中國(guó)人民銀行成都分行會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)處 聯(lián)合課題組 浦發(fā)銀行內(nèi)江分行營(yíng)業(yè)部

（四川成都 610041 四川內(nèi)江 641199）

金融業(yè)務(wù)證券化和表外化一直是國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)。表外業(yè)務(wù)是銀行重要的利潤(rùn)點(diǎn)，發(fā)展表外業(yè)務(wù)也是增強(qiáng)銀行綜合競(jìng)爭(zhēng)力的有效途徑。國(guó)外商業(yè)銀行于20世紀(jì)80年代起就將表外業(yè)務(wù)作為重點(diǎn)發(fā)展，經(jīng)過(guò)多年經(jīng)營(yíng)大多數(shù)銀行都實(shí)現(xiàn)了表內(nèi)外業(yè)務(wù)收入持平，部分銀行表外業(yè)務(wù)收入已經(jīng)超過(guò)了表內(nèi)業(yè)務(wù)收入。我國(guó)商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)起步晚，但發(fā)展迅速，這對(duì)我國(guó)的銀行業(yè)監(jiān)管帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)。根據(jù)巴塞爾委員會(huì)的界定，表外業(yè)務(wù)分為狹義表外業(yè)務(wù)和廣義表外業(yè)務(wù)。狹義的表外業(yè)務(wù)是指不計(jì)入銀行資產(chǎn)負(fù)債表但卻構(gòu)成或有資產(chǎn)（負(fù)債）的業(yè)務(wù)，包括金融衍生品、擔(dān)保承諾等；廣義的表外業(yè)務(wù)還包括金融服務(wù)類業(yè)務(wù)，本文的分析立足于廣義的表外業(yè)務(wù)。

一、國(guó)外銀行業(yè)表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理回顧

表外業(yè)務(wù)始于20世紀(jì)60年代，發(fā)展到80年代進(jìn)入黃金期，不但業(yè)務(wù)種類繁多，而且無(wú)論發(fā)展速度還是規(guī)模都取得了前所未有的突破。部分銀行的表外業(yè)務(wù)已成功超越其傳統(tǒng)的表內(nèi)業(yè)務(wù)成為了至關(guān)重要的盈利點(diǎn)。隨著國(guó)際金融業(yè)的日新月盛，表外業(yè)務(wù)也不斷推陳出新，各種金融衍生品，如ABS、MBS、CDS及相關(guān)組合衍生品等，已成為業(yè)界的亮點(diǎn)。據(jù)各銀行年報(bào)數(shù)據(jù)，2009～2015年，全球市值排前五位的銀行，其表外業(yè)務(wù)收入占總收入的比重均超過(guò)40%，而花旗銀行的這一比例更曾高達(dá)70%。從表外資產(chǎn)規(guī)模來(lái)看，2015年全球市值排前五位的銀行中除美國(guó)銀行以外，其余四家銀行表外資產(chǎn)規(guī)模均超過(guò)了表內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模（見表1）。

但是，國(guó)外銀行業(yè)發(fā)展表外業(yè)務(wù)并不是一帆風(fēng)順的，也出現(xiàn)過(guò)影響重大的風(fēng)險(xiǎn)事件，如巴林銀行倒閉案、2008年全球金融危機(jī)等。正是這些風(fēng)險(xiǎn)事件促使了巴塞爾協(xié)議等監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的推陳出新。

（一）巴塞爾協(xié)議III對(duì)表外業(yè)務(wù)的監(jiān)管

表1 2015年市值前五大銀行的表外資產(chǎn)情況（單位：億美元）

巴塞爾協(xié)議是國(guó)際通用的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。2010年，在對(duì)金融危機(jī)進(jìn)行深入總結(jié)的基礎(chǔ)上，巴塞爾委員會(huì)頒布了巴塞爾協(xié)議Ⅲ，對(duì)巴塞爾協(xié)議Ⅱ在逆周期效應(yīng)、風(fēng)險(xiǎn)度量模型缺陷等方面的問(wèn)題進(jìn)行了修正和完善，以期強(qiáng)化監(jiān)管，加強(qiáng)對(duì)表外業(yè)務(wù)的約束力，提升銀行內(nèi)控水平，提高其抗險(xiǎn)能力，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

