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        眾籌融資的發(fā)展及監(jiān)管分析

        2018-05-23 11:23:24健,戴
        經(jīng)濟研究導刊 2018年14期
        關(guān)鍵詞:籌融資籌資眾籌

        祁 健,戴 楊

        (西南交通大學 經(jīng)濟管理學院,成都610031)

        一、眾籌概述及其特征

        (一)眾籌介紹

        眾籌主要是指通過互聯(lián)網(wǎng)平臺,將眾多小額資金進行集中,以對某一項目或者組織進行支持。根據(jù)不同的募資形式,一般可以進行三種模式的劃分。一是股權(quán)模式,即個人通過對一個實體進行投資,以此希望獲取實體的股份,或者希望能夠享受實體未來的收益。二是借貸模式,即個人將資金借貸給某一企業(yè)或者項目,預(yù)期獲得利息收益。在借貸模式中,借款人與出借人均是個人,因此這一模式也稱P2P借貸。三是捐贈模式,即個人不以獲取回報為目的向某個企業(yè)或者項目提供資金。這一模式主要是贊助、募捐、慈善性質(zhì)的,如政治選舉、抗震救災(zāi)等[1]。這些年來互聯(lián)網(wǎng)的迅速發(fā)展,才將眾籌這種融資模式融入到互聯(lián)網(wǎng)上,進行線上募資,不僅使交易成本降低了,而且大大擴展了受眾對象。

        (二)眾籌特征

        表1 三種眾籌模式比較

        眾籌不同于以往的融資模式,其具有自身的特點,主要有以下三個特征。第一,整個的投融資過程都在互聯(lián)網(wǎng)上完成。第二,眾籌融資的市場營銷主要依靠社交網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)。第三,具有高效率、低成本的優(yōu)勢。

        (三)眾籌融資的運作流程

        基于對目前我國眾籌融資發(fā)展的認識,綜合現(xiàn)行眾籌融資項目的運行機制,將我國眾籌融資模式的運作流程分為三階段:項目準備、項目融資和項目經(jīng)營。項目準備階段是整個眾籌融資的孕育期,即項目在眾籌平臺對外展示并籌資之前的準備工作期,具體包括發(fā)起人的項目申請和眾籌平臺的項目審核,只有通過審核的項目才能進入下一階段。項目融資階段是整個眾籌融資的籌資期,即從項目展示到收獲籌資的整個融資過程,具體包括項目展示、項目評估、項目支持、籌資管理、收獲傭金、收獲籌資。項目經(jīng)營階段是整個眾籌融資的經(jīng)營期,即籌資結(jié)束后開始項目經(jīng)營到項目成果分配的全過程,具體包括項目經(jīng)營、項目監(jiān)管、成果分配、收獲回報。

        二、我國眾籌融資發(fā)展現(xiàn)狀

        相比于歐美國家,眾籌融資在我國起步較晚。就目前來看,我國眾籌融資模式還只有兩種,即借貸模式與捐贈模式,嚴格來說,還不具有嚴格意義上的股權(quán)模式。就目前來看,我國已有十幾家捐贈模式的眾籌平臺,其所募集的總資金已經(jīng)在1 000萬元以上,尤以2011年7月成立的點名時間的規(guī)模最大,其創(chuàng)辦的初衷在于幫助創(chuàng)意項目進行融資。這類的平臺基本上都不向創(chuàng)業(yè)公司開放,而只支持以項目的名義進行募資。其對項目的類別也有限定,其中包括攝影、音樂、科技、設(shè)計、漫畫等,而對于慈善項目是不接受的。投資者也只能獲得實物產(chǎn)品作為投資收益。借貸模式也稱為網(wǎng)絡(luò)貸款,第一家P2P網(wǎng)貸平臺拍拍貸于2007年8月創(chuàng)立,目前比較有名的網(wǎng)貸平臺有人人貸、紅嶺創(chuàng)投等,而全國范圍內(nèi)大大小小的網(wǎng)貸平臺有好幾百家,成交金額也在幾百億元的規(guī)模[2]。在股權(quán)眾籌模式方面,雖然還沒有專業(yè)意義上的平臺,然而已有多家平臺開始在股權(quán)融資方面有所涉及,其中包括大家投、天使匯以及紅嶺創(chuàng)投等。

