閆