劉繼兵 李舒譚

（中南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 湖北武漢 430074）

引言

金融科技（Fintech）一詞最早出現(xiàn)在美國，指科技企業(yè)為金融機(jī)構(gòu)提供相關(guān)技術(shù)支持。目前金融科技比較權(quán)威的定義來自金融穩(wěn)定理事會(huì)（Financial Stability Board，F(xiàn)SB）。2016年3月FSB在發(fā)布的關(guān)于金融科技的專題報(bào)告中指出：金融科技是技術(shù)帶來的金融創(chuàng)新，能夠創(chuàng)造新業(yè)務(wù)模式、應(yīng)用、流程或產(chǎn)品，從而對(duì)金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)或金融服務(wù)的提供方式造成重大影響。螞蟻金服CEO井賢棟認(rèn)為，金融科技是基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算和大數(shù)據(jù)等技術(shù)實(shí)現(xiàn)金融行業(yè)服務(wù)和產(chǎn)品的發(fā)展創(chuàng)新和效率提升。高盛全球金融機(jī)構(gòu)投行表示，金融科技公司需要以技術(shù)為基礎(chǔ)，并且專注于金融產(chǎn)品與服務(wù)價(jià)值鏈上一部分或者多部分。中國銀行網(wǎng)絡(luò)金融部副總經(jīng)理董俊峰認(rèn)為，金融科技是利用新興技術(shù)開展的低門檻金融服務(wù)，其與銀行所提供的金融產(chǎn)品和服務(wù)是互補(bǔ)關(guān)系。盡管當(dāng)前各界對(duì)于金融科技尚未形成內(nèi)涵上的共識(shí)，但可以認(rèn)定技術(shù)和效率是金融科技的核心。金融科技是金融行業(yè)的又一次革新，將驅(qū)動(dòng)金融創(chuàng)新、提升金融服務(wù)產(chǎn)出效率。

人類最早的金融科技活動(dòng)可以追溯到上世紀(jì)初，美國利用電子信息技術(shù)實(shí)現(xiàn)了電子資金轉(zhuǎn)賬服務(wù)，20世紀(jì)60年代自動(dòng)取款機(jī)的出現(xiàn)極大地提高了柜臺(tái)業(yè)務(wù)的服務(wù)效率。進(jìn)入21世紀(jì)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)推動(dòng)金融科技進(jìn)入新的時(shí)代，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算等核心技術(shù)普及并與金融業(yè)態(tài)相結(jié)合，激發(fā)出消費(fèi)金融、大數(shù)據(jù)征信、第三方支付、P2P網(wǎng)貸、眾籌、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)纫幌盗薪鹑谏虡I(yè)創(chuàng)新模式（見圖1）。

圖1 2016年全球金融科技投融資細(xì)分領(lǐng)域分布

近年來，我國金融科技發(fā)展迅速，2016年金融科技投資281筆，總額達(dá)917億元（來自零壹研究數(shù)據(jù)中心）。畢馬威發(fā)布的2016年季度報(bào)告顯示，僅2016年第3季度共有超過10億美元的資金流向中國的金融科技行業(yè)。畢馬威與投資公司H2Ventures聯(lián)合發(fā)布的《2016金融科技100強(qiáng)》中有8家中國企業(yè)上榜，而全球前五大金融科技創(chuàng)新企業(yè)有4家來自中國。2016年7月全球規(guī)模最大的頂級(jí)金融科技行業(yè)峰會(huì)在上海舉行，這是對(duì)中國金融科技發(fā)展的認(rèn)可，同時(shí)促進(jìn)了中國金融科技進(jìn)一步融入世界舞臺(tái)。

金融科技極大提升了個(gè)人消費(fèi)者的金融服務(wù)質(zhì)量，挖掘出巨大的市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿?。領(lǐng)先的技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用將帶來商業(yè)模式的創(chuàng)新并實(shí)現(xiàn)突破發(fā)展。未來，金融科技仍具有巨大的發(fā)展空間，隨著技術(shù)手段的豐富和科技水平的進(jìn)步，金融與實(shí)際生活結(jié)合將更加緊密，從而實(shí)現(xiàn)金融科技的跨界合作，最終實(shí)現(xiàn)“無金融”社會(huì)。

一、研究述評(píng)