        三、眾籌融資發(fā)展中存在的問題

        (一)眾籌資金監(jiān)管不到位

        在網(wǎng)絡(luò)眾籌平臺上進行投資的普通大眾來自全國各個地方,彼此之間難以進行有效的溝通聯(lián)系。眾籌投資沒有很高的資金門檻限制,投資者也難以對擬投資項目或者企業(yè)進行全方面的調(diào)查掌握。投資者與募資者往往不在同一地域,距離相隔很遠,對于投資項目的運營狀況,投資者難以進行有效的監(jiān)督,籌資者惡意欺詐行為無法有效杜絕。眾籌欺詐行為在我國已經(jīng)發(fā)生了很多次,嚴重損害了投資者利益,造成極其惡劣的社會影響。比如,在2011年,有一家叫作貝爾創(chuàng)投的網(wǎng)絡(luò)借貸公司,其創(chuàng)辦人拖欠多個借貸平臺的債務(wù),并創(chuàng)辦貝爾創(chuàng)網(wǎng)絡(luò)借貸網(wǎng)站繼續(xù)進行欺詐行為,因而被公安機關(guān)調(diào)查。

        表2 實際眾籌案例

        (二)眾籌融資平臺自身風險較大

        在我國,就目前來看,眾籌融資行業(yè)還處于發(fā)展的起步時期,眾籌融資活動往往容易發(fā)生非法集資、非法進行證券發(fā)行等違法行為,逾越了法律界限。例如,2013年,東方創(chuàng)投網(wǎng)絡(luò)投資平臺以高額利息為誘餌非法吸收公眾存款1.27億元,而后被公安機關(guān)查處。許多眾籌融資機構(gòu)的創(chuàng)新往往有賴于政策的寬容。為了避免平臺涉嫌非法集資,一些眾籌網(wǎng)站在進行眾籌融資匯報時將股權(quán)、資金眾籌融資活動排除在外,而只作為購買、投資行為[3]。

        (三)眾籌投資者保護困難

        對于眾籌融資投資者而言,其投資金額不大,又分散,由于缺乏投資經(jīng)驗,自我保護能力不足,很難進行專業(yè)的投資判斷,對于融資項目的優(yōu)劣及其風險不能進行有效的辨別,因此在投資時往往只注重高利率,極易受到誘惑而進行錯誤的決斷。2013年,眾貸網(wǎng)上線僅僅一個月就突然宣布倒閉,給眾多投資者帶來了難以挽回的損失。淘金貸、優(yōu)易網(wǎng)、安泰卓越等多家網(wǎng)貸公司也接連曝出卷款跑路,投資者的損失也都無法追回。因此,需要有完善的法律保護投資者的利益。

        四、眾籌融資監(jiān)管措施

        (一)嚴把市場準入關(guān)

        嚴格審核投資擔保、管理、咨詢等類型公司的注冊登記。按照相關(guān)要求,要求企業(yè)對經(jīng)營范圍、企業(yè)名稱等進行規(guī)范,詳細說明經(jīng)營內(nèi)容,以方便進行統(tǒng)計查詢。工商部門作為企業(yè)主管部門,可以通過工作抽檢方式或者使用系統(tǒng)查詢方式,對眾籌融資行業(yè)建立相應(yīng)的風險臺賬。要不定期抽查轄區(qū)內(nèi)的眾籌企業(yè),尤其需要重點檢查那些股東頻繁變動、注冊資金量大以及被投訴頻次高的企業(yè)。借助工商系統(tǒng)數(shù)據(jù)平臺,統(tǒng)計開展眾籌相關(guān)業(yè)務(wù)的企業(yè);通過詳細分析與調(diào)查,建立風險管控臺賬,辨別潛在的非法集資行為。

        (二)加強行業(yè)自律

        對于眾多的眾籌平臺來說,其要在遵守法律的基礎(chǔ)上進行合法、合規(guī)經(jīng)營。監(jiān)管部門要與眾籌行業(yè)共同制定行業(yè)自律規(guī)范,無論是信息披露制度還是風險揭示制度,都要得到嚴格執(zhí)行,建立更加完善、健全的投訴制度。在眾籌融資活動中,平臺要將中介功能充分發(fā)揮,真實、完整地展示籌資人資信、項目信息,防止發(fā)生搞資金池的現(xiàn)象,防止并抵制在金融創(chuàng)新的外衣下從事非法集資等違法活動。行業(yè)自律的首要前提就是要做好信息的完整、準確披露,從而使投資者能夠掌握真實、全面的投資信息。