巴塞爾協(xié)議Ⅲ提高了對(duì)表外資產(chǎn)的資本充足率和風(fēng)險(xiǎn)管理要求。進(jìn)一步明確表外業(yè)務(wù)管理的重要性，要求銀行將其全面納入風(fēng)險(xiǎn)管理，完善內(nèi)部控制制度；完善對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的管理，引入新增風(fēng)險(xiǎn)資本要求，提高了風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重；對(duì)計(jì)量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的VaR模型進(jìn)行了更新、修正，增加壓力狀態(tài)下的在風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；明確對(duì)于證券融資業(yè)務(wù)和場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提資本；通過(guò)增加流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)加強(qiáng)了商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理，避免因市場(chǎng)劇變而導(dǎo)致商業(yè)銀行流動(dòng)性枯竭的情況；引入杠桿率并將其納入第一支柱，以充分披露表內(nèi)外資產(chǎn)的擴(kuò)張情況，彌補(bǔ)資本充足率管理的漏洞。

（二）金融危機(jī)后國(guó)外表外業(yè)務(wù)監(jiān)管措施

在2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，各國(guó)對(duì)自身金融制度、監(jiān)管制度進(jìn)行了反思，并以巴塞爾協(xié)議Ⅲ為藍(lán)本對(duì)本國(guó)監(jiān)管體制進(jìn)行了大刀闊斧的改革，具體措施如表2所示。

從表2可以看出，各國(guó)改革的重點(diǎn)在于以下幾個(gè)方面：一是重視宏觀審慎監(jiān)管，設(shè)立專職機(jī)構(gòu)以強(qiáng)化管理，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；二是細(xì)化微觀審慎監(jiān)管，成立專業(yè)性監(jiān)管機(jī)構(gòu)；三是賦予央行更大的權(quán)力，建立跨行業(yè)、跨機(jī)構(gòu)協(xié)同監(jiān)管機(jī)制；四是加強(qiáng)對(duì)表外風(fēng)險(xiǎn)源頭的控制，嚴(yán)格約束衍生品交易行為；五是注重維護(hù)金融消費(fèi)者利益。

各國(guó)大力推進(jìn)金融監(jiān)管改革是事出有因的。一方面金融危機(jī)的爆發(fā)使得各國(guó)金融業(yè)遭受了沉重的打擊，也使其看到作為風(fēng)險(xiǎn)源的表外業(yè)務(wù)被各大商業(yè)銀行大力推崇，連續(xù)多年大幅增長(zhǎng)，但是卻缺乏與之對(duì)應(yīng)的監(jiān)管，存在監(jiān)管套利的空間。另一方面，商業(yè)銀行內(nèi)控的缺失也給銀行埋下了重大隱患。同時(shí)，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中公允價(jià)值計(jì)量的使用存在明顯的缺陷，尚沒(méi)有一個(gè)更科學(xué)的會(huì)計(jì)制度來(lái)取代盯市詢價(jià)制度，只能依靠監(jiān)管政策和措施的調(diào)整來(lái)彌補(bǔ)公允價(jià)值會(huì)計(jì)制度中的缺陷。

二、我國(guó)銀行業(yè)表外業(yè)務(wù)發(fā)展情況與風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）表外業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

從1979年起，我國(guó)銀行業(yè)陸續(xù)推出信托、租賃、票據(jù)承兌貼現(xiàn)、外匯遠(yuǎn)期、貨幣期權(quán)、債券期貨及期權(quán)、利率和貨幣互換、證券回購(gòu)協(xié)議等業(yè)務(wù)。由于發(fā)展基礎(chǔ)缺失、功能定位扭曲以及風(fēng)險(xiǎn)管理不到位等原因，我國(guó)表外業(yè)務(wù)整體發(fā)展緩慢，部分表外業(yè)務(wù)甚至經(jīng)歷了多次整頓、發(fā)展停滯，但近年來(lái)，隨著金融證券化的潮流正逐漸壯大。為規(guī)范表外業(yè)務(wù)管理，銀監(jiān)會(huì)于2016年底發(fā)布了《商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引（修訂征求意見稿）》，并將表外業(yè)務(wù)定義為：依據(jù)當(dāng)前會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不納入資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，但能夠引起當(dāng)期損益變動(dòng)的業(yè)務(wù)。按此定義我國(guó)的表外業(yè)務(wù)分為四大類：擔(dān)保承諾類（如銀行承兌匯票、保函、信用證、貸款承諾等）、代理投融資服務(wù)類（如委托貸款、委托投資、非保本理財(cái)、代客交易、代銷債券等）、中介服務(wù)類（如代理收付、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、資產(chǎn)托管、各類保管業(yè)務(wù)等）和其他類。

