劉文靜

在企業(yè)營運資金特別是應(yīng)收賬款和商業(yè)信用的管理過程中，機會成本是一個必須要考慮的重要因素，但是未來成本的屬性決定了它的不準確性，本文在對其應(yīng)用分析的基礎(chǔ)上，給出了相應(yīng)的應(yīng)用建議。

1 機會成本的內(nèi)涵

機會成本是社會經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)物，社會要存在和發(fā)展，就必

須開展生產(chǎn)活動。但是現(xiàn)實生活中，生產(chǎn)所需的各項資源比如人力、土地、資本等都是有限的，這就是資源的稀缺性。從經(jīng)濟資源的稀缺性這一前提出發(fā)，當一個社會或一個企業(yè)用一定的經(jīng)濟資源生產(chǎn)一定數(shù)量的一種或幾種產(chǎn)品時，這些經(jīng)濟資源就不能同時被使用在其他的生產(chǎn)用途方面。這就是說，這個社會或這個企業(yè)所獲得的一定數(shù)量的產(chǎn)品收入，是以放棄用同樣的經(jīng)濟資源來生產(chǎn)其他產(chǎn)品時所能獲得的收入作為代價的。由此，便產(chǎn)生了機會成本的概念。機會成本有著十分重要的理論和實用價值。從財務(wù)管理角度看，機會成本廣泛應(yīng)用于企業(yè)資金運動的各個環(huán)節(jié)，下面僅就機會成本在企業(yè)營運資金管理中的應(yīng)用展開分析和探討。

2 機會成本在企業(yè)營運資金管理中的應(yīng)用分析

2.1 機會成本在應(yīng)收賬款管理中的應(yīng)用

機會成本在應(yīng)收賬款管理中主要應(yīng)用在信用政策的制定上，企業(yè)如果決定賒銷并提供信用期限和現(xiàn)金折扣，則信用期限越長，現(xiàn)金折扣越大，企業(yè)銷售增加越多，從而增加企業(yè)的毛利潤，同時也會導(dǎo)致相關(guān)成本的增加，主要包括機會成本的增加、收賬費用的增加、壞賬損失的增加和折扣成本的增加。

2.1.1 應(yīng)收賬款機會成本的增加

賒銷額的增加意味著企業(yè)有更多的資金被采購方所占用，企業(yè)也就喪失了可能獲取收益的機會，即會增加機會成本，具體算法如下：

應(yīng)收賬款機會成本=維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金×投資收益率 公式1.1

維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金=應(yīng)收賬款的年均余額×變動成本率 公式1.2

企業(yè)財務(wù)管理活動中的機會成本是指一筆資金有兩個用途選擇，選一個必然放棄另外一個，放棄的可能收益就是選擇的機會成本。關(guān)于這幾個公式一般的教科書上沒有明確的解釋，對此筆者的分析如下：對應(yīng)收賬款來說，比如100萬的貨款可以賒銷給客戶，也可以不賒銷現(xiàn)在就收回用于投資，因選擇賒銷而放棄的可能的投資收益即為機會成本，這是理論。但實際上，賒銷是一種促銷手段，若不賒銷，采購方很可能就不買了，采購方不買我們也就沒有必要生產(chǎn)，若不生產(chǎn)，利潤沒有了，固定成本照樣發(fā)生，只有用于買材料、付人工費這些變動成本項目上的現(xiàn)金會閑置，可用于投資獲取投資收益。所以，可用于投資的只是不賒銷時貨款中閑置下來的變動成本，也就是維持賒銷所需資金，這部分資金用于投資可能獲取的收益才是選擇賒銷的機會成本。

2.1.2 收賬費用的增加

賒銷額的增加，意味著企業(yè)未來要投入更多的人力、物力、財力來催收到期或逾期的應(yīng)收賬款，從而增加收賬費用。

2.1.3 壞賬損失的增加

更多的賒銷額，也意味著可能有更多的企業(yè)逾期還款甚至無意歸還貨款導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生更多的壞賬損失。

