曹井雪

12月13日，東吳基金旗下的中證新興產(chǎn)業(yè)、滬深300、安鑫量化和醫(yī)療智慧量化策略等4只基金發(fā)布了基金經(jīng)理變更公告，基金經(jīng)理周健不再管理上述基金。

某種程度上，今年業(yè)績欠佳導(dǎo)致了周健的下課，截至12月12日，今年以來，周健管理的4只基金凈值悉數(shù)出現(xiàn)回撤，其中中證新興產(chǎn)業(yè)、滬深300A和智慧醫(yī)療量化策略的凈值增長率均低于-20%。還不僅僅是周健一人，在今年的市場環(huán)境下，就連明星基金經(jīng)理彭敢的業(yè)績也慘不忍睹，截至12月20日，今年以來其麾下嘉禾優(yōu)勢和雙三角2只基金的凈值增長率均低于-25%。

同時，縱覽東吳主動型權(quán)益類基金，其整體的業(yè)績也乏善可陳。據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月20日收盤，公司旗下17只主動型權(quán)益類基金（A、C份額合并統(tǒng)計）的凈值悉數(shù)出現(xiàn)了回撤，其中東吳行業(yè)輪動今年以來凈值增長率為-40.53%，排名墊底;而凈值增長率為-10.93%的東吳安鑫量化則排在了公司權(quán)益榜的首位。

明星彭敢難復(fù)當(dāng)年勇

作為昔日寶盈“四小龍”之一的彭敢，其管理過的寶盈新價值和資源優(yōu)選的任職回報率均超過了100%。2016年王炯擔(dān)任東吳基金總經(jīng)理后，以人才引進和培養(yǎng)為核心，東吳基金于2017年成功挖角彭敢。

然而進入東吳基金后，彭敢掌舵基金的業(yè)績表現(xiàn)似乎與之前“判若兩人”：截至12月20日收盤，他所管理的東吳嘉禾優(yōu)勢和雙三角兩只產(chǎn)品的任職回報率均低于-20%。

對此，天相投顧基金評價中心負責(zé)人賈志對《紅周刊》記者表示：“彭敢在寶盈期間就以成長型投資風(fēng)格聞名，在進入東吳后，很大程度上保持了原有的風(fēng)格。去年因錯失白馬藍籌價值回歸帶來的收益，其業(yè)績平平;而在今年泥沙俱下的行情下，他重倉成長的策略明顯失效，基金業(yè)績一蹶不振。”

以東吳嘉禾優(yōu)勢為例，今年以來，該基金的凈值增長率僅為-27.3%，在2487只同類基金中排在了2100名之后。查閱該基金各季的季報，記者注意到，今年前三季度該基金均重倉了智云股份，并將其放在第一大重倉股的位置。然而去年末，在未能突破前方36.08元壓力位的情況下，該股的股價便開始持續(xù)下跌;截至12月20日收盤，年初迄今，該股的跌幅高達60.44%。

還不僅是深陷智云股份，基金經(jīng)理在調(diào)倉方面的失誤也很大程度上影響了基金的業(yè)績。例如今年三季度，該基金加倉了休閑服務(wù)行業(yè)的中青旅、醫(yī)藥生物行業(yè)的山大華特、傳媒行業(yè)的順網(wǎng)科技、農(nóng)林牧漁行業(yè)的國聯(lián)水產(chǎn)以及國防軍工行業(yè)的航天電子，上述個股在報告期內(nèi)均出現(xiàn)下跌。其中該基金持有中青旅的數(shù)量較二季度末增加了295.69%，是增倉幅度最大的公司，然而中青旅三季度的股價繼續(xù)回調(diào)，跌幅達到20.21%。此外，被該基金增倉117.79%的山大華特，在問題疫苗事件等行業(yè)利空因素的影響下，報告期內(nèi)股價也下跌了22.33%。

不過，總體上看，該基金今年業(yè)績欠佳主要歸咎于基金經(jīng)理對市場過度樂觀。在去年年報中，基金經(jīng)理就積極暢想2018年行情：“我們認為雖然存在諸多不確定性，但我們?nèi)匀粚κ袌龀钟袠酚^態(tài)度，成長股是價值增長的重要源泉?！苯衲暝摶饦I(yè)績不斷受挫，基金經(jīng)理依舊保有積極態(tài)度，在前三季度季報中都有類似于“提高未來全要素生產(chǎn)率的各個行業(yè)進行重點投資”的表述。

業(yè)績欠佳雖未影響基金經(jīng)理對市場的樂觀預(yù)判，但卻給投資者的熱情潑了一盆冷水。該基金的規(guī)模也從去年三季度的7.8億元不斷萎縮，截至今年三季度末，該基金的規(guī)模僅余4.5億元。其中今年前三季度，該基金的規(guī)模就縮水了2.9億元，基金的盈利情況也因此受到了波及。據(jù)統(tǒng)計，該基金前三季度共虧損了1.24億元。而彭敢掌舵的雙三角情況也類似，該基金兩類份額在前三季度合計虧損了8516.89萬元。

