張 猛

（中共會(huì)寧縣委黨校，甘肅 會(huì)寧 730700）

一、地方政府性債務(wù)相關(guān)學(xué)術(shù)探討

（一）債務(wù)內(nèi)涵

從法律概念角度探討，債務(wù)是根據(jù)約定的前提，在債務(wù)人與債權(quán)人之間形成的權(quán)和義務(wù)關(guān)系，債權(quán)人擁有權(quán)利，債務(wù)人承擔(dān)對(duì)應(yīng)義務(wù)，債務(wù)就是在這一關(guān)系中，債務(wù)人依據(jù)契約要求對(duì)債權(quán)人履行為或是不為等特定事項(xiàng)的義務(wù)。從會(huì)計(jì)角度來(lái)探討，債務(wù)由制定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的機(jī)構(gòu)給出的。黃世忠教授總結(jié)了債務(wù)的五項(xiàng)要素：第一，債務(wù)的性質(zhì)是過(guò)去的交易或事項(xiàng)導(dǎo)致的，目前己經(jīng)承擔(dān)的現(xiàn)時(shí)義務(wù)；第二，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，債務(wù)是一種強(qiáng)制性的義務(wù)，通常需要遵循法律或合同等文件的規(guī)定；第三，通常，債務(wù)是在未來(lái)某時(shí)通過(guò)付出資產(chǎn)或提供勞務(wù)來(lái)清償；第四，債務(wù)是通常具有確切的償付金額，或者可以合理地對(duì)債務(wù)金額加以判斷；第五，債務(wù)一般有確切的債權(quán)人和清償日期。

（二）政府債務(wù)內(nèi)涵

從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度研究政府債務(wù)，需要先清楚政府在社會(huì)運(yùn)行過(guò)程中的經(jīng)濟(jì)學(xué)意義以及職能。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中，政府具有資源配置、收入再分配、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)以及市場(chǎng)管制等經(jīng)濟(jì)職能?！妒澜玢y行發(fā)展報(bào)告》將政府職能概括為兩個(gè)方面：一是解決市場(chǎng)失靈，二是促進(jìn)社會(huì)公平。

（三）地方政府性債務(wù)內(nèi)涵

地方政府性債務(wù)有別于政府債務(wù)，是指地方政府身為債權(quán)人依據(jù)契約要求對(duì)債權(quán)人承擔(dān)為或是不為特定事項(xiàng)的義務(wù)，而債務(wù)消滅的代表性途徑就是完成義務(wù)。之所以強(qiáng)調(diào)為政府性債務(wù)而非政府債務(wù)，該名稱系沿用國(guó)家審計(jì)署對(duì)于全國(guó)地方政府性債務(wù)審計(jì)中的提法，即借款主體可能是地方政府職能部門，或者執(zhí)行政府職能的企事業(yè)單位，只要其承擔(dān)的債務(wù)地方政府具有直接或者間接義務(wù)進(jìn)行償還的，均納入本論文討論的范疇，我國(guó)于2013年構(gòu)建中國(guó)地方政府性債務(wù)矩陣（見(jiàn)表1）。

二、地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建

（一）地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響因素調(diào)查問(wèn)卷

1.問(wèn)卷調(diào)查

（1）調(diào)查目的

第一，實(shí)證調(diào)查出直接的數(shù)據(jù)，并對(duì)其進(jìn)行分析統(tǒng)計(jì)；第二，結(jié)合實(shí)證調(diào)查出的數(shù)據(jù)，從而更科學(xué)地了解諸多專家學(xué)者對(duì)我國(guó)部分地區(qū)地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及影響因素的觀點(diǎn)。

表1 中國(guó)地方政府性債務(wù)矩陣

（2）調(diào)查方式

采用問(wèn)卷調(diào)查的方式。調(diào)查時(shí)間：2015年11月至2016年9月。調(diào)查對(duì)象：吉林省部分專家學(xué)者。

（3）樣本收放情況

一共發(fā)放四十份調(diào)查問(wèn)卷，為了確保調(diào)查的準(zhǔn)確性，所有的問(wèn)卷均采用現(xiàn)場(chǎng)發(fā)放、現(xiàn)場(chǎng)填寫、現(xiàn)場(chǎng)收回的方式。發(fā)放四十份問(wèn)卷，回收有效問(wèn)卷四十份，回收率為100%。

（4）實(shí)證問(wèn)卷設(shè)計(jì)情況概述

第一，被調(diào)查者對(duì)地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況的認(rèn)識(shí)及看法；第二，被調(diào)查者對(duì)地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要影響因子的認(rèn)識(shí)及看法。同時(shí)，本文的調(diào)查重點(diǎn)體現(xiàn)在地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響因素。

（5）調(diào)查結(jié)果描述性統(tǒng)計(jì)分析

您認(rèn)為形成地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素是？（可多選）

回答債務(wù)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)財(cái)政運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量40 32 37占比100%80.00%92.50%

一共回收四十份有效問(wèn)卷，其中認(rèn)為形成地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素為債務(wù)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)政運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的分別占被調(diào)查者的100%、80%、92.5%，說(shuō)明絕大多數(shù)學(xué)者均認(rèn)為債務(wù)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)政運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)均為地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成因素。

