本文基于劉翠買房的案例和各項(xiàng)調(diào)查，分析中國居民家庭資產(chǎn)配置狀況，現(xiàn)實(shí)中住房投資占很大比例，其它理財(cái)方式占比很少。根據(jù)以上現(xiàn)象，本文主要通過閱讀文獻(xiàn)來分析家庭參與房產(chǎn)投資背后的驅(qū)動(dòng)因素以及不參與股票市場(chǎng)理財(cái)?shù)脑颉?/p>

家庭資產(chǎn)配置

住房投資 股票市場(chǎng)參與度

隨著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長，金融市場(chǎng)也在不斷發(fā)展，在居民生活水平日益提高的今天，居民的理財(cái)熱情也越來越高漲?，F(xiàn)在的投資渠道變豐富了，但是中國居民的投資習(xí)慣卻沒有發(fā)生太大的變化。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，中國居民中產(chǎn)階層的財(cái)富79.5%配置在房產(chǎn)上，其余的10.8%在金融資產(chǎn)上。居民家庭住房投資熱，本文將以劉翠炒房為基礎(chǔ)來分析其中更深層次的原因。

案例敘述

劉翠，女30歲，在北京一家廣告公司上班。在朝鮮進(jìn)行社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)的背景下，懷著對(duì)丹東貿(mào)易發(fā)展的信心，已經(jīng)在北京安家的她將70萬的家庭存款全部用于買丹東的兩處江景房，每處約90平米，一處付全款7500元/平，一處是貸款5500元/平。之前也考慮到燕郊、西安投資房產(chǎn)，由于各種不方便沒有實(shí)施，這次卻把地點(diǎn)選在自己的老家。

劉翠，作為一名白廣告公司的白領(lǐng)職員，收入不低，受教育程度高，在現(xiàn)階段中國金融市場(chǎng)不斷發(fā)展的背景下，置身于中國理財(cái)熱的大潮。將其家庭全部資產(chǎn)投資住房，不言而喻其家庭資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)急劇增加。劉翠的例子只是中國千千萬萬案例中的一個(gè)，是什么致使劉翠如此偏愛住房投資，是什么致使股票市場(chǎng)備受眾多家庭的冷落與無視。中國居民買房的原因眾多，不入市的因素也很多。根據(jù)上文中的調(diào)查，可以看到中國居民家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不合理，這些現(xiàn)象背后更深層次的內(nèi)因需要我們?nèi)グl(fā)掘。

我國居民家庭理財(cái)模式的現(xiàn)狀及原因分析

由于中國資本市場(chǎng)還不夠發(fā)達(dá)，制度不完善，近10年以來，很多人將資金投進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)套利使得房?jī)r(jià)不斷上升，越來越多人加入到投資房地產(chǎn)的隊(duì)伍中去。為了維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定，政府10年來對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控從未間斷，限購、限貸是最普遍的政策，但這種方式微乎其微并沒有有效遏制房?jī)r(jià)的上漲，相反還達(dá)到適得其反的效果。更多的投資者跑去買房，投資者的非理性因素和盲目跟風(fēng)使得限購限貸形式化，不能從實(shí)質(zhì)上解決房地產(chǎn)投資熱的問題。

整體上，住房是家庭資產(chǎn)的重要組成部分，在城鎮(zhèn)家庭中占比82.64%，有價(jià)證券占比僅為8.57%，因此，家庭主要負(fù)債為房產(chǎn)貸款。

隨著居民理財(cái)渠道的多樣化，多數(shù)居民的投資傾向是住房，原因主要以下幾種：

結(jié)婚是買房的隱形驅(qū)動(dòng)機(jī)制?！盎橐觥焙汀百I房”這樣的傳統(tǒng)觀念總是捆綁在一起，所以住房投資中的大部分群體為已婚家庭，婚姻是住房投資的一個(gè)重要驅(qū)動(dòng)因素。父母為子女結(jié)婚買房或者年輕群體自身賺錢買房，眾多的住房投資和“結(jié)婚”掛在一起，婚姻可以說是參與股票市場(chǎng)的‘墳?zāi)埂＝陙碇袊績(jī)r(jià)漲的很高，盡管政府出臺(tái)限購、限貸政策，國家喊出“房子是用來住的不是用來炒的”的口號(hào)，由于家庭投資住房的非理性因素和“羊群效應(yīng)”、盲目跟風(fēng)，住房投資的熱情并沒有改善。