目前，全球金融科技發(fā)展仍處初級(jí)階段，專家學(xué)者的研究多集中于發(fā)展現(xiàn)狀。大部分學(xué)者側(cè)重于研究金融科技發(fā)展前景及監(jiān)管方式。韓梅（2016）指出，金融科技的出現(xiàn)重新定義了現(xiàn)代金融，并且將很快取代互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)入主流市場(chǎng)。普華永道全球金融科技團(tuán)隊(duì)通過分析全球金融科技行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)，指出金融與科技的交匯將以難以置信的速度推動(dòng)金融行業(yè)變革，并重塑行業(yè)格局。王廣宇、何俊妮（2017）強(qiáng)調(diào)金融科技發(fā)展的同時(shí)應(yīng)該承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，主要集中在提供普惠金融服務(wù)和管控金融風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面。嚴(yán)圣陽（2016）認(rèn)為中國金融科技具有互聯(lián)網(wǎng)金融的特殊基因，有特殊的創(chuàng)新和發(fā)展優(yōu)勢(shì)，應(yīng)加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)并強(qiáng)化專項(xiàng)監(jiān)管。廖岷（2016）辨析了金融科技與互聯(lián)網(wǎng)金融的關(guān)系，指出各國對(duì)金融科技的監(jiān)管方式存在差異，應(yīng)針對(duì)金融科技跨境展業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，建立有效的監(jiān)管框架，培育良好的金融科技生態(tài)體系。

部分學(xué)者從金融科技帶來金融創(chuàng)新的角度展開了研究。馬興國、崔玉萍（2015）分析了金融科技和金融創(chuàng)新的關(guān)系，認(rèn)為金融科技是推動(dòng)金融創(chuàng)新的不竭動(dòng)力，而金融科技是金融創(chuàng)新的支撐。張愛瓊（2015）指出金融科技是推動(dòng)金融創(chuàng)新的原動(dòng)力，科技進(jìn)步促進(jìn)了金融創(chuàng)新的發(fā)展，同時(shí)降低了金融行業(yè)的運(yùn)行成本，拓展了新型金融業(yè)務(wù)。劉國建（2017）認(rèn)為，金融科技引領(lǐng)了金融創(chuàng)新、提升了金融服務(wù)效率，是傳統(tǒng)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的技術(shù)保障和科技支撐。

另外，一些學(xué)者將中外金融科技的發(fā)展進(jìn)行了對(duì)比分析。中國人民銀行廣州分行課題組（2017）分別論述了中美金融科技發(fā)展的特點(diǎn)，認(rèn)為中國在金融科技行業(yè)擁有規(guī)?；瘧?yīng)用和市場(chǎng)需求潛力方面的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，而美國金融科技的主要競(jìng)爭(zhēng)力是底層技術(shù)創(chuàng)新力。衛(wèi)冰飛（2016）通過分析中美金融科技企業(yè)在資金端、資產(chǎn)端和技術(shù)三大領(lǐng)域的具體創(chuàng)新案例，將科技推動(dòng)金融創(chuàng)新發(fā)展分為金融業(yè)務(wù)信息化、金融產(chǎn)品創(chuàng)新、貨幣及資產(chǎn)革新三個(gè)階段，論述了技術(shù)帶來的金融創(chuàng)新和發(fā)展機(jī)遇。蘆國榮（2016）通過對(duì)英國金融科技發(fā)展概況及其相關(guān)政策支持的梳理，提出了創(chuàng)建行業(yè)型虛擬沙盤、建立包容性的沙盤制度、成立沙盤初創(chuàng)企業(yè)代理平臺(tái)等金融科技監(jiān)管的建議。