在回收的40份有效問(wèn)卷中，27名被調(diào)查者表示融資需求是關(guān)鍵影響因素，占被調(diào)查者比例的67.50%；16名被調(diào)查者表示債務(wù)管理能力是關(guān)鍵影響因素，占被調(diào)查者比例的40%；38名被調(diào)查者表示與債務(wù)統(tǒng)計(jì)是否完整可靠有關(guān)，占被調(diào)查者比例的95%；37名被調(diào)查者表示與約束密切相關(guān)，占被調(diào)查者比例的92.50%；33名被調(diào)查者表示與資產(chǎn)規(guī)模及收支水平有關(guān)，占被調(diào)查者比例的82.50%。超過(guò)半數(shù)的調(diào)查者認(rèn)為主要影響因素為三方面，分別為融資需求、地方政府投資是否受到監(jiān)督與約束、地方政府的資產(chǎn)規(guī)模及收支水平。

表2 您認(rèn)為影響債務(wù)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的主要因素有哪些？

表3 您認(rèn)為地方政府性債務(wù)中哪類風(fēng)險(xiǎn)較大？

在收回的所有有效問(wèn)卷中，有4名被調(diào)查者表示直接顯性債務(wù)影響風(fēng)險(xiǎn)較大，占被調(diào)查者的10%；36名被調(diào)查者表示隱形債務(wù)影響風(fēng)險(xiǎn)較大，占被調(diào)查者的90%。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明大多數(shù)被調(diào)查者都認(rèn)同隱性負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)大。

表4 您認(rèn)為地方政府直接顯性債務(wù)中對(duì)財(cái)政穩(wěn)定影響較大的因素有？

在回收的40份有效問(wèn)卷中，35人認(rèn)為直接顯性的債務(wù)中對(duì)財(cái)政穩(wěn)定性影響比較大的是外國(guó)或國(guó)際金融組織貸款，一共有33人表示認(rèn)同，占被調(diào)查者的82.50%；26名被調(diào)查者表示其與新增國(guó)債轉(zhuǎn)貸資金密切相關(guān)，該比例占被調(diào)查者比重的65.00%；一共有38名學(xué)者認(rèn)為國(guó)內(nèi)金融組織貸款影響比較大，其占被調(diào)查者比例的36.8%；37名被調(diào)查者認(rèn)為單位或個(gè)人借款影響因素比較大，其占被調(diào)查者比例的92.50%；有16名被調(diào)查者認(rèn)為借入財(cái)政周轉(zhuǎn)金影響因素比較大，其占被調(diào)查者比例的40.00%；有19名被調(diào)查者認(rèn)為應(yīng)支未支的債務(wù)（如欠發(fā)工資、福利）的影響比較大，其占被調(diào)查比例的47.50%。

表5 您認(rèn)為地方政府承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)中對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響較大的是？

在回收的40份有效問(wèn)卷中，38名被調(diào)查者認(rèn)為地方財(cái)政承擔(dān)的公共風(fēng)險(xiǎn)中對(duì)財(cái)政穩(wěn)定性影響比較大的是增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)，占被調(diào)查者的95%；35名被調(diào)查者表示有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，占被調(diào)查者的95%；37名被調(diào)查者表示是金融風(fēng)險(xiǎn)，占被調(diào)查者的92.50%；33名被調(diào)查者表示有外貿(mào)風(fēng)險(xiǎn)，占被調(diào)查者的82.50%。這表明地方政府承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)中對(duì)債務(wù)穩(wěn)定影響最大的是增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)，其次是金融風(fēng)險(xiǎn)，再次是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，最后是外貿(mào)風(fēng)險(xiǎn)。這說(shuō)明大多數(shù)人都意識(shí)到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是相關(guān)性較強(qiáng)，因此防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也必須防范經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。

表6 您知道的地方財(cái)政運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)有下列哪些類型？

在回收的40份有效問(wèn)卷中，全部被調(diào)查者知道地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)包括地方財(cái)政收入風(fēng)險(xiǎn)；38人知道包括地方財(cái)政支出風(fēng)險(xiǎn)，占被調(diào)查者的95%；21人知道包括地方財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)，占被調(diào)查者的52.50%。這表示幾乎全部被調(diào)查者都特別關(guān)心地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)中的財(cái)政收支風(fēng)險(xiǎn)，相對(duì)于地方財(cái)政的赤字風(fēng)險(xiǎn)，近一半的被調(diào)查者表示不很清楚。這在很大程度上表示大多數(shù)人對(duì)地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)還停留在財(cái)政收支矛盾上，而由于《預(yù)算法》不準(zhǔn)許地方政府列支赤字，通過(guò)轉(zhuǎn)移支付等方式，實(shí)際上掩蓋了地方政府的預(yù)算內(nèi)赤字，使得部分專家學(xué)者對(duì)于由此導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)還不足，也沒(méi)有意識(shí)到問(wèn)題的嚴(yán)重性。

在回收的 40份有效問(wèn)卷中，3位被調(diào)查者表示主要原因是財(cái)政收入增長(zhǎng)困難，占被調(diào)查者的85%；35位被調(diào)查者表示財(cái)政支出規(guī)模過(guò)大是重要原因，占被調(diào)查者的87.50%；32位被調(diào)查者表示財(cái)源不足是原因，占被調(diào)查者的80%；33位被調(diào)查者表示財(cái)政支出結(jié)構(gòu)不合理是主要原因。

