沐恩

底部構(gòu)筑尚需時間

主持人：本周市場不確定因素較多，指數(shù)也是連創(chuàng)新低的走勢。后市怎么看？

袁月：指數(shù)目前就是處于磨底的階段，之前也說過創(chuàng)不創(chuàng)新低和破不破3000點(diǎn)都不重要，只關(guān)注具體點(diǎn)位意義不大，因?yàn)橹灰浅霈F(xiàn)縮量或者恐慌盤，就會存在超跌弱反彈的可能，但不是反轉(zhuǎn)。而且具體怎么參與，要根據(jù)個人的情況而定。本周的走勢也確實(shí)如此。

就大的方向來說，底部是需要時間震蕩構(gòu)筑的，同時也要配合著連續(xù)縮量，目前來看，二者都還不滿足構(gòu)筑一個階段性底部的條件。

目前資金面形勢更為嚴(yán)峻，尤其是獨(dú)角獸開板后對于市場的抽血。工業(yè)富聯(lián)和上周預(yù)判差不多，本周開板首日成交量達(dá)158億元，相當(dāng)于當(dāng)天滬指成交量的十分之一，這對于其他個股來說打擊還是比較大的。隨著更多獨(dú)角獸的上市，這個問題也會存在的。

不過雖然底部構(gòu)筑尚需時間，市場資金面短期也不會得到根本改善，但目前仍是選股的好機(jī)會，尤其是目標(biāo)股因?yàn)槭袌鲆蛩爻霈F(xiàn)下跌更是難得的投資機(jī)會。

主持人：既然說到選股，有哪些方向值得留意？

袁月：如果從5月初算起，滬指是下跌的，但很多消費(fèi)股白馬股都反彈了10%以上，包括白酒、洗衣機(jī)、服裝等細(xì)分領(lǐng)域的龍頭股都創(chuàng)出新高。這屬于過程是曲折的，結(jié)果是確定的，也就是輸時間不輸空間。

未來的方向還要從大消費(fèi)領(lǐng)域中尋找，畢竟這些板塊業(yè)績增長的確定性是最強(qiáng)的。雖然業(yè)績白馬股并沒有像去年有那么多的資金抱團(tuán)，但還是會有資金繼續(xù)看好它們的前景，這依舊是穩(wěn)健投資者的中線必備選項(xiàng)。

主持人：除了權(quán)重白馬股，市值相對小的科技股有機(jī)會嗎？

袁月：也是有機(jī)會的，但要分清。不要只認(rèn)為市值小就有機(jī)會，還要看基本面，可以選擇行業(yè)政策支持確定、業(yè)績增長有保障的成長股。如：鋰電池、5G等。

關(guān)于鋰電池的邏輯和細(xì)分領(lǐng)域，我在文章中有過多次分析。關(guān)于5G板塊，投資也是確定的，外加本周中興的復(fù)牌，對于整個行業(yè)來說也算是消除了不確定性因素。但對于中興通訊這家公司來說，還是要謹(jǐn)慎一些，即使下周初開板了，也不要輕易抄底。

股權(quán)質(zhì)押比例過高股需警惕

主持人：影視行業(yè)最近新聞較多，前有陰陽合同，本周又爆出大股東股權(quán)質(zhì)押比例高。

袁月：新聞確實(shí)比較多，有爆料的，也有澄清的。不管真假，至少就股價來說，相關(guān)公司確實(shí)走得比較弱。既然不利因素較多，那么短期就沒必要參與。不過就你剛說到很多公司股權(quán)質(zhì)押比例高的問題，這個值得詳細(xì)分析。

股權(quán)質(zhì)押是企業(yè)的融資手段之一，常見的還有銀行貸款、融資租賃、公司債、定向增發(fā)等。影視公司股權(quán)質(zhì)押比例之所以高的原因，主要還是和行業(yè)的自身特點(diǎn)有關(guān)。首先影視公司屬于輕資產(chǎn)公司，沒有太多實(shí)物可以用于銀行抵押貸款，同樣也沒有生產(chǎn)線用來融資租賃。這和其他行業(yè)比，可用于融資的方式或者金額就要少很多，綜合考慮大多會選用股權(quán)質(zhì)押的方式。

其次，投資拍攝一個項(xiàng)目，前期要支付人員工資、服裝道具、剪輯制作等成本，尤其是邀請知名演員的話，墊付的費(fèi)用還會更高。而公司要想收回成本，通常要等到電影上映后很久，才能按照票房結(jié)果進(jìn)行分成結(jié)算。這個時間是不固定的，幾個月甚至一年以上都是有可能的。

最后，同一時期公司不可能只有一個項(xiàng)目，多個項(xiàng)目同時進(jìn)行也很正常。隨著投資的增多，需要用于周轉(zhuǎn)的資金也就越多，那么對于公司的現(xiàn)金流肯定是個考驗(yàn)，需要考慮多種融資方式。

總體來說，股權(quán)質(zhì)押是一種常見的融資方式，絕大多數(shù)上市公司均會涉及質(zhì)押，這個是沒有問題的，不用過于擔(dān)心。但是，對于高比例股權(quán)質(zhì)押的公司，理論上的風(fēng)險(xiǎn)肯定要更大一些，尤其是對質(zhì)押比例超過80%的公司更要警惕。當(dāng)市場或者股價出現(xiàn)下跌的時候，它們被平倉的風(fēng)險(xiǎn)wf lk 大。包括最近出現(xiàn)很多閃崩的個股，大多存在這個問題。所以能不參與盡量少參與，畢竟市場還有其他機(jī)會。