張俊鳴

攜著賬上僅剩的100多元，*ST華澤（000693）在停牌兩年多之后重新復牌交易，一如外界預期交出連續(xù)無量跌停的“成績單”，將65000多名股東悉數(shù)悶燒。而早在2007年到2014年，*ST華澤的前身S*ST聚友便因為連續(xù)三年虧損而被暫停上市，停牌時間超過6年半。此次*ST華澤的停牌時間雖然不如當時S*ST聚友長，但幾經(jīng)重組折騰，“000693”這個證券代碼恐怕將在不久以后徹底從行情軟件中消失，殼資源的炒作也走到了窮途末路。

“000693”兩度演繹不死鳥

*ST華澤以“最窮上市公司”成為市場焦點，而其使用的“000693”證券代碼卻并非公司最早使用，而是兩度重組得來。1997年2月，主營化纖產(chǎn)品的“泰康股份”在深交所上市，不到兩年這家成都滌綸廠改組而來的老國企便發(fā)生控股權變更。當年5月?lián)u身一變成為“聚友網(wǎng)絡”，正好趕上“5·19”行情網(wǎng)絡概念大爆發(fā)股價快速翻倍。但好景不長，重組之后的“聚友網(wǎng)絡”在2004年開始又陷入虧損，在連續(xù)三年虧損之后，2007年4月被暫停上市。

經(jīng)過多方尋覓，“聚友網(wǎng)絡”的大股東終于找到陜西華澤，并在2014年1月完成重組之后復牌，在計算股改對價的除權因素之后，從“聚友網(wǎng)絡”變身而來的“華澤鈷鎳”單日暴漲112%，次日又高開高走快速漲停；復牌不久A股啟動大牛市，2015年6月該股最高觸及35.97元，比2014年1月復牌首日開盤價大漲將近兩倍。到了這個時候，“000693”這個代碼歷經(jīng)兩次重組，主營業(yè)務和上市初已經(jīng)相差十萬八千里，但新老股東賬面上都賺得盆滿缽滿。

但好景不長，“華澤鈷鎳”的股價隨著大盤見頂也一路下行，短短三個月就把股價幾乎打回復牌之初的原形。伴隨著股價下跌，公司的利空也逐一浮出水面：業(yè)績巨虧、會計師事務所無法對財報出具審計意見、大股東補償承諾一再落空、上市公司巨額資金被占用……這家兩度演繹不死鳥的公司，停牌前賬上僅剩100多元，有踩雷的公募基金甚至將其估值下調到0.55元/股，這一價格低于目前所有在三板交易的退市股的價格，形同直接宣判退市。

“最窮上市公司”如何煉成

*ST華澤淪為“最窮上市公司”并不全然和公司產(chǎn)品價格有關。顧名思義，這家公司獨占“鈷”和“鎳”兩大稀有金屬，其中上海期交所的鎳價自2016年初觸底之后，今年初已經(jīng)恢復到2015年初的水平；而鈷雖然沒有期貨價格參考，但現(xiàn)貨價格早已節(jié)節(jié)走高、奇貨可居。無論是兩年暴漲6倍的華友鈷業(yè)，還是股價僅次于貴州茅臺的第二高價股寒銳鈷業(yè)，都說明*ST華澤的產(chǎn)品基本面不應當如此慘淡，至少不至于墮入巨虧、現(xiàn)金流枯竭的窘境。

公司走到這一步原因何在？翻看公司公告便可一窺奧秘，除了常規(guī)的財報之外，公告內容的關鍵詞基本不脫“處罰”、“資金占用”、“暫停上市”、“公開譴責”等字眼。一份份公告的背后，都指向大股東掏空上市公司，除了15億的借款和3億票據(jù)之外，實際控制人幾乎將手頭持股全部質押融資。除了掏空上市公司資金之外，還背上了許多和大股東相關的對外擔保，未來擔保糾紛黑洞依然是個未知數(shù)。已經(jīng)徹頭徹尾成為大股東提款機的*ST華澤，早在2015年11月23日就收到證監(jiān)會的立案調查通知書，公司也公告稱面臨暫停上市甚至是終止上市的風險。如果是“終止上市”，那就是比照欣泰電氣“一退到底”，直接到三板市場去報道。

殼股炒作窮途末路，走向“彩票化”

在2015年11月23日公司受到證監(jiān)會立案調查之后，股價在短暫下跌兩天之后又再度大幅沖高，5個交易日內換手率超過124%，顯然有大批投資者積極押注。豪賭理由何在？正是大股東承諾會履行補償承諾，總數(shù)為4521萬股。但這一“餡餅”最終卻變成了“陷阱”，迄今這一承諾由于股權質押殆盡而無法實施。債務纏身的大股東補償落空，說明目前股權質押管理仍有盲點。

不過，即使履行承諾，也無法改變上市公司被實際控制人掏空的事實。如果說19年前“000693”第一次重組，人們還有對上市公司脫胎換骨的憧憬，那么現(xiàn)在兩度重組之后公司幾乎歸零，則徹底打破了殼資源重組的迷夢。垃圾股的一再重組，究竟是能夠帶來上市公司的質變，還是淪為資本玩家的提款機？*ST華澤此次在劫難逃，預示著一度風靡A股的殼資源重組已經(jīng)走到了末路，殼資源股未來將通過大幅下跌走向“彩票化”，即成為一張價格低廉、中獎幾率低的彩票，只有極少數(shù)幸運兒才能逃出升天，大部分殼股只能是“塵歸塵、土歸土”。