表外業(yè)務(wù)收入占銀行營(yíng)業(yè)收入的比重不斷提高，而由傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的利息凈收入在營(yíng)收中的權(quán)重則不停下滑，表外業(yè)務(wù)已經(jīng)成為銀行利潤(rùn)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)（見圖1）。

圖 1 我國(guó)銀行業(yè)凈利潤(rùn)狀況及非利息收入占比趨勢(shì)

表2 美國(guó)、英國(guó)及歐洲監(jiān)管改革措施

從表3可以看出，盡管2014～2016年各家銀行營(yíng)業(yè)收入基本保持穩(wěn)定，但是非利息收入增速卻高于營(yíng)業(yè)收入增速。據(jù)央行《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2017）》與銀監(jiān)會(huì)的綜合數(shù)據(jù)顯示，2015年我國(guó)銀行業(yè)非利息收入綜合占比達(dá)24.1%，較2014年增長(zhǎng)3.7個(gè)百分點(diǎn)，同期利息凈收入在營(yíng)業(yè)凈收入中的占比為56.96%，較2014年減少4.88個(gè)百分點(diǎn)；2016年非利息收入綜合占比整體保持平穩(wěn)，略有下降；而截至2017年一季度我國(guó)銀行業(yè)非利息收入占比已達(dá)26.84%，較2016年末增長(zhǎng)12.77%，較2016年同期微增1.02%。

從近年的狀況而言，我國(guó)商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)總體呈迅速成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。如表4所示，2011～2016年，我國(guó)商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)每年均保持20%左右的增速，其中，只有銀行承兌匯票業(yè)務(wù)在2016年出現(xiàn)大幅下降；銀行業(yè)表外業(yè)務(wù)占表內(nèi)總資產(chǎn)比例與日俱增。以工商銀行為例，工商銀行2016年的表外資產(chǎn)已超過(guò)15萬(wàn)億元，相當(dāng)于工商銀行表內(nèi)總資產(chǎn)的2/3。

然而我國(guó)商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的種類仍然比較單一，存在不均衡發(fā)展的問(wèn)題，其中委托投資類理財(cái)業(yè)務(wù)是表外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的重要生力軍。從表4可以看出，2015年以來(lái)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)全面超越委托貸款業(yè)務(wù)和銀行承兌匯票業(yè)務(wù)，并且理財(cái)產(chǎn)品資金余額增速較高。從表5、表6可以看出，近年來(lái)各金融機(jī)構(gòu)的理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，其中國(guó)有銀行和股份制商業(yè)銀行是表外理財(cái)業(yè)務(wù)的主力。中央國(guó)債登記結(jié)算公司全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)（以下簡(jiǎn)稱中債登）發(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2016年）》顯示，截至2016年末，我國(guó)理財(cái)資金賬面余額突破29.05萬(wàn)億元，產(chǎn)品數(shù)目達(dá)7.42萬(wàn)只，存續(xù)有理財(cái)產(chǎn)品的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)為497家；銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)發(fā)行的產(chǎn)品數(shù)目累計(jì)達(dá)20.21萬(wàn)只，累計(jì)募得167.94萬(wàn)億元資金，并為客戶實(shí)現(xiàn)9772.7億元收益。據(jù)中債登統(tǒng)計(jì)，2014年全年、2015年全年和2016年上半年銀行機(jī)構(gòu)分別實(shí)現(xiàn)理財(cái)業(yè)務(wù)收益908.2億元、1169.9 億元和950.3億元，按照當(dāng)期銀行理財(cái)賬面余額折算后，年化收益率分別約為0.604%、0.5%和0.72%。

（二）我國(guó)商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的原因

我國(guó)商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的發(fā)展主要受金融環(huán)境、市場(chǎng)需求和銀行自身要求等因素影響，具體包括以下四點(diǎn)：

表3 部分銀行金融機(jī)構(gòu)非利息收入和營(yíng)業(yè)收入狀況（單位：億元）

表4 2011～2016年表外業(yè)務(wù)余額及增速業(yè)務(wù)概況

表5 近年末部分銀行理財(cái)存續(xù)余額（單位：百萬(wàn)元）

表6 近年末各類金融機(jī)構(gòu)理財(cái)余額（單位：萬(wàn)億元）

一是受信貸總量與資本充足率等監(jiān)管影響，商業(yè)銀行往往通過(guò)“資產(chǎn)出表”來(lái)釋放有限的表內(nèi)信貸額度；同時(shí)，銀行更傾向于發(fā)展對(duì)資本占用較少的表外業(yè)務(wù)，以擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，提高盈利能力。

