吳川

近期沙鋼股份調整了重大資產(chǎn)重組方案并復牌，本次交易的擬收購標的資產(chǎn)為蘇州卿峰100%的股權，交易作價為237.83億元，調整后的交易作價較原方案增加8.83億元，增長3.86%，交易作價的調整幅度不超過20%。由于蘇州卿峰涉及境外多項資產(chǎn)，相關并購工作量大且復雜，更是沙鋼股份向數(shù)據(jù)中心轉型的重要一步，因此公司停牌長達兩年多時間，復牌后經(jīng)歷三個跌停補跌后，目前沙鋼股份股價已經(jīng)漸趨穩(wěn)定。

特鋼和數(shù)據(jù)中心雙主業(yè)發(fā)展成型

隨著國家推出一系列供給側改革、產(chǎn)能結構優(yōu)化等宏觀經(jīng)濟調整政策，鋼鐵行業(yè)既面臨結構調整和優(yōu)化升級的機遇，也面臨化解過剩產(chǎn)能的挑戰(zhàn)，一方面，中國鋼鐵業(yè)邁入成熟發(fā)展階段，存在產(chǎn)能過剩，另一方面，經(jīng)過一系列政策的出臺和落實，推動了落后鋼鐵產(chǎn)能的淘汰，促進了產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化。在此環(huán)境下，沙鋼股份積極抓好品種結構調整，優(yōu)化生產(chǎn)組織安排，堅持工藝技術創(chuàng)新，努力提升產(chǎn)品質量檔次，同時強化內部管理，實施“負面清單”跟蹤督查，降本節(jié)支挖潛增效，取得了較好的業(yè)績。2017年公司實現(xiàn)營業(yè)收入124.14億元，同比增長63.66%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤7.05億元，同比增長220.37%。2018年前三季度月，沙鋼股份實現(xiàn)營業(yè)收入110.20億元，同比增長23.89%，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤9.93億元，同比增長168.59%。

目前，沙鋼股份擁有70噸超高功率電爐-精煉爐-連鑄-熱送/熱裝-連軋短流程優(yōu)特鋼棒型材生產(chǎn)線，轉爐-LF精煉爐-真空脫氣爐-連鑄-配套小、中、大型棒型材連軋生產(chǎn)線，產(chǎn)品規(guī)格為Φ13mm-Φ300mm棒材，以及最大尺寸300mm×110mm、250mm×110mm的扁鋼，年產(chǎn)優(yōu)特鋼約320萬噸，產(chǎn)品暢銷國內外市場，產(chǎn)品用于汽車、鐵路、機車、造船、機械等行業(yè)。同時，沙鋼股份還圍繞產(chǎn)品結構調整和市場開發(fā)要求，通過技術裝備改造，實現(xiàn)了高附加值產(chǎn)品的制造能力提升，今年上半年公司共開發(fā)全新產(chǎn)品12個，生產(chǎn)新產(chǎn)品58個，提高了企業(yè)產(chǎn)品的市場競爭力。

在未來宏觀經(jīng)濟形勢新常態(tài)下，沙鋼股份表示將繼續(xù)通過結構優(yōu)化、質量提升、產(chǎn)業(yè)鏈延伸、節(jié)能降本、營銷創(chuàng)新等措施，不斷提升高質量發(fā)展水平，實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，著力打造國內領先的特鋼生產(chǎn)企業(yè)。在提升特鋼主業(yè)競爭力的基礎上，沙鋼股份自2015年開始尋求企業(yè)的結構調整和轉型發(fā)展道路，并確定推動信息技術與制造技術的深度融合，提升公司的核心競爭力。

