彭紅麗

摘 要：隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的內(nèi)外部市場(chǎng)環(huán)境

也越來(lái)越復(fù)雜，通過(guò)存貨周轉(zhuǎn)率來(lái)對(duì)企業(yè)的績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)存在一定缺陷，因此學(xué)

術(shù)界提出了通過(guò)存貨資金周轉(zhuǎn)率來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效。本文從存貨資金周轉(zhuǎn)率的基本

理論出發(fā)，分析了存貨資金周轉(zhuǎn)率對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響進(jìn)行理論及假設(shè)的分析，并

提出了幾點(diǎn)關(guān)于存貨資金周轉(zhuǎn)率的建議，目的在于進(jìn)一步了解存貨資金周轉(zhuǎn)率對(duì)

企業(yè)績(jī)效的影響，并合理評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

關(guān)鍵詞：存貨資金；周轉(zhuǎn)率；績(jī)效；影響

一、 存貨資金周轉(zhuǎn)率概述

存貨資金周轉(zhuǎn)率指標(biāo)是以資金運(yùn)動(dòng)為中心，反映存貨從采購(gòu)付款（即資金初始占

用）到銷售收款（即占用資金收回）全過(guò)程所需要的時(shí)間或速度。從計(jì)算分析的

層面來(lái)看，存貨資金周轉(zhuǎn)率為企業(yè)提供勞務(wù)、銷售產(chǎn)品過(guò)程中獲得的現(xiàn)金與存貨

之間的占用比率，是對(duì)存貨從購(gòu)進(jìn)、付款、銷售回收資金的周轉(zhuǎn)速度進(jìn)行反映。

就財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系的重要程度性來(lái)說(shuō)，存貨周轉(zhuǎn)率只能對(duì)存貨占用資金進(jìn)行靜態(tài)反

映，因此就會(huì)出現(xiàn)誤導(dǎo)經(jīng)營(yíng)者決策的現(xiàn)象，存貨資金周轉(zhuǎn)率是為了彌補(bǔ)存貨周轉(zhuǎn)

率缺陷而提出的。

因?yàn)榇尕涃Y金周轉(zhuǎn)率是對(duì)每一類存貨資金的周轉(zhuǎn)速度進(jìn)行計(jì)算，如果企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)

品較多，就要針對(duì)不同產(chǎn)品品種來(lái)進(jìn)行分析，這樣企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者才能夠?qū)Υ?/p>

貨資金的占用情況進(jìn)行及時(shí)掌握，特別是當(dāng)企業(yè)發(fā)生大量往來(lái)款項(xiàng)的時(shí)候，企業(yè)

管理者可以通過(guò)存貨資金周轉(zhuǎn)率來(lái)獲得真實(shí)客觀的存貨信息。

二、存貨資金周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率的不同

首先，存貨周轉(zhuǎn)率僅僅是對(duì)以物流為主要基礎(chǔ)的周轉(zhuǎn)效率進(jìn)行反映，這就會(huì)導(dǎo)致

與計(jì)算存貨資金周轉(zhuǎn)率結(jié)果出現(xiàn)較大的差距。然而存貨資金周轉(zhuǎn)率可以對(duì)存貨資

金的周轉(zhuǎn)效率進(jìn)行客觀的反映，尤其是比較適用于有大量往來(lái)款項(xiàng)的企業(yè)。

其次，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)并不是存貨周轉(zhuǎn)率高就好，應(yīng)該對(duì)銷售利潤(rùn)率與存貨資金周

轉(zhuǎn)率之間進(jìn)行合理的互動(dòng)分析，這樣可以進(jìn)一步確定該項(xiàng)存貨經(jīng)營(yíng)是否可以帶來(lái)

一定的效益，有利于避免出現(xiàn)由于降低價(jià)格來(lái)提高存貨周轉(zhuǎn)率而給企業(yè)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)

帶來(lái)的損失。但是在“現(xiàn)金為重”的企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理觀念下，通過(guò)存貨資金周轉(zhuǎn)率

可以為降低運(yùn)用資金的成本、提高資金的周轉(zhuǎn)速度提供必要的參考依據(jù)，能夠促

進(jìn)企業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

三、存貨資金周轉(zhuǎn)率對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響

孫建國(guó)（2005）提出了從采購(gòu)存貨到銷售回籠資金的全過(guò)程是需要一定的時(shí)間，

通過(guò)存貨資金周轉(zhuǎn)率可以對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率的不足之處進(jìn)行彌補(bǔ)，因此存貨資金周轉(zhuǎn)