二是金融脫媒，存款資金轉(zhuǎn)向表外業(yè)務(wù)。隨著中國(guó)居民人均可支配收入的持續(xù)增加，居民對(duì)資產(chǎn)保值增值需求增強(qiáng)，對(duì)高于存款收益的金融產(chǎn)品需求更為強(qiáng)烈，投資方向逐漸向銀行理財(cái)產(chǎn)品等轉(zhuǎn)移。

三是伴隨金融市場(chǎng)的成熟和利率市場(chǎng)化的加速推進(jìn)，以往銀行業(yè)賴以生存的存貸款利差呈現(xiàn)明顯的縮小趨勢(shì)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利壓力較大。如圖2所示，2011～2016年，銀行業(yè)的凈息差最高為2.77%，且呈現(xiàn)逐步下滑之態(tài)；而在2005～2010年間上市銀行的凈息差最高為3.01%①由于銀監(jiān)會(huì)是從2011年開始公布銀行業(yè)的凈息差，因此不能取得2011年之前整體銀行業(yè)凈息差官方數(shù)據(jù)，只能采用上市銀行的凈息差數(shù)據(jù)來(lái)代替。。據(jù)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布數(shù)據(jù)，2017年我國(guó)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、外資銀行以及城市商業(yè)銀行的凈息差進(jìn)一步縮小，均低于2%。這在無(wú)形中促進(jìn)了商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，使其更青睞于經(jīng)營(yíng)盈利水平更高的表外業(yè)務(wù)。

圖2 2011～2016年銀行業(yè)凈息差變動(dòng)趨勢(shì)

四是部分以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、套期保值為目的開展的表外業(yè)務(wù)有利于商業(yè)銀行轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，對(duì)于完善商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理有積極作用。

（三）我國(guó)銀行表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

表外業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展在為商業(yè)銀行帶來(lái)遠(yuǎn)超過(guò)傳統(tǒng)存貸款利差的可觀收益的同時(shí)，也使銀行面臨了更大的風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論是擔(dān)保承諾類業(yè)務(wù)；還是金融衍生品業(yè)務(wù)，都是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的業(yè)務(wù)。盡管表外業(yè)務(wù)涉及的是商業(yè)銀行的或有資產(chǎn)和負(fù)債，但這只是通過(guò)創(chuàng)新變相拓展了資金的來(lái)源和使用方式，并不能消除風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)，這些業(yè)務(wù)也就自然而然地成為商業(yè)銀行的真實(shí)資產(chǎn)或負(fù)債。金融風(fēng)險(xiǎn)并不是獨(dú)立存在的，金融業(yè)務(wù)的復(fù)雜性使得一項(xiàng)表外業(yè)務(wù)往往融合了多種風(fēng)險(xiǎn)因素，且各種風(fēng)險(xiǎn)之間有一定的相關(guān)性。表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)類別如表7所示。以金融衍生品為代表的金融工具創(chuàng)新性高、可塑性強(qiáng)，可以通過(guò)基礎(chǔ)產(chǎn)品的創(chuàng)新組合來(lái)產(chǎn)生種類繁多的新產(chǎn)品。這些新的金融產(chǎn)品復(fù)雜程度高、自由度大、計(jì)量難、具有明顯高杠桿特征，大幅增加了銀行對(duì)表外業(yè)務(wù)作出準(zhǔn)確決策的難度，如若過(guò)度投機(jī)則可能帶來(lái)難以估量的損失。

目前，我國(guó)商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)規(guī)模盡管難以與以美、歐為代表的西方銀行業(yè)相提并論，但其帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)卻應(yīng)引起重視。目前我國(guó)商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)還呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：