沙鋼股份擬收購對象蘇州卿峰持有位于倫敦的Global Switch51%股權，GlobalSwitch是歐洲和亞太地區(qū)領先的數(shù)據(jù)中心業(yè)主、運營商和開發(fā)商，擁有目前全球數(shù)據(jù)中心行業(yè)最高信用評級和高水平的技術安全保障。通過此次收購，沙鋼股份將由特鋼企業(yè)轉型為特鋼和數(shù)據(jù)中心雙主業(yè)共同發(fā)展的企業(yè)，結合數(shù)據(jù)中心業(yè)務與原有特鋼業(yè)務在業(yè)務模式、產(chǎn)業(yè)鏈上下游、行業(yè)周期等方面的特點，沙鋼股份有望充分發(fā)揮上市公司在國內外市場的競爭優(yōu)勢，協(xié)調數(shù)據(jù)中心業(yè)務和特鋼業(yè)務的共同發(fā)展，深化業(yè)務結構調整，優(yōu)化業(yè)務布局，增強自身發(fā)展驅動力，實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

全球數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)增速高達18%

隨著互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，云計算、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等新技術的應用，正不斷與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)深度融合，“大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)”迅速崛起，并滲透到經(jīng)濟與社會活動的各個方面。“數(shù)字經(jīng)濟”迅猛發(fā)展、前景廣闊，作為大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)基礎設施的數(shù)據(jù)中心，迎來了良好的發(fā)展機遇。政府、金融、企業(yè)信息化的迅速發(fā)展，再加上3G/4G、云計算、大數(shù)據(jù)、移動互聯(lián)網(wǎng)等網(wǎng)絡架構的迅速演進和網(wǎng)絡應用的不斷豐富，使得國內數(shù)據(jù)中心服務市場空間巨大、增速較快，服務商數(shù)量持續(xù)增長。

從數(shù)據(jù)中心建設數(shù)量來看，亞太地區(qū)將成為全球數(shù)據(jù)中心發(fā)展最快的區(qū)域。根據(jù)中金公司出具的研究報告，中國數(shù)據(jù)中心機房面積占整個亞太地區(qū)機房面積的比例達到20%。根據(jù)中國IDC圈發(fā)布的《2017-2018中國IDC產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究報告》，2017年全球數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模達到534.7億美元，增速達18.3%，中國數(shù)據(jù)中心市場保持著高速增長的態(tài)勢，市場總規(guī)模為946.1億元人民幣，同比增長32.4%。

根據(jù)沙鋼股份的戰(zhàn)略規(guī)劃，公司將探索新興數(shù)字經(jīng)濟與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)共同發(fā)展的全新業(yè)務模式，創(chuàng)新大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)制造業(yè)融合的發(fā)展新路，兩種不同業(yè)務的共同發(fā)展，有利于公司在未來經(jīng)營期間分散業(yè)務經(jīng)營風險，改善主營業(yè)務的結構，從而實現(xiàn)業(yè)務結構調整和產(chǎn)業(yè)轉型發(fā)展，增強企業(yè)盈利能力和市場抗風險能力。對于數(shù)據(jù)中心業(yè)務，沙鋼股份將整合雙方在國內外的資源優(yōu)勢，加強相關產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)作，推進數(shù)據(jù)中心業(yè)務本土化和國際化相結合的發(fā)展模式，努力打造成為具有國際競爭力的數(shù)據(jù)中心企業(yè)。

標的為全球數(shù)據(jù)中心排名前十企業(yè)

蘇州卿峰為持股型公司，本部未經(jīng)營業(yè)務，其核心資產(chǎn)為Global- Switch51%股權。Global Switch作為歐洲和亞太地區(qū)領先的數(shù)據(jù)中心業(yè)主、運營商和開發(fā)商，其現(xiàn)有數(shù)據(jù)中心分布在倫敦、巴黎、阿姆斯特丹、馬德里、法蘭克福、新加坡、悉尼、香港8個區(qū)域核心城市，共計11個數(shù)據(jù)中心，總建筑面積達到34.05萬平方米，總電力容量371兆伏安。

