張俊鳴

暌違多年的“11連陽(yáng)”再現(xiàn)A股，本周上證指數(shù)改寫十年來(lái)的歷史，一舉超越了2007年8月和2015年3月的兩次“9連陽(yáng)”記錄，追平2006年6月的“11連陽(yáng)”，有望在下周創(chuàng)造新的歷史紀(jì)錄。

和2017年個(gè)股高度分化的格局不同，本次上證指數(shù)連收陽(yáng)線并非權(quán)重股單兵突進(jìn)，而是得到了市場(chǎng)上大部分股票的響應(yīng)。滬深300、深圳成指等多個(gè)主要指數(shù)雖然節(jié)奏略有差異，但整體都出現(xiàn)了上揚(yáng)，顯然此次“多連陽(yáng)”不僅是權(quán)重股的主場(chǎng)，更是全體A股輪番表現(xiàn)的舞臺(tái)。

新年伊始就紅光滿面，而且具有實(shí)實(shí)在在的賺錢效應(yīng)，昭示2018年A股出手不凡。以上證指數(shù)為例，剔除90年代早期A股初建之時(shí)的劇烈波動(dòng)，自1999年以來(lái)包括此次在內(nèi)，共有10次日線“8連陽(yáng)”以上的紀(jì)錄?？v觀此前9次的情況，有多達(dá)8次是出現(xiàn)在牛市過(guò)程中，僅有2013年1月28日至2月6日的那一次是反彈行情的波段高點(diǎn)，而那一次實(shí)際上對(duì)創(chuàng)業(yè)板而言并未構(gòu)成明顯的高點(diǎn)，而大指數(shù)在兩年的時(shí)間里看，也處于長(zhǎng)期底部中。因此，此次獲得多數(shù)股票響應(yīng)的又一次多連陽(yáng)，含金量極高，值得投資者高度重視（見(jiàn)附圖）。

此次多連陽(yáng)和之前相比略有不同，最主要體現(xiàn)在漲幅比較溫和。截至1月12日，此次多連陽(yáng)期間的最大漲幅僅有5%左右，只有此前9次平均值的不到一半，甚至還排在最后；這也反應(yīng)出，此次多連陽(yáng)走得更加穩(wěn)健，也展現(xiàn)出新的特質(zhì)（見(jiàn)附表）。

何謂新的特質(zhì)？最關(guān)鍵就在“國(guó)際化”。在今年6月A股入摩已成定局的情況下，外資提前卡位，通過(guò)QFII、滬港通、深港通大舉入市。2017年12月27日以來(lái)，滬港通和深港通的北向資金出現(xiàn)持續(xù)流入，元旦假期結(jié)束后3個(gè)交易日更是增量顯著，這點(diǎn)和此前9次多連陽(yáng)截然不同。由于外資的買入有長(zhǎng)期性、戰(zhàn)略性的意味，而且比較講究?jī)r(jià)值投資、長(zhǎng)線持有，所以此次多連陽(yáng)雖然上漲比較溫和，但步伐卻更加堅(jiān)實(shí)。

另一個(gè)“國(guó)際化”的特質(zhì)則是和境外股市的聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)。此次A股跨年度上漲并非逆勢(shì)拉抬獨(dú)秀，而是和國(guó)際主要股市同步正向波動(dòng)。不管是美國(guó)、德國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家，還是香港、臺(tái)灣地區(qū)，都在近期出現(xiàn)了同步上揚(yáng)，因此，未來(lái)A股受到外部因素的影響將會(huì)越來(lái)越大。當(dāng)然，由于A股的巨大體量，也會(huì)不斷對(duì)外輸出影響，總之中外股市的聯(lián)動(dòng)性將比以往顯著加強(qiáng)，分析A股還需要有大視角，在國(guó)際坐標(biāo)中加以觀察分析。

而從A股市場(chǎng)本土的角度來(lái)看，年初資金面相對(duì)寬松也營(yíng)造了較好的做多氛圍，境內(nèi)外資金容易形成共振。在市場(chǎng)被全面激活之后，筆者重點(diǎn)關(guān)注的是一些被錯(cuò)殺的中等市值績(jī)優(yōu)股。

2017年，A股的價(jià)值投資以大型指數(shù)的權(quán)重股為主，而一些基本面良好的公司，因?yàn)闆](méi)有被列入諸如上證50、滬深300、中證100等大指數(shù)而遭遇錯(cuò)殺，在去年末回調(diào)較深，但公司的價(jià)值不會(huì)因?yàn)闆](méi)有成為大指數(shù)的成分股而被抹殺，反而因?yàn)楣蓛r(jià)下跌而更顯投資價(jià)值。未來(lái)這些中等市值的績(jī)優(yōu)股，一旦被主要指數(shù)相中，反而可能帶來(lái)新一波的被動(dòng)配置盤，不管是價(jià)值驅(qū)動(dòng)還是資金驅(qū)動(dòng)，都有比較好的關(guān)注價(jià)值。循此思路，筆者將符合條件的部分個(gè)股納入重點(diǎn)觀察對(duì)象，如山東高速、蘭花科創(chuàng)、湖北能源、長(zhǎng)江傳媒、中遠(yuǎn)海能、廈門空港、尖峰集團(tuán)、東方集團(tuán)、中山公用、新世界等。

（文中涉及股票，只做舉例，不做買入推薦。且作者承諾未持有文中提及股票）