黃華艷

上市公司2017年年報開始集中披露了，據(jù)統(tǒng)計，中小板、創(chuàng)業(yè)板股票基本披露完畢，主板股票披露率不到三成，公布的年報或快報顯示，中小板和主板的凈利潤保持高增長，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績整體呈現(xiàn)負增長，且分化加劇。

周期股2017年業(yè)績最靚麗

首先我們看整個A股的估值和盈利變化，自股災以來，滬深300整體估值不斷回歸，數(shù)據(jù)表明，現(xiàn)在滬深300行業(yè)滾動PE基本維持在10倍左右。我們進一步比較近一年和近三年滬深300行業(yè)滾動PE發(fā)現(xiàn)，前20大行業(yè)排名情況完全相同，這表明我們的上市公司的行業(yè)估值基本是穩(wěn)定的。最有吸引力的行業(yè)還是銀行和房地產(chǎn)，估值均在10倍以下。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至3月28日，上市公司最近一年凈利潤同比增長16.10%，其中排名前六的分別是稀有金屬、通信設備、鋼鐵、光學光電子、飲料制造和保險。從中可以看出周期股業(yè)績表現(xiàn)最為靚麗，去年表現(xiàn)搶眼的稀有金屬都漲幅巨大，另外通信板塊的凈利潤增長情況也為炒作5G和芯片等給出了內在邏輯，去年股價最高、漲幅喜人的貴州茅臺也屬于飲料制造業(yè)。

以披露年報的公司為樣本統(tǒng)計顯示，2017年中小板凈利累計增長同比為23.4%，中小板股盈利繼續(xù)改善；2017年創(chuàng)業(yè)板凈利累計增長同比為-4.0%，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)累計同比為16.7%，若剔除溫氏股份和東方財富，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)為14.0%，整體上創(chuàng)業(yè)板盈利增速下滑，與中小板對比業(yè)績出現(xiàn)分化。

關注醫(yī)療器械、

中藥、醫(yī)藥生物投資機會

在對已發(fā)布的年報和業(yè)績快報的上市公司進行分析時，我們選取“業(yè)績確定超預期”和“行業(yè)估值整體提升”兩個指標來篩選股票，排名前十的有三只醫(yī)藥股，分別是美年健康、通策醫(yī)療和泰格醫(yī)藥三只，2017年歸屬上市公司凈利潤增長分別為82.11%、50%以上和116.91%。（見表1）

醫(yī)藥行業(yè)是筆者比較喜歡的一個行業(yè)，我認為未來有四大因素驅動醫(yī)藥股行情。首先，政策紅利持續(xù)落地；其次，業(yè)績延續(xù)高成長；再次，估值切換；最后，機構力挺。

從細分子行業(yè)來看，首先，醫(yī)療器械行業(yè)是技術和資金密集型的朝陽行業(yè)，被列入我國七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。比如我們看好的開立醫(yī)療，從事彩超、內窺鏡、B超等研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，截至3月29日，總市值116億左右，流通接近12億；近三年凈利潤為10587萬元、13042萬元和19200萬元，凈利潤增長率為47.24%。還有英科醫(yī)療，主要生產(chǎn)一次性PVC及丁晴手套等。產(chǎn)品有特色，截至3月29日，總市值73億，流通18億，近三年凈利潤為6422萬元、8626萬元和14508萬元，凈利潤增長率68.61%。

其次，筆者比較關注中醫(yī)藥企業(yè)，一批擁有核心技術的中醫(yī)藥企業(yè)，不斷融合現(xiàn)代醫(yī)學技術，推動中藥的應用與發(fā)展，同時還非常注重知識產(chǎn)權保護，通過申請專利、中藥保護品種等方式，構建完善的中藥技術產(chǎn)權保護體系。比如片仔癀，從發(fā)布的年度業(yè)績快報來看，今年凈利潤7.91億元，增長率為47.45%。

最后是醫(yī)藥生物，主要關注這里面的新藥研發(fā)情況，目前我國藥物研發(fā)大多以仿制為主，研發(fā)強度也遠低于發(fā)達國家水平。而創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥生物公司利用自身活力與體制優(yōu)勢，突破仿制藥為主的觀念桎梏，加大研發(fā)強度，逐步成為新藥研發(fā)的明星企業(yè)。據(jù)統(tǒng)計，2016年年報顯示，78家創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥企業(yè)平均研發(fā)強度達7.3%，遠高于《“十三五”國家科技創(chuàng)新規(guī)劃》提出的研發(fā)投入強度達到2.5%的目標。2017年投入研發(fā)力度更大，比如在靶向治療癌癥領域，中國企業(yè)不甘示弱，紛紛布局。例如，貝達藥業(yè)生產(chǎn)銷售抗肺癌新藥凱美納（化學名為鹽酸?？颂婺幔?，去年公司表示近3年研發(fā)費用累計投入3.7億元，年均研發(fā)強度近14%。公司自主研發(fā)的?？颂婺釋儆趪?類新藥，也是我國第一個擁有自主知識產(chǎn)權的小分子靶向抗癌藥。公司的?？颂婺嵩缭?016年銷售就突破10億元，已確立其領先的市場地位。但2017年公司凈利潤2.62億元，下降了29%，這主要與公司新藥研發(fā)項目投入增多和執(zhí)行國家醫(yī)保談判時降價幅度大有關。另外一家上市公司是普利制藥，生產(chǎn)地錄雷他定（又稱先靈葆雅）、阿奇霉素和克拉霉素等。截至3月29日，總市值92億，流通市值近50億，公司近三年凈利潤為5070萬元、6977萬元和9825萬元，凈利潤增長率41%。

從以上幾個細分行業(yè)來看，上市公司中創(chuàng)業(yè)板居多，主要看好其業(yè)績成長，同時也要防“地雷”，醫(yī)藥行業(yè)是一個“進可攻，退可守”的行業(yè)，這里面會有一些牛股產(chǎn)生，我們必須扎牢業(yè)績的籬笆，也要隨時關注里面的風險。

（本文股票只做舉例，不做買入推薦）