馬曼然

不虧錢的交易方式

投資的核心思想建立在兩大原則上：第一個(gè)是不虧錢;其次就是爭取跑贏大盤。我認(rèn)為不虧錢是投資中最重要的事情，就如芒格經(jīng)常提到的那句話：我如果知道自己死在哪里，就不會(huì)往那個(gè)方向走。當(dāng)然，我說的不虧錢不是本金不波動(dòng)，而是本金不會(huì)發(fā)生永久性虧損。

比如你投資10萬元，猜大盤、選熱點(diǎn)，在連續(xù)做對(duì)幾十次后，終于賺到了100萬元，但如果下一次你的判斷出錯(cuò)，不幸買到了全通教育或中國石油，一套可能就是十幾年。如果是在香港股市或美國股市，最后這只股票退市了，那就分文不剩，前功盡棄。所以不虧錢是投資的核心。

如何做到不虧錢？我們的經(jīng)驗(yàn)就是盡量遵循常識(shí)，不要太主觀地去猜熱點(diǎn)、預(yù)測(cè)大盤。大盤可以看，但別用你的主觀判斷指導(dǎo)你的操作。你敢說你的判斷一定是對(duì)的？沒人能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)大市，就像沒人能提前知道地震何時(shí)何地出現(xiàn)一樣，即便你對(duì)十次，但錯(cuò)一次就會(huì)前功盡棄。

我個(gè)人不虧錢的交易方式，就是買那些品牌悠久、產(chǎn)品獨(dú)特、能夠長期生存下去的企業(yè)，比如涪陵榨菜、貴州茅臺(tái)、云南白藥等，因?yàn)楣┤顺院然蛑兴幍漠a(chǎn)品生命力強(qiáng)，人們離不開。小市值、大品牌、大行業(yè)空間的股票是我的選股標(biāo)準(zhǔn)，但前提是這個(gè)企業(yè)在盡可能遠(yuǎn)的未來看不到太大的產(chǎn)業(yè)危機(jī)。

人類歷史上，不管哪個(gè)國家，能活得久的企業(yè)大部分都是食品或藥品企業(yè)，最賺錢的也是這類企業(yè)，日本、美國都是如此。中國不僅有吃喝，還有中藥。而中國的老字號(hào)里不是吃喝的品牌就是中藥的品牌，它們歷經(jīng)了幾百年上千年能活下來，就一定有活下來的道理。

上面就是我們選股的大方向，也是不虧錢的大前提。比如茅臺(tái)雖然前幾年突發(fā)危機(jī)，但如今照樣創(chuàng)新高，這就是韌性基因。茅臺(tái)是大市值品種，我們?cè)?013年幾乎抄到最低點(diǎn)，倉位最多時(shí)能占到十個(gè)點(diǎn)。

但現(xiàn)在我覺得適合持有的還是小市值品種，因?yàn)槲易罱K還是想賺大錢。那些二三十億元的小市值品種，隨便一發(fā)展市值就是上百億元，你的本金就能翻好幾倍。而且小市值品種即便企業(yè)發(fā)展不太好，遇到了危機(jī)也跌不了太多，畢竟品牌資產(chǎn)在那。

這就是在企業(yè)選擇方面，我們做套利也能不虧錢的原理?，F(xiàn)在輝豐、藍(lán)標(biāo)、海印、洪濤等轉(zhuǎn)債的回售年化收益率有的超過20%，只要公司不破產(chǎn)，這筆收益大概率是能到手里的。我在一個(gè)月前就開始反復(fù)強(qiáng)調(diào)可轉(zhuǎn)債的投資機(jī)會(huì)，現(xiàn)在部分可轉(zhuǎn)債的回售收益率還是很高，調(diào)整后還是不錯(cuò)的投資品種。套利最安全的就是可轉(zhuǎn)債、分級(jí)A，你只要堅(jiān)持原則，在保本的前提下分散買，最終都不會(huì)虧錢。

投資的標(biāo)準(zhǔn)要符合實(shí)際

做任何事情都要有一個(gè)可評(píng)判的標(biāo)準(zhǔn)，許多股民進(jìn)股市后就開始漫天幻想。我記得曾經(jīng)有一個(gè)新股民說過，每天若能賺一個(gè)點(diǎn)，不多吧！說這種話就說明他根本就不懂投資，根本就不知道什么是復(fù)利。每天一個(gè)點(diǎn)，一年就是37.78倍，兩年就是1427倍。還有許多股評(píng)家總是喜歡標(biāo)榜某某個(gè)股自從推薦之日起一個(gè)月漲幅20%，這純粹就是忽悠騙人的。如果你一個(gè)月賺20%，巴菲特都得來請(qǐng)你吃飯！

那么，投資的標(biāo)準(zhǔn)怎么定呢？我個(gè)人的看法就是爭取跑贏大盤指數(shù)。大盤指數(shù)是市場股價(jià)經(jīng)過加權(quán)平均得出的，不含交易摩擦成本，代表市場所有參與者的平均收益率。如果扣除必然的摩擦成本，市場平均收益率一定是小于大盤指數(shù)的。

A股的大盤指數(shù)有很多種，主流的有類似美國道瓊斯或標(biāo)普500指數(shù)的滬深300指數(shù)和上證50指數(shù)，類似美國納斯達(dá)克指數(shù)的有創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。巴菲特基本以道瓊斯指數(shù)為衡量標(biāo)準(zhǔn)，國內(nèi)主流機(jī)構(gòu)的跟蹤指數(shù)主要是滬深300指數(shù)。投資者也可以將滬深300指數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)，來評(píng)估自己投資成績的優(yōu)劣。這幾年由于白馬藍(lán)籌股帶來的一九分化因素，滬深300指數(shù)要比中小創(chuàng)的表現(xiàn)好，所以這幾年散戶跑贏滬深300指數(shù)的難度是比較大的。

如果股民進(jìn)入股市需要定個(gè)小目標(biāo)，那就將跑贏滬深300指數(shù)作為這個(gè)小目標(biāo)吧。如果連大盤都跑不贏，那天天幻想的暴富從何談起？要知道這個(gè)小目標(biāo)至少有50%的大機(jī)構(gòu)都實(shí)現(xiàn)不了。