表7 您認(rèn)為導(dǎo)致地方財(cái)政收支矛盾的主要原因是？

2.問(wèn)卷調(diào)查的主要分析結(jié)論

通過(guò)發(fā)放問(wèn)卷調(diào)查回收調(diào)查數(shù)據(jù)分析，專家學(xué)者們表示當(dāng)前我國(guó)地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題相對(duì)比較嚴(yán)重，但是從整體上來(lái)講，其發(fā)展成債務(wù)危機(jī)的可能性還是比較小。在影響地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素中，債務(wù)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)居于首要地位，其次是地方經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，最后是地方財(cái)政運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。這在很大程度上表示地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注，密切注視地方政府性債務(wù)，需要引起地方政府部門的關(guān)注。而在地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中，隱性負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的威脅最大，產(chǎn)生隱性負(fù)債的主要原因體現(xiàn)在三個(gè)方面，分別是政府內(nèi)在的融資需求、對(duì)政府投融資項(xiàng)目的外部監(jiān)督和約束、地方政府的財(cái)力。這在一定程度上能夠表示主權(quán)信用會(huì)在很大程度上影響國(guó)家榮譽(yù)，因此，一旦出現(xiàn)違約情況，國(guó)務(wù)院會(huì)給與諸多支持，因而其由于負(fù)面因素而對(duì)財(cái)政的威脅也比較大。

（二）地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建

1.構(gòu)建指標(biāo)。根據(jù)問(wèn)卷調(diào)查反饋的結(jié)果，借鑒前人的研究，基于地方政府性債務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系建立原則，本文認(rèn)為地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系應(yīng)包含經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)因素、財(cái)政運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)因素、債務(wù)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)因素指標(biāo)，此三類因素設(shè)計(jì)為一級(jí)指標(biāo)。具體如表8所示。

2.指標(biāo)區(qū)間設(shè)定。中國(guó)目前沒(méi)有針對(duì)債務(wù)運(yùn)行相關(guān)指標(biāo)規(guī)范對(duì)應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)，部分專家學(xué)者按照全球一致的準(zhǔn)則和中國(guó)的基本狀況，采用下面的標(biāo)準(zhǔn)：擔(dān)保債務(wù)比例是20%，債務(wù)依存度警戒線是30%，償債率警戒線是20%，債務(wù)率警戒線是100%，債務(wù)負(fù)擔(dān)率警戒線是20%，本文也對(duì)上述指標(biāo)設(shè)定情況加以借鑒。本文在實(shí)證研究過(guò)程中，由于理論界缺乏指標(biāo)的設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)，此外由于研究的樣本具有區(qū)域特征，這里依據(jù)專家的意見(jiàn)展開標(biāo)準(zhǔn)評(píng)定。

表8 地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)表

三、地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型構(gòu)建

（一）構(gòu)建基于結(jié)構(gòu)方程模型的地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)模糊評(píng)價(jià)模型

結(jié)構(gòu)方程模型由結(jié)構(gòu)模型和測(cè)量模型組成。

1.結(jié)構(gòu)模型。結(jié)構(gòu)模型（Structure Model）主要反映潛變量之間的關(guān)系，因此亦稱為潛變量模型或因果模型。由其所構(gòu)建的方程稱為結(jié)構(gòu)方程（Structure equation）。

（1）潛變量。潛變量也叫隱變量，通過(guò)一定變量間接反映而進(jìn)行測(cè)量或觀測(cè)。如大家對(duì)某項(xiàng)研究的認(rèn)可度、在崗人員的工作效率、學(xué)生的思維活躍度等。

（2）外生變量。外生變量（exogenous observable）是指作為解釋作用的變量存在模型或系統(tǒng)中。在同一研究系統(tǒng)內(nèi)，這一變量不受其他變量影響而只影響其他變量。外生變量在路徑圖中只指向其他變量，卻不存在指向它的變量。

（3）內(nèi)生變量。內(nèi)生變量（endogenous observable）是在模型或系統(tǒng)中受外生變量和其他內(nèi)生變量影響的變量。這一變量在路徑圖中既有其他變量指向它，同時(shí)也存在它指向其他變量的情況。

反映潛變量之間關(guān)系的結(jié)構(gòu)模型，其具體方程式如下：

（m×1）（n×m）（m×1）

式中：

η表示內(nèi)生潛變量；

ξ表示外生潛變量；

B表示內(nèi)生潛變量系數(shù)陣；

Γ表示外生潛變量系數(shù)陣；

ζ表示隨機(jī)干擾項(xiàng)；

M表示內(nèi)生變量數(shù)目，n表示外生變量數(shù)目。

2.測(cè)量模型。測(cè)量模型（measurement model）是反映潛變量和可測(cè)變量之間關(guān)系的模型。亦稱驗(yàn)證性因子模型，其方程為測(cè)量方程（measurement equation）。形式如下：

x＝Λxξ+δ

（q×1）（q×n）（n×1）（q×1）

y=Λyη+ε

（p×1）（p×m）（m×1）（p×1）

式中：

x為ξ的觀測(cè)指標(biāo)；

Λx為外q×n系數(shù)陣，由x在ξ上的因子載荷構(gòu)成；

δ是x的測(cè)量誤差項(xiàng)；

y為η的觀測(cè)指標(biāo)；

Λy為p×m系數(shù)陣，由y在n上的載荷構(gòu)成；

ε是y的測(cè)量誤差項(xiàng)。

（二）構(gòu)建程序

1.采集數(shù)據(jù)與確定評(píng)語(yǔ)等級(jí)。根據(jù)Nickelletal.（2000）研究表明，為了進(jìn)一步對(duì)定性問(wèn)題進(jìn)行本質(zhì)性描述，可采用多項(xiàng)式評(píng)定方法，從而構(gòu)成由一個(gè)模糊子集對(duì)應(yīng)一個(gè)等級(jí)的等級(jí)集合。如判定時(shí)，即第 i個(gè)調(diào)查對(duì)象（或第 i份數(shù)據(jù)），所對(duì)應(yīng)變量第j指標(biāo)的狀態(tài)處于[γk-1，γk]區(qū)間時(shí)所對(duì)應(yīng)的RATINGk值。

