王柯欣

2017年11月供保監(jiān)會(huì)公布前9月保險(xiǎn)業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，前9月保險(xiǎn)業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，前9個(gè)月保險(xiǎn)業(yè)中銀行存款20113.47億元，占比13.73%；債券51269.32億元，占比35%；股票和證券投資基金18831.91億元，占比12.86%；其他投資56257.03億元，占比38.41%。由此可見(jiàn)，資金運(yùn)用已成為這個(gè)行業(yè)的一大主要業(yè)務(wù)，各家保險(xiǎn)公司一定要高度重視保險(xiǎn)資金的運(yùn)用，開(kāi)拓新的渠道和努力健全保險(xiǎn)市場(chǎng)，就成為了現(xiàn)在首先要關(guān)注的問(wèn)題。本文將以中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中國(guó)人壽）為例，簡(jiǎn)要闡述一下我國(guó)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用現(xiàn)狀，以及保險(xiǎn)資金在具體投資過(guò)程中出現(xiàn)的一些問(wèn)題，進(jìn)而對(duì)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用提出一些建議。

中國(guó)人壽 保險(xiǎn)資金 投資

中國(guó)人壽資金運(yùn)用現(xiàn)狀

（1）可用資金規(guī)模。截至2016年末，中國(guó)人壽的總資產(chǎn)達(dá)人民幣2.70萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.2%，穩(wěn)居行業(yè)首位；投資資產(chǎn)為人民幣2.45萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.2%。同時(shí)，到2016年末，中國(guó)人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入達(dá)到了人民幣4，304.98億元，同比增長(zhǎng)18.3%，中國(guó)人壽的保費(fèi)收入總額在全國(guó)的保險(xiǎn)公司中已處于領(lǐng)先地位。公司的償付能力在保監(jiān)會(huì)“償二代償付能力風(fēng)險(xiǎn)管理能力評(píng)估”（SARMRA）中的得分在壽險(xiǎn)行業(yè)中位居前列。

資料來(lái)源：中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司2016年年度報(bào)告

（2）資金運(yùn)用收益水平。保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入每年都在以較快的速度增長(zhǎng)，以中國(guó)人壽為例，截至2016年末，公司的已賺保費(fèi)收入達(dá)到了人民幣4，262.30億元，與2015年末的362，3.01億元比較，較上年提高了17.6%。保費(fèi)收入的增加代表著保險(xiǎn)公司的可用資金規(guī)模增多，在新的政策的配合下，投資渠道也進(jìn)一步拓寬，以此使得保險(xiǎn)公司的收益得以增加。

以中國(guó)人壽為例，中國(guó)人壽的保險(xiǎn)資金的投資收益率從2014年至2015年是上升的，這與保險(xiǎn)公司投資資金總額逐年增加以及投資方式增多有關(guān)。可是由于我國(guó)資本市場(chǎng)的不利變動(dòng)，2016年中國(guó)人壽的

總投資收益減少了1.83個(gè)百分點(diǎn)。由此可以看出，保險(xiǎn)公司的資金投資收益率并不穩(wěn)定，由于受到我國(guó)資本市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等因素的影響，其波動(dòng)率還是比較大的。但是未來(lái)如果投資資金運(yùn)用管理得當(dāng)?shù)脑?，投資收益率還是會(huì)可能呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢(shì)。

資料來(lái)源：根據(jù)中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司2016年和2015年年度報(bào)告整理獲得

中國(guó)人壽保險(xiǎn)資金在運(yùn)用過(guò)程中存在的問(wèn)題

（1）保險(xiǎn)公司的資金投資結(jié)構(gòu)不恰當(dāng)。保險(xiǎn)公司的資金結(jié)構(gòu)期限不合理，短期性質(zhì)的投資方式比較多。以中國(guó)人壽保險(xiǎn)公司為例，在其開(kāi)展的業(yè)務(wù)中，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)所占的比重最大。2016年壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保費(fèi)收入占到了已賺保費(fèi)的84.85%，2015年占到了已賺保費(fèi)的85.03%?？蓮闹袊?guó)人壽的資金投資結(jié)構(gòu)來(lái)看，中長(zhǎng)期投資所占的比重小，結(jié)構(gòu)期限不匹配的問(wèn)題更加突出。造成這種問(wèn)題的原因是我國(guó)目前資本市場(chǎng)上長(zhǎng)期債券少，這就導(dǎo)致了長(zhǎng)期負(fù)債和短期資產(chǎn)的不匹配。

（2）投資比較保守，固定收益類(lèi)投資占比高，投資收益率偏低。以中國(guó)人壽為例，截至2016年末，中國(guó)人壽的投資資產(chǎn)達(dá)人民幣24，535.50億元，較2015年底增長(zhǎng)7.2%。這其中債券投資比例由2015年末的43.55%變化至2016年末的45.62%，股票以及基金投資比例由2015年底的9.34%變化至10.05%。2016年中國(guó)人壽在其資產(chǎn)配置中，其中固定到期日投資中，定期存款、債券、金融產(chǎn)品投資和其他固定到期日投資，占到了其投資總額的78.26%，這個(gè)比例顯然是偏高的。而權(quán)益類(lèi)投資中，股票、基金、金融產(chǎn)品投資和其他權(quán)益類(lèi)投資，僅占到了其投資總額的17.17%。

