李獻林

2016年2月14日八部委聯(lián)合發(fā)文《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》，并提出推動企業(yè)融資機制創(chuàng)新，建立應(yīng)收賬款交易機制，解決大企業(yè)拖欠中小微企業(yè)資金問題。經(jīng)過近2年的發(fā)展，金融機構(gòu)推出依托核心企業(yè)資信優(yōu)勢推出應(yīng)收賬款反向保理業(yè)務(wù)和金融機構(gòu)聯(lián)合第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺 “互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融”線上反向保理模式在國內(nèi)發(fā)展迅速。因此，核心企業(yè)在高效、安全、風(fēng)險可控的前提下，開展線上、線下供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，在條件成熟時籌建商業(yè)保理公司，對加速促進核心企業(yè)的提質(zhì)增效、轉(zhuǎn)型升級意義重大。

一、供應(yīng)鏈金融

（一）供應(yīng)鏈金融定義

目前，國內(nèi)金融機構(gòu)把供應(yīng)鏈金融定義為以核心客戶為依托，以真實貿(mào)易背景為前提，運用自償性貿(mào)易融資的方式，通過應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓登記、第三方監(jiān)管等專業(yè)手段封閉資金流或控制物權(quán)，對供應(yīng)鏈上下游企業(yè)提供的綜合性金融產(chǎn)品和服務(wù)。

根據(jù)定義，可概括出供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的具有以下特點：

一是關(guān)注核心企業(yè)的信用，即核心企業(yè)的信用評估是整條供應(yīng)鏈評估的重點，也是供應(yīng)鏈金融額度授信考慮的主要因素；

二是關(guān)注貿(mào)易的真實發(fā)生，即其關(guān)注核心企業(yè)和其他供應(yīng)商企業(yè)之間的貿(mào)易發(fā)展情況，并將其作為控制其額度授信的風(fēng)險控制措施；

三是預(yù)期的目標是整個供應(yīng)鏈體系的價值最大化，無論是為供應(yīng)鏈中的哪一環(huán)節(jié)提供支持和服務(wù)，其追求的都是體系整體價值，不是某一企業(yè)的單個價值；

（二）供應(yīng)鏈金融保理業(yè)務(wù)模式分類

供應(yīng)鏈金融將供應(yīng)鏈條優(yōu)勢嵌入保理業(yè)務(wù)中，是供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)形態(tài)的一種分類。其中，依托供應(yīng)鏈金融的保理業(yè)務(wù)形態(tài)主要為應(yīng)收轉(zhuǎn)款轉(zhuǎn)讓融資，根據(jù)具體形態(tài)不同，又可以分為商業(yè)銀行主導(dǎo)的直接保理、反向保理和商業(yè)銀行與第三方聯(lián)合開發(fā)的“互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融”產(chǎn)品等。

直接保理業(yè)務(wù)是指處于整個供應(yīng)鏈的賣方將其對于買賣交易中的買方（核心企業(yè)）的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理商，保理商據(jù)此對賣方進行保理融資。其業(yè)務(wù)流程如下圖所示：

反向保理又稱為逆保理，是一種由買方發(fā)起的，通常以較低的利率來幫助其供應(yīng)商用供應(yīng)商用應(yīng)收賬款獲取資金的融資方案。從核心企業(yè)角度解釋，即核心企業(yè)將中小企業(yè)的應(yīng)付賬款轉(zhuǎn)讓至保理商（最終債權(quán)人），上游供應(yīng)商得到保理商融資。核心企業(yè)不但提高了供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和安全性，在與上游供應(yīng)商談判時，也易達成低價合同，降低生產(chǎn)成本，擴大利潤空間。其業(yè)務(wù)流程如下圖所示：

互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融是在互聯(lián)網(wǎng)平臺上流轉(zhuǎn)的企業(yè)信用，是由大型企業(yè)集團通過互聯(lián)網(wǎng)平臺，將其優(yōu)質(zhì)企業(yè)信用轉(zhuǎn)化為可流轉(zhuǎn)、可融資、可靈活配置的一種創(chuàng)新型金融服務(wù)。具有安全、高效、實時的特點。供應(yīng)鏈鏈上中小企業(yè)在一定期限內(nèi)通過互聯(lián)網(wǎng)平臺，可將其接收的標的進行轉(zhuǎn)讓、融資或持有?；ヂ?lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金的商業(yè)模式為中小企業(yè)提供了全新的經(jīng)濟往來結(jié)算工具，提高結(jié)算效率，也為中小企業(yè)提供了一個便捷、低成本融資的新通道。其業(yè)務(wù)流程如下圖所示：

二、供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)管理實踐

近年來，“互聯(lián)網(wǎng)+建筑”加快了供應(yīng)鏈融資在建筑施工企業(yè)中的應(yīng)用，由此，建筑業(yè)進入“互聯(lián)網(wǎng)+3.0”的時代。中鐵隧道局依托供應(yīng)鏈融資平臺在物資采購、訂單配送、現(xiàn)場驗收及結(jié)算、融資支付等全流程實現(xiàn)了標準化管理，各項關(guān)鍵數(shù)據(jù)也實現(xiàn)了互聯(lián)互通，對企業(yè)的成本管控、債務(wù)管控、資本運作等方面起到了積極作用。

（一）以創(chuàng)新促債務(wù)集中管理，提高債務(wù)管控水平

中鐵某局為大型建筑施工企業(yè)，近年來以融資創(chuàng)新促債務(wù)管理升級，以施工項目資金自平衡促企業(yè)提質(zhì)增效，以規(guī)模、效益、風(fēng)險的動態(tài)平衡為理念，將債務(wù)風(fēng)險與全集團各項管理工作有機結(jié)合，細化管控措施，踐行法人層面?zhèn)鶆?wù)集中支付。在物資招標采購階段，向上游供貨商推介各金融機構(gòu)的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，在友好協(xié)商的前提下，將供應(yīng)鏈金融支付模式嵌入供貨合同，對支付節(jié)點，支付比例、支付周期等進行明晰，充分利用金融產(chǎn)品有效延緩支付賬期，減輕企業(yè)當(dāng)前債務(wù)支付壓力，實現(xiàn)了采、供、融三方共贏。

