王培 高祥

推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，是解決當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，提高質(zhì)量，增強(qiáng)效果的必由之路，為實(shí)現(xiàn)供需平衡水平由低到高躍升，為金融產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展開辟了廣闊空間。本文主要通過供給側(cè)側(cè)改革的原因和內(nèi)容，分析我國(guó)金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)現(xiàn)存的失衡問題，最終對(duì)金融結(jié)構(gòu)調(diào)整助推供給側(cè)改革提出了建議。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)目前仍處在長(zhǎng)期的發(fā)展階段，雖然發(fā)展速度基本保持穩(wěn)定，但是還存在著較多的結(jié)構(gòu)性問題，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的調(diào)整成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)快速發(fā)展的瓶頸，因此，針對(duì)生產(chǎn)潛力進(jìn)行刺激，激發(fā)生產(chǎn)動(dòng)力，進(jìn)行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，從而實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展短板的快速發(fā)展。

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的原因與內(nèi)容

目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)供需關(guān)系的主要癥結(jié)是供需錯(cuò)位、結(jié)構(gòu)性失衡等，這些因素嚴(yán)重制約著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，長(zhǎng)期以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式主要是刺激消費(fèi)、拉動(dòng)投資、促進(jìn)出口貿(mào)易等，這種方式在一定程度上，在短期內(nèi)能夠起到積極地促進(jìn)作用，但是長(zhǎng)期存在會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)很多遺留問題，所以，進(jìn)行相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整，才能保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、快速、健康發(fā)展。

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主要是以企業(yè)制度性交易成本的降低為發(fā)展目標(biāo)，而融通資金、社會(huì)保障是其主要的發(fā)展成本，要想節(jié)約發(fā)展成本、實(shí)現(xiàn)發(fā)展目標(biāo)，首先要建立產(chǎn)品優(yōu)化機(jī)制，提升企業(yè)生產(chǎn)效率，對(duì)相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)資源進(jìn)行優(yōu)化配置；其次，進(jìn)一步推進(jìn)企業(yè)所有制的改革與創(chuàng)新，積極啟用企業(yè)激勵(lì)機(jī)制，樹立品牌意識(shí)和產(chǎn)權(quán)意識(shí)，為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的發(fā)展環(huán)境，最終提升經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展效率。

我國(guó)金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)明顯失衡

金融體系中融資結(jié)構(gòu)扭曲。首先，相較于股權(quán)籌資而言，債券籌資的比重過大。由于資本市場(chǎng)存在期限短、缺乏層次性，張力不足，民間資本的激活和民營(yíng)資本的引如障礙重重，限制公用事業(yè)領(lǐng)域投資，對(duì)非國(guó)有投資者缺乏保護(hù)等問題，導(dǎo)致金融體系內(nèi)不能激發(fā)股權(quán)性資金的活力。其次，活躍于國(guó)外城市建設(shè)領(lǐng)域的項(xiàng)目融資、證券化融資等模式，在我國(guó)雖有發(fā)展，但未取得突破性進(jìn)展。再次，在股權(quán)融資內(nèi)部，亟待發(fā)掘產(chǎn)業(yè)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金、非上市股權(quán)交易和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的作用，同時(shí)，尚不完善的資本市場(chǎng)也制約著長(zhǎng)期資金供給者職能的發(fā)揮。最后，在債券融資內(nèi)部，城投債券、信托和銀行信貸等成為主流融資方式，中長(zhǎng)期債券的支撐作用尚未充分發(fā)揮出來。

金融體系內(nèi)潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較高。基于融資約束的原因，企業(yè)尤其是民營(yíng)企業(yè)，在進(jìn)行固定資產(chǎn)投資時(shí)，基本采取“短貸長(zhǎng)投”的方式，將從銀行借貸的流動(dòng)資金購(gòu)建固定資產(chǎn)，從而導(dǎo)致投資的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)被進(jìn)一步強(qiáng)化。如果固定資產(chǎn)在短期借款到期時(shí)而無法及時(shí)變現(xiàn)，就有可能出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)所帶來的違約風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，銀行為了避免和控制不良貸款率的提升，往往在預(yù)期企業(yè)可逐漸消化貸款的基礎(chǔ)上對(duì)其進(jìn)行轉(zhuǎn)貸，嚴(yán)控信貸規(guī)模并進(jìn)行宏觀調(diào)控之下，短貸長(zhǎng)投的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)逐漸向銀行轉(zhuǎn)移。