2.探索性因子分析——確定評(píng)價(jià)對(duì)象的因素論域。指標(biāo)與因子之間的關(guān)系可通過(guò)探索性因子方法確定，并且確定因子的數(shù)量與類型 υf，υf∈[υ1，υp]，υf代表第f個(gè)因子，所有因子應(yīng)小于等于p個(gè)指標(biāo)。因此就可以確定因子（變量）的數(shù)量與指標(biāo)的類型，即一級(jí)指標(biāo)、二級(jí)指標(biāo)、三級(jí)指標(biāo)等標(biāo)準(zhǔn)。如給定 p 個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)：u=（u1，u2，…，up），uj代表第j指標(biāo)。

3.驗(yàn)證性因子分析并確定關(guān)系矩陣。構(gòu)建結(jié)構(gòu)方程模型旨在進(jìn)行驗(yàn)證性因子分析，即檢驗(yàn)指標(biāo)是否與其有關(guān)的因子有顯著的載荷，而與其無(wú)關(guān)的因子不存在顯著的載荷。在構(gòu)建模型后，為計(jì)算權(quán)重做準(zhǔn)備，將搜集的數(shù)據(jù)帶入模型計(jì)算，得到因子與指標(biāo)的路徑系數(shù)。同時(shí)，建立模糊關(guān)系矩陣R，等級(jí)模糊子集構(gòu)造后，然后量化每個(gè)被評(píng)對(duì)象的每個(gè)指標(biāo)uj（j=1，2，…，p），即從被評(píng)對(duì)象單一指標(biāo)來(lái)看對(duì)等級(jí)模糊子集的隸屬度（R|uj），從而得到模糊關(guān)系矩陣：

上述矩陣第j行第i列元素rji，表示某個(gè)被評(píng)對(duì)象從因素uj來(lái)看對(duì)RATING等級(jí)模糊子集的隸屬度。

4.確定結(jié)構(gòu)方程模型的回歸權(quán)重。評(píng)價(jià)因素的權(quán)向量：A=（η1，η2，…，ηp） 由模糊綜合評(píng)價(jià)確定。在確定這一權(quán)向量時(shí)，本文采用如下的計(jì)算規(guī)則：依據(jù)因子與指標(biāo)路徑系數(shù)確定各級(jí)指標(biāo)權(quán)重，下級(jí)指標(biāo)對(duì)上級(jí)指標(biāo)的權(quán)重由上述確定的每一權(quán)重加權(quán)平均得到。具體操作步驟如下：

首先，設(shè)下級(jí)指標(biāo)對(duì)上級(jí)指標(biāo)作用系數(shù)α，權(quán)重η。

其次，計(jì)算 ηj=αj/∑αj，αi表示第 i個(gè)指標(biāo)對(duì)上級(jí)指標(biāo)的作用系數(shù)，系數(shù)來(lái)自于結(jié)構(gòu)方程模型路徑系數(shù)；η表示第i個(gè)指標(biāo)的權(quán)重。

并且上式滿足

5.合成模糊綜合評(píng)價(jià)結(jié)果向量。利用合適的算子合成被評(píng)對(duì)象A與其矩陣R，得到A的模糊綜合評(píng)價(jià)結(jié)果向量C，其形式如下：

A與R的rji第i列運(yùn)算后得到c1，即A從整體上看對(duì)RATING等級(jí)模糊子集的隸屬程度。

6.結(jié)果分析與變換。首先，當(dāng)存在多個(gè)被評(píng)對(duì)象時(shí)，按等級(jí)位置將被評(píng)對(duì)象進(jìn)行排序，并在求隸屬等級(jí)時(shí)提出使用加權(quán)平均的方法；其次，當(dāng)需要實(shí)現(xiàn)更多的研究目標(biāo)時(shí)，可分類匯總對(duì)被評(píng)對(duì)象并采取模糊評(píng)價(jià)的方法，從而獲得較多可供參考的評(píng)價(jià)結(jié)果。

四、地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)證研究

（一）模型特征變量數(shù)據(jù)量化

采用結(jié)構(gòu)方程模型對(duì)地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，采用的數(shù)據(jù)主要包括債務(wù)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)特征變量、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)特征變量及財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)行特征變量的25個(gè)變量的數(shù)據(jù)。作者對(duì)2015年、2016年地方政府債務(wù)審計(jì)結(jié)果進(jìn)行整理，得到了債務(wù)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)，此外，作者通過(guò)吉林省財(cái)政廳取得的決算數(shù)據(jù)整理得到了財(cái)政運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)，通過(guò)wind資訊查詢整理得到了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)數(shù)據(jù)。以A市為例，整理如表9所示。

表9 2010—2016年吉林省A市運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)

（二）模型構(gòu)建

1.結(jié)構(gòu)模型構(gòu)建。結(jié)構(gòu)模型是反映潛變量之間關(guān)系的方程，根據(jù)已有理論和經(jīng)驗(yàn)，利用路徑圖直觀表示各個(gè)潛變量的關(guān)系走向，即設(shè)定結(jié)構(gòu)模型，依據(jù)路徑圖可以寫出結(jié)構(gòu)模型的形式。

