青島海爾醞釀已久的德國上市計劃正式啟動，如果進(jìn)展順利，69歲的張瑞敏將第三次去交易所敲鐘。

最近，博鰲亞洲論壇釋放出一系列中國金融業(yè)對外開放的強(qiáng)烈信號。隨即，資本市場緊鑼密鼓地推出一系列開放新動作，引發(fā)國內(nèi)外市場高度關(guān)注。

中國人民銀行行長易綱宣布擴(kuò)大金融業(yè)對外開放的10余條舉措之后，中國證監(jiān)會隨即發(fā)布滬港通、深港通每日交易額度擴(kuò)大4倍。

業(yè)界認(rèn)為，證券領(lǐng)域開放措施如此迅速落地，折射的是中國金融業(yè)開放的決心，彰顯出中國金融對外開放的自信和底氣。

在政策層面的一系列動作外，資本市場擴(kuò)大開放又一標(biāo)志事件同步“來襲”。青島海爾4月11日發(fā)布公告稱，公司擬在中歐國際交易所公開發(fā)行股票并上市。這意味著青島海爾有望成為首家“A+D”上市公司，也是該公司繼1985年引進(jìn)德國利勃海爾設(shè)備和技術(shù)之后，在資本市場上的中德再度“牽手”。

D股首吃螃蟹

金融開放背景下，既有紅籌回歸，亦有藍(lán)籌出海。

D股指注冊在中國境內(nèi)的股份有限公司在中歐所D股市場上市的股票。

據(jù)了解，中歐所D股發(fā)行人應(yīng)為中國境內(nèi)注冊的股份有限公司，現(xiàn)階段應(yīng)為優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌上市公司，未來可擴(kuò)展為注冊地在境內(nèi)的其他優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

首批D股發(fā)行人將優(yōu)先選擇符合六個特點(diǎn)的公司，一是優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌上市公司；二是公司具有清晰的國際化戰(zhàn)略思路；三是公司在歐洲已有或計劃進(jìn)行業(yè)務(wù)布局；四是公司屬于先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)或“一帶一路”倡議相關(guān)企業(yè)；五是公司重視分紅；六是公司信息披露質(zhì)量高。

青島海爾率先起跑，尚未有其他A股上市公司跟進(jìn)明確D股發(fā)行上市意向，但據(jù)知情人士透露，“首批”是比較恰當(dāng)?shù)恼f法。中歐所支持多種D股上市模式，包括IPO、“A+D”模式，即同時在德國發(fā)行D股和中國大陸發(fā)行A股。有類似特性，尤其是與德國或歐洲有深入業(yè)務(wù)合作的A股藍(lán)籌公司值得關(guān)注。

市場人士認(rèn)為，D股市場啟動的直接利好主要體現(xiàn)在上市公司方面。對券商而言，發(fā)行D股的企業(yè)傾向于選取有國際投行經(jīng)驗的承銷團(tuán)隊，國內(nèi)一些券商也有機(jī)會參與其中。在股票投資價值方面，德國股市總體上起伏不大，股價泡沫不多，但交易也不夠活躍。因此，除非公司更好地與國際投資者溝通，不排除上市公司發(fā)行D股后，D股股價與A股出現(xiàn)比較明顯的價差。

中歐所聯(lián)席首席執(zhí)行官陳晗說：“歡迎青島海爾來中歐所D股市場發(fā)行上市股票。中歐所將全力以赴支持配合發(fā)行人推進(jìn)后續(xù)各項準(zhǔn)備工作?！?/p>

作為連接中國和歐洲資本市場的橋梁，中歐所利用德交所市場基礎(chǔ)設(shè)施，為國際投資者在歐盟監(jiān)管框架下投資中國優(yōu)質(zhì)公司及中國相關(guān)的債券、交易所交易基金等產(chǎn)品提供了新機(jī)遇。

德交所執(zhí)行董事會成員、中歐所監(jiān)事會監(jiān)事杰弗里？泰斯勒表示：“青島海爾關(guān)于啟動在德國法蘭克福發(fā)行上市D股的公告，體現(xiàn)了德交所與上交所、中金所合作設(shè)立中歐所的重要意義。中歐所在中歐資本市場間搭建了一座優(yōu)質(zhì)的橋梁，首次為歐洲投資者提供了直接投資中國藍(lán)籌公司的良機(jī)?！?h3>在資本市場中壯大

從一家瀕臨破產(chǎn)的集體小廠發(fā)展成為全球最大的家用電器制造商之一，海爾算是最早一批在資本市場嘗到甜頭的企業(yè)。

1993年國家發(fā)展資本市場，海爾及時抓住機(jī)遇，推進(jìn)旗下冰箱公司上市，募集了資金3.96億元，1996年又通過配股募集資金1.43億元，這些資金先后用于擴(kuò)大冰箱產(chǎn)量及相關(guān)項目上，大大促進(jìn)了海爾的產(chǎn)能提升。

之后，海爾的資本運(yùn)作愈發(fā)成熟，2000年，海爾內(nèi)部持股會成立海爾投資，并用海爾零部件采購和商標(biāo)所有權(quán)交易，內(nèi)部獲益達(dá)到34個億，之后又把賬面收益轉(zhuǎn)化成資本用于再投資。

2001年，海爾利用增發(fā)募集資金和部分自有資金共計20億，向海爾投資收購海爾空調(diào)有限公司74.45%的股份，20億元一次性轉(zhuǎn)讓給海爾投資。從此，海爾投資利用這20億元，進(jìn)行了一系列資本擴(kuò)張，如控股長江證券、設(shè)立海爾紐約人壽等，使得海爾投資旗下的總公司資產(chǎn)超過650億元。

2004年，海爾又成功借殼海爾中建實現(xiàn)海外上市，這使海爾的融資能力大大提升，極大的加速了其國際化進(jìn)程。

近年來，海爾的海外并購步伐明顯加快。2011年以來，已經(jīng)宣布對日本三洋電機(jī)、新西蘭家電龍頭斐雪派克、通用電氣家電業(yè)務(wù)等的部分股權(quán)收購。海爾集團(tuán)也形成海爾、國GE Appliances、新西蘭Fisher & Paykel、日本AQUA、卡薩帝、統(tǒng)帥六大家電品牌。

根據(jù)市場調(diào)查機(jī)構(gòu)歐睿國際數(shù)據(jù)，2017年全球大型家電企業(yè)市場份額中，中國海爾以10.5%位列第一。據(jù)海爾集團(tuán)副總裁李華剛透露，2017年海爾集團(tuán)營收2419億元，同比增長20%，全球經(jīng)營利潤增長41%，其中，海外市場營收占到整個集團(tuán)的40%，約967億元，預(yù)計2018年占比過半。

家電分析師劉步塵提到，德國的工業(yè)4.0和中國制造2025也有很多聯(lián)系性，此次青島海爾的舉措也可能考慮到相關(guān)資源的對接。