郭冀川

通威股份在近期公布了2017年年報(bào)數(shù)據(jù)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入261億元，同比增長(zhǎng)24.92%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)20.1億元，同比增長(zhǎng)96.35%；其中扣非凈利潤(rùn)19.6億元，同比增長(zhǎng)219.96%。平安證券研報(bào)分析認(rèn)為，通威股份光伏、農(nóng)業(yè)齊頭并進(jìn)，業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。

多產(chǎn)業(yè)協(xié)同市場(chǎng)增速明顯

通威股份以農(nóng)業(yè)及太陽(yáng)能光伏為主業(yè)，形成了“農(nóng)業(yè)（漁業(yè)）+光伏”資源整合、協(xié)同發(fā)展的經(jīng)營(yíng)模式，在農(nóng)業(yè)方面，水產(chǎn)飼料一直是公司的核心產(chǎn)品，也是公司農(nóng)業(yè)板塊的主要利潤(rùn)來(lái)源。年報(bào)顯示，通威股份擁有70余家涉及飼料業(yè)務(wù)的分子公司，采取就地生產(chǎn)，建立周邊銷(xiāo)售覆蓋的經(jīng)營(yíng)模式，同時(shí)為養(yǎng)殖戶提供有效的技術(shù)、金融等配套服務(wù)。公司的生產(chǎn)、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)已布局全國(guó)大部分地區(qū)及越南、孟加拉、印度尼西亞等東南亞國(guó)家。就農(nóng)業(yè)板塊而言，通威股份的飼料業(yè)務(wù)占比最大，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入149.72億元，占比55%，同比增長(zhǎng)8.45%；食品加工、畜牧養(yǎng)殖業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.36億元，同比增長(zhǎng)19.25%；動(dòng)物藥品業(yè)務(wù)全年?duì)I業(yè)收入0.88億元，同比增長(zhǎng)116.62%。

在光伏新能源方面，公司主要以多晶硅、太陽(yáng)能電池的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售為主，目前通威股份多晶硅產(chǎn)能已達(dá)2萬(wàn)噸，在建產(chǎn)能5萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)將在2018年內(nèi)建成投產(chǎn)；太陽(yáng)能電池產(chǎn)能5.4GW，包括位于合肥的2.4GW多晶電池及位于成都的3GW高效單晶電池，在建高效單晶電池產(chǎn)能5.5GW，預(yù)計(jì)將在2018年底前投產(chǎn)。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，通威股份太陽(yáng)能電池及組件業(yè)務(wù)全年?duì)I業(yè)收入64.33億元，占比24%，同比增長(zhǎng)70.85%，實(shí)現(xiàn)太陽(yáng)能電池銷(xiāo)售4GW，同比增長(zhǎng)65%，產(chǎn)能利用率超過(guò)115%，毛利率達(dá)到18.85%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均10%以內(nèi)水平；多晶硅業(yè)務(wù)全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.28億元，同比增長(zhǎng)56.45%，占比12%；光伏發(fā)電業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度最快，同比增長(zhǎng)783.27%，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.93億元。

在綜合運(yùn)用端，通威股份在全面推廣水產(chǎn)“365”科學(xué)養(yǎng)殖模式基礎(chǔ)上積極推進(jìn)“漁光一體”發(fā)展模式，通過(guò)在魚(yú)塘上面架設(shè)光伏電站，形成上可發(fā)電、下可養(yǎng)魚(yú)的立體經(jīng)濟(jì)效益。充分利用公司在水產(chǎn)領(lǐng)域三十余年的技術(shù)、管理、經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，既能保障水下原有的水產(chǎn)養(yǎng)殖收益，又能新增光伏發(fā)電收益，通過(guò)多種運(yùn)營(yíng)模式為公司、養(yǎng)殖戶及其他合作方帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。截至2017年底，公司已建成以“漁光一體”為主的發(fā)電項(xiàng)目33個(gè)，裝機(jī)并網(wǎng)規(guī)模487MW，較去年同期增長(zhǎng)444.68%。

聚焦優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品提升毛利水平

得益于通威股份堅(jiān)持“揚(yáng)長(zhǎng)砍短，戰(zhàn)略聚焦”策略，公司2017年飼料業(yè)務(wù)毛利率同比提高2.85個(gè)百分點(diǎn)，營(yíng)收和毛利率均創(chuàng)新高。通過(guò)以水產(chǎn)飼料為核心，同時(shí)優(yōu)化兩個(gè)“結(jié)構(gòu)調(diào)整”，包括提升水產(chǎn)飼料在飼料總量中的比例，提升水產(chǎn)飼料中特種飼料、膨化飼料等高端產(chǎn)品的比例，使得通威股份高端產(chǎn)品占水產(chǎn)飼料的比例超過(guò)40%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。

2017年通威股份積極推進(jìn)低成本的硅料和電池片產(chǎn)能擴(kuò)張，在多晶硅進(jìn)口替代和落后產(chǎn)能淘汰、以及太陽(yáng)能電池片集中度提升的戰(zhàn)略窗口期，公司憑借在硅料和電池片領(lǐng)域積累的技術(shù)研發(fā)及成本管控優(yōu)勢(shì)，積極推進(jìn)硅料和電池片產(chǎn)能擴(kuò)張，夯實(shí)了公司在光伏制造領(lǐng)域的龍頭地位。新時(shí)代證券研報(bào)分析指出，通威股份始終堅(jiān)持強(qiáng)化科研和精細(xì)化管理，2017年多晶硅平均生產(chǎn)成本降至5.88萬(wàn)元/噸，處在行業(yè)領(lǐng)先地位，未來(lái)新增產(chǎn)能將實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金成本降至3萬(wàn)元/噸以下、生產(chǎn)成本降至4萬(wàn)元/噸以下，同時(shí)提升質(zhì)量品質(zhì)，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。2018年由于下游硅片的大幅擴(kuò)產(chǎn)，硅料需求依然旺盛，預(yù)計(jì)價(jià)格依然會(huì)處在高位。

目前通威股份多晶電池生產(chǎn)成本已降至1.1元/W以下，單晶電池生產(chǎn)成本亦降至接近1.1元/W，其中單多晶電池加工成本均已降至0.3元/W以下。轉(zhuǎn)化效率方面，公司普通多晶電池達(dá)到18.6%，普通單晶電池20.2%，PERC單晶電池達(dá)到21.5%，處在行業(yè)領(lǐng)先水平。2017年電池片行業(yè)普遍承壓，多數(shù)企業(yè)處在虧損狀態(tài)，但通威股份毛利率則高達(dá)18.85%。

根據(jù)通威股份經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，2018年公司飼料及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入180億元，同比增長(zhǎng)10%以上。多晶硅預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)2萬(wàn)噸的產(chǎn)銷(xiāo)量。隨著新項(xiàng)目投產(chǎn)以及原有產(chǎn)能的技術(shù)改進(jìn)，成本將進(jìn)一步降低；電池片力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量6GW，新增“漁光一體”投建500MW左右。