三個(gè)潛變量之間相互影響、相互制約，可建立如下假設(shè)：（1）債務(wù)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)因素具有正向的影響；（2）債務(wù)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)財(cái)政運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)因素具有正向的影響；（3）經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)財(cái)政運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)因素具有正向的影響。依據(jù)路徑圖可寫出結(jié)構(gòu)模型公式如下：

η1=γ11ξ1+ζ1

η2= β21η1+γ21ξ1+ζ2

2.測(cè)量模型構(gòu)建。將確定的潛變量與選擇的可觀測(cè)變量之間關(guān)系以路徑圖形式表示出來(lái)，即為測(cè)量模型的設(shè)定，依據(jù)路徑圖1可以寫出測(cè)量模型的形式。

圖1 潛變量關(guān)系模型

將特征價(jià)格結(jié)構(gòu)模型的測(cè)量模型公式寫成矩陣形式如公式所示：

Y=Λyη+ε，X=Λxξ+δ

首先采用基本模型的線性函數(shù)、對(duì)數(shù)函數(shù)、對(duì)數(shù)線性函數(shù)與半對(duì)數(shù)函數(shù)四種函數(shù)形式對(duì)吉林省地方債風(fēng)險(xiǎn)特征價(jià)格進(jìn)行估計(jì)和檢驗(yàn)，所選定的25個(gè)特征變量全部進(jìn)入模型，四種函數(shù)的基本模型的函數(shù)形式為：

函數(shù)模型中因變量?jī)r(jià)格的數(shù)據(jù)來(lái)自于地方債管理部門的實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，而選定的25個(gè)特征變量作為自變量，在量化之后進(jìn)入函數(shù)模型實(shí)證分析，調(diào)查收集2010年1月31日至2016年12月31日時(shí)點(diǎn)的J省地方債數(shù)據(jù)為1 214個(gè)。函數(shù)模型中因變量數(shù)據(jù)收集相對(duì)較為簡(jiǎn)單，而自變量樣本數(shù)據(jù)按照實(shí)際數(shù)值、等級(jí)賦值、虛擬賦值三種方法量化之后進(jìn)入函數(shù)模型。

（三）潛變量結(jié)構(gòu)改進(jìn)模型的整體評(píng)價(jià)及修正

評(píng)價(jià)結(jié)構(gòu)方程模型一般通過(guò)評(píng)估擬合指數(shù)，擬合指數(shù)是擬合優(yōu)度統(tǒng)計(jì)量的簡(jiǎn)稱。擬合指數(shù)是通過(guò)構(gòu)造統(tǒng)計(jì)量來(lái)衡量的差距，通過(guò)比較觀測(cè)協(xié)方差與期望協(xié)方差之間的差異來(lái)評(píng)價(jià)和測(cè)量模型的絕對(duì)擬合程度。潛變量結(jié)構(gòu)改進(jìn)模型的擬合指數(shù)情況如表10所示。

表10 結(jié)構(gòu)改進(jìn)模型的整體擬合表

圖2 初始模型運(yùn)行結(jié)果圖

由表10和圖2可以看出，模型整體擬合情況較差，各個(gè)比較擬合指數(shù)的值也偏低，因此模型要進(jìn)一步改進(jìn)。結(jié)構(gòu)方程模型修正主要有兩個(gè)方向：一是向模型簡(jiǎn)約方面修正，即刪除或限制一些路徑，使模型變得更簡(jiǎn)潔；二是向模型擴(kuò)展方面修正，即放松一些路徑的限制，提高模型的擬合程度。主要依靠臨界比例（CR）和修正指數(shù)（MI）的大小變化進(jìn)行調(diào)整。

首先依據(jù)表10中最大似然估計(jì)中CR比例的顯著性，朝著模型簡(jiǎn)約方面進(jìn)行修正，把p值大于0.05的 U2、U12、U19、U25變量的回歸權(quán)重設(shè)定為0，表明矩陣中與其相應(yīng)的元素被修改為零。接著考察MI修正指數(shù)，利用MI進(jìn)行模型修正是通過(guò)放松變量間關(guān)系的約束，使得修正后模型的χ2值與原模型相比大大減少；當(dāng)初始設(shè)定為21時(shí)，若多個(gè)路徑系數(shù)的MI值都大于21，則選擇MI值最大的路徑系數(shù)先釋放。

依照MI值從大到小進(jìn)行修改得到模型如圖3所示，對(duì)應(yīng)的7個(gè)擬合指數(shù)都得到改進(jìn)。

圖3 模型二路徑結(jié)構(gòu)圖

進(jìn)一步依據(jù)模型二的MI值擴(kuò)展修正模型，最后得到模型三如圖4所示。

圖4 模型三路徑結(jié)構(gòu)圖

經(jīng)過(guò)不斷的調(diào)整，最終的模型結(jié)構(gòu)如圖4所示，模型三中各項(xiàng)擬合指標(biāo)都有明顯的改進(jìn)（見(jiàn)表11）?？ǚ街导罢{(diào)整的卡方值都明顯降低，均方差殘根RMSEA的值為0.072，恰好達(dá)到良好的標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)準(zhǔn)擬合指數(shù)NFI為0.734，基本滿足要求，非標(biāo)準(zhǔn)化擬合指數(shù)TLI為0.837，達(dá)到優(yōu)良的標(biāo)準(zhǔn)，比較擬合指數(shù)CFI為0.875，基本達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，信息指數(shù)AIC為164.2，顯著小于飽和和獨(dú)立模型的該項(xiàng)指標(biāo)，修改后的模型擬合程度已大大提高。