一是分業(yè)經(jīng)營(yíng)名存實(shí)亡，風(fēng)險(xiǎn)傳遞性提高。1992～2003年，我國(guó)完成了金融業(yè)改革，期間相繼設(shè)立了證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)，基本確立了我國(guó)金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制，嚴(yán)格區(qū)分銀行金融和非銀行金融，并延續(xù)至今。對(duì)于尚未完全成熟的金融市場(chǎng)而言，分業(yè)經(jīng)營(yíng)一定程度上限制了金融風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散，降低了發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性，對(duì)維護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定有積極作用。然而近年來(lái)，由于監(jiān)管真空和金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)通過(guò)投資、并購(gòu)等組建金融控股公司的方式，通過(guò)子公司實(shí)質(zhì)性地開展銀行、保險(xiǎn)、證券、信托、實(shí)業(yè)的多元化經(jīng)營(yíng)，其中以平安集團(tuán)、招商局集團(tuán)、光大集團(tuán)涉及面最廣（見表8）；也有部分銀行機(jī)構(gòu)以控股子公司的渠道涉足其他行業(yè)領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)，如中國(guó)工商銀行收購(gòu)西敏證券、建行控股中國(guó)國(guó)際金融有限公司、中國(guó)銀行設(shè)立中國(guó)建設(shè)財(cái)務(wù)(香港)有限公司和中銀集團(tuán)保險(xiǎn)有限公司等。雖然集團(tuán)公司的模式能分散一部分內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，但這種模式占用的經(jīng)濟(jì)資源較大，產(chǎn)業(yè)間的風(fēng)險(xiǎn)傳遞性較高，一旦遭受沖擊，就可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)從金融集團(tuán)傳遞至整個(gè)經(jīng)濟(jì)體。這種實(shí)質(zhì)性的混業(yè)經(jīng)營(yíng)必然帶來(lái)更高難度的新監(jiān)管挑戰(zhàn)。

表7 表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型

二是雖然業(yè)務(wù)品種簡(jiǎn)單，但產(chǎn)品的違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、高杠桿風(fēng)險(xiǎn)、期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。目前，我國(guó)商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的廣度和深度都難以與國(guó)際性大型商業(yè)銀行相提并論，遠(yuǎn)未達(dá)到“金融百貨超市”的程度。然而，這并不說(shuō)明我國(guó)表外業(yè)務(wù)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)是可以忽略的。近年來(lái)，商業(yè)銀行存在著利用表外業(yè)務(wù)規(guī)避監(jiān)管、進(jìn)行監(jiān)管套利的現(xiàn)象，部分銀行甚至存在著違法、違規(guī)的行為，其中理財(cái)以及“通道業(yè)務(wù)”是重災(zāi)區(qū)之一。

表外業(yè)務(wù)產(chǎn)品存在違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)和高杠桿風(fēng)險(xiǎn)。一方面，很多銀行承兌匯票、信用證等業(yè)務(wù)沒(méi)有真實(shí)貿(mào)易背景，成為銀行和企業(yè)規(guī)避監(jiān)管的重要途徑；利用理財(cái)產(chǎn)品和“通道業(yè)務(wù)”將資金違規(guī)投向禁止領(lǐng)域（“僵尸企業(yè)”、產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)、房地產(chǎn)企業(yè)、地方城投公司等），帶來(lái)操作風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重?cái)_亂金融秩序。比如，2017年8月農(nóng)業(yè)銀行重慶分行就因?qū)①J款資金挪用于購(gòu)買理財(cái)、違規(guī)以貸款資金繳存銀行承兌匯票保證金、無(wú)真實(shí)貿(mào)易背景的情況下辦理承兌匯票業(yè)務(wù)等違法違規(guī)事實(shí)被監(jiān)管部門處以罰款。另一方面，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)“銀行理財(cái)資金（優(yōu)先）+保險(xiǎn)資金（劣后）”的杠桿配資模式，設(shè)立起各類基金和資管產(chǎn)品；非標(biāo)資產(chǎn)和委外投資等快速增長(zhǎng)，以及利用場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外加杠桿，吸收大量資金到股市、債市，這些表外業(yè)務(wù)操作都極大提升了杠桿系數(shù)，帶來(lái)高杠桿風(fēng)險(xiǎn)。

