周夢琦
本文選取山東新華醫(yī)療器械股份有限公司為研究對象,運(yùn)用財(cái)務(wù)分析理論知識(shí),針對公司盼償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力等進(jìn)行深入分析,尋找公司發(fā)展中存在的財(cái)務(wù)問題,根據(jù)問題提出相應(yīng)改進(jìn)建議。
財(cái)務(wù)報(bào)表分析
上市公司 杜邦分析法
財(cái)務(wù)專項(xiàng)分析
(1)償債能力分析
2017年公司的流動(dòng)比率數(shù)值小于經(jīng)驗(yàn)值2,近三年的流動(dòng)比率皆不及行業(yè)均值的一半,且數(shù)值逐年遞減。2017年公司的速動(dòng)比率遠(yuǎn)低于經(jīng)驗(yàn)值l和行業(yè)均值,且逐年遞減,說明公司短期的流動(dòng)性、變現(xiàn)力和償債能力有較大的劣勢。
公司的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于行業(yè)均值且逐年升高。2017年的利息保障倍數(shù)低于行業(yè)均值的七分之一,且近三年以極高的幅度下跌。公司的短期和長期償債能力無論在行業(yè)內(nèi)比較還是與經(jīng)驗(yàn)值相比較都有較大的劣勢,且近三年的情況都沒有好轉(zhuǎn)跡象,公司應(yīng)重視這方面,采取一定的措施合理的控制負(fù)債、提高利潤、擴(kuò)大資產(chǎn)。
(2)盈利能力分析
公司的總資產(chǎn)凈利率三年來逐年下跌,且三年指標(biāo)皆遠(yuǎn)低于行業(yè)均值,銷售毛利率距行業(yè)均值相差較多。銷售凈利率三年來都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)均值,且在2017年在前兩年平穩(wěn)的基礎(chǔ)上猛然下跌。每股收益的趨勢三年來先漲后跌,總體徘徊在行業(yè)均值之下。公司體現(xiàn)在以上四個(gè)數(shù)據(jù)上的盈利能力比較行業(yè)內(nèi)其他公司有很大的差距,公司應(yīng)該在成本、利潤、資源配置做出合理的規(guī)劃和利用,盡最大可能獲取更多的利潤。
(3)營運(yùn)能力分析
公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的數(shù)據(jù)在三年中逐年下降且一直低于行業(yè)均值,在行業(yè)內(nèi)排名比較落后。存貨周轉(zhuǎn)率情況不容樂觀,甚至不及行業(yè)均值的二十分之一。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三年來十分平穩(wěn)且總體略高于行業(yè)均值??傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖略有下滑但還是遠(yuǎn)超過行業(yè)均值,資產(chǎn)的利用效率在行業(yè)內(nèi)位居前列。
(4)發(fā)展能力分析
2017年公司營業(yè)收入增長率大不如行業(yè)均值,近兩年由上漲至下跌的轉(zhuǎn)變應(yīng)引起深思。公司的凈利潤增長率在2015-2016年兩年間平穩(wěn)發(fā)展后在2017年有下跌趨勢。固定資產(chǎn)增長率在近三年漲幅顯著提高,但是如此大的漲幅與行業(yè)均值比起來還是略顯不足。營業(yè)收入的增長率應(yīng)引起重視,銷售環(huán)節(jié)作為公司發(fā)展和盈利的重要部分應(yīng)引起重視并且做出合理的規(guī)劃。
財(cái)務(wù)綜合分析
由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近三年沒有變化,結(jié)構(gòu)圖上層數(shù)據(jù)的漲跌影響最主要來自于銷售凈利率。雖然營業(yè)外收入增加了一倍多且投資收益由負(fù)轉(zhuǎn)正,但是微弱的絕對數(shù)據(jù)變化并不會(huì)影響收入和支出的嚴(yán)重不匹配的事實(shí),銷售凈利率下降成為必然。我們發(fā)現(xiàn)所有的費(fèi)用項(xiàng)目都上漲都超過了20%,這是企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大階段的必然結(jié)果,但驚人的是財(cái)務(wù)費(fèi)用增長率竟然高達(dá)113%。在財(cái)務(wù)報(bào)表隨后的披露中可以看出,公司利息收入減少,利息支出增長,這與公司的債務(wù)債權(quán)關(guān)系變化有很大的聯(lián)系,并且公司匯兌損益損失嚴(yán)重,這與人民幣和國際市場關(guān)系緊密相關(guān)。
存在的財(cái)務(wù)問題及改進(jìn)建議
(1)存在的財(cái)務(wù)問題
一是,存貨囤積降低了存貨周轉(zhuǎn)率;二是,營業(yè)收入無力抵消增長過快的各項(xiàng)支出和費(fèi)用,使得銷售凈利率過低;三是,近三年來快速擴(kuò)張資產(chǎn)的同時(shí)也形成了大量的債務(wù),并且流動(dòng)負(fù)債所占的比重過大,使得公司的短期償債能力堪憂;四是,賬齡1年以上的應(yīng)收賬款數(shù)目過大,壞賬可能眭較高,且應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過低。
(2)改進(jìn)建議
1.合理降低存貨數(shù)量,提高存貨周轉(zhuǎn)率
公司更要緊跟政策潮流,及時(shí)調(diào)整規(guī)劃和經(jīng)營重點(diǎn),在過多存貨和過時(shí)產(chǎn)品的取舍中做出選擇,否則存貨的囤積會(huì)增加儲(chǔ)存成本、機(jī)會(huì)成本和風(fēng)險(xiǎn)成本,得不償失。
2.降低三項(xiàng)費(fèi)用的增長幅度,實(shí)現(xiàn)凈利潤正增長
建立合理公開的獎(jiǎng)懲、薪酬發(fā)放制度,將管理費(fèi)用控制在一定的區(qū)間內(nèi);積極引進(jìn)銷售人才、技術(shù)人才.提高產(chǎn)品質(zhì)量,提升銷售量,為公司贏取更多利益;在大潮流下找到自身發(fā)展的突破口,應(yīng)具備對國內(nèi)國際市場的敏感度,從各方面降低費(fèi)用和支出。
3.優(yōu)化資產(chǎn)與負(fù)債配比,提高短期償債能力
公司應(yīng)該在借款舉債的同時(shí)合理有效運(yùn)用資金,實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債的合理配比。其次,公司也應(yīng)在向投資者借款的時(shí)候注意流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債的比例不要偏離常規(guī)。
4.優(yōu)化公司信用政策,提高應(yīng)收賬款管理水平
公司應(yīng)當(dāng)適當(dāng)調(diào)整信用政策,全程跟蹤、專人負(fù)責(zé)、多方面監(jiān)督,全面建立應(yīng)收賬款責(zé)任制度,責(zé)任落實(shí)到個(gè)人。
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