（四）結(jié)構(gòu)方程模型結(jié)果分析

本模型的研究結(jié)論表明，所選取的可測(cè)變量指標(biāo)對(duì)于債務(wù)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)政運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)較為合理，這不僅體現(xiàn)了評(píng)價(jià)指標(biāo)之間的協(xié)調(diào)性，也體現(xiàn)了各指標(biāo)對(duì)于地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響的大小，為地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)提供了一定參考依據(jù)。在本論文中對(duì)于債務(wù)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)影響的可測(cè)變量指標(biāo)中，債務(wù)負(fù)擔(dān)率、顯性債務(wù)借新還舊償債率、隱性債務(wù)占比對(duì)債務(wù)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)起到非常重要的作用，這也與實(shí)踐的分析相一致，債務(wù)負(fù)擔(dān)率這個(gè)指標(biāo)是從區(qū)域經(jīng)濟(jì)的應(yīng)債能力角度分析了債務(wù)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，很好地解釋了地方政府對(duì)于債務(wù)的承擔(dān)能力需要與地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)，這對(duì)于控制債務(wù)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)是很好的參考依據(jù)；顯性債務(wù)借新還舊償債率這個(gè)指標(biāo)是從債務(wù)償債風(fēng)險(xiǎn)角度分析債務(wù)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，一旦顯性債務(wù)出現(xiàn)了一定程度的借新還舊的情況，可以判斷債務(wù)還款來(lái)源嚴(yán)重不足，債務(wù)運(yùn)行出現(xiàn)了較高風(fēng)險(xiǎn)；隱性債務(wù)占比是從結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)角度反映債務(wù)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，一旦隱性債務(wù)占比過(guò)高，有可能轉(zhuǎn)化為政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)，恐造成債務(wù)規(guī)模的失控，所以最終對(duì)債務(wù)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的影響較為顯著。

表11 模型三的整體擬合表

五、我國(guó)地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范策略

（一）財(cái)務(wù)運(yùn)行角度

1.完善地方財(cái)政收入體制

增加地方財(cái)政收入是解決困境的基礎(chǔ)，構(gòu)建和當(dāng)?shù)鼗緺顩r適宜的階梯財(cái)源，積極發(fā)展高回報(bào)、高附加值、高科技的產(chǎn)業(yè)；積極構(gòu)建良好的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，改善經(jīng)濟(jì)秩序，讓各類收費(fèi)活動(dòng)依法開展，做到稅負(fù)公正，給經(jīng)濟(jì)主體創(chuàng)造寬松的、公正的運(yùn)行環(huán)境；另外必須積極發(fā)展個(gè)體、股份制與集體經(jīng)濟(jì)，尤其是要支持與培養(yǎng)私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，為財(cái)政收入提供穩(wěn)定、持續(xù)與逐漸壯大的財(cái)源。

2.完善地方稅體系

規(guī)范地方稅收結(jié)構(gòu)，為其財(cái)政的穩(wěn)固發(fā)展奠定基礎(chǔ)?，F(xiàn)在要加快健全地方稅體系，促進(jìn)地方稅主體稅種的發(fā)展，讓地方稅確實(shí)變?yōu)楦骷?jí)政府財(cái)政收入的基本源泉。實(shí)行分稅制之后，中央層面的稅收體系已經(jīng)產(chǎn)生，但是地方稅收體系的發(fā)展較為落后，不健全的稅種同地方的稅權(quán)、事權(quán)不協(xié)調(diào)，導(dǎo)致其財(cái)政資金不足，無(wú)法最大限度發(fā)揮應(yīng)有的作用。所以，從發(fā)展已有的稅種出發(fā)，依據(jù)事權(quán)和財(cái)權(quán)一致的原則完善地方稅收系統(tǒng)。

3.提高稅收管理力度

地方財(cái)稅機(jī)構(gòu)要做到依法納稅，積極組織財(cái)政收入。必須清繳欠稅、補(bǔ)足漏洞、強(qiáng)化征管，從而提高財(cái)稅收入。

4.依法理財(cái)，硬化預(yù)算約束

第一，堅(jiān)持以《預(yù)算法》為法律依據(jù)，嚴(yán)格依照人民代表大會(huì)批準(zhǔn)的預(yù)算使用資金。依照法定程序批準(zhǔn)的政府預(yù)算，即產(chǎn)生法律效力，有著規(guī)范財(cái)政活動(dòng)的法治性質(zhì)，財(cái)政部門與各級(jí)政府一定要依據(jù)預(yù)算程序履行職責(zé)，預(yù)算通過(guò)之后，不管是哪一級(jí)官員、也不管其職位高低、權(quán)力大小，均不可按照人情來(lái)?yè)芸睢?/p>

第二，增強(qiáng)有關(guān)的執(zhí)法監(jiān)督的力度，嚴(yán)肅處理一切不遵守財(cái)政法律、浪費(fèi)財(cái)政資金的行為。

第三，協(xié)調(diào)好各項(xiàng)法規(guī)。由于法定支出不斷加大，一方面財(cái)政的支付壓力變大，另一方面，也會(huì)破壞《預(yù)算法》的權(quán)威性。所以，必須處理好各項(xiàng)法規(guī)間的協(xié)調(diào)關(guān)系，不要出現(xiàn)法和法之間的矛盾?？梢宰屜嚓P(guān)的立法部門與各級(jí)人大對(duì)現(xiàn)在的法定支出進(jìn)行按類別排序，保持有關(guān)國(guó)計(jì)民生的重大項(xiàng)目，取締無(wú)必要性的項(xiàng)目。

