胡振明

近兩年，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的明顯放緩，與宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)有較強(qiáng)相關(guān)性的汽車(chē)行業(yè)發(fā)展也隨之大幅放緩，需求降低。作為汽車(chē)整車(chē)配套產(chǎn)業(yè)，汽車(chē)座椅零部件制造行業(yè)也受到較為明顯拖累，這其中就包括了已遞交上市申請(qǐng)報(bào)告的生產(chǎn)汽車(chē)座椅骨架總成等零部件的上海沿浦金屬制品股份有限公司（簡(jiǎn)稱“沿浦股份”）。

就其招股書(shū)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，沿浦股份不僅在報(bào)告期內(nèi)（2015年至2018年1～6月）營(yíng)收和利潤(rùn)增速均出現(xiàn)明顯放緩跡象，且其披露的產(chǎn)銷(xiāo)以及庫(kù)存數(shù)據(jù)的合理性，也是值得仔細(xì)推敲的。

產(chǎn)銷(xiāo)大額異常

招股書(shū)披露，沿浦股份的主要收入來(lái)自汽車(chē)座椅骨架總成、沖壓件、注塑件的銷(xiāo)售收入和其他收入。一般情況下，產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入和產(chǎn)量、銷(xiāo)量情況是相互匹配的，由此形成合理的勾稽關(guān)系。但是，若仔細(xì)分析沿浦股份披露的信息，結(jié)果卻并非如此。

2017年，沿浦股份汽車(chē)座椅骨架總成產(chǎn)品的產(chǎn)量為1145200輛份，銷(xiāo)量為1330609輛份（如表1），產(chǎn)銷(xiāo)對(duì)比可知這年產(chǎn)量不但全都銷(xiāo)出，而且還消化了一部分上年的庫(kù)存，使得庫(kù)存數(shù)量減少了185409輛份。根據(jù)招股書(shū)披露的數(shù)據(jù)，汽車(chē)座椅骨架總成產(chǎn)品2017年單位成本為每輛份335.04元，據(jù)此計(jì)算，這年減少的庫(kù)存金額大約是6211.94萬(wàn)元。

同期，沿浦股份的另一種重要產(chǎn)品沖壓件2017年的產(chǎn)量比銷(xiāo)量多出89.89萬(wàn)件，由當(dāng)年單位成本每件2.42元計(jì)算，未銷(xiāo)售完的沖壓件產(chǎn)品將使得庫(kù)存商品增加217.53萬(wàn)元。

綜合汽車(chē)座椅骨架總成和沖壓件的庫(kù)存增加金額，可發(fā)現(xiàn)僅這兩種產(chǎn)品就使得沿浦股份2017年年末庫(kù)存商品的價(jià)值減少了5994.41萬(wàn)元。

不過(guò)，根據(jù)招股書(shū)披露的庫(kù)存信息，沿浦股份2017年年末存貨中有庫(kù)存商品3509.61萬(wàn)元和發(fā)出商品2058.85萬(wàn)元，合計(jì)有5568.46萬(wàn)元，這個(gè)金額跟上一年年末的相同項(xiàng)目合計(jì)金額相比，不但沒(méi)有減少，反而還增加了372.76萬(wàn)元。如果這些數(shù)據(jù)都沒(méi)有錯(cuò)，那就意味著沿浦股份其他非主要產(chǎn)品的庫(kù)存應(yīng)該出現(xiàn)大幅增加，增加金額達(dá)6367.17萬(wàn)元才合理。