二、中國金融科技發(fā)展的縱向歷程

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融推開發(fā)展窗口

在美國等擁有全球領(lǐng)先高新科技且金融業(yè)發(fā)達(dá)的國家，較早出現(xiàn)了金融科技行業(yè)。早年美國金融科技僅表示一些高新企業(yè)為金融機(jī)構(gòu)提供相應(yīng)的技術(shù)支持。近年來大數(shù)據(jù)、人工智能、生物識(shí)別等技術(shù)介入金融行業(yè)，美國涌現(xiàn)了第三方支付Paypal、P2P網(wǎng)貸Lending Club、智能投資SEI Investments等金融科技公司。互聯(lián)網(wǎng)金融是中國特有的概念，不同于國外金融科技的發(fā)展，金融科技一詞在國內(nèi)出現(xiàn)較晚，國內(nèi)金融科技行業(yè)以互聯(lián)網(wǎng)金融為起點(diǎn)。2013年開始國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)“三巨頭”（簡(jiǎn)稱BAT）——百度、阿里巴巴和騰訊利用其領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以及資金、人才、市場(chǎng)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)等優(yōu)勢(shì)與金融行業(yè)相結(jié)合，創(chuàng)新推出第三方支付、P2P、眾籌等互聯(lián)網(wǎng)金融概念業(yè)務(wù)。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)規(guī)模逐年擴(kuò)大，安全和規(guī)范成為行業(yè)發(fā)展的主旋律。2016年之后，互聯(lián)網(wǎng)金融熱度消退，取而代之的正是金融科技。當(dāng)前我國金融科技行業(yè)營業(yè)收入大部分仍來源于傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，其中第三方支付、P2P融資業(yè)務(wù)占據(jù)了大部分金融科技市場(chǎng)份額?；ヂ?lián)網(wǎng)金融更注重互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及信息技術(shù)的應(yīng)用，而金融科技則包含了一切可以運(yùn)用在金融行業(yè)的技術(shù)。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融是中國金融科技的基礎(chǔ)，換言之，互聯(lián)網(wǎng)金融是我國金融科技發(fā)展的初級(jí)產(chǎn)物，金融科技的發(fā)展仍依附于互聯(lián)網(wǎng)金融。

（二）小步快跑，迅速發(fā)展

近年來金融科技在中國已經(jīng)成為炙手可熱的領(lǐng)域，短短幾年迅速膨脹，目前仍保持較高的增長速度。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年上半年中國金融科技市場(chǎng)投融資規(guī)模同比增長高達(dá)337%以上。強(qiáng)大的生活應(yīng)用場(chǎng)景推動(dòng)了移動(dòng)支付規(guī)模爆發(fā)式增長。第三方支付作為市場(chǎng)份額最大的商業(yè)模式，2013～2015年增長率分別達(dá)到了47%、50%、46%。而全國P2P網(wǎng)貸交易總規(guī)模2014、2015年的增長率分別達(dá)到了290%和220%。另外，2015年開始，新興金融科技商業(yè)模式互聯(lián)網(wǎng)眾籌行業(yè)也進(jìn)入膨脹期。2013年及之前全國眾籌行業(yè)成功籌資僅3.35億元，而2015年全國眾籌行業(yè)成功眾籌114.24億元，2016年僅上半年成功籌資79.41億元，是2015全年70%左右。究其原因：一方面中國金融科技利用其低成本、便捷性牢牢把握住了最底層消費(fèi)者，創(chuàng)新金融服務(wù)產(chǎn)品在設(shè)計(jì)上更加具有親民性，吸引了大量移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶；另一方面，拍拍貸、余額寶等金融科技創(chuàng)新業(yè)務(wù)沖破了我國的傳統(tǒng)金融模式，過渡到消費(fèi)者經(jīng)濟(jì)，并迅速滲透到民眾的日常生活中。2013年，余額寶上線僅18天就吸引了250萬用戶，籌集資金高達(dá)66億元。金融科技改變了人們?cè)械纳钕M(fèi)習(xí)慣，同時(shí)使民眾享受到了更便捷和更高品質(zhì)的金融服務(wù)。

（三）衍生性平臺(tái)推動(dòng)發(fā)展二次提速

互聯(lián)網(wǎng)“三巨頭”（BAT）是中國金融科技發(fā)展的核心力量，他們利用各自電子商務(wù)平臺(tái)掌握了大量的金融科技交易數(shù)據(jù)，打造了平臺(tái)外延式金融科技商業(yè)模式，抓住了中國最底層消費(fèi)者，推動(dòng)了中國金融科技行業(yè)迅速發(fā)展。例如，百度利用其搜索平臺(tái)積累的用戶資源衍生出百度錢包、百度財(cái)富、百度小貸等金融產(chǎn)品；阿里巴巴則在支付寶的基礎(chǔ)上打造出螞蟻金服、余額寶、花唄等金融科技商業(yè)模式；騰訊也基于QQ、微信通訊社交平臺(tái)布局了微信支付、財(cái)付通、理財(cái)通等業(yè)務(wù)。

（四）初步形成需求及規(guī)模龐大的新興行業(yè)