（二）經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度

1.發(fā)行地方政府債券。發(fā)行地方政府債券可以在一定程度上緩解地方政府融資的供需矛盾，從而使地方經(jīng)濟(jì)駛?cè)虢】档摹⒖沙掷m(xù)的發(fā)展軌道。發(fā)行債券的主體為省、直轄市、自治區(qū)政府，由地方分行組織承銷，發(fā)債需要經(jīng)過(guò)中國(guó)人民銀行、證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部統(tǒng)一進(jìn)行管理。

2.加強(qiáng)PPP模式融資。PPP是指公共部門在提供地方公共產(chǎn)品或服務(wù)時(shí)，通過(guò)和私營(yíng)部門簽訂對(duì)權(quán)力、責(zé)任、利益及風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行重新分配的PPP合約，建立一種利益共享和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的合作機(jī)制，并對(duì)彼此行為進(jìn)行相互制約和監(jiān)督，實(shí)現(xiàn)公共服務(wù)項(xiàng)目的高效率配置。

（三）債務(wù)管理角度

1.構(gòu)建債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制

（1）構(gòu)建地方政府性債務(wù)預(yù)算約束機(jī)制。一是地方財(cái)政在年度預(yù)算里設(shè)置償債資金，報(bào)中央機(jī)構(gòu)核算地方存量債務(wù)的最高額限制，為各地確立年度存量債務(wù)范圍，從而確立年度的債務(wù)規(guī)模；當(dāng)會(huì)計(jì)年度決算時(shí)，依據(jù)本年度的舉債資金預(yù)算的基本狀況進(jìn)行調(diào)節(jié)，如果收支結(jié)余很大，可以把上一年度的財(cái)政結(jié)余量，靈活地調(diào)節(jié)至下一年度債務(wù)償還預(yù)算。

（2）構(gòu)建地方政府性債務(wù)使用約束機(jī)制。為防止行政官員進(jìn)行項(xiàng)目決策的隨意性，地方政府運(yùn)用、管理借貸資金時(shí)，必須設(shè)置合理的債務(wù)投資決策責(zé)任制，切實(shí)理清項(xiàng)目負(fù)責(zé)人要擔(dān)負(fù)的清償與監(jiān)管職責(zé)。另外，要減少投資決策的錯(cuò)誤，必須做到一個(gè)項(xiàng)目的決策人從開始負(fù)責(zé)至完成，對(duì)整個(gè)經(jīng)過(guò)進(jìn)行負(fù)責(zé)和監(jiān)管。如果出現(xiàn)了不作為、管理不善、使得工程破產(chǎn)，出現(xiàn)無(wú)法清償問(wèn)題的責(zé)任人，必須做出黨紀(jì)、政紀(jì)處分；產(chǎn)生過(guò)多浪費(fèi)與損失，或者利用職務(wù)違法犯罪的，要給予法律制裁。

（3）建立地方債務(wù)償還約束機(jī)制。地方財(cái)政要成立償債基金，可以采取債務(wù)投資項(xiàng)目效益以一定比重計(jì)提與財(cái)政節(jié)余調(diào)劑相結(jié)合的方式進(jìn)行，主要是用來(lái)清償債務(wù)。由于清償是長(zhǎng)期的，該基金設(shè)立后，要堅(jiān)持作為固定的支付資金，并逐步增加金額。針對(duì)可以產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益與具備清償力量的工程，財(cái)政部門必須對(duì)運(yùn)行的效益監(jiān)管，要求項(xiàng)目單位編寫并執(zhí)行還款規(guī)劃，定時(shí)把清償資金匯到專門的清償基金專戶，用于償還本息。構(gòu)建地方財(cái)政償債制度，將清償資金列入年度預(yù)算，一方面可以排除現(xiàn)在地方財(cái)政由于突然增加的債務(wù)開支，產(chǎn)生預(yù)算無(wú)法全面實(shí)現(xiàn)的不足，另一方面對(duì)確保財(cái)政償債的基本資金源泉、減少借新還舊產(chǎn)生的新增債務(wù)利息。

2.完善債務(wù)管理法律和制度

（1）轉(zhuǎn)變政府會(huì)計(jì)制度。防控地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，首先要掌握債務(wù)的規(guī)模，這是一項(xiàng)基礎(chǔ)性要求。中國(guó)目前的政府會(huì)計(jì)制度無(wú)法對(duì)債務(wù)展開全口徑的統(tǒng)計(jì)，具有很多的缺陷，必須進(jìn)行會(huì)計(jì)制度革新，采取措施進(jìn)行規(guī)范、全面的統(tǒng)計(jì)與確認(rèn)。防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一方面要全面了解和獲取直接信息，另一方面要把握好現(xiàn)在還無(wú)法掌握的或有負(fù)債或直接隱形負(fù)債。政府會(huì)計(jì)必須發(fā)揮實(shí)際效用，披露風(fēng)險(xiǎn)必須具備實(shí)際的、全面的數(shù)據(jù)資料，并依照風(fēng)險(xiǎn)種類的差異采取對(duì)應(yīng)的舉措。所以，從中國(guó)的實(shí)際來(lái)講，借鑒西方國(guó)家的權(quán)責(zé)發(fā)生制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算的良好經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)建符合本國(guó)實(shí)際的、可以簡(jiǎn)便操作的此類債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算會(huì)計(jì)核算基礎(chǔ)與財(cái)務(wù)報(bào)告系統(tǒng)，使預(yù)算會(huì)計(jì)可以迅速、全面地表現(xiàn)地方出現(xiàn)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而為真實(shí)反應(yīng)政府財(cái)務(wù)情況與公共管理能力奠定基石。