在沿浦股份主要產(chǎn)品中，注塑件2017年全年銷(xiāo)售在1379.95萬(wàn)元，以當(dāng)年銷(xiāo)量1363.40萬(wàn)件測(cè)算，每件產(chǎn)品價(jià)格在1元左右。招股書(shū)中，沿浦股份只披露了注塑件產(chǎn)品的產(chǎn)銷(xiāo)情況，而沒(méi)有該產(chǎn)品成本的信息，但如果以2017年注塑件產(chǎn)品的產(chǎn)量1369.53萬(wàn)件比銷(xiāo)量1363.40萬(wàn)件只多出6.13萬(wàn)件，以及每件1元售價(jià)來(lái)看，剩余產(chǎn)品的價(jià)值對(duì)庫(kù)存的影響是相當(dāng)有限的。

那么，剩余產(chǎn)品的成本到底是多少呢？《紅周刊》記者將這年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本67117.28萬(wàn)元剔除座椅骨架總成和沖壓件兩種產(chǎn)品的成本之后，得知注塑件和其他產(chǎn)品的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本大約是1968.97萬(wàn)元。

假如1968.97萬(wàn)元都是注塑件的2017年主營(yíng)成本，對(duì)比其同期銷(xiāo)量1363.40萬(wàn)件，可知每件產(chǎn)品的成本大概是1.44元，由此，剩余的6.13萬(wàn)件產(chǎn)品使得庫(kù)存僅增加8.85萬(wàn)元，與理論上將增加6367.17萬(wàn)元規(guī)模的庫(kù)存值相差甚遠(yuǎn)，相差金額達(dá)6367.17萬(wàn)元。若在此基礎(chǔ)上，再剔除研發(fā)費(fèi)用中材料費(fèi)724.62萬(wàn)元，仍存在5642.55萬(wàn)元差異。

2016年的數(shù)據(jù)同樣如此。2016年，公司汽車(chē)座椅骨架總成產(chǎn)品的產(chǎn)量比銷(xiāo)量少230021輛份，以每輛份成本306.73元計(jì)算，則該產(chǎn)品的庫(kù)存將減少7055.43萬(wàn)元。與此同時(shí)，沖壓件的產(chǎn)量比銷(xiāo)量多1457.37萬(wàn)元，每件成本為2.22元，推算出沖壓件產(chǎn)品庫(kù)存將增加3235.36萬(wàn)元。一減一增后，兩種產(chǎn)品庫(kù)存合計(jì)減少了3820.07萬(wàn)元。

由于2016年年末的庫(kù)存商品與發(fā)出商品合計(jì)比上一年年末相同項(xiàng)目增加了1165.93萬(wàn)元，這意味著若結(jié)合汽車(chē)座椅骨架總成和沖壓件庫(kù)存減少的3820.07萬(wàn)元來(lái)看，當(dāng)年注塑件、模具等其他非主要產(chǎn)品的庫(kù)存需要大增4986萬(wàn)元?？蓪?shí)際上，根據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本總額來(lái)推算，注塑件庫(kù)存僅增加125.07萬(wàn)元，而模具等其他經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小的項(xiàng)目也不太可能使得庫(kù)存增加數(shù)千萬(wàn)元。即便是剔除研發(fā)材料費(fèi)的影響，金額仍相差了4144.99萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，擬上市公司存貨金額連續(xù)兩個(gè)完整年度都出現(xiàn)大額差異，如此結(jié)果讓人不能不對(duì)其披露的產(chǎn)銷(xiāo)、存貨的數(shù)據(jù)真實(shí)性產(chǎn)生懷疑。

營(yíng)收數(shù)據(jù)有虛增之嫌

和產(chǎn)銷(xiāo)情況、庫(kù)存情況相關(guān)聯(lián)，沿浦股份的營(yíng)收同樣出現(xiàn)異常，報(bào)告期內(nèi)連續(xù)出現(xiàn)超過(guò)億元的收入無(wú)法與財(cái)務(wù)報(bào)表中相關(guān)數(shù)據(jù)勾稽，有虛增的嫌疑。

