是應(yīng)該在公司經(jīng)營上下工夫。

（2）監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)充分意識到會計數(shù)據(jù)的復(fù)雜性。在指定參考指標(biāo)時，應(yīng)增加除凈利潤以外的其他一些事項。另一方面要加強監(jiān)管部門對虧損上市公司信息披露的監(jiān)管力度，盡力改變投資者與內(nèi)部人信息不對稱狀況。

（3）投資者在資本市場中要擦亮眼睛，不能只關(guān)注上市公司的凈利潤或每股收益等指標(biāo)，而要從整體上準(zhǔn)確識別上市公司真正的經(jīng)營狀況，不被表面的利潤所欺騙。

參考文獻：

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