率可以提高對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)效率分析的有用性。汪永蘭（2006）認(rèn)為要從財(cái)務(wù)方面來(lái)

對(duì)資金使用效率進(jìn)行了解，改變?cè)瓉?lái)以物流基礎(chǔ)來(lái)計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率，要以資金流

為主要基礎(chǔ)來(lái)對(duì)存貨資金周轉(zhuǎn)率進(jìn)行計(jì)算。宋雅靜（2007）認(rèn)為通過(guò)資金流和實(shí)

物流來(lái)對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率進(jìn)行計(jì)算都是各有所長(zhǎng)的，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身的特點(diǎn)進(jìn)行選

擇，存貨資金周轉(zhuǎn)率是對(duì)存貨變現(xiàn)能力和使用效率進(jìn)行反映，也就說(shuō)企業(yè)的存貨

資金周轉(zhuǎn)率較高，就代表其使用存貨的效率就越高，有著較強(qiáng)的變現(xiàn)能力和營(yíng)運(yùn)

能力。馮國(guó)強(qiáng)（2012）認(rèn)為往來(lái)項(xiàng)目存貨資金周轉(zhuǎn)率應(yīng)該分項(xiàng)目進(jìn)行分析，主要

包括在產(chǎn)品、材料存貨、產(chǎn)成品的資金周轉(zhuǎn)率。通過(guò)這樣的分類可以幫助企業(yè)管

理者及時(shí)掌握不同環(huán)節(jié)存貨資金的使用情況和占用情況，可以大大地提高企業(yè)存

貨管理的水平，最終實(shí)現(xiàn)提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的目標(biāo)。羅小蘭（2012）認(rèn)為對(duì)存貨

周轉(zhuǎn)率的分析會(huì)出現(xiàn)資金回收與實(shí)物周轉(zhuǎn)的相互分離，應(yīng)該采用存貨資金周轉(zhuǎn)率

，這個(gè)指標(biāo)可以對(duì)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行客觀的反映，企業(yè)短期償債能力會(huì)受到存

貨資金管理水平的影響，存貨資金周轉(zhuǎn)率的指標(biāo)越大，就代表存貨資金占用得越

少，能夠?qū)崿F(xiàn)較高的銷售收入。

四、存貨資金周轉(zhuǎn)率對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的假設(shè)分析

在傳統(tǒng)的管理理念中，存貨資金周轉(zhuǎn)率在企業(yè)中是越高越好，代表著企業(yè)并沒有

發(fā)現(xiàn)大量囤積存貨的問(wèn)題，代表著企業(yè)有著較強(qiáng)的產(chǎn)品盈利能力，以及產(chǎn)品有著

較好的銷路，關(guān)于存貨資金周轉(zhuǎn)率與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系，在國(guó)內(nèi)外學(xué)者之間有

著兩種不同的觀點(diǎn)即線性和非線性的關(guān)系。在2011年徐新博分組研究了存貨，研

究出了存貨與ROE之間的關(guān)系是倒U的，并不是企業(yè)有著較高的存貨資金周轉(zhuǎn)率，

就代表企業(yè)有著較高的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，兩者的關(guān)系并不是簡(jiǎn)單的線性關(guān)系，在學(xué)術(shù)界

很多研究也對(duì)這個(gè)結(jié)論進(jìn)行了支持，因此本文做出了以下幾個(gè)假設(shè)：

假設(shè)一：企業(yè)績(jī)效與存貨周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系是倒U的，即當(dāng)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率上升到

極值點(diǎn)后，如果繼續(xù)增長(zhǎng)就會(huì)降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

很多的研究者認(rèn)為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效會(huì)受到存貨資金周轉(zhuǎn)率的積極影響，雖然存貨

周轉(zhuǎn)率和存貨資金周轉(zhuǎn)率的計(jì)算方法和出發(fā)點(diǎn)不同，但是兩者都可以對(duì)企業(yè)的營(yíng)

運(yùn)能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，可以對(duì)存貨的周轉(zhuǎn)速度進(jìn)行合理的衡量，因此可以進(jìn)行下一步