2018年1～6月，沿浦股份的營(yíng)業(yè)收入為38743.35萬(wàn)元（如表2），其中1.59%為境外收入，那么，對(duì)98.41%的境內(nèi)收入按16%保守值計(jì)算增值稅銷(xiāo)項(xiàng)稅額，則上半年的含稅總營(yíng)業(yè)收入達(dá)到了44843.73萬(wàn)元。理論上，必然有相同規(guī)模的現(xiàn)金流量和應(yīng)收賬款等經(jīng)營(yíng)性債權(quán)新增額與之相匹配，雙方數(shù)據(jù)間形成相互印證關(guān)系。

同期，“銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”有39892.16萬(wàn)元，預(yù)收款項(xiàng)17.84萬(wàn)元比上一年增加了8.89萬(wàn)元，由這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，與上半年含稅營(yíng)業(yè)收入相關(guān)的現(xiàn)金流入了39883.27萬(wàn)元。以之與44843.73萬(wàn)元的含稅營(yíng)業(yè)收入勾稽，可發(fā)現(xiàn)有4960.46萬(wàn)元含稅營(yíng)收沒(méi)有收到現(xiàn)金流入，理論上這將在資產(chǎn)負(fù)債表中形成相應(yīng)金額的新增債權(quán)。

可事實(shí)上，在經(jīng)營(yíng)性債權(quán)新增金額方面，2018年6月末的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款為32365.51萬(wàn)元，同時(shí)還有1919.76萬(wàn)元的壞賬準(zhǔn)備，兩項(xiàng)合計(jì)金額跟期初相同項(xiàng)目合計(jì)金額47096.41萬(wàn)元相比，不但沒(méi)有增加，反而還減少了12811.13萬(wàn)元。顯然真實(shí)債權(quán)增加與理論債權(quán)增加值明顯不同，兩者之間相差了17771.59萬(wàn)元。而上述測(cè)算過(guò)程如果在前四個(gè)月按原17%的增值稅稅率來(lái)分析，則差異金額將會(huì)更為明顯。

當(dāng)然，上述都是按財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)數(shù)據(jù)做出的分析。那么，是否存在其他因素影響了這些報(bào)表數(shù)據(jù)的匹配關(guān)系呢？

根據(jù)招股書(shū)在“已背書(shū)或貼現(xiàn)且在資產(chǎn)負(fù)債表日尚未到期的應(yīng)收票據(jù)”項(xiàng)目下的披露，2018年上半年“期末終止確認(rèn)金額”7543.44萬(wàn)元，除此之外招股書(shū)中并無(wú)其他可查看到的影響因素。根據(jù)會(huì)計(jì)規(guī)則，該終止確認(rèn)金額并不完全影響上述分析。實(shí)際上，就算將該金額全部作為票據(jù)背書(shū)支付考慮，也仍然存在數(shù)千萬(wàn)元的差異無(wú)法得到合理解釋。

值得注意的是，2017年的相同差異金額在報(bào)告期各期間是最大的。在這年的營(yíng)業(yè)收入84663.54萬(wàn)元（境外收入占比0.5%）的基礎(chǔ)上，再計(jì)算境內(nèi)收入的17%增值稅銷(xiāo)項(xiàng)稅額，則含稅營(yíng)業(yè)收入達(dá)到了98984.38萬(wàn)元。

根據(jù)財(cái)報(bào)披露的2017年“銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”53367.15萬(wàn)元以及預(yù)收款項(xiàng)減少額5.43萬(wàn)元，綜合起來(lái)后可知，與當(dāng)年?duì)I業(yè)收入相關(guān)的現(xiàn)金流入量有53372.58萬(wàn)元。與此同時(shí)，應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款、壞賬準(zhǔn)備合計(jì)比上一年相同項(xiàng)目增加8398.24萬(wàn)元。

將現(xiàn)金流入量和應(yīng)收款項(xiàng)綜合起來(lái)，兩項(xiàng)合計(jì)金額僅支持61770.82萬(wàn)元含稅營(yíng)業(yè)收入，與真實(shí)發(fā)生的98984.38萬(wàn)元含稅收入相比，相差了37213.55萬(wàn)元。如此明顯的差異，顯然用招股書(shū)所披露的有限的票據(jù)背書(shū)等信息是無(wú)法形成合理的解釋。

