肖夏

2017年對于不少投資者來說難言歡笑，雖然滬指有超過6%的漲幅，但很多人賬面上并未盈利。隨著板塊及個股的增多，市場變數(shù)的增加，在A股市場賺錢的難度進一步加大。但2018年如果能化繁為簡地找到投資技巧，則依然是值得期待的一年。筆者認(rèn)為，連續(xù)經(jīng)歷了兩年半低迷的創(chuàng)業(yè)板，或許在2018年迎來翻身仗。

2017年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅超10%，繼2016年全年跌幅27.71%后再次收出實體陰線。與滬指2017年超過5%，深成指超過8%的漲幅，再對比上證50超過25%，滬深300接近22%的上漲，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)被大資金所拋棄。在2015年的超級牛市中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲84.41%，成交額28.44萬億，而2016年則有21.5萬億，成交下跌24%。2017年再次縮水至16.46萬億，市場動能和投資者興趣缺失。創(chuàng)業(yè)板從高位跌落有多方原因，一方面是牛市結(jié)束高杠桿時代終結(jié)后，資金不愿介入此類股票，另一方面本身的估值過高和業(yè)績的下降，一些謹(jǐn)慎逐利資金避而不及。

經(jīng)過兩年多的下跌，創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險一定程度上得到了釋放，這一點從動態(tài)市盈率上有明顯體現(xiàn)。2015年6月，創(chuàng)業(yè)板市盈率達(dá)到歷史新高的155倍，到了2015年年底，降至96.2倍，2016年年底為61.6倍，2017年年底為50倍左右。對比主板和藍(lán)籌，這樣的市盈率會引發(fā)更多投資者和資金的關(guān)注。

從周期來看，創(chuàng)業(yè)板從2012年12月展開上升行情，直到2015年6月結(jié)束，上升周期達(dá)到30個月，而隨即的下跌行情至2017年12月，也剛好30個月。以股市神奇的周期規(guī)律看，是存在反彈機會的。而隨著IPO的放緩，以及打新收益的逐步下降，創(chuàng)業(yè)板中的優(yōu)質(zhì)股有望再次成為理性資金熱捧的對象。

從2015年初的賣房炒股到2016年的賣股炒房，2017的股市維持平淡，這一年的樓市在政策精準(zhǔn)調(diào)控下也風(fēng)光不再。從2012年開始，中國股市與樓市的關(guān)系呈現(xiàn)反向走勢，如果照此規(guī)律看，2018年最可能打破僵局的還是股市，在這種趨勢下，主板連同創(chuàng)業(yè)板同時飆升，重演2015年牛市奔騰的概率極小，資金在一些藍(lán)籌股獲利了結(jié)后，進入中小板及一些高增長預(yù)期的創(chuàng)業(yè)板股票，可能性更大。

需要注意的是，首先創(chuàng)業(yè)板賺錢效應(yīng)的累積需要一個過程，其次因為業(yè)績的不同，個股分化會更為慘烈，價值投資依然是市場的主流。對此，投資者需要有清醒的認(rèn)識。