中國金融科技基于底層應(yīng)用的創(chuàng)新能力較強(qiáng)，從IT系統(tǒng)與金融行業(yè)結(jié)合開始，支付、信貸、消費(fèi)金融逐漸滲透大眾生活。艾瑞發(fā)布的《中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展報(bào)告（2017）》顯示，2016年網(wǎng)絡(luò)資管、網(wǎng)絡(luò)信貸、電子支付的用戶滲透率（滲透率=行業(yè)實(shí)際用戶/互聯(lián)網(wǎng)用戶）分別為68.0%、22.8%、60.7%，并預(yù)計(jì)2020年將分別達(dá)到77.9%、28.4%、83.1%（見圖2）。而網(wǎng)絡(luò)資管規(guī)模和網(wǎng)絡(luò)信貸余額2016年分別達(dá)到27468.8億元、13482.8億元，預(yù)計(jì)2020年將分別達(dá)到65642.5億元和57069.8億元（見圖3）。另外報(bào)告顯示，2016年中國金融科技營業(yè)收入規(guī)模達(dá)到4213.8億元，并預(yù)計(jì)2020年將達(dá)到19704.9億元。

圖2 2013～2020年電子支付、網(wǎng)絡(luò)資管及網(wǎng)絡(luò)信貸行業(yè)用戶滲透率

龐大的市場(chǎng)體量使得金融科技在中國更容易得到規(guī)?；膽?yīng)用。例如，基于中國居民高儲(chǔ)蓄率，阿里巴巴、騰訊等金融科技公司陸續(xù)推出余額寶、騰訊理財(cái)通、百度百賺等貨幣基金產(chǎn)品，并迅速打開中國市場(chǎng)。截至2017年12月31日，余額寶資管規(guī)模超過15798億元。另據(jù)中國電子商務(wù)研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2017年中國互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)市場(chǎng)各類產(chǎn)品規(guī)模已達(dá)3.15萬億元。我國人口基數(shù)大決定了消費(fèi)人群的巨大體量，同時(shí)對(duì)于底層金融科技服務(wù)接受程度較高。衛(wèi)冰飛（2016）指出中國80%的高凈值人群接受互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品和服務(wù)。中國巨大的市場(chǎng)潛力吸引了全球風(fēng)險(xiǎn)投資的關(guān)注?！?016年金融科技風(fēng)險(xiǎn)投資圖景》報(bào)告顯示，2016年中國金融科技企業(yè)融資規(guī)模全球第一，總額達(dá)77億美元。另外，金融科技服務(wù)的高滲透性給我國金融科技帶來了重大發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)使得我國民眾更容易享受到金融服務(wù)的便利性和普惠性。

圖3 2013～2020年中國網(wǎng)絡(luò)資管規(guī)模及網(wǎng)絡(luò)信貸余額

三、中美金融科技發(fā)展的橫向比較

中美金融科技的發(fā)展均處于世界領(lǐng)先地位，但其發(fā)展路徑存在諸多差異。美國通過技術(shù)與成熟金融市場(chǎng)體系的結(jié)合不斷實(shí)現(xiàn)金融創(chuàng)新；而中國金融科技則突破了傳統(tǒng)金融體系的盲區(qū)，尋求到了巨大的發(fā)展空間。以下從支付業(yè)務(wù)、財(cái)富管理和熱點(diǎn)領(lǐng)域三個(gè)方面對(duì)中美金融科技發(fā)展路徑進(jìn)行橫向比較。

（一）中美均以支付業(yè)務(wù)開啟金融科技發(fā)展端口

電子信息（IT）技術(shù)是金融科技發(fā)展的基礎(chǔ)，而隨后出現(xiàn)的支付創(chuàng)新模式則開啟了金融科技發(fā)展的新時(shí)代。此處支付創(chuàng)新指與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的支付手段的創(chuàng)新，一般包括依托桌式或便攜式電腦等設(shè)備的互聯(lián)網(wǎng)支付和手機(jī)端等移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)支付。目前，第三方支付仍是支撐中美金融科技行業(yè)發(fā)展的最主要業(yè)務(wù)之一。

美國的第三方支付業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展始于上世紀(jì)末，依托于成熟的信用體系和電子商務(wù)的快速發(fā)展，美國支付市場(chǎng)被Visa、Master Cond和Americern Express等三大信用卡公司迅速占領(lǐng)。美國信用卡體系十分完善，使用信用卡消費(fèi)已經(jīng)成為美國民眾的消費(fèi)習(xí)慣。但低成本加高效率模式使得PayPal等一批金融科技創(chuàng)新公司開始嘗試進(jìn)入美國第三方支付市場(chǎng)，并成為美國金融科技的始祖。2016年7月美國正式發(fā)布KBW納斯達(dá)克金融科技指數(shù)，49家金融科技上市公司入選，其中有8家主要從事電子支付相關(guān)業(yè)務(wù)。但目前美國移動(dòng)支付滲透率仍低于中國、日本等國家。2013年P(guān)ayPal和Square兩大支付機(jī)構(gòu)移動(dòng)交易規(guī)模為3000億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于支付寶9000億美元的交易規(guī)模。目前Google Wallet、Apple Pay 等公司也積極致力于移動(dòng)支付產(chǎn)業(yè)，為美國消費(fèi)者提供更便捷的支付業(yè)務(wù)。