表外業(yè)務(wù)的資金來(lái)源與運(yùn)用還存在嚴(yán)重的期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)利用表外業(yè)務(wù)將獲取的低價(jià)短期資金投放到長(zhǎng)期項(xiàng)目，在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，期限錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)被掩蓋；一旦經(jīng)濟(jì)下行，期限錯(cuò)配就會(huì)放大銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。尤其是中小銀行，一旦資金不足就只能依靠銀行間市場(chǎng)從流動(dòng)性較好的大型銀行拆借資金，可能導(dǎo)致成本驟升，在“錢荒”情況下，即使付出巨大成本也難以融得資金。由于表外業(yè)務(wù)不反映在資產(chǎn)負(fù)債表中，這些風(fēng)險(xiǎn)會(huì)被隱藏。錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)最為典型的例子就是銀行發(fā)行短期理財(cái)產(chǎn)品，將取得的理財(cái)資金配置長(zhǎng)期資產(chǎn)，理財(cái)產(chǎn)品到期后又滾動(dòng)發(fā)行新的短期理財(cái)產(chǎn)品來(lái)維持投資，這雖然降低了銀行的資金成本，卻帶來(lái)了嚴(yán)重的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

表8 部分混業(yè)經(jīng)營(yíng)金融機(jī)構(gòu)架構(gòu)

三是信息披露不足，風(fēng)險(xiǎn)隱蔽性強(qiáng)。目前我國(guó)商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)信息披露程度不高，并不能完整、立體地展現(xiàn)表外業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況。由于缺乏市場(chǎng)約束力，表外業(yè)務(wù)發(fā)展未嚴(yán)格按照“簡(jiǎn)單、透明、可控”的原則。對(duì)部分上市銀行的年度報(bào)告進(jìn)行查閱發(fā)現(xiàn)關(guān)于表外業(yè)務(wù)的披露情況如下：在“討論與分析——綜合財(cái)務(wù)回顧”“討論與分析——業(yè)務(wù)綜述”部分對(duì)表外業(yè)務(wù)進(jìn)行了簡(jiǎn)要概述；在“討論與分析——風(fēng)險(xiǎn)分析/風(fēng)險(xiǎn)管理”以及“資本管理”部分簡(jiǎn)略提及表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)并對(duì)部分表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行測(cè)算和披露；在“財(cái)務(wù)報(bào)表附注”中對(duì)承諾、委托資金及貸款、衍生工具、或有事項(xiàng)等進(jìn)行單項(xiàng)披露?？傮w來(lái)說(shuō)各家機(jī)構(gòu)信息披露詳細(xì)程度不一，有的銀行相對(duì)詳盡，有的銀行比較簡(jiǎn)略；信息不集中，散落于年度報(bào)告中，不利于查閱；披露的信息以文字描述為主，對(duì)于產(chǎn)品投向、期限、利率等因素則披露不足。由于部分表外業(yè)務(wù)涉及的流程多、部門廣、模式較復(fù)雜，而且表外業(yè)務(wù)不在資產(chǎn)負(fù)債表反映，各類報(bào)告均難以全面反映表外業(yè)務(wù)的規(guī)模、結(jié)構(gòu)與質(zhì)量，信息披露不充分，導(dǎo)致表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)具有較強(qiáng)的隱蔽性，外界不能了解銀行表外業(yè)務(wù)的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)情況。

四是市場(chǎng)環(huán)境較差，經(jīng)營(yíng)壓力凸顯。目前世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程緩慢，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力也尚未完全化解，盡管系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可控，但是企業(yè)普遍負(fù)債率較高，容易造成違約。況且我國(guó)企業(yè)整體信譽(yù)度較差，對(duì)于企業(yè)信用不夠重視，法律意識(shí)淡薄，加大了銀行經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，我國(guó)企業(yè)征信發(fā)展比較滯后，企業(yè)信用數(shù)據(jù)收集困難；征信行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)不規(guī)范、不統(tǒng)一，資信報(bào)告難以準(zhǔn)確完整地反映企業(yè)真實(shí)信用狀況，征信運(yùn)用程度不高。不良的征信市場(chǎng)環(huán)境導(dǎo)致表外業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)較大，擔(dān)保類業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)尤為突出，在債務(wù)人出現(xiàn)違約的情況下，銀行須承擔(dān)相關(guān)債務(wù)責(zé)任，因此在實(shí)際操作當(dāng)中，對(duì)企業(yè)資質(zhì)的篩選以及對(duì)合約的審核是至關(guān)重要的，否則銀行將可能處于不利的法律地位并承擔(dān)相應(yīng)損失。另外，近期金融市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，也使得銀行理財(cái)資金的投資運(yùn)作難度驟增。雖然商業(yè)銀行并不對(duì)非保本理財(cái)承擔(dān)支付義務(wù)，但從實(shí)踐結(jié)果看，無(wú)論是當(dāng)前的法律環(huán)境，還是社會(huì)公眾的普遍預(yù)期，銀行與這些業(yè)務(wù)之間都難以形成有效的“防火墻”，一旦這些業(yè)務(wù)出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)，銀行很可能要承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。