老將王立立掌舵產(chǎn)品緣何“墊底”？

縱覽東吳權(quán)益類基金，彭敢管理的基金并不是今年表現(xiàn)最差的。截至12月20日，在公司旗下17只權(quán)益類基金中，凈值增長率低于-30%的基金有程濤管理的新趨勢價值線和配置優(yōu)化、戴斌管理的價值成長、王立立管理的行業(yè)輪動。其中行業(yè)輪動今年以來的凈值增長率僅為-40.53%，在公司權(quán)益類基金中排名墊底。

資料顯示，該基金成立于2008年，成立10年的時間里共經(jīng)歷了龐良永、任壯、劉元海和王立立4位基金經(jīng)理;其中在2014年1月至2015年5月劉元海任職期間，該基金凈值增長率高達119.3%。但2015年王立立接手以來，該基金的業(yè)績開始走上下坡路，截至12月20日，王立立的任職回報率僅為-57.8%。

分析今年業(yè)績不佳的原因，股票倉位過高或首當(dāng)其沖。根據(jù)該基金今年以來的逐季季報，今年前三個季度，該基金股票市值占基金總資產(chǎn)的比例分別為94.62%、92.01%和92.53%。

具體來看，今年一季度該基金凈值變動幅度不大，而二季度以來，該基金的凈值開始快速回撤。從重倉股來看，該基金二、三季度末的重倉股有7只重復(fù)，分別為新宙邦、當(dāng)升科技、華友鈷業(yè)、兆易創(chuàng)新、浪潮信息、晶盛機電和杉杉股份。從板塊分類來看，上述個股中的新宙邦、當(dāng)升科技、華友鈷業(yè)和杉杉股份屬于新能源板塊，兆易創(chuàng)新、浪潮信息和晶盛機電屬于高端制造板塊，而這兩類板塊不僅受大盤系統(tǒng)性風(fēng)險的影響，還受到了各自行業(yè)利空消息的沖擊。

詳細說來，今年出臺了新版新能源汽車補貼政策，新能源汽車補貼標(biāo)準(zhǔn)進一步趨嚴，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的各家公司利潤承壓。因此，該基金相關(guān)重倉股也受到負面影響，截至12月20日，二季度迄今，華友鈷業(yè)、杉杉股份的股價分別下跌了60%和28.18%。隨著2019年新能源汽車補貼將進一步退坡的傳聞甚囂塵上，新能源板塊再次被陰霾籠罩。

此外，受中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)發(fā)酵的影響，5G、高端制造等產(chǎn)業(yè)均受到了沖擊。今年二季度以來，該基金重倉的兆易創(chuàng)新、晶盛機電和浪潮信息的跌幅分別為51.44%、42.02%、28.91%。

走馬燈式更換“舵手”難見效

《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，在旗下基金業(yè)績表現(xiàn)不佳的情況下，更換基金經(jīng)理似乎是東吳基金的唯一手段。根據(jù)記者不完全統(tǒng)計，今年以來，該基金發(fā)布的關(guān)于基金經(jīng)理免任或解聘的公告多達17例。但基金經(jīng)理的頻繁調(diào)動不僅沒能讓基金“起死回生”，反而某種程度上令相關(guān)基金的規(guī)模愈發(fā)迷你。

例如東吳配置優(yōu)化，該基金成立于2015年，最初由戴斌和楊慶定管理，2016年趙梅玲也成為基金經(jīng)理中的一員;2017年7月，戴斌卸任后，該基金由楊慶定和趙梅玲一同管理。2017年，該基金的重倉股以績優(yōu)藍籌為主，踩準(zhǔn)了當(dāng)時的結(jié)構(gòu)性行情，去年全年的凈值增長率達到20.58%，該基金在去年各個季度末的規(guī)模也一直維持在2億元以上。

而今年一季度，楊慶定和趙梅玲繼續(xù)保持去年的持倉風(fēng)格，然而藍籌股整體卻表現(xiàn)平平，基金凈值在1月26日至2月9日期間出現(xiàn)快速回撤，回撤幅度為10.86%。因此，該基金的規(guī)模也迅速縮水，其一季度末的規(guī)模僅為0.6億元，較去年末縮水了1.5億元。4月19日，該基金發(fā)布了基金經(jīng)理變更公告，增聘程濤，解聘楊慶定和趙梅玲。

但經(jīng)過基金經(jīng)理調(diào)換后，程濤改變了前任基金經(jīng)理重點投資白馬藍籌的策略，著重布局了科技成長股;然而，基金凈值還是持續(xù)下滑，從4月19日迄今，該基金的凈值增長率僅為-29.81%，二、三季度末的規(guī)模也分別縮水至0.13億元和0.12億元，基金隨時面臨著清盤的可能。

對此，諾亞研究工作坊研究員褚志朋對表示：“頻繁的人員更換，使得基金經(jīng)理很難以長期的眼光看待基金業(yè)績;另外更換基金經(jīng)理后，短期內(nèi)基金的持倉或許并不會馬上發(fā)生變化，但這會使持倉調(diào)整及時性和完整性大打折扣?！?/p>

此外，《紅周刊》記者還注意到，東吳旗下曾經(jīng)的明星基金如今早已輝煌不再。除了上述的行業(yè)輪動和嘉禾優(yōu)勢外，在年度排名戰(zhàn)中閃耀過的東吳多策略和東吳安享量化今年以來的凈值增長率分別僅為-18.05%和-19.5%，而目前這兩只基金均由菜鳥基金經(jīng)理劉瑞管理。