從目前來(lái)看，承保和投資業(yè)務(wù)是保險(xiǎn)行業(yè)的兩大主要業(yè)務(wù)，但是因?yàn)楝F(xiàn)在各家保險(xiǎn)公司產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，競(jìng)爭(zhēng)不斷加大，所以在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上的利潤(rùn)收入將會(huì)逐漸縮小。如此一來(lái)，保險(xiǎn)資金的投資運(yùn)用對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)效益就具有決定性意義。但是以中國(guó)人壽目前的資金投資結(jié)構(gòu)來(lái)看，固定收益類(lèi)投資所占的比偏高，權(quán)益類(lèi)投資比例較低，會(huì)嚴(yán)重影響到其投資業(yè)務(wù)的收益。

（3）保險(xiǎn)行業(yè)投資方面的專(zhuān)業(yè)人才不足。從整體上可以看出，中國(guó)人壽的資金運(yùn)用存在著資金投資收益率不高，而且缺乏穩(wěn)定的問(wèn)題，出現(xiàn)這種問(wèn)題的其中一個(gè)主要因素便是整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)中缺少專(zhuān)業(yè)的投資人才。相比較承保業(yè)務(wù)，投資業(yè)務(wù)要復(fù)雜的多，而且多數(shù)保險(xiǎn)公司缺乏專(zhuān)業(yè)的投資隊(duì)伍，收到的保費(fèi)以及公司其他閑置資金得不到有效地利用，造成投資收益的效果不是很好，也就無(wú)法很好的保障保險(xiǎn)資金的流動(dòng)性、收益性和安全性。

關(guān)于中國(guó)人壽投資中出現(xiàn)的問(wèn)題提出建議

（1）優(yōu)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債匹配的監(jiān)管。保險(xiǎn)業(yè)是一個(gè)高負(fù)債的行業(yè)，為了應(yīng)對(duì)償付能力的要求，保險(xiǎn)公司要提取一定的準(zhǔn)備金，同時(shí)也要求保險(xiǎn)公司要重視保險(xiǎn)資金的投資運(yùn)用。保險(xiǎn)公司今后的投資方向應(yīng)以長(zhǎng)期投資為重心，努力去調(diào)整好資產(chǎn)與負(fù)債的匹配性問(wèn)題。特別是以中國(guó)人壽為代表的主要經(jīng)營(yíng)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司，因?yàn)槠浔ＹM(fèi)收入多是長(zhǎng)期性的，所以在投資中更應(yīng)重視對(duì)這類(lèi)長(zhǎng)期性負(fù)債的期限匹配問(wèn)題，為其尋找到合適的投資渠道。雖然目前在我國(guó)的資本市場(chǎng)上長(zhǎng)期性的投資品種比較少，但隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷完善，投資方式不斷規(guī)范化，相信可用于長(zhǎng)期性投資的工具會(huì)不斷增多，會(huì)給這些期限較長(zhǎng)的保險(xiǎn)資金尋找到更多的投資渠道。

（2）固定收益類(lèi)投資占比高，應(yīng)調(diào)整其投資結(jié)構(gòu)。2016年中國(guó)人壽在其資產(chǎn)配置中，固定收益類(lèi)的投資占到了其投資總額的67.56%，其中定期存款占到了21.94%，債券占到了45.62%。雖然從占比來(lái)看，債券的占比要高于銀行存款，但是我認(rèn)為中國(guó)人壽的資產(chǎn)配置中銀行存款的比例還是較高。我認(rèn)為在保證資金流動(dòng)性的前提下，中國(guó)人壽可以把更多的固定收益類(lèi)投資投入到收益率較高的債券中，降低銀行存款的比重，以提高其投資收益率。

其次，中國(guó)人壽的投資偏保守，2016年末固定到期日投資占到了總投資的78.26%，較2015年上升了0.57個(gè)百分點(diǎn)。而權(quán)益類(lèi)投資在2016年僅占到了17.17%，這種投資結(jié)構(gòu)嚴(yán)重影響到了公司的投資收益。所以中國(guó)人壽要在我國(guó)資本市場(chǎng)不斷完善的前提下，在如今政策許可的范圍內(nèi)，不斷去開(kāi)拓新的投資渠道。同時(shí)，新保險(xiǎn)法規(guī)定，保險(xiǎn)公司可投資于不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域，這樣保險(xiǎn)公司就可以適當(dāng)?shù)娜ネ顿Y于房地產(chǎn)等較為長(zhǎng)期的資產(chǎn)。此外，保險(xiǎn)公司還可用其閑置資金去發(fā)展保戶(hù)質(zhì)押貸款等貸款類(lèi)項(xiàng)目，這樣既可以保障住保險(xiǎn)資金的安全性，而且也兼顧到了它的收益性。

（3）引進(jìn)專(zhuān)業(yè)的投資人才，加強(qiáng)投資人才隊(duì)伍建設(shè)。在保費(fèi)收入不斷增多，營(yíng)業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，可用資金不斷增多的條件下，如果不能提高資金的利用效率，那么保險(xiǎn)公司可能就會(huì)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，即資金收益率低，利潤(rùn)水平不斷下降，影響到公司未來(lái)的償付能力。在這種情況下，保險(xiǎn)公司就更應(yīng)該重視引進(jìn)和培養(yǎng)專(zhuān)業(yè)的、具有較強(qiáng)的投資專(zhuān)業(yè)素質(zhì)的人才，增加保險(xiǎn)資金的投資效率和它的獲利能力。保險(xiǎn)公司要盡可能的制定出一套完善的健全的人才引進(jìn)計(jì)劃，無(wú)論是在薪資待遇方面還是在未來(lái)的晉升考核方面都要恰當(dāng)?shù)牟扇∫欢ǖ募?lì)手段，從而讓這些專(zhuān)業(yè)的投資人才為保險(xiǎn)公司創(chuàng)造出最大的效益。

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