三、我國(guó)表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理建議

（一）加強(qiáng)功能與行為監(jiān)管，減少混業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

金融業(yè)正在向混業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)渡，混業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)越來(lái)越凸顯。在分業(yè)監(jiān)管下，規(guī)則不一、監(jiān)管競(jìng)次，既存在監(jiān)管真空又存在監(jiān)管過(guò)度問(wèn)題，為控制混業(yè)經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，必須實(shí)現(xiàn)宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管的協(xié)調(diào)、功能監(jiān)管與行為監(jiān)管的有機(jī)融合。從國(guó)外監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在金融危機(jī)后，各國(guó)對(duì)監(jiān)管體制都進(jìn)行了不同程度的改革，重構(gòu)了監(jiān)管架構(gòu)，擴(kuò)大了央行的監(jiān)管權(quán)限，利用央行實(shí)現(xiàn)監(jiān)管協(xié)調(diào)。比如：英國(guó)在英格蘭銀行下設(shè)立金融政策委員會(huì)專門負(fù)責(zé)識(shí)別、評(píng)估、監(jiān)測(cè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，全面維護(hù)英國(guó)金融系統(tǒng)整體穩(wěn)定；歐盟建立單一銀行業(yè)單一監(jiān)管機(jī)制，由歐央行對(duì)SSM成員國(guó)具有系統(tǒng)重要性的信貸機(jī)構(gòu)、金融控股公司、混合型金融控股公司、信貸機(jī)構(gòu)在非SSM成員國(guó)設(shè)立的分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行直接監(jiān)管，同時(shí)指導(dǎo)各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局對(duì)本國(guó)非系統(tǒng)重要性的中小銀行實(shí)施監(jiān)管。在我國(guó)第五次全國(guó)金融工作會(huì)議后，國(guó)務(wù)院設(shè)立了金融發(fā)展穩(wěn)定委員會(huì)，并將辦公室設(shè)立在人民銀行，人民銀行的監(jiān)管權(quán)限得到強(qiáng)化。由于表外業(yè)務(wù)呈現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)特征，單一監(jiān)管部門不能對(duì)其進(jìn)行有效監(jiān)管，因此人民銀行應(yīng)該充分發(fā)揮監(jiān)管協(xié)調(diào)作用，在統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)制、直接監(jiān)控金融控股集團(tuán)母公司、監(jiān)管問(wèn)責(zé)方面更進(jìn)一步，強(qiáng)化功能監(jiān)管與行為監(jiān)管，從而達(dá)到控制表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)混業(yè)傳遞的目的。

（二）強(qiáng)化表外業(yè)務(wù)約束，推進(jìn)金融去杠桿

對(duì)表外業(yè)務(wù)違規(guī)行為加強(qiáng)約束，不斷完善監(jiān)管制度，按照“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則強(qiáng)化專業(yè)領(lǐng)域的穿透式監(jiān)管，追溯資金流動(dòng)方向，嚴(yán)防利用表外業(yè)務(wù)將資金投入禁止行業(yè)和領(lǐng)域。銀行通過(guò)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品和同業(yè)存單取得資金后與信托、券商、基金、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)合作開展通道業(yè)務(wù)和委外業(yè)務(wù)，一方面使得金融業(yè)杠桿顯著抬升，另一方面也導(dǎo)致資金來(lái)源與投放的期限錯(cuò)配。因此需要強(qiáng)化對(duì)通道業(yè)務(wù)、委外業(yè)務(wù)的約束和清理，推進(jìn)金融去杠桿，降低期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)監(jiān)管引導(dǎo)表外業(yè)務(wù)“脫虛就實(shí)”回歸本源，服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，落實(shí)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，拓展多元化的盈利模式，防止資金只在金融業(yè)“體內(nèi)循環(huán)、空轉(zhuǎn)套利”，保證金融業(yè)健康、有序、穩(wěn)定地成長(zhǎng)。

