王煒

每周交易投資者越來越少了。筆者通過分析中登公司公布每周參與交易者數(shù)量，以及據(jù)當(dāng)前上證成交金額日均千億上下等數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2015年5月份3500萬活躍交易者，如今僅僅可能僅剩700萬戶，市場已經(jīng)開始大規(guī)模去散戶化。大規(guī)?？s減的近2800萬投資者可能嚴(yán)重被套的被套，離場做理財(cái)?shù)淖隼碡?cái)，崩盤永別股市的永別。市場正在用慘烈手段去散戶化！

A股去散戶化已實(shí)現(xiàn)大部分

中登公司公布每周參與交易者數(shù)據(jù)顯示，從2015年5月開始直到2017年2月結(jié)束，每周活躍交易賬戶從2015年5月底接近3500萬戶到2017年2月的僅僅1109.31萬戶看，短短一年半時(shí)間活躍賬戶大幅度降低?？上У氖菙?shù)據(jù)僅僅公布到2017年2月，根據(jù)當(dāng)前上證成交金額日均千億上下，對(duì)比2017年2月日均1700億上下看，估計(jì)每周活躍交易賬戶可能僅僅剩下700萬戶不到，甚至更低。（見附圖）

A股為什么會(huì)大量去散戶化？主要是散戶虧損太大，不得不離場。導(dǎo)致散戶虧損太重的主要原因就是沒有正確理解A股的運(yùn)行規(guī)律和重大特征。A股實(shí)際是一個(gè)居民+企業(yè)存款和股市市值對(duì)流平衡器，一旦存款瘋狂進(jìn)入股市必然超級(jí)大牛股市大漲、股票市值大增，居民+企業(yè)存款消耗過多后，必然引發(fā)超級(jí)大熊市。始于2014年的加杠桿引發(fā)存款大量急速進(jìn)入股市，2015年6月大幅去證券市場杠桿，直到今天依然在去證券市場杠桿。消耗存款體量過大后，需要很多年企業(yè)和居民才能再次儲(chǔ)存足夠的貨幣，直到下一個(gè)牛市到來再重復(fù)上一個(gè)牛熊再次被消耗的過程。

快速引流和快速泄洪導(dǎo)致A股歷史上出現(xiàn)過三次超級(jí)大牛市變?yōu)槌?jí)大熊市，分別是1996、2006和2014。本次依然逃不過歷史的規(guī)律，大量散戶資金耗損后，超級(jí)大熊正在逐步到來。A股未來會(huì)怎樣？去散戶化已經(jīng)實(shí)現(xiàn)大部分，接下來就是投機(jī)力量難以支撐沒有基本面公司的價(jià)格，大量股票將跌跌不休。

能否弄懂基本面將成散戶生存分水嶺

價(jià)值是什么？是別人購買的時(shí)候愿意出的價(jià)格。如果沒人買，價(jià)格會(huì)跌的不敢相信。請(qǐng)問你去飯店吃飯有定價(jià)權(quán)，面對(duì)180元一只烤鴨，而你又喜歡天天吃，你會(huì)不會(huì)給它定價(jià)18元一只？傻子才定價(jià)18一只。一旦滿街都是賣烤鴨的，成本不可能成為價(jià)格的支撐（大量倒閉、沒有供給才是價(jià)格的支撐），而是購買者愿意支出的價(jià)格才是價(jià)值的支撐。

A股數(shù)量、上市公司家數(shù)未來幾年依然大增，減持、IPO和解禁等供給數(shù)量必然大增。大量沒有基本面靠投機(jī)力量支撐價(jià)格的公司，越來越?jīng)]有人買，層層盤跌是必然的。未來大量基本面差的上市公司會(huì)跌向一元，連續(xù)20個(gè)交易日低于一元即退市的虹吸效應(yīng)，未來幾年幾百家公司退市成為可能。

截至2018年12月20日，日成交金額低于1000萬元的有近700家上市公司，占比達(dá)20%，日成交不足100萬股的有近600家。成交金額大幅萎縮是交投不活躍的明顯特征，是以投機(jī)為主的交易者大幅縮減的必然結(jié)果。散戶正是僅僅用技術(shù)分析去投機(jī)的主流，去散戶化通過賬戶大幅度縮水實(shí)現(xiàn)。

在未來，懂不懂基本面將成為散戶能否生存的最大分水嶺！活躍交易者大幅降低，將導(dǎo)致靠投機(jī)支撐的價(jià)格均價(jià)大幅回落，沒有基本面的上市公司會(huì)不斷盤跌，乃至無底可探，直到一元退市虹吸效應(yīng)出現(xiàn)，幾百只股票退市或成現(xiàn)實(shí)。A股面對(duì)大熊市將出現(xiàn)一個(gè)重要特征，不懂基本面的投資者越來越快地消失。僅僅靠看圖識(shí)字的技術(shù)分析投機(jī)派（市場越熊越?jīng)]有技術(shù)分析），越來越?jīng)]有交易機(jī)會(huì)。大量機(jī)構(gòu)依靠選取基本面優(yōu)質(zhì)或大幅降低倉位生存，或許能渡過慢慢寒冬！

總之，未來A股能提供的活躍交易者越來越少，市場供給量沒有減少，成交金額越來越低，大量靠投機(jī)力量支撐價(jià)格的股票將奔向一元退市。不懂基本面，僅僅靠簡單的看圖識(shí)字的技術(shù)分析必將導(dǎo)致散戶被動(dòng)遠(yuǎn)離股市。熊市投資牛市投機(jī)，A股已經(jīng)開始進(jìn)入基本面主導(dǎo)投資理念的熊市時(shí)代！等到未來牛市，跟蹤資金進(jìn)出的技術(shù)分析才會(huì)有效，那才是投機(jī)的時(shí)代！