的假設(shè)。

假設(shè)二：企業(yè)績(jī)效與存貨資金周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系是倒U的，即當(dāng)企業(yè)存貨資金周轉(zhuǎn)

率上升到極值點(diǎn)后，如果繼續(xù)增長(zhǎng)就會(huì)降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

存貨周轉(zhuǎn)率計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)速度是以物流為基礎(chǔ)的，然而存貨資金周轉(zhuǎn)率是對(duì)存貨

周轉(zhuǎn)率進(jìn)行的改進(jìn)，存貨資金周轉(zhuǎn)率的出發(fā)點(diǎn)是存貨占用的資金流。李宇燕、宮

俊梅（2012）認(rèn)為存貨周轉(zhuǎn)率是以物流為基礎(chǔ)進(jìn)行計(jì)算的，不能客觀真實(shí)地反映

出企業(yè)各類存貨的流轉(zhuǎn)使用情況，這也會(huì)影響到企業(yè)管理者合理的判斷自身的營(yíng)

運(yùn)能力。孫建國(guó)（2005）第一次提出了所需要時(shí)間的存貨資金周轉(zhuǎn)率可以對(duì)存貨

周轉(zhuǎn)率的缺陷進(jìn)行彌補(bǔ)，因此可以看出計(jì)算存貨資金周轉(zhuǎn)率在計(jì)算原理上比存貨

周轉(zhuǎn)率優(yōu)越。

五、存貨資金周轉(zhuǎn)率的相關(guān)建議

1.分析存貨資金周轉(zhuǎn)率與銷售利潤(rùn)率的關(guān)系

由于銷售利潤(rùn)率與存貨資金周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系并不一定是同向變動(dòng)的，也就是說(shuō)

企業(yè)即使是有著較快的存貨資金周轉(zhuǎn)率，其銷售利潤(rùn)率也不一定高，因此企業(yè)并

不能單純地追求銷售利潤(rùn)率與存貨資金周轉(zhuǎn)率之間高低與快慢的關(guān)系，而是最終

追求存貨銷售利潤(rùn)的多少。但存貨銷售利潤(rùn)的多少又受到存貨資金周轉(zhuǎn)率快慢與

銷售利潤(rùn)率高低的影響，同時(shí)兩者之間的影響程度和方向有著明顯的不同，因此

企業(yè)需要對(duì)兩者進(jìn)行科學(xué)合理的互動(dòng)分析。

企業(yè)要對(duì)銷售利潤(rùn)率與存貨資金周轉(zhuǎn)率之間的互動(dòng)進(jìn)行分析，目的在于及時(shí)找出

加快存貨資金周轉(zhuǎn)率幅度大于利潤(rùn)率降低幅度的產(chǎn)品，也就是說(shuō)當(dāng)一些企業(yè)想通

過(guò)對(duì)一些產(chǎn)品品種的存貨通過(guò)降價(jià)的方式來(lái)提高銷售量，實(shí)現(xiàn)提高經(jīng)濟(jì)效益的目

的，在這個(gè)過(guò)程中企業(yè)就需要對(duì)加快存貨資金周轉(zhuǎn)率與降價(jià)幅度的關(guān)系進(jìn)行分析

，是不是通過(guò)一定幅度的降價(jià)可以帶來(lái)更大幅度的存貨資金周轉(zhuǎn)率加快。一些學(xué)

者認(rèn)為降低銷售價(jià)格與銷售成本是不相關(guān)的，因此對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率是不會(huì)產(chǎn)生影響

的，但是這種觀念是不正確的，雖然降低銷售價(jià)格僅僅與單位銷售成本有關(guān)系，

但是卻會(huì)對(duì)銷售總成本變化產(chǎn)生較大影響。由于降低銷售價(jià)格會(huì)導(dǎo)致銷售量的提

高，因此也會(huì)進(jìn)一步增加存貨銷售總成本和減少存貨的平均余額，會(huì)大大提高存

貨周轉(zhuǎn)的效率。因此企業(yè)要在分析銷售利潤(rùn)的絕對(duì)指標(biāo)的前提下，充分考慮銷售

利潤(rùn)率與存貨資金周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系。

2.靈活地應(yīng)用存貨資金周轉(zhuǎn)率

在分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的過(guò)程中，如果市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)放緩的情況下，就必須通過(guò)對(duì)存貨

