[摘 要]隨著P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)“1+3”監(jiān)管制度體系的出臺，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)將進(jìn)入監(jiān)察后時代發(fā)展階段。本文從P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)數(shù)量、成交量、出借人、借款人、貸款期限、貸款利率和問題平臺六個視角對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行量化分析，并對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的發(fā)展進(jìn)行展望。

[關(guān)鍵詞]P2P；網(wǎng)絡(luò)借貸；監(jiān)管

[中圖分類號]F832.4 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A

1 P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)數(shù)量情況與分析

2017年，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)“1+3”監(jiān)管制度體系完善，57號文件出臺吹響了整治整改驗收的號角，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)進(jìn)入劣汰高潮期，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)開始快速縮減，截止2017年末，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)只有1931家，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)數(shù)量只剩下2015年高點的56%。在2017年的金融工作會議和黨的十九大都明確提出防范金融風(fēng)險是未來幾年政府中心工作，在這種背景下，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)將被進(jìn)一步規(guī)范，監(jiān)管將繼續(xù)收緊，實力弱小的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)的生存將面臨選擇，所以2018年行業(yè)的洗牌還將繼續(xù)，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)的數(shù)量還將繼續(xù)下降。

2 P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)成交量情況與分析

2013年，中國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)的成交量開始爆發(fā)式增長，與機(jī)構(gòu)數(shù)量變化不同，近六年保持高速增長的態(tài)勢，在2017年12月達(dá)到28048億元人民幣，貸款余額達(dá)到12245億，創(chuàng)出歷史新高。不過，在2017年的下半年，特別是四季度，月交易量開始出現(xiàn)萎縮的態(tài)勢。在行業(yè)范規(guī)運營和嚴(yán)監(jiān)管的背景下，以往一些不合規(guī)的業(yè)務(wù)將逐步退出，比如：P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)的來自地方金融交易所的債權(quán)轉(zhuǎn)讓項目、活期理財項目、具有杠桿性的出借人債權(quán)轉(zhuǎn)讓項目、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)的自融項目等等。同時，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也逐步向互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)升級或轉(zhuǎn)型也將擠壓P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的市場。所以，在2018年，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的成交量出現(xiàn)滯漲或負(fù)增長的概率非常大。

3 P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的出借人和借款人情況與分析

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)近四年的投資人數(shù)與借款人數(shù)的絕對數(shù)量都在快速增加，2017年出借人數(shù)按12個月累計超過5000萬，借款人數(shù)按12個月累計超過4700萬，這說明P2P網(wǎng)絡(luò)借貸有越來越多的用戶熟悉并參與，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)蓬勃向上發(fā)展。不過值得注意的是，在2017年8月，借款人的人數(shù)在歷史上首次超過出借人的人數(shù)。其原因一方面是P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)受單一自然人在同一網(wǎng)貸平臺不能超過20萬元的限額政策的影響，不少P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)平臺向消費金融等小額業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，還有部分平臺對接了現(xiàn)金貸資產(chǎn)，此類業(yè)務(wù)的共性是小額分散、涵蓋的借款人多，使得2017年借款人數(shù)數(shù)量和增長速度均超過投資人數(shù)。另一方面行業(yè)的監(jiān)管趨嚴(yán)，知名的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)紛紛降息，實力較弱的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸問題頻發(fā)都降低對新借款人的吸引力。在2018年，借款人數(shù)超過出借人數(shù)將常態(tài)化。

4 P2P網(wǎng)絡(luò)借貸貸款期限情況與分析

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的平均借款期限近四年保持增加，2017年行業(yè)平均借款期限為9.16個月，相比2016年拉長了1.38個月。從近四年各個月的平均借款期限走勢看，雖然有波動，但整體趨勢向上，其中2017年12月份的平均借款期限高達(dá)10.02個月。主要是由于監(jiān)管新規(guī)實施，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)的活期理財、拆標(biāo)錯配、期限錯配和資金池業(yè)務(wù)逐步退出，整個行業(yè)的長期融資項目規(guī)范化，必然導(dǎo)致行業(yè)平均借款期限拉長。所以，預(yù)計2018年網(wǎng)貸行業(yè)平均借款期限將繼續(xù)抬升，突破10個月概率很大。

5 P2P網(wǎng)絡(luò)借貸貸款利率情況與分析

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的平均出借綜合利率保持下降，2017年P(guān)2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)平均出借綜合利率為9.45%，相比2016年行業(yè)平均出借綜合利率下降了117個基點（1個基點=0.01%）。2017年平均出借綜合利率延續(xù)近四年整體下行的趨勢，但下降速度有所放緩。原因有：一方面由于體量靠前的平臺，大部分都具有強(qiáng)大背景，比較受投資人青睞，但其綜合收益率相對較低；另一方面應(yīng)監(jiān)管政策要求，資產(chǎn)端借款利率也在逐步下行，綜合影響網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率下行。由于目前整改正當(dāng)時，監(jiān)管強(qiáng)化下平臺的運營成本也在上升，預(yù)計2018年網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率或?qū)⒗^續(xù)下行至9%左右，但下行的空間已經(jīng)非常有限了，畢竟市場年化無風(fēng)險的收益率在4.5%-5%，信托產(chǎn)品的年化收益率在8%左右。

6 P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的問題平臺數(shù)情況與分析

2017年P(guān)2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)停業(yè)及問題平臺數(shù)量為 655 家，占所有總機(jī)構(gòu)數(shù)之比為25.3%，相比 2016 年，無論是問題平臺數(shù)量和占比數(shù)均大幅度減少。主要原因是經(jīng)過兩年的行業(yè)規(guī)范整改，許多綜合實力羸弱的平臺主動和被動退出?？梢灶A(yù)見未來行業(yè)的發(fā)展環(huán)境將愈加規(guī)范和健康，行業(yè)監(jiān)管降維的套利空間將消失，2018年是行業(yè)的整改驗收之年，問題平臺數(shù)量和占比數(shù)出現(xiàn)一定上升的概率較大，但2019年之后，問題平臺數(shù)量和占比數(shù)出現(xiàn)緩慢下降的可能性較大。

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