“流動性過?！钡挠绊懸蛩丶把芯啃乱暯欠治?/h1>
2018-05-14 17:05:53楊日新
農(nóng)村經(jīng)濟(jì)與科技 2018年20期 關(guān)鍵詞：影響因素
楊日新
[摘 要]本文主要以“流動性過?！钡挠绊懸蛩丶把芯啃乱暯欠治鰹橹攸c進(jìn)行闡述，結(jié)合當(dāng)下“流動性過?！钡挠绊懸蛩貫橹饕罁?jù)，從外匯存儲影響、CPI的影響、房地產(chǎn)市場的影響這三方面進(jìn)行深入探索與研究，其目的在于穩(wěn)定我國社會經(jīng)濟(jì)，為保證我國經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展做鋪墊。
[關(guān)鍵詞]流動性過剩;影響因素;研究新視角
[中圖分類號]F822 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A
對于我國社會長遠(yuǎn)發(fā)展來講，流動性過剩至關(guān)重要，其同我國社會經(jīng)濟(jì)增長有莫大聯(lián)系，為了確保我國社會經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，加強(qiáng)對“流動性過?！钡挠绊懸蛩丶把芯啃乱暯欠治鰟菰诒匦?，只有充分掌握“流動性過?！钡挠绊懸蛩兀拍苡行?yōu)化其存在的問題。本文主要分析“流動性過?！钡挠绊懸蛩丶把芯啃乱暯?，具體如下。
1 “流動性過?！钡挠绊懸蛩?/p>
1.1 外匯存儲因素
諸多學(xué)者都認(rèn)為外匯存儲增長導(dǎo)致的外匯占款增多為流動性過剩的原因。在人民幣匯率與結(jié)售匯機(jī)制下，外匯存儲與外匯占款的持續(xù)增多，讓人民幣所受的升值壓力越來越大。為了確保人民幣匯率漸進(jìn)的改革方向，保證人民幣匯率平穩(wěn)，中央銀行不得不對外匯市場進(jìn)行大規(guī)模干預(yù)，朝市場投入大量貨幣，進(jìn)而為商業(yè)銀行創(chuàng)造較強(qiáng)的流動性。有學(xué)者認(rèn)為，導(dǎo)致外匯存儲與外匯占款不斷增多的主要原因是資本項目與常規(guī)項目的雙順差，基于雙順差的背景下與人民幣升值影響下，諸多熱錢涌進(jìn)中國，進(jìn)而參加到我國貨幣創(chuàng)造中，并產(chǎn)生同中央銀行投放貨幣一樣的效果。
1.2 CPI因素
我國社會公眾消費價格指數(shù)指的是居民消費物品所支付成本的價格指數(shù)。其同社會公眾日常生活息息相關(guān)的勞務(wù)價格和產(chǎn)品統(tǒng)計出來的物價變動指標(biāo)，所以一般當(dāng)作是衡量通貨膨脹的主要指標(biāo)。業(yè)界專家認(rèn)為若是貨幣供給變多融入商品市場，會致使實體經(jīng)濟(jì)過熱，極有可能出現(xiàn)通貨膨脹的情況;若是貨幣供給增多融入資本市場，則會致使泡沫經(jīng)濟(jì);基于流動過剩的背景下，極易致使資產(chǎn)泡沫與通貨膨脹同在的狀況發(fā)生。
1.3 房地產(chǎn)市場因素
有學(xué)者認(rèn)為流動性過剩為導(dǎo)致我國房價過分上漲的主要原因。基礎(chǔ)貨幣的大量投放讓金融體系得到有效提升，為資產(chǎn)價格泡沫與投資熱潮提供了有利的貨幣環(huán)境。當(dāng)前能夠供我國社會公眾投資的資本類資產(chǎn)與規(guī)模有限，一味地追求股票與房地產(chǎn)等投資種類，將會致使這些資產(chǎn)價格持續(xù)上升，甚至積累泡沫。而有的學(xué)者持有不同的觀點，鐘偉等人認(rèn)為，房地產(chǎn)能夠有效緩解流動性過剩的問題，充當(dāng)吸收貨幣流動性過剩的載體。李韜葵等人也認(rèn)為，優(yōu)化貨幣流動性過剩的主要方式為，努力加大我國高質(zhì)量資產(chǎn)供給量，如推動房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，并且認(rèn)為此種擴(kuò)大供給的方法為穩(wěn)固我國房地產(chǎn)價格的最佳方法。