2013年開始，隨著支付寶、財(cái)付通等公司的誕生，中國金融科技逐步走向了發(fā)展的舞臺(tái)。這些公司利用中國傳統(tǒng)金融非核心業(yè)務(wù)的盲區(qū)以及中國信用支付體系缺失的現(xiàn)狀，以低成本和便捷性抓住了中國最底層消費(fèi)者，跳過信用支付體系，使得第三方互聯(lián)網(wǎng)支付迸發(fā)出強(qiáng)勁的生命力。2016年第四季度，支付寶和財(cái)付通占據(jù)我國移動(dòng)支付市場(chǎng)大部分市場(chǎng)份額，截至2016年12月底，二者的市場(chǎng)份額分別達(dá)到55%和37%。另據(jù)艾瑞統(tǒng)計(jì)，2016年我國互聯(lián)網(wǎng)支付（PC端）和移動(dòng)第三方支付交易規(guī)模同比增長率分別為67.8%、381.9%，交易規(guī)模分別達(dá)到19.9萬億元、58.8萬億元。

可以看出，雖然支付領(lǐng)域均是中美金融科技發(fā)展的開端，但美國經(jīng)歷了信用支付的過渡，而中國在信用支付體系不發(fā)達(dá)的情況下，互聯(lián)網(wǎng)支付實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，并成為支撐中國金融科技發(fā)展的中堅(jiān)力量。

（二）個(gè)人財(cái)富管理承接發(fā)展動(dòng)力，但模式不盡相同

美國財(cái)富管理已有幾百年的歷史，是全球財(cái)富管理行業(yè)最發(fā)達(dá)的國家之一。美國個(gè)人資產(chǎn)超百萬美元的人數(shù)和高凈值人群的資產(chǎn)總額都位居世界第一。另據(jù)德勤預(yù)測(cè)，在金融科技高速發(fā)展的背景下，美國財(cái)富管理市場(chǎng)在未來10年將迎來一個(gè)加速增長的時(shí)期。美國財(cái)富管理發(fā)展初期，個(gè)人理財(cái)以二級(jí)市場(chǎng)主動(dòng)購買股票為主，但股市操作難度大、風(fēng)險(xiǎn)高使得個(gè)人理財(cái)向基金產(chǎn)品發(fā)展，私募、信托、保險(xiǎn)等理財(cái)產(chǎn)品開始占領(lǐng)市場(chǎng)，并且在專業(yè)性機(jī)構(gòu)為主的發(fā)達(dá)金融市場(chǎng)環(huán)境下成為美國民眾最常用的理財(cái)手段。根據(jù)莫尼塔（Merrill Lynchs，Capgemini）公司統(tǒng)計(jì)，2012年美國前1%高凈值人群金融資產(chǎn)配置中股票和固定收益類產(chǎn)品分別占38%和29%。近年來，隨著金融科技發(fā)展，大資管互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)時(shí)代到來，智能投顧、量化投資等金融創(chuàng)新模式陸續(xù)出現(xiàn)，進(jìn)一步優(yōu)化了美國傳統(tǒng)財(cái)富管理模式，使得第三方財(cái)富管理、資管、咨詢成為美國個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)的主要方式。另外，由于美國固定收益類產(chǎn)品收益率長期低下，資金為了尋求相對(duì)高收益，借助金融科技行業(yè)，刺激了P2P網(wǎng)貸市場(chǎng)的發(fā)展（衛(wèi)冰飛，2016）。美國財(cái)富管理在經(jīng)歷了個(gè)人炒股、資管后，依托金融科技發(fā)展起來的財(cái)富管理咨詢、理財(cái)規(guī)劃、智能投顧等新型理財(cái)方式使得服務(wù)更加人性化。