（三）提高信息披露質(zhì)量，充分揭示業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

由于表外業(yè)務(wù)信息披露質(zhì)量不高，造成風(fēng)險(xiǎn)隱蔽性強(qiáng)，因此亟待完善表外業(yè)務(wù)信息披露制度。金融危機(jī)后，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體對(duì)信息披露做出了更高的要求。比如美國(guó)的《多德——弗蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法》要求場(chǎng)外衍生品交易各方向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供有關(guān)交易的情況，從而提高衍生品的透明度。我國(guó)的監(jiān)管當(dāng)局可以出臺(tái)更為詳細(xì)、有效的表外業(yè)務(wù)信息披露相關(guān)制度，并對(duì)信息披露不合格的銀行追責(zé)。通過(guò)制度約束使表外業(yè)務(wù)總體情況以及單項(xiàng)表外業(yè)務(wù)的規(guī)模、結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)狀況等信息得到充分披露，真實(shí)地反映表外業(yè)務(wù)的發(fā)生過(guò)程，展現(xiàn)經(jīng)營(yíng)全貌。一方面讓市場(chǎng)主體更為詳盡地了解銀行表外業(yè)務(wù)的真實(shí)情況，另一方面高質(zhì)量的信息披露也為表外業(yè)務(wù)的穿透式監(jiān)管與金融綜合統(tǒng)計(jì)提供可靠信息，有利于監(jiān)管當(dāng)局及時(shí)掌握我國(guó)金融業(yè)表外業(yè)務(wù)的發(fā)展情況和風(fēng)險(xiǎn)狀況，提前做好相關(guān)準(zhǔn)備。

（四）做好全面風(fēng)險(xiǎn)管理，應(yīng)對(duì)外部環(huán)境壓力

規(guī)范表外業(yè)務(wù)不僅要從監(jiān)管等外部環(huán)境的建設(shè)入手，商業(yè)銀行也應(yīng)該有所作為。為控制風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)對(duì)外部環(huán)境壓力，商業(yè)銀行需要做好全面風(fēng)險(xiǎn)管理，建立完備的風(fēng)險(xiǎn)管理制度。表外業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和發(fā)展一定要滿足合規(guī)、合法的前提，以“控險(xiǎn)增效”為原則，建立與之匹配的業(yè)務(wù)規(guī)則、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、核算系統(tǒng)、信息交互系統(tǒng)等，嚴(yán)防投機(jī)行為，并按規(guī)定向管理者、投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)充分披露相關(guān)業(yè)務(wù)運(yùn)行情況；嚴(yán)控業(yè)務(wù)人員風(fēng)險(xiǎn)敞口頭寸，加強(qiáng)業(yè)務(wù)部門內(nèi)部相互制約，落實(shí)后臺(tái)監(jiān)督；強(qiáng)化中后臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)估，建立完善的金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型，如可以推廣各銀行、基金和其他金融機(jī)構(gòu)廣泛采用的VaR（在險(xiǎn)價(jià)值）方法，向管理層直觀地展示目前業(yè)務(wù)總體風(fēng)險(xiǎn)狀況，并且完成回測(cè)以檢驗(yàn)計(jì)算的精確性。

四、結(jié)論

盡管商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)可能帶來(lái)較大風(fēng)險(xiǎn)，但是這并不能否認(rèn)它仍有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。表外業(yè)務(wù)不是洪流猛獸，如果加以審慎地監(jiān)管、正確地引導(dǎo)和嚴(yán)密地管理，則會(huì)大幅增強(qiáng)商業(yè)銀行綜合競(jìng)爭(zhēng)力。自2008年的金融危機(jī)以來(lái)，各國(guó)普遍通過(guò)制度改革來(lái)強(qiáng)化監(jiān)管，引導(dǎo)表外業(yè)務(wù)合法、合規(guī)、合理發(fā)展，避免商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)繼續(xù)游離于監(jiān)管之外。但是需要注意的是，世界上并不存在最佳的金融監(jiān)管體系，應(yīng)當(dāng)結(jié)合國(guó)情，探索出適合我國(guó)的監(jiān)管實(shí)踐路徑。監(jiān)管層需要不斷地更新監(jiān)管理念、完善監(jiān)管制度、豐富監(jiān)管手段，防患于未然，避免像美國(guó)的監(jiān)管改革一樣走“危機(jī)——改革——危機(jī)——改革”的路。從銀行自身的角度而言，也必須重視表外業(yè)務(wù)相關(guān)管理制度的建設(shè)，審慎經(jīng)營(yíng)，否則這些游離于資產(chǎn)負(fù)債表外的業(yè)務(wù)可能會(huì)給商業(yè)銀行帶來(lái)致命的打擊。

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