2 “流動性過?！钡难芯啃乱暯欠治?/p>
我國外匯存儲過量致使貨幣流動性過剩，其二者為長期均衡的關(guān)系。從協(xié)整方程檢驗的最終結(jié)果看，外匯存儲變動一個單位，我國貨幣的供應(yīng)量就會朝著0.8992%個單位變動。從實際情況看，此種狀況發(fā)生主要歸結(jié)為我國對外依存與匯率機(jī)制的外貿(mào)結(jié)構(gòu)。我國結(jié)售匯機(jī)制讓資本流動變得單向自由化，通俗地講的就是人民銀行外匯存儲增多需要以與人民幣等值投放作代價。由于我國國際收支與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的雙順差，施行此政策構(gòu)成的成本逐漸加大，外匯存儲增多變成本幣投放的具體路徑，貨幣正常的實效性逐漸下降。即我國目前被實施匯率穩(wěn)定與資本單向流動的政策。該組合會致使基礎(chǔ)貨幣被大量占用，可以說這是我國貨幣流動性過剩的主要原因。我國國際收支已有多年雙順差。就常規(guī)項目來講，在國內(nèi)商品市場供給過剩的狀況下，只能通過探尋新的海外銷售路徑，出口增多的外匯收入會受結(jié)匯制度影響擠出更多基礎(chǔ)貨幣;而從資本項目看，當(dāng)前我國逐漸變成了世界上引入外國投資量最大的國家，而在大量吸引國外投資的基礎(chǔ)上，國內(nèi)存儲無法切實轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y，也致使中央銀行不得不增加基礎(chǔ)貨幣。自2002年以后，人民幣升值壓力變大，客觀地加大了國際資本流動。在人民幣升值的驅(qū)使下境外熱錢涌入量越來愈多，增強(qiáng)了外匯存儲增長，在如今資本市場發(fā)展還有待提升的金融背景下，商業(yè)銀行變成了吸收基礎(chǔ)貨幣的一大主體，諸多社會資金涌入到商業(yè)銀行體系內(nèi)，在經(jīng)濟(jì)開放過程中，國外資本流動為國家貨幣供給量發(fā)生改變的主要因素。若是中央銀行無法做到公開市場操作，或是欠缺干預(yù)力度、干預(yù)規(guī)模較小，則外資的涌入會加大國家國內(nèi)貨幣供給量，即為外匯占款。在國家資本項目開放程度較低的狀況下，國外資金一般都會朝著生產(chǎn)部門流動;在國家資本項目有較高的開放度展開下，國外資金是對高收益率的追求，流向房地產(chǎn)市場或是資本市場的資金會逐漸增多。在國外資金較自由的涌入到國內(nèi)市場的狀況下，若是國外資金流動的方向同國內(nèi)資金流動方向相同，則會因為投資偏差而導(dǎo)致社會經(jīng)濟(jì)失衡加劇。
3 結(jié)語
綜上所述，“流動性過?！钡挠绊懸蛩丶把芯啃乱暯欠治鍪种匾?，其是保證我國社會經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)，也是加強(qiáng)我國核心競爭力的關(guān)鍵。為此，相關(guān)部門需給予流動性過剩高度重視，盡量降低其對我國社會經(jīng)濟(jì)增長的影響。
[參考文獻(xiàn)]
[1] 扶濤.我國外匯儲備流動性過剩的影響因素及對外經(jīng)貿(mào)政策調(diào)整研究[J].經(jīng)濟(jì)問題探索，2009（11）.
