張書(shū)樂(lè)

信息不對(duì)稱之下，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司強(qiáng)悍的估值，以及總能在美國(guó)找到合適的對(duì)標(biāo)公司，增強(qiáng)海外投資人的故事感這一套路，總能生效。

2018年和前幾年最大的不同，是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的領(lǐng)航員，從創(chuàng)投（含風(fēng)投）變成IPO。

公開(kāi)資料顯示：小米、虎牙、B站、愛(ài)奇藝、優(yōu)信、拼多多、美團(tuán)、映客、同程藝龍、寶寶樹(shù)、獵聘、映客、51信用卡等一眾互聯(lián)網(wǎng)公司，今年要么是已經(jīng)成功上市，要么是走在上市的路上。

君記否，2016年雷軍還在說(shuō)小米5年不上市，隨后又變成2025年以前不上市。結(jié)果，上市前夕雷軍在公開(kāi)信里改口說(shuō)“上市就是小米目前最大的成功”。

同樣的食言而肥語(yǔ)錄，在和雷軍的小米同一年創(chuàng)立的美團(tuán)創(chuàng)始人王興口中，也不少見(jiàn)。關(guān)于上市，他曾經(jīng)的言論更豪放些：“誰(shuí)先上市基本意味著它放棄、投降”、“上市是一件相當(dāng)折騰的事情”。

結(jié)果，這會(huì)兒也開(kāi)始忙不迭往上市的路上奪路狂奔，甚至不惜估值打6折去流血上市。如此慌亂之下，所為何事？

一言以蔽之，創(chuàng)投經(jīng)念不下去了，需要有新的接盤(pán)俠。

一個(gè)和美團(tuán)們的上市潮看似沒(méi)什么關(guān)聯(lián)的事件，即2016到2017年的共享單車(chē)，其被創(chuàng)投所熱捧到迅速降溫，不過(guò)幾個(gè)月的光景，更新頻率狠狠地刷了一把創(chuàng)投們“一年之約”的互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)口論的三觀。

結(jié)果呢？創(chuàng)投們還沒(méi)來(lái)得及找到接盤(pán)俠，通過(guò)高估值的泡沫圈走自己的暴利，羊毛都沒(méi)來(lái)得及薅，風(fēng)就停了。這樣的死寂讓整個(gè)市場(chǎng)開(kāi)始顫抖。

然后呢？一則《創(chuàng)業(yè)家》的報(bào)道中，易凱資本CEO王冉就直言：“今年下半年流入一級(jí)市場(chǎng)的資金將會(huì)出現(xiàn)斷崖式下跌，至少減少50%-60%，甚至可能減少70%-80%。募資越來(lái)越難，（國(guó)內(nèi)）GP們勢(shì)必開(kāi)始珍惜子彈?！?/p>

美團(tuán)、小米以及一眾互聯(lián)網(wǎng)公司的焦慮癥也隨之爆發(fā)，上市潮也成了自然而然的選擇，選擇在境外上市，則成為了又一輪忽悠——信息不對(duì)稱之下，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司強(qiáng)悍的估值，以及總能在美國(guó)找到合適的對(duì)標(biāo)公司，增強(qiáng)海外投資人的故事感這一套路，總能生效。

或許，由此不難發(fā)現(xiàn)，為何小米選擇了較為孤獨(dú)的在香港上市，或許除了已經(jīng)說(shuō)爛的原因外，沒(méi)有合適的美國(guó)對(duì)標(biāo)公司，以及硬把一個(gè)硬件公司包裝成互聯(lián)網(wǎng)公司的窘態(tài)，也是考量所在。

回歸到美團(tuán)，據(jù)招股書(shū)顯示，2017年美團(tuán)虧損28.53億元。而除了外賣(mài)這個(gè)覆蓋率極高、但收益一直是高補(bǔ)貼，低營(yíng)收的拳頭產(chǎn)品外，美團(tuán)還在四處出擊，諸如到店、酒店、旅游，乃至打車(chē)、民宿、共享單車(chē)這些明顯很難突破的領(lǐng)域，各種“撒幣”，試圖重新復(fù)制美團(tuán)過(guò)去成功將外面從一個(gè)低頻剛需，變成一個(gè)高頻時(shí)尚的奇跡。

趁現(xiàn)在，還能對(duì)境外投資人講一把故事：“對(duì)標(biāo)Groupon和Yelp，卻靠挖掘外賣(mài)這個(gè)全球獨(dú)一的角度，實(shí)現(xiàn)年收入是這兩家總和的兩倍?！泵缊F(tuán)再不上市，再不折騰一下，只怕在投靠了阿里的餓了么緊逼下，在其他生活服務(wù)電商正被新勢(shì)力圈地的背景下，內(nèi)無(wú)增值、外無(wú)輸血，將有隕落的風(fēng)險(xiǎn)。

反正，其他互聯(lián)網(wǎng)同伴，已經(jīng)先上市、先投降了，王興沒(méi)什么掛不住的了。