（2）拓寬財(cái)政負(fù)債核算范疇。由于政府會(huì)計(jì)納入了謹(jǐn)慎性原則與責(zé)權(quán)發(fā)生制，其負(fù)債核算的范疇必須在現(xiàn)有情況下拓寬。列入政府會(huì)計(jì)核算的負(fù)債，必須是財(cái)政擔(dān)負(fù)的、可以用貨幣運(yùn)算的、用資產(chǎn)來(lái)清償?shù)膫鶆?wù)，必須有下面的特征：其一，負(fù)債為實(shí)際具有的，由于政府以往獲得的勞務(wù)、貨品、資金等產(chǎn)生的債務(wù)責(zé)任，或是已經(jīng)出現(xiàn)的，將來(lái)某種情況的出現(xiàn)產(chǎn)生的債務(wù)責(zé)任。其二，債務(wù)責(zé)任的出現(xiàn)一定會(huì)使得將來(lái)的一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)政支出提高，最后產(chǎn)生對(duì)財(cái)政經(jīng)常性支出的需要。其三，負(fù)債可以采用貨幣準(zhǔn)確的統(tǒng)計(jì)與恰當(dāng)估測(cè)，就是負(fù)債必須有準(zhǔn)確的到期償還數(shù)目，或沒(méi)有準(zhǔn)確的到期償還數(shù)目，也要有恰當(dāng)?shù)墓罍y(cè)數(shù)目?，F(xiàn)在，中國(guó)處于政府會(huì)計(jì)核算之外的負(fù)債盡管不少，然而目前的技術(shù)條件下，不是每個(gè)項(xiàng)目都能夠列入核算范疇；另外對(duì)列入的此類項(xiàng)目的確認(rèn)與統(tǒng)計(jì)亦要謹(jǐn)慎，不可以夸大也不可以低估。

（3）推進(jìn)財(cái)政信息化。構(gòu)建現(xiàn)代化信息科技構(gòu)建財(cái)政信息網(wǎng)絡(luò)，從而及時(shí)掌握各地債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況，對(duì)增強(qiáng)財(cái)政的透明性，減少地方政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，十分有幫助。地方政府也要在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)候向廣大群眾公布債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信息，舉債項(xiàng)目的進(jìn)展?fàn)顩r等，從而及時(shí)取得群眾對(duì)該項(xiàng)目的反饋情況，進(jìn)而免于或是減少地方干部的道德風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的過(guò)高借貸活動(dòng)和項(xiàng)目建設(shè)方的違法違規(guī)作為。增強(qiáng)地方政府財(cái)政的透明性，能夠督促其更好地堅(jiān)持“謹(jǐn)慎原則”，讓權(quán)力在陽(yáng)光下運(yùn)作使得決策人與執(zhí)行方慎重行事。由于群眾的監(jiān)督作用，地方官員會(huì)很大程度上降低決策的盲目性與隨意性。舉債時(shí)候會(huì)產(chǎn)生避險(xiǎn)動(dòng)機(jī)。此外，增強(qiáng)透明性能夠讓更多的群眾參與決策與執(zhí)行經(jīng)過(guò)，也可以促進(jìn)廣大群眾參與對(duì)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。

（四）行政管理角度

1.改革地方官員政績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)。中央在設(shè)計(jì)地方政府官員考核指標(biāo)體系時(shí)，應(yīng)弱化反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指標(biāo)，同時(shí)，應(yīng)納入反映公共服務(wù)水平，民生服務(wù)水平，資源與能源集約水平，以及環(huán)境保護(hù)水平等反映一個(gè)地區(qū)可持續(xù)發(fā)展能力的指標(biāo)，通過(guò)這些指標(biāo)的執(zhí)行，真正做到提高一個(gè)地區(qū)公共福利水平。此外，還應(yīng)弱化GDP增速等指標(biāo)的同時(shí)，將地方債務(wù)指標(biāo)納入考核體系。從降低發(fā)展成本的角度辯證地考核經(jīng)濟(jì)發(fā)展，應(yīng)將地方政府性債務(wù)規(guī)模、債務(wù)率和償債率等債務(wù)管理指標(biāo)量化處理，納入地方政府政績(jī)考核的范疇。將若干相關(guān)指標(biāo)合理加權(quán)，利用投入產(chǎn)出等技術(shù)手段，科學(xué)評(píng)價(jià)地方官員的政績(jī)。

2.實(shí)行債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)責(zé)制和追責(zé)制。嚴(yán)格按照“誰(shuí)舉債，誰(shuí)負(fù)責(zé)”的原則，約束地方政府謹(jǐn)慎舉債，提高債務(wù)使用效率。地方政府對(duì)其負(fù)有清償或擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)要嚴(yán)格監(jiān)督。舉債前要論證投資項(xiàng)目的可行性、收益性、項(xiàng)目現(xiàn)金流的穩(wěn)健性。確定舉債規(guī)模時(shí)要充分考慮償債能力，量力而行，適度舉債。舉債要報(bào)同級(jí)人民代表大會(huì)審批，必要時(shí)召開聽(tīng)證會(huì)征求轄區(qū)內(nèi)民眾的意見(jiàn)。

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