        (三)嚴加防范眾籌平臺自身風險

        對于眾多的眾籌平臺,風險控制工作及其重要,要對風險類型和來源進行劃分,制定完善的風向應(yīng)對機制。目前很多平臺都有風險控制制度,比如說會員制的實行。對于眾籌項目,不可以做出固定收益的承若,融資企業(yè)要嚴格落實信息披露制度。眾籌平臺要對籌資方進行嚴格的規(guī)范與管理,例如,對項目和發(fā)起人要有真實、詳細的介紹,說明項目發(fā)起的目的,披露項目進展狀況和風險情況,以及眾籌成功后的收益[4]。除此之外,對于項目的潛在風險,發(fā)起人要進行詳細的說明,以便投資者對項目有個全面的了解,從而決定投資與否。而且,對于擬籌資的小微企業(yè),眾籌融資企業(yè)應(yīng)當對其進行適當?shù)闹笇c培養(yǎng),幫助他們采用優(yōu)秀的管理模式,并將自身在公司治理方面的經(jīng)驗傳授給他們。眾籌平臺要詳細、全面地記錄籌資企業(yè)的信用狀況,形成數(shù)據(jù)庫,實現(xiàn)行業(yè)數(shù)據(jù)資源的共享,最大限度地使眾籌融資風險得以規(guī)避。

        (四)建立投資者保護機制

        首先,在對眾籌融資平臺進行監(jiān)管的過程中要重視投資者的保護,促使融資操作更加公開透明。對于眾籌資金的監(jiān)管,要增強管控力度,提高支付與融資信息的安全性,使投資者所能掌握的信息更加全面、真實。其次,在全社會范圍內(nèi)普及眾籌融資方面的知識,提高投資者的風險防范意識與風險辨別能力。眾籌融資行業(yè)的健康發(fā)展,離不開合格投資者的參與。合格投資者的培養(yǎng),需要將互聯(lián)網(wǎng)在信息傳播領(lǐng)域的優(yōu)勢進行充分發(fā)揮,更好地普及眾籌融資知識。此外,應(yīng)當舉辦相關(guān)講座或培訓,以幫助投資者與企業(yè)了解更全面的眾籌知識,促進他們風險意識的提高。最后,對投資者的資質(zhì)進行明確,并對投資金額加以限定,對于誘導性的營銷行為要嚴加禁止。

        結(jié)語

        眾籌融資作為一種新的業(yè)務(wù)模式,其自有自身的優(yōu)勢。對于籌資企業(yè)來說,尤其是小微企業(yè),能夠顯著減少融資成本,提高融資效率;對于投資者來說,尤其是普通大眾,因網(wǎng)絡(luò)眾籌的出現(xiàn),無論大小資金都可用于投資,提高了資金利用效率,增加了投資渠道。但我們也要意識到眾籌融資在發(fā)展中存在的問題。總之,加強眾籌融資的監(jiān)管與引導,才能促進行業(yè)的發(fā)展。

        參考文獻:

        [1]吳晶妹,邵俊睿.股權(quán)眾籌平臺與新三板服務(wù)業(yè)行業(yè)風險對比分析——基于卡方檢驗的研究[J].現(xiàn)代管理科學,2017,(11).

        [2]吳晶妹,邵俊睿.基于美、英、澳股權(quán)型眾籌平臺信用風險防范手段運用分析——兼論對中國股權(quán)型眾籌發(fā)展的啟示[J].現(xiàn)代管理科學,2016,(12).

        [3]張芹,樊莉,朱明燕.投資者視角下股權(quán)眾籌融資對創(chuàng)業(yè)大學生的適用性研究[J].東南大學學報:哲學社會科學版,2017,(1).

        [4]張子路.互聯(lián)網(wǎng)金融時代眾籌融資的發(fā)展及背后的風險分析[J].商場現(xiàn)代化,2016,(27).

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