住房投資是為了增加生活的便利性。住房投資和居民的生活息息相關(guān)，交通便利、教育醫(yī)療、環(huán)境衛(wèi)生等，考慮這些公共資源的配置問題，買房會(huì)提高居民生活的便利性。比如教育問題，在中國，學(xué)區(qū)房與非學(xué)區(qū)房，由于國家政策導(dǎo)向，使得其房?jī)r(jià)差距懸殊，一線城市最為明顯。很多家庭為了讓孩子獲得更好的學(xué)習(xí)資源，上“重點(diǎn)中學(xué)”，擠破頭顱，早早的就籌備買房，這種教育資源配置的不均衡致使居民購買住房的熱情只增不減。隨著生活水平的提高，很多家庭對(duì)醫(yī)療水平、生活質(zhì)量有了更高的要求，購買住房不止要看房子本身，還要附帶其周圍的環(huán)境衛(wèi)生、交通便利性等因素，有些家庭的住房滿足不了這些附加因素，便置身房地產(chǎn)市場(chǎng)，找到適合自身需求的住房。

居民投資更注重短期的收益和穩(wěn)定。根據(jù)投資經(jīng)驗(yàn)，居民投資商品房的收益和穩(wěn)定性都高于證券市場(chǎng)，收益和穩(wěn)定即是投資者進(jìn)行投資的重要參考標(biāo)準(zhǔn)。目前，中國資本市場(chǎng)還不夠發(fā)達(dá)，投資渠道雖然多，但市場(chǎng)上的投資產(chǎn)品良莠不齊，證券市場(chǎng)跌宕起伏，居民的理財(cái)知識(shí)儲(chǔ)備不夠，有學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，居民的持股比例和受教育程度有關(guān)，教育水平越高投資能力越強(qiáng)。因此，中國居民股市參與度低反而能降低投資風(fēng)險(xiǎn)，避免錯(cuò)誤的發(fā)生，很多人帶有保守觀念不會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)高的金融工具。盡管住房投資也是一種高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的投資渠道，其流動(dòng)性低，變現(xiàn)能力弱，風(fēng)險(xiǎn)高，但市場(chǎng)對(duì)房產(chǎn)的預(yù)期一直很好，居民家庭雖然是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型，經(jīng)過股票投資和住房投資的權(quán)衡，仍舊有強(qiáng)烈意愿投資房地產(chǎn)。此外，因?yàn)橥顿Y住房具有兩重性，不僅可以持久居住，還可以通過出租或賺取買賣利差來增加家庭財(cái)富。

長期以來，低利率的貨幣政策使得股票市場(chǎng)的投資成本上升促使家庭居民住房投資保值增值。由于政府控制存貸款利率來干預(yù)利率的市場(chǎng)化，近年來中國通貨膨脹嚴(yán)重，使得中國實(shí)際利率較低，使得股票、債券在發(fā)行時(shí)其定價(jià)偏高，定價(jià)機(jī)制失靈，投資價(jià)值降低，這樣使得居民資本市場(chǎng)的投資成本上升。此外，政府實(shí)行的低利率政策，會(huì)使得企業(yè)過度負(fù)債，企業(yè)忽視業(yè)績(jī)的改良帶來的收益，使得其公司質(zhì)量下滑，違約風(fēng)險(xiǎn)增大，居民家庭不會(huì)選擇進(jìn)入股市，參與投資。而市場(chǎng)預(yù)期房?jī)r(jià)會(huì)持續(xù)上漲，收益率較高，因此選擇房?jī)r(jià)投資。

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作者簡(jiǎn)介：王會(huì)會(huì)（1992—），女，漢族，河北邢臺(tái)人，天津工業(yè)大學(xué)金融專業(yè)2017級(jí)碩士研究生。研究方向：金融