（二）以供應(yīng)鏈核心企業(yè)優(yōu)勢，充分發(fā)揮企業(yè)信用貨幣化

中鐵某局作為供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)，憑借在金融機構(gòu)良好的資信條件和社會影響力能在金融機構(gòu)獲取較多的金融資源，核心企業(yè)可借力完成供應(yīng)鏈資金流傳導(dǎo)，完成信用貨幣化，同時在資金流有效傳導(dǎo)過程中，提升核心企業(yè)的信用貨幣化程度。

（三）以提升市場契約意識為手段，降低物資采購成本

中鐵某局在開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)前，對全集團開展供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)必要性和可行性進行了全面的調(diào)查研究，通過與上游供貨商以座談會形式了解到供貨商的需求，最終決定將供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品支付模式嵌入物資采購合同，全面提升企業(yè)在市場的契約意識，從而達到降低物資采購成本的目的。

（四）構(gòu)建供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)預(yù)警機制，有效防范財務(wù)風(fēng)險

為規(guī)范供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)管理，由財務(wù)部門牽頭各系統(tǒng)部門配合，先后制定了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)操作指導(dǎo)規(guī)范和管理辦法，確保供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)科學(xué)規(guī)范運轉(zhuǎn)，同時構(gòu)建業(yè)務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標，一旦出現(xiàn)超管控指標，預(yù)警機制就會給出相應(yīng)的警示標志，便于管理者釆取相應(yīng)的措施加以應(yīng)對。

三、開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)取得的成效

（1）實現(xiàn)了企業(yè)交易體系的系統(tǒng)化、標準化和規(guī)范化。供應(yīng)鏈金融支付模式實現(xiàn)了一體化的閉環(huán)運行，實現(xiàn)建筑施工企業(yè)從采購、訂單管理、結(jié)算、融資及訂單評價的規(guī)范化和標準化。

（2）降低了企業(yè)采購成本和財務(wù)成本。供應(yīng)鏈金融支付模式從申請辦理到完成支付所需時間大大縮短，加強了支付時效性，使得企業(yè)后續(xù)采購成本降低。加之該模式以核心企業(yè)和上游企業(yè)以責(zé)任捆綁制的形式劃定責(zé)任，對核心企業(yè)在資金壓力大情況下的延遲支付，同時在一定程度上降低了企業(yè)財務(wù)成本。

（3）與上游供應(yīng)商、銀行等伙伴建立了穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。由于供應(yīng)鏈金融支付模式的保障是支付，并不斷伴隨著交易體系的優(yōu)化，因此可以持續(xù)有效地降低招標頻度，對規(guī)模和履約條件不達標的供應(yīng)商也可以實現(xiàn)有效監(jiān)督和控制。最終，達到規(guī)模較大、履約情況良好、服務(wù)意識強的供應(yīng)商和核心企業(yè)結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴，實現(xiàn)較為穩(wěn)定的強強合作。

（4）提升了企業(yè)資本運作能力。中鐵某局通過開展供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)，不僅拓寬了融資渠道，解決了運營資金緊缺的困境，而且還留存了周轉(zhuǎn)資金，達到既解決項目支付問題同時又通過統(tǒng)籌安排資金的使用，提高資金收益效率。

（5）促進了數(shù)據(jù)共享，提高了信息使用效率。從核心企業(yè)自身利益出發(fā)，開展供應(yīng)鏈融資促進了數(shù)據(jù)共享，提高信息溝通的效率，也使企業(yè)在銀行的督促下及時完善各項制度措施，提高安全意識，謹防信息泄露風(fēng)險，同時也加深了企業(yè)和商業(yè)銀行之間的互信，有助于增進銀企長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系。

四、供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)未來發(fā)展前景的戰(zhàn)略性展望

從世界經(jīng)濟發(fā)展歷史和企業(yè)成長趨勢看，產(chǎn)融結(jié)合是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。因此，企業(yè)以“開放、合作、共贏”的理念，加強同外部產(chǎn)業(yè)資源、金融資源的合作，適時建立戰(zhàn)略聯(lián)盟籌建商業(yè)保理公司，從而，達到全面提升企業(yè)核心競爭力的目的。并取得以下優(yōu)勢：一是依托強大的產(chǎn)業(yè)鏈資源籌建商業(yè)保理公司可有效打通產(chǎn)業(yè)鏈條的資金融通，實現(xiàn)并放大集成優(yōu)勢，改善經(jīng)營性現(xiàn)金流，提升建筑施工生產(chǎn)和市場開發(fā)競爭力；二是以采購資金流轉(zhuǎn)為龍頭，帶動核心企業(yè)與下游供應(yīng)商步入更加順暢的貿(mào)易軌道，提升整體合作水平；三是通過商業(yè)保理公司公司控制權(quán)的頂層設(shè)計，通過商業(yè)保理公司開展保理業(yè)務(wù)，可將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓保理商，在加速資金回流、化解回款風(fēng)險的同時，實現(xiàn)應(yīng)收賬款的出表，有效降低企業(yè)“兩金”規(guī)模；四是以企業(yè)自身產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢依托商業(yè)保理公司，為供應(yīng)鏈上下游企業(yè)提供有效的融資服務(wù)，創(chuàng)造合理的利潤空間，可成為企業(yè)新的利潤增長點。