[2] 張青青，孫際平.流動性過剩的統(tǒng)計測度及基于Logistic回歸下的影響因素研究[J].數(shù)據(jù)，2009（10）.
[3] 范小云，劉開林.銀行流動性過剩的自愿性與非自愿性因素辨析——兼論對貨幣政策的影響[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué)，2007（05）.
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楊日新
[摘 要]本文主要以“流動性過?！钡挠绊懸蛩丶把芯啃乱暯欠治鰹橹攸c進(jìn)行闡述，結(jié)合當(dāng)下“流動性過?！钡挠绊懸蛩貫橹饕罁?jù)，從外匯存儲影響、CPI的影響、房地產(chǎn)市場的影響這三方面進(jìn)行深入探索與研究，其目的在于穩(wěn)定我國社會經(jīng)濟(jì)，為保證我國經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展做鋪墊。
[關(guān)鍵詞]流動性過剩;影響因素;研究新視角
[中圖分類號]F822 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A
對于我國社會長遠(yuǎn)發(fā)展來講，流動性過剩至關(guān)重要，其同我國社會經(jīng)濟(jì)增長有莫大聯(lián)系，為了確保我國社會經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，加強(qiáng)對“流動性過?！钡挠绊懸蛩丶把芯啃乱暯欠治鰟菰诒匦?，只有充分掌握“流動性過?！钡挠绊懸蛩兀拍苡行?yōu)化其存在的問題。本文主要分析“流動性過?！钡挠绊懸蛩丶把芯啃乱暯?，具體如下。
1 “流動性過?！钡挠绊懸蛩?/p>
1.1 外匯存儲因素
諸多學(xué)者都認(rèn)為外匯存儲增長導(dǎo)致的外匯占款增多為流動性過剩的原因。在人民幣匯率與結(jié)售匯機(jī)制下，外匯存儲與外匯占款的持續(xù)增多，讓人民幣所受的升值壓力越來越大。為了確保人民幣匯率漸進(jìn)的改革方向，保證人民幣匯率平穩(wěn)，中央銀行不得不對外匯市場進(jìn)行大規(guī)模干預(yù)，朝市場投入大量貨幣，進(jìn)而為商業(yè)銀行創(chuàng)造較強(qiáng)的流動性。有學(xué)者認(rèn)為，導(dǎo)致外匯存儲與外匯占款不斷增多的主要原因是資本項目與常規(guī)項目的雙順差，基于雙順差的背景下與人民幣升值影響下，諸多熱錢涌進(jìn)中國，進(jìn)而參加到我國貨幣創(chuàng)造中，并產(chǎn)生同中央銀行投放貨幣一樣的效果。
1.2 CPI因素
我國社會公眾消費價格指數(shù)指的是居民消費物品所支付成本的價格指數(shù)。其同社會公眾日常生活息息相關(guān)的勞務(wù)價格和產(chǎn)品統(tǒng)計出來的物價變動指標(biāo)，所以一般當(dāng)作是衡量通貨膨脹的主要指標(biāo)。業(yè)界專家認(rèn)為若是貨幣供給變多融入商品市場，會致使實體經(jīng)濟(jì)過熱，極有可能出現(xiàn)通貨膨脹的情況;若是貨幣供給增多融入資本市場，則會致使泡沫經(jīng)濟(jì);基于流動過剩的背景下，極易致使資產(chǎn)泡沫與通貨膨脹同在的狀況發(fā)生。
1.3 房地產(chǎn)市場因素