中國財(cái)富管理市場(chǎng)則處于發(fā)展初期，在經(jīng)歷了個(gè)人炒股和銀行理財(cái)之后進(jìn)入當(dāng)前金融科技引導(dǎo)的大資管時(shí)代。互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)谋憬菪院拖鄬?duì)高收益吸引了大量中國民眾的關(guān)注。據(jù)理財(cái)百寶箱統(tǒng)計(jì)，2016年中國互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)用戶規(guī)模達(dá)1.01億。中國電子商務(wù)中心檢測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2014年“寶”類理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模達(dá)1.51萬億元，但隨著“寶”類產(chǎn)品收益率持續(xù)走低，用戶需求逐漸轉(zhuǎn)移至P2P借貸、眾籌等理財(cái)模式。

金融科技為美國財(cái)富管理行業(yè)的發(fā)展提供了更多的選擇，而中國的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)方式仍沒有沖破傳統(tǒng)銀行的核心借貸業(yè)務(wù)，產(chǎn)品導(dǎo)向的盈利模式無法保證服務(wù)的客觀性，美國成熟的行業(yè)模式是中國互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)可借鑒的發(fā)展方向。

（三）中美當(dāng)前金融科技熱點(diǎn)存在差異

堅(jiān)實(shí)的行業(yè)基礎(chǔ)與技術(shù)創(chuàng)新的結(jié)合使得美國財(cái)富管理行業(yè)成為金融科技的熱點(diǎn)領(lǐng)域，智能投顧等新興技術(shù)的應(yīng)用得到了快速的發(fā)展。而中國金融科技市場(chǎng)的熱點(diǎn)集中于網(wǎng)絡(luò)支付和網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)，支付寶、財(cái)付通、百度錢包占有絕大部分第三方互聯(lián)網(wǎng)支付市場(chǎng)份額。另外，2014年開始中國P2P網(wǎng)貸正在經(jīng)歷一個(gè)膨脹期。中商情報(bào)局網(wǎng)上數(shù)據(jù)顯示，2015年中國P2P網(wǎng)貸成交11806億元，同比增長258.6%。但高速發(fā)展同樣帶來了諸多合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)零壹智庫發(fā)布的《2017年中國P2P網(wǎng)貸年度簡(jiǎn)報(bào)》，截至2017年末，問題平臺(tái)累計(jì)達(dá)3902家，正常運(yùn)營平臺(tái)僅1539家。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)成為制約我國金融科技發(fā)展的因素之一。

四、中國金融科技存在的不足和問題

一是中國金融科技過于專注金融業(yè)務(wù)本身。中國傳統(tǒng)金融體系在經(jīng)濟(jì)增速放緩、金融科技創(chuàng)新崛起的背景下，面臨著前所未有的沖擊，改善傳統(tǒng)金融服務(wù)成為了金融科技的第一要?jiǎng)?wù)。當(dāng)前我國金融科技行業(yè)營收大部分仍來源于傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。然而金融科技創(chuàng)新的最終益處要落到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，即服務(wù)實(shí)體和改善民生。金融服務(wù)需求來源于各類生活應(yīng)用場(chǎng)景，不斷改變?nèi)藗兊纳罘绞剑峁└嘣闹腔劢鹑诜?wù)是金融科技創(chuàng)新的本質(zhì)目的。僅僅將金融科技視作沖破傳統(tǒng)金融的工具，過于專注金融業(yè)務(wù)本身，是較短視的行為。

二是一定程度上的監(jiān)管空白滋生合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。2016年被稱為中國金融科技元年，金融科技的快速發(fā)展引起了中國監(jiān)管部門的關(guān)注。2017年5月15日中國人民銀行宣布正式成立金融科技（Fintech）委員會(huì)，旨在加強(qiáng)金融科技工作的研究規(guī)劃和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。5月25日中國支付清算協(xié)會(huì)金融科技專業(yè)委員會(huì)成立，旨在推動(dòng)金融科技行業(yè)自律，防范技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)行業(yè)合法權(quán)益，創(chuàng)新開拓金融科技服務(wù)內(nèi)容和領(lǐng)域，促進(jìn)我國金融科技產(chǎn)業(yè)健康有序發(fā)展。但相關(guān)部門仍未出臺(tái)專項(xiàng)監(jiān)管政策，中國金融科技行業(yè)仍處于一定程度上的監(jiān)管空白狀態(tài)。近年我國主要以分業(yè)監(jiān)管模式對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)實(shí)施監(jiān)管，例如2016年8月銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》、2015年7月保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管暫行辦法》等。而金融科技行業(yè)的混業(yè)性、多變性等特征，與我國分業(yè)監(jiān)管模式不匹配，增加了監(jiān)管難度，監(jiān)管政策的研究和制定需多部門共同協(xié)調(diào)，這種分業(yè)監(jiān)管模式造成了監(jiān)管重疊、監(jiān)管空白。

