董寶珍

當(dāng)股市攻破6000點的時候，當(dāng)2015年創(chuàng)業(yè)板泡沫達到百倍市盈率時，所有人都說，在基本面上存在著一種足以支撐百倍市盈率、足以讓牛市持續(xù)不斷沖破高點位的有利因素。反過來，在當(dāng)下這樣的股市下跌發(fā)生時，人們又說，在基本面上存在著一種嚴(yán)重的風(fēng)險和危機。

基本面之所以叫基本面就在于它剛健穩(wěn)固、不輕易發(fā)生重大變化。在市場暴漲與暴跌時，人們從基本面上去尋找利空和利好理由，這在很大程度上是錯誤的。因為市場暴漲暴跌的根源是人性失去正常狀態(tài)，陷入了大恐慌和大貪婪?；久娴闹卮筠D(zhuǎn)折不會那么多，但人性的貪婪和恐懼的轉(zhuǎn)換卻無時無刻不在發(fā)生：貪婪讓股價上漲，恐懼讓股價暴跌。因此，股市的最高境界是人性管理。

投資的關(guān)鍵能力

當(dāng)前以銀行股為重心的大盤藍籌股，只有幾倍市盈率的低估值水平，但近期再次跌到更低的估值水平，這是人性中恐懼的再一次表現(xiàn)與發(fā)作。此時此刻，一顆淡定的心就是你的投資能力，你真正需要擁有的就是面對任何波動都能夠淡定地看待，而不是基于暴漲和暴跌反推基本面發(fā)生了變化。在暴漲暴跌發(fā)生時，你的心靈狀態(tài)決定了你未來某個時間點的財富狀況。

我們不可能在平靜的悠哉悠哉的環(huán)境中獲得財富。如果有人跟你說，財富是在輕松加愉快的狀態(tài)中獲得的，那么他一定是在說謊話。從投資中獲得財富必將經(jīng)歷超預(yù)期的波動，當(dāng)人性的貪婪和恐懼巨大波動時，所有的挑戰(zhàn)和壓力都集中到你的心上，試圖把你壓垮吞沒，這時你要能控制住你的心靈，讓你的心靈保持冷靜，不被局勢所引導(dǎo)和吞沒，而且能夠找到行動方向和路徑。

在當(dāng)下的市場下跌時刻，你買的股票如果在下跌的過程中，糟糕的評論就會很多，你必須學(xué)會不去關(guān)注沒有含金量的評論，不受負面情緒影響。我的投資經(jīng)歷告訴我，真正的大機會都是不理性的市場參與者創(chuàng)造的，理性的投資決策總是被市場不理性的人階段性碾壓。在這個被碾壓的過程中，你要絕對冷靜，要知道你所處的真正的局勢，這是投資的關(guān)鍵能力。

博弈重在克服人性中的動物性

投資表面看是一場認知博弈，深層次上是一場人性博弈。投資對人的認知能力和人性控制能力都有極高的要求，財富何以能留在你的手里，與你的理性、與你的認知、與你的人性控制有密切關(guān)系，此刻在銀行股下的我們恰恰有機會體會這一點。銀行股短期急速下跌和它的基本面無關(guān)，是由市場情緒和認知所決定的。市場情緒出現(xiàn)了恐慌，會引發(fā)一些超預(yù)期的波動，但這并不是說社會大眾的情緒就可以為所欲為。事實上，市場情緒越恐慌，規(guī)律越臨近展現(xiàn)。所謂“飄風(fēng)不終朝驟雨不終日”，物極必反否極泰來，規(guī)律是一種潛在的力量，不可能缺席。

市場中至少有三分之一的人能夠通過理性的應(yīng)用知識，知道哪個標(biāo)的有前途和估值高低，但最終憑借這種認知獲利的人少之又少，因為會有一些超預(yù)期的復(fù)雜時刻出現(xiàn)。這時，外部現(xiàn)實會作用在你的精神世界上，而你的精神世界一半是理性，一半是動物性。動物性有一個特點，它越是在平靜的時候越不發(fā)作，越是在極端情況下越容易發(fā)作。理性則反過來了，越是在極端的情況下，越不容易發(fā)揮，越是在平靜的時刻越容易發(fā)揮。

所以，當(dāng)極端的現(xiàn)實作用到你的精神世界的時候，你最根本的應(yīng)對之道是控制自己的動物性，只有壓制住動物性，理性才能夠出來處理眼前的局面。投資最難的是，當(dāng)眼前的極端局面作用到你精神世界的時候，你能不能控制住自己的動物性，這就是芒格所說的，投資最重要的核心能力是理性，更進一步說，投資的核心能力是控制動物性。

理性和非理性狹路相逢的時候，由為數(shù)眾多的非理性者所制造的局勢把你逼到墻角的時候，要知道這是你被造就、被磨練、被提升的大好機會，也是你獲得財富的必須要經(jīng)歷的過程。就是因為在這個時刻不同的選擇，決定了不同人的命運和成敗，在這個時刻，你做出正確選擇的關(guān)鍵決定于你的內(nèi)心，你的精神狀態(tài)，你對自我的動物性的克服，對自己理性思考的堅信。銀行股的投資人們恰恰遭遇了難得的被歷練，被造就的難得機會，何去何從將決定每個人的命運。