不可信的采購(gòu)數(shù)據(jù)

除了上述庫(kù)存和營(yíng)收數(shù)據(jù)中存在的異常，沿浦股份采購(gòu)方面數(shù)據(jù)從財(cái)務(wù)勾稽角度分析，同樣是存在異常的。

2017年，沿浦股份向前5名供應(yīng)商采購(gòu)了17851.57萬(wàn)元，占其采購(gòu)總金額的32.88%（如表3），由此可合理測(cè)算出這年的采購(gòu)總金額為54293.10萬(wàn)元。按17%增值稅稅率計(jì)算相關(guān)的進(jìn)項(xiàng)稅額，則含稅采購(gòu)總金額達(dá)到了63522.92萬(wàn)元。

這一年現(xiàn)金流量表中，公司2017年“購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”為26136.36萬(wàn)元，與含稅采購(gòu)總額勾稽，理論上將有37386.56萬(wàn)元未付現(xiàn)的含稅采購(gòu)需要形成新增債務(wù)記入資產(chǎn)負(fù)債表中。

可實(shí)際上，資產(chǎn)負(fù)債表中，2017年年末“應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款”38101.67萬(wàn)元比上一年年末同類(lèi)項(xiàng)僅新增了5128.48萬(wàn)元而已，就算考慮預(yù)付款項(xiàng)減少額105.87萬(wàn)元的抵消，新增經(jīng)營(yíng)性負(fù)債也僅僅只有5000多萬(wàn)元，與理論新增債務(wù)相差了32152.21萬(wàn)元。即使考慮到招股書(shū)披露公司存在已背書(shū)或貼現(xiàn)的應(yīng)收票據(jù)，其合計(jì)也僅有10260.33萬(wàn)元，對(duì)沖3億多元差額，仍有2億多元采購(gòu)不知是用什么支付的情況。

在長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置方面，由于沒(méi)有非常具體的長(zhǎng)期資產(chǎn)增加、減少等相關(guān)披露信息，僅以2017年固定資產(chǎn)、在建工程、無(wú)形資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)賬面價(jià)值增加金額來(lái)看，基本上跟同期的“購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”相匹配，并無(wú)大太差異，因此這也不會(huì)對(duì)上述采購(gòu)與現(xiàn)金流量、應(yīng)付賬款等數(shù)據(jù)之間的關(guān)系形成較大的影響。

與2017年類(lèi)似，在2018年1～6月和2016年的采購(gòu)數(shù)據(jù)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)勾稽上也出現(xiàn)明顯差異。

其中，在2018年上半年，沿浦股份向前5名供應(yīng)商采購(gòu)了7571.82萬(wàn)元，占采購(gòu)總金額的30.41%，再加上按16%計(jì)算的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額，則含稅采購(gòu)總金額有29131.96萬(wàn)元。同期，“購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”為19200.95萬(wàn)元，在剔除預(yù)付款項(xiàng)增加額1.07萬(wàn)元影響后，與采購(gòu)相關(guān)的現(xiàn)金流量流出了19199.88萬(wàn)元。而因采購(gòu)形成的應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款也減少了7165.64萬(wàn)元。綜合核算，現(xiàn)金流出和新增債務(wù)合計(jì)僅支持12034.24萬(wàn)元的含稅采購(gòu)額，與真實(shí)發(fā)生的29131.96萬(wàn)元含稅采購(gòu)相比，相差了17097.72萬(wàn)元。而同樣邏輯測(cè)算出，2016年有18338.44萬(wàn)元的含稅采購(gòu)金額無(wú)法得到現(xiàn)金流量和應(yīng)付款項(xiàng)等數(shù)據(jù)的支持。