2.1.4 折扣成本的增加

提供的現(xiàn)金折扣比例越大，意味著企業(yè)要承擔的折扣成本越大。

提供更為寬松的信用政策會導(dǎo)致企業(yè)毛利潤的增加，也會導(dǎo)致企業(yè)相關(guān)成本的增加，企業(yè)應(yīng)該采取什么樣的信用政策關(guān)鍵在于增加的毛利是否大于增加的相關(guān)成本，放寬信用政策后是否能給企業(yè)帶來最終凈收益的增加，企業(yè)應(yīng)綜合考慮，從而做出正確的決策。

2.2 機會成本在商業(yè)信用管理中的應(yīng)用

商業(yè)信用是指企業(yè)在商品購銷交易中由于延期付款或預(yù)收貨款而形成的企業(yè)之間的借貸關(guān)系，主要表現(xiàn)為應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款等，商業(yè)信用管理和決策的重點在于應(yīng)付賬款，賒銷方為了及時收回貨款，通常附帶有信用條件，即規(guī)定有信用期限，折扣期限和折扣率，決策分析的關(guān)鍵在于對于賣方提供的現(xiàn)金折扣企業(yè)應(yīng)否接受，因為放棄折扣對企業(yè)來講有利也有弊，放棄折扣意味著可以更長時間來占用對方的資金但同時也喪失了折扣優(yōu)惠，因此如何決策需要權(quán)衡利弊之下才能做出最終的判斷。通常，企業(yè)是通過計算“放棄現(xiàn)金折扣成本率”這個關(guān)鍵指標并進行對比分析從而做出是否放棄折扣的決策，具體做法如下：

2.2.1 放棄現(xiàn)金折扣成本率指標的計算

放棄現(xiàn)金折扣成本率=折扣率/（1-折扣率）*360/（付款期-折扣期）

分析如下：比如賒購100萬元的貨物，信用條件為“2/10，N/30”。意味著若客戶在購貨后10天內(nèi)付款可享2%的折扣，只需支付98萬（據(jù)現(xiàn)金“早收晚付”的管理規(guī)則，客戶常會選擇在第10天付）；若在10-30天付款，不享受折扣需支付100萬（客戶通常會選擇在第30天付）。賒銷意味著本應(yīng)該現(xiàn)在支付的98萬，企業(yè)第10天才付，賣方的錢讓本企業(yè)白白用了10天，相當于給本企業(yè)提供了10天的本金為98萬的無息貸款；若企業(yè)選擇放棄折扣在第30天付，還款額就由98萬變成100萬，即企業(yè)對于98萬的本金多用20天多付2萬的利息，故放棄折扣相當于享受的是賣方提供的有息貸款，有息貸款的利率=利息/本金=2/98*360/20=36.7%，還原過來即是公式：放棄現(xiàn)金折扣成本率=折扣率/（1-折扣率）*360/（付款期-折扣期）。

放棄現(xiàn)金折扣的成本從本質(zhì)上來講就是機會成本，企業(yè)可以選擇享受折扣，也可以選擇放棄折扣，因選擇放棄而損失的可能享受到的折扣優(yōu)惠就是放棄現(xiàn)金折扣的機會成本。

2.2.2 是否放棄現(xiàn)金折扣的決策原則

若企業(yè)只有商業(yè)信用這種籌資渠道而又同時面臨一投資項目，是否舍棄現(xiàn)金折扣，把資金用于投資項目呢？一般應(yīng)遵循如下原則：若放棄現(xiàn)金折扣成本率小于項目預(yù)期收益率，則應(yīng)放棄折扣；反之，則應(yīng)享受折扣。

3 機會成本的應(yīng)用建議

3.1 機會成本是一種未來成本，意味著機會成本的取得是建立在估計和預(yù)測的基礎(chǔ)之上的，帶有相當?shù)闹饔^性，不夠準確，因此在管理和決策中應(yīng)用時，只能把其作為一種相對合理指標而非絕對合理指標來應(yīng)用。

3.2 基于機會成本的不準確性，在管理和決策中應(yīng)用時，其只能作為一種依據(jù)，而非全部依據(jù)，需要其他更多依據(jù)來彌補這種不準確性。

（作者單位：新鄉(xiāng)學院商學院）