三是中國金融科技市場(chǎng)缺乏專業(yè)人才，金融創(chuàng)新乏力。金融科技在中國尚處起步階段，金融創(chuàng)新性高端人才儲(chǔ)備遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到要求。金融科技是知識(shí)密集型行業(yè)，是科技和金融兩大行業(yè)的結(jié)合，因此金融科技行業(yè)不同于傳統(tǒng)金融，需要具備科技和金融兩大領(lǐng)域知識(shí)的高端復(fù)合型人才。然而傳統(tǒng)的教育很難培養(yǎng)出高素質(zhì)的金融科技人才。雖然我國設(shè)立了金融工程學(xué)學(xué)士學(xué)位點(diǎn)，以金融學(xué)知識(shí)為基礎(chǔ)，同時(shí)教授數(shù)理統(tǒng)計(jì)、電子信息等相關(guān)工程學(xué)知識(shí)，旨在能夠開發(fā)、設(shè)計(jì)新型金融工具和金融手段，創(chuàng)造性和個(gè)性化地提出解決金融問題的方案。但金融工程專業(yè)在國內(nèi)起步較晚，缺乏產(chǎn)品開發(fā)等金融創(chuàng)新相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，與美國等發(fā)達(dá)國家水平相差甚遠(yuǎn)。專業(yè)人才的缺失抑制了中國金融創(chuàng)新的活力，是制約我國金融科技發(fā)展的重要因素之一。

四是相對(duì)落后的金融市場(chǎng)制約了中國金融科技發(fā)展。金融科技落腳點(diǎn)在于金融創(chuàng)新，而高品質(zhì)的金融創(chuàng)新需要完善的金融市場(chǎng)環(huán)境。我國金融市場(chǎng)起步較晚，金融體系與發(fā)達(dá)國家相比存在較大差距，無法完全適應(yīng)金融科技的發(fā)展需求。一方面，我國金融市場(chǎng)以散戶投資者為主，羊群效應(yīng)明顯，較大的市場(chǎng)波動(dòng)容易帶來一定的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，抑制了金融科技行業(yè)投資的積極性；另一方面，2003年建立的“一行三會(huì)”的分業(yè)監(jiān)管體系尚不完善，金融法規(guī)建設(shè)滯后，由此帶來的政策風(fēng)險(xiǎn)也是制約金融科技創(chuàng)新的原因之一。

五、中國金融科技發(fā)展路徑的優(yōu)化建議

（一）順應(yīng)消費(fèi)者個(gè)性化需求，擺脫傳統(tǒng)金融的束縛

我國金融科技的快速發(fā)展來自于中國底層消費(fèi)者需求的釋放，移動(dòng)支付、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)、眾籌等一些列金融科技業(yè)務(wù)的誕生給中國消費(fèi)者帶來了低成本、便捷化的金融生活。數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月，我國網(wǎng)民規(guī)模達(dá)7.72億，互聯(lián)網(wǎng)普及率為55.8%，其中，網(wǎng)民在線下消費(fèi)使用手機(jī)網(wǎng)上支付的比例達(dá)到65.5%，購買互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的網(wǎng)民規(guī)模達(dá)到1.29億。可以預(yù)見，隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的進(jìn)一步發(fā)展，中國金融科技市場(chǎng)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，中國消費(fèi)者對(duì)金融科技創(chuàng)新模式的接受程度將會(huì)更高，同時(shí)也對(duì)金融科技服務(wù)提出了更高的要求。據(jù)此，金融科技的發(fā)展要以消費(fèi)者需求為中心，豐富金融科技業(yè)務(wù)及產(chǎn)品服務(wù)、拓展金融服務(wù)載體，同時(shí)利用大數(shù)據(jù)等技術(shù)及時(shí)了解消費(fèi)者訴求，順應(yīng)其需求變化，為消費(fèi)者提供個(gè)性化服務(wù)，促進(jìn)金融科技的有效發(fā)展。此外，挖掘金融生活應(yīng)用場(chǎng)景、提升金融服務(wù)品質(zhì)是金融科技創(chuàng)新的源泉。金融科技改變了人們的生活方式，提升了普惠金融覆蓋率，同時(shí)催生出更多元化的金融服務(wù)需求。金融科技企業(yè)應(yīng)當(dāng)利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等現(xiàn)代金融科技手段，對(duì)客戶數(shù)字化信息進(jìn)行綜合分析，將復(fù)雜的金融需求場(chǎng)景化。同時(shí)加強(qiáng)金融科技與醫(yī)療、教育等多領(lǐng)域合作，將其融入日常生活中，逐步建立場(chǎng)景化金融服務(wù)體系，提供個(gè)性化金融服務(wù)。