有學(xué)者認(rèn)為流動性過剩為導(dǎo)致我國房價過分上漲的主要原因。基礎(chǔ)貨幣的大量投放讓金融體系得到有效提升，為資產(chǎn)價格泡沫與投資熱潮提供了有利的貨幣環(huán)境。當(dāng)前能夠供我國社會公眾投資的資本類資產(chǎn)與規(guī)模有限，一味地追求股票與房地產(chǎn)等投資種類，將會致使這些資產(chǎn)價格持續(xù)上升，甚至積累泡沫。而有的學(xué)者持有不同的觀點，鐘偉等人認(rèn)為，房地產(chǎn)能夠有效緩解流動性過剩的問題，充當(dāng)吸收貨幣流動性過剩的載體。李韜葵等人也認(rèn)為，優(yōu)化貨幣流動性過剩的主要方式為，努力加大我國高質(zhì)量資產(chǎn)供給量，如推動房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，并且認(rèn)為此種擴(kuò)大供給的方法為穩(wěn)固我國房地產(chǎn)價格的最佳方法。
2 “流動性過?！钡难芯啃乱暯欠治?/p>
我國外匯存儲過量致使貨幣流動性過剩，其二者為長期均衡的關(guān)系。從協(xié)整方程檢驗的最終結(jié)果看，外匯存儲變動一個單位，我國貨幣的供應(yīng)量就會朝著0.8992%個單位變動。從實際情況看，此種狀況發(fā)生主要歸結(jié)為我國對外依存與匯率機(jī)制的外貿(mào)結(jié)構(gòu)。我國結(jié)售匯機(jī)制讓資本流動變得單向自由化，通俗地講的就是人民銀行外匯存儲增多需要以與人民幣等值投放作代價。由于我國國際收支與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的雙順差，施行此政策構(gòu)成的成本逐漸加大，外匯存儲增多變成本幣投放的具體路徑，貨幣正常的實效性逐漸下降。即我國目前被實施匯率穩(wěn)定與資本單向流動的政策。該組合會致使基礎(chǔ)貨幣被大量占用，可以說這是我國貨幣流動性過剩的主要原因。我國國際收支已有多年雙順差。就常規(guī)項目來講，在國內(nèi)商品市場供給過剩的狀況下，只能通過探尋新的海外銷售路徑，出口增多的外匯收入會受結(jié)匯制度影響擠出更多基礎(chǔ)貨幣;而從資本項目看，當(dāng)前我國逐漸變成了世界上引入外國投資量最大的國家，而在大量吸引國外投資的基礎(chǔ)上，國內(nèi)存儲無法切實轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y，也致使中央銀行不得不增加基礎(chǔ)貨幣。自2002年以后，人民幣升值壓力變大，客觀地加大了國際資本流動。在人民幣升值的驅(qū)使下境外熱錢涌入量越來愈多，增強(qiáng)了外匯存儲增長，在如今資本市場發(fā)展還有待提升的金融背景下，商業(yè)銀行變成了吸收基礎(chǔ)貨幣的一大主體，諸多社會資金涌入到商業(yè)銀行體系內(nèi)，在經(jīng)濟(jì)開放過程中，國外資本流動為國家貨幣供給量發(fā)生改變的主要因素。若是中央銀行無法做到公開市場操作，或是欠缺干預(yù)力度、干預(yù)規(guī)模較小，則外資的涌入會加大國家國內(nèi)貨幣供給量，即為外匯占款。在國家資本項目開放程度較低的狀況下，國外資金一般都會朝著生產(chǎn)部門流動;在國家資本項目有較高的開放度展開下，國外資金是對高收益率的追求，流向房地產(chǎn)市場或是資本市場的資金會逐漸增多。在國外資金較自由的涌入到國內(nèi)市場的狀況下，若是國外資金流動的方向同國內(nèi)資金流動方向相同，則會因為投資偏差而導(dǎo)致社會經(jīng)濟(jì)失衡加劇。
3 結(jié)語
綜上所述，“流動性過?！钡挠绊懸蛩丶把芯啃乱暯欠治鍪种匾?，其是保證我國社會經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)，也是加強(qiáng)我國核心競爭力的關(guān)鍵。為此，相關(guān)部門需給予流動性過剩高度重視，盡量降低其對我國社會經(jīng)濟(jì)增長的影響。
[參考文獻(xiàn)]
[1] 扶濤.我國外匯儲備流動性過剩的影響因素及對外經(jīng)貿(mào)政策調(diào)整研究[J].經(jīng)濟(jì)問題探索，2009（11）.
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