周夢琦

本文選取山東新華醫(yī)療器械股份有限公司為研究對象，運(yùn)用財(cái)務(wù)分析理論知識(shí)，針對公司盼償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力等進(jìn)行深入分析，尋找公司發(fā)展中存在的財(cái)務(wù)問題，根據(jù)問題提出相應(yīng)改進(jìn)建議。

財(cái)務(wù)報(bào)表分析

上市公司 杜邦分析法

財(cái)務(wù)專項(xiàng)分析

（1）償債能力分析

2017年公司的流動(dòng)比率數(shù)值小于經(jīng)驗(yàn)值2，近三年的流動(dòng)比率皆不及行業(yè)均值的一半，且數(shù)值逐年遞減。2017年公司的速動(dòng)比率遠(yuǎn)低于經(jīng)驗(yàn)值l和行業(yè)均值，且逐年遞減，說明公司短期的流動(dòng)性、變現(xiàn)力和償債能力有較大的劣勢。

公司的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于行業(yè)均值且逐年升高。2017年的利息保障倍數(shù)低于行業(yè)均值的七分之一，且近三年以極高的幅度下跌。公司的短期和長期償債能力無論在行業(yè)內(nèi)比較還是與經(jīng)驗(yàn)值相比較都有較大的劣勢，且近三年的情況都沒有好轉(zhuǎn)跡象，公司應(yīng)重視這方面，采取一定的措施合理的控制負(fù)債、提高利潤、擴(kuò)大資產(chǎn)。

（2）盈利能力分析

公司的總資產(chǎn)凈利率三年來逐年下跌，且三年指標(biāo)皆遠(yuǎn)低于行業(yè)均值，銷售毛利率距行業(yè)均值相差較多。銷售凈利率三年來都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)均值，且在2017年在前兩年平穩(wěn)的基礎(chǔ)上猛然下跌。每股收益的趨勢三年來先漲后跌，總體徘徊在行業(yè)均值之下。公司體現(xiàn)在以上四個(gè)數(shù)據(jù)上的盈利能力比較行業(yè)內(nèi)其他公司有很大的差距，公司應(yīng)該在成本、利潤、資源配置做出合理的規(guī)劃和利用，盡最大可能獲取更多的利潤。

（3）營運(yùn)能力分析

公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的數(shù)據(jù)在三年中逐年下降且一直低于行業(yè)均值，在行業(yè)內(nèi)排名比較落后。存貨周轉(zhuǎn)率情況不容樂觀，甚至不及行業(yè)均值的二十分之一。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三年來十分平穩(wěn)且總體略高于行業(yè)均值?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖略有下滑但還是遠(yuǎn)超過行業(yè)均值，資產(chǎn)的利用效率在行業(yè)內(nèi)位居前列。

（4）發(fā)展能力分析

2017年公司營業(yè)收入增長率大不如行業(yè)均值，近兩年由上漲至下跌的轉(zhuǎn)變應(yīng)引起深思。公司的凈利潤增長率在2015-2016年兩年間平穩(wěn)發(fā)展后在2017年有下跌趨勢。固定資產(chǎn)增長率在近三年漲幅顯著提高，但是如此大的漲幅與行業(yè)均值比起來還是略顯不足。營業(yè)收入的增長率應(yīng)引起重視，銷售環(huán)節(jié)作為公司發(fā)展和盈利的重要部分應(yīng)引起重視并且做出合理的規(guī)劃。

財(cái)務(wù)綜合分析

由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近三年沒有變化，結(jié)構(gòu)圖上層數(shù)據(jù)的漲跌影響最主要來自于銷售凈利率。雖然營業(yè)外收入增加了一倍多且投資收益由負(fù)轉(zhuǎn)正，但是微弱的絕對數(shù)據(jù)變化并不會(huì)影響收入和支出的嚴(yán)重不匹配的事實(shí)，銷售凈利率下降成為必然。我們發(fā)現(xiàn)所有的費(fèi)用項(xiàng)目都上漲都超過了20%，這是企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大階段的必然結(jié)果，但驚人的是財(cái)務(wù)費(fèi)用增長率竟然高達(dá)113%。在財(cái)務(wù)報(bào)表隨后的披露中可以看出，公司利息收入減少，利息支出增長，這與公司的債務(wù)債權(quán)關(guān)系變化有很大的聯(lián)系，并且公司匯兌損益損失嚴(yán)重，這與人民幣和國際市場關(guān)系緊密相關(guān)。

存在的財(cái)務(wù)問題及改進(jìn)建議

（1）存在的財(cái)務(wù)問題

一是，存貨囤積降低了存貨周轉(zhuǎn)率；二是，營業(yè)收入無力抵消增長過快的各項(xiàng)支出和費(fèi)用，使得銷售凈利率過低；三是，近三年來快速擴(kuò)張資產(chǎn)的同時(shí)也形成了大量的債務(wù)，并且流動(dòng)負(fù)債所占的比重過大，使得公司的短期償債能力堪憂；四是，賬齡1年以上的應(yīng)收賬款數(shù)目過大，壞賬可能眭較高，且應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過低。

（2）改進(jìn)建議

1.合理降低存貨數(shù)量，提高存貨周轉(zhuǎn)率

公司更要緊跟政策潮流，及時(shí)調(diào)整規(guī)劃和經(jīng)營重點(diǎn)，在過多存貨和過時(shí)產(chǎn)品的取舍中做出選擇，否則存貨的囤積會(huì)增加儲(chǔ)存成本、機(jī)會(huì)成本和風(fēng)險(xiǎn)成本，得不償失。

2.降低三項(xiàng)費(fèi)用的增長幅度，實(shí)現(xiàn)凈利潤正增長

建立合理公開的獎(jiǎng)懲、薪酬發(fā)放制度，將管理費(fèi)用控制在一定的區(qū)間內(nèi)；積極引進(jìn)銷售人才、技術(shù)人才.提高產(chǎn)品質(zhì)量，提升銷售量，為公司贏取更多利益；在大潮流下找到自身發(fā)展的突破口，應(yīng)具備對國內(nèi)國際市場的敏感度，從各方面降低費(fèi)用和支出。

3.優(yōu)化資產(chǎn)與負(fù)債配比，提高短期償債能力

公司應(yīng)該在借款舉債的同時(shí)合理有效運(yùn)用資金，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債的合理配比。其次，公司也應(yīng)在向投資者借款的時(shí)候注意流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債的比例不要偏離常規(guī)。

4.優(yōu)化公司信用政策，提高應(yīng)收賬款管理水平

公司應(yīng)當(dāng)適當(dāng)調(diào)整信用政策，全程跟蹤、專人負(fù)責(zé)、多方面監(jiān)督，全面建立應(yīng)收賬款責(zé)任制度，責(zé)任落實(shí)到個(gè)人。

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