金融體系內(nèi)資金籌集與運(yùn)用的期限不匹配。首先，存在銀行短期資金的長(zhǎng)期化現(xiàn)象。原因在于在固定資產(chǎn)的自籌資金中，很大一部分來自于債券等固定收益的融資產(chǎn)品，這些債權(quán)類融資產(chǎn)品，乃至商業(yè)銀行，都是債券市場(chǎng)的主要投資者。由此看來，缺乏可持續(xù)的長(zhǎng)期資本與中長(zhǎng)期投資相匹配，必然會(huì)帶來潛在的期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。

其次，銀行作為長(zhǎng)期投資的主要供給者，“短存長(zhǎng)貸”現(xiàn)象嚴(yán)重。銀行的儲(chǔ)蓄存款和企業(yè)存款中，活期存款比率超越定期，居高不下。在行業(yè)監(jiān)管和宏觀調(diào)控措施下，貸款期限增量結(jié)構(gòu)有所改善，但也帶來中長(zhǎng)期信貸供給的下降，在存量結(jié)構(gòu)中，仍以中長(zhǎng)期為主。

最后，固定資產(chǎn)投資中直接或間接來源于銀行貸款的部分居高不下。從固定資產(chǎn)投資的資金來源看，銀行信貸投資支持的比重并不高，但在自籌資金和其他資金中，銀行資金所占比重確很大。究其原因主要是：以前年份沉淀的貸款、企業(yè)短期資金的長(zhǎng)期化、關(guān)聯(lián)方引入的貸款以及企業(yè)異地貸款等。

金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整助力供給側(cè)改革的措施

基于戰(zhàn)略創(chuàng)新，提升綜合金融能力。商業(yè)銀行往往是提供單一的存、貸、匯服務(wù)，這已經(jīng)不能滿足金融行業(yè)發(fā)展的需求，綜合性、全流程、一站式的綜合金融服務(wù)應(yīng)運(yùn)而生。首先是服務(wù)手段的創(chuàng)新，以客戶為中心，集多功能銀行、交易型銀行為一體，資金鏈、交易鏈和產(chǎn)業(yè)鏈相互交融的服務(wù)體系，從深度和廣度上同時(shí)滿足客戶的需求。其次是支撐技術(shù)的創(chuàng)新，以物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)的技術(shù)變革為背景，進(jìn)行專業(yè)協(xié)同、高效聯(lián)動(dòng)、線上線下一體化的金融服務(wù)平臺(tái)的探索與構(gòu)建。最后是商業(yè)模式的創(chuàng)新，商業(yè)銀行要基于服務(wù)科技型中小企業(yè)收益與風(fēng)險(xiǎn)不匹配的問題，積極探索債權(quán)和股權(quán)聯(lián)動(dòng)、投資與借貸聯(lián)動(dòng)的新模式。

在金融體系中大力發(fā)展中小銀行。目前，中小銀行在我國(guó)金融體系中的發(fā)展力明顯不足，不僅導(dǎo)致整個(gè)金融體系無法實(shí)現(xiàn)金融資源的優(yōu)化配置，更無法激活金融體系本身的競(jìng)爭(zhēng)活力，這就是金產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性缺陷之所在。因此可以看出，中小企業(yè)金融服務(wù)的主力軍，整個(gè)金融體系的活力源泉非中小銀行莫屬。在金融體系中，中小銀行也是中小企業(yè)，在利率市場(chǎng)化背景下也面臨著嚴(yán)峻的考驗(yàn)，這就需要把發(fā)展中小銀行提升到緩解經(jīng)濟(jì)下行、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略高度上來。

“創(chuàng)、補(bǔ)、實(shí)、嚴(yán)”四位一體，深化金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。首先，金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整就要突出一個(gè)“創(chuàng)”字，通過高效流轉(zhuǎn)的金融產(chǎn)業(yè)推動(dòng)供給側(cè)機(jī)構(gòu)性改革。其次，金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整要落實(shí)一個(gè)“補(bǔ)”字，借助金融手段提升供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的全面性。再次，金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整要注重一個(gè)“實(shí)”字，基于金融精準(zhǔn)定位來推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。最后，金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整要恪守一個(gè)“嚴(yán)”字，以金融來提升供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的安全性。加強(qiáng)全業(yè)務(wù)、全口徑和全流程的風(fēng)險(xiǎn)管理，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)前瞻性管理，夯實(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，全方位進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制和監(jiān)督。