2018年至2020年，Global Switch在倫敦、阿姆斯特丹、香港、新加坡、法蘭克福等城市中心區(qū)域建設或者規(guī)劃建設新的數(shù)據(jù)中心，預計新增總建筑面積達到14.20萬平方米、新增電力容量156兆伏安，分別較現(xiàn)有水平增長41.69%、42.05%。全部建設完成后，Global Switch將進一步提高其在歐洲和亞太地區(qū)的覆蓋率，鞏固行業(yè)領先的地位，為Global Switch未來總體業(yè)績增長奠定下良好基礎。Global Switch還擁有目前全球數(shù)據(jù)中心行業(yè)最高的信用評級（惠譽BBB+、標準普爾BBB、穆迪Baa2）。信用評級的高低直接影響了融資方式、融資期限及融資成本，使得Global Switch可以更低的資金成本、更寬松的融資條件獲得相應的資金。

Global Switch的利潤來源主要為其經(jīng)營的數(shù)據(jù)中心業(yè)務，主要收入為向數(shù)據(jù)中心租戶收取的租金，租金收入占營業(yè)收入的比重約在70.00%以上；同時，向租戶收取的電費也是公司營業(yè)收入的構成。由于Global Switch與租戶通常簽署較長期的租賃協(xié)議，故營業(yè)收入具有較高的穩(wěn)定性。從主營業(yè)務的盈利能力看，Global Switch業(yè)務經(jīng)營的盈利能力較強，2017年不含投資性房地產(chǎn)公允價值的營業(yè)利潤達到2.65億元英鎊，同比增長4.09%，處于穩(wěn)定增長的狀態(tài)，2016年度，Global Switch的投資性房地產(chǎn)公允價值增值79.50百萬英鎊，2017年度增值176.30百萬英鎊，因此，投資性房地產(chǎn)公允價值變動也是Global Switch利潤的主要構成之一。

在全球數(shù)據(jù)中心企業(yè)的排名中，Global Switch位列前十位，擁有多個國家和地區(qū)不同規(guī)模的客戶，包括國際知名企業(yè)、金融機構、政府組織、電信運營商、云管理服務供應商、全球最大的電腦軟件提供商、全球前十大系統(tǒng)集成商、全球最大的信息技術和業(yè)務解決方案公司等。Global Switch專門在歐洲和亞太地區(qū)的一線市場運營其大規(guī)模、多租戶的第三方數(shù)據(jù)中心，在這些地區(qū)，商業(yè)、通信和網(wǎng)絡中心較為發(fā)達，且具備多種類型的數(shù)據(jù)中心租戶，這些市場中的現(xiàn)有和潛在租戶的需求較強，使Global Switch盈利能力和市場競爭力突出。

沙鋼集團兜底業(yè)績補償維護公司利益

隨著沙鋼股份控Global Switch，也為其帶來了參與中國倡議的“一帶一路”建設、“互聯(lián)網(wǎng)+”發(fā)展戰(zhàn)略的潛在機遇，有望幫助其成為中資企業(yè)出海的大數(shù)據(jù)存儲跳板，有利于GlobalSwitch進一步發(fā)展。本次交易完成后，隨著數(shù)據(jù)中心資產(chǎn)的注入，沙鋼股份整體資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力將得到大幅提高，企業(yè)價值將得到有效提升，同時，數(shù)據(jù)中心業(yè)務將成為沙鋼股份新的主業(yè)發(fā)展重點，公司將通過產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)作、本土化和國際化協(xié)同推進的方式，著力提高特鋼業(yè)務和數(shù)據(jù)中心業(yè)務的競爭力，從而進一步增強盈利能力。

為了維護上市公司利益，沙鋼股份的控股股東沙鋼集團同意作為本次交易的業(yè)績補償方，Global Switch相關盈利情況的承諾期為2018年至2021年，Global Switch合并報表中扣除投資性房地產(chǎn)公允價值變動損益、匯兌損益及其他非經(jīng)常性損益后，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于2.04億英鎊、2.59億英鎊、3.07億英鎊和3.53億英鎊。沙鋼集團還承諾，在本次交易項下取得的上市公司的對價股份，自發(fā)行結束之日起36個月內不得轉讓；本次交易完成后6個月內如上市公司股票連續(xù)20個交易日的收盤價低于發(fā)行價，或者交易完成后6個月期末收盤價低于發(fā)行價格的，沙鋼集團在本次交易中認購取得的上市公司股份的鎖定期自動延長至少6個月。