（二）建立金融科技柔性監(jiān)管體系

適度監(jiān)管是規(guī)范市場(chǎng)行為、優(yōu)化資源配置的必要手段。監(jiān)管部門應(yīng)針對(duì)金融科技具有混業(yè)性等特殊，既保持金融科技的活力，又最大限度地鼓勵(lì)科技和金融動(dòng)態(tài)結(jié)合，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的金融創(chuàng)新。針對(duì)金融科技行業(yè)多領(lǐng)域交織的復(fù)雜性，應(yīng)引入柔性監(jiān)管（Flexible Regulation）體系，建立多部門協(xié)調(diào)監(jiān)管體制，創(chuàng)新監(jiān)管方式，將部分權(quán)力下放市場(chǎng)，引導(dǎo)被監(jiān)管者參與自我監(jiān)管。首先構(gòu)建多元化主體參與監(jiān)管制度。當(dāng)前我國的監(jiān)管體系以分業(yè)監(jiān)管模式為主，在對(duì)金融科技進(jìn)行監(jiān)管時(shí)需要多部門參與，造成監(jiān)管效力下降和多部門重復(fù)監(jiān)管，提高了監(jiān)管成本的同時(shí)使得監(jiān)管運(yùn)行效率下降，為此，監(jiān)管模式應(yīng)向功能化監(jiān)管轉(zhuǎn)變，橫向立法，針對(duì)性監(jiān)管。其次，建立行業(yè)自律協(xié)會(huì)，形成金融科技自律準(zhǔn)則，構(gòu)建自我監(jiān)管、互相監(jiān)管機(jī)制，形成良好的行業(yè)風(fēng)氣。最后，引導(dǎo)被參與者參與民主監(jiān)管，拓寬其訴求渠道。通過激勵(lì)監(jiān)管、行政引導(dǎo)等創(chuàng)新監(jiān)管方式，降低傳統(tǒng)監(jiān)管的副效應(yīng)，最終形成金融科技監(jiān)管新秩序。

（三）加大科技投入力度，完善創(chuàng)新激勵(lì)

加大科技投入一方面要加強(qiáng)金融科技基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度。技術(shù)是金融創(chuàng)新的來源，底層技術(shù)的創(chuàng)造力決定了金融創(chuàng)新活力，金融科技廣泛應(yīng)用的區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的創(chuàng)新發(fā)展需要底層科研設(shè)備的支持。應(yīng)整合集中各政府部門、各金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)資源，為底層科技創(chuàng)新提供基礎(chǔ)環(huán)境。另一方面，應(yīng)建立以企業(yè)為主體的創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制。在我國產(chǎn)權(quán)體系尚不完善的環(huán)境下，企業(yè)科研成果得不到切實(shí)的保障，創(chuàng)新預(yù)期利益下降抑制了企業(yè)創(chuàng)新的積極性。因此，需構(gòu)建以企業(yè)為主體的科技創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化機(jī)制、以鼓勵(lì)科技企業(yè)創(chuàng)新為導(dǎo)向的激勵(lì)機(jī)制，從金融科技發(fā)展根源激發(fā)創(chuàng)新活力。另外，應(yīng)注重優(yōu)秀創(chuàng)新型人才的引進(jìn)，制定有效的人才引進(jìn)計(jì)劃，為金融科技創(chuàng)新的發(fā)展提供人力保障。

（四）推動(dòng)金融市場(chǎng)創(chuàng)新改革，營造良好的發(fā)展環(huán)境

高質(zhì)量的金融科技創(chuàng)新需要完善的金融市場(chǎng)作為支撐。通過建立健全金融市場(chǎng)相關(guān)法律法規(guī)和公共政策、拓寬融資渠道、加強(qiáng)與國際發(fā)達(dá)金融市場(chǎng)合作等方式提升我國金融市場(chǎng)成熟度。同時(shí)不斷改革創(chuàng)新金融市場(chǎng)體制，為金融科技行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造更加開放、穩(wěn)定、靈活的金融環(huán)境，使金融市場(chǎng)的發(fā)展與金融科技創(chuàng)新發(fā)展相匹配。

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