資金周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的計(jì)算來(lái)為企業(yè)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行決策提供信息支持，經(jīng)過(guò)研究我們發(fā)

現(xiàn)企業(yè)績(jī)效可以通過(guò)存貨資金周轉(zhuǎn)率來(lái)進(jìn)行較強(qiáng)的解釋，能夠提高存貨會(huì)計(jì)信息

的完善性，通過(guò)這種方式企業(yè)的信息使用者能夠及時(shí)掌握全面準(zhǔn)確的存貨會(huì)計(jì)信

息，可以大大滿足投資決策的實(shí)際需要。通過(guò)以上假設(shè)我們可以得出，企業(yè)存貨

周轉(zhuǎn)率及存貨資金周轉(zhuǎn)率都與企業(yè)績(jī)效存在著一定的倒U關(guān)系，這就說(shuō)明在生產(chǎn)經(jīng)

營(yíng)過(guò)程中企業(yè)并不必須減少庫(kù)存，而是要按照實(shí)際的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況來(lái)對(duì)存貨的數(shù)

量進(jìn)行確定，這樣才能不斷提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

同時(shí)，如果國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，企業(yè)存在應(yīng)付賬款、應(yīng)收賬款等往來(lái)款項(xiàng)

，就必須對(duì)存貨資金周轉(zhuǎn)率進(jìn)行計(jì)算，這樣可以彌補(bǔ)存貨周轉(zhuǎn)率中的不足之處，

大大提高會(huì)計(jì)信息的科學(xué)合理性，為經(jīng)營(yíng)決策者進(jìn)行決策提供較大的幫助。具體

來(lái)說(shuō)，企業(yè)要增加存貨資金的周轉(zhuǎn)率，應(yīng)該將涉及存貨資金流轉(zhuǎn)的相關(guān)問(wèn)題考慮

進(jìn)去。

（1）原材料的資金周轉(zhuǎn)率。在權(quán)責(zé)發(fā)生制原則下，企業(yè)原材料資金流轉(zhuǎn)和實(shí)物流

轉(zhuǎn)可能出現(xiàn)明顯的差異，因此資金周轉(zhuǎn)也可能晚于或早于原材料入庫(kù)驗(yàn)收的時(shí)間

。例如如果先付款，預(yù)付賬款是原材料資金的主要占用形態(tài)，如果后付款并沒有

實(shí)際占用存貨資金，存貨的實(shí)物形態(tài)也并沒有在賬目上體現(xiàn)，應(yīng)該反映的是應(yīng)付

賬款，如果原材料入庫(kù)和付款一起發(fā)生，占用原材料資金的是原材料存貨，因此

原材料資金周轉(zhuǎn)率應(yīng)該與原材料存貨周轉(zhuǎn)率相一致。

（2）在產(chǎn)品的資金周轉(zhuǎn)率。產(chǎn)品在生產(chǎn)過(guò)程中不會(huì)發(fā)生賒購(gòu)和賒銷的情況，因此

在產(chǎn)品存貨周轉(zhuǎn)率也是在產(chǎn)品存貨資金的周轉(zhuǎn)率。

（3）產(chǎn)成品的資金周轉(zhuǎn)率。在銷售產(chǎn)品的過(guò)程中，企業(yè)可能進(jìn)行的是賒銷，實(shí)際

收到的貨款也會(huì)是預(yù)收賬款，因此企業(yè)在對(duì)產(chǎn)成品資金周轉(zhuǎn)率進(jìn)行計(jì)算的時(shí)候也

要將以上問(wèn)題考慮進(jìn)去。

存貨資金周轉(zhuǎn)率對(duì)于企業(yè)績(jī)效可以產(chǎn)生一定的影響，兩者之間存在著一種倒U關(guān)系

，因此企業(yè)為了提高自身的經(jīng)濟(jì)效益，要加強(qiáng)對(duì)存貨資金周轉(zhuǎn)率對(duì)企業(yè)績(jī)效影響

的研究，這樣才能通過(guò)存貨資金周轉(zhuǎn)率來(lái)正確評(píng)價(jià)企業(yè)的績(jī)效，促進(jìn)企業(yè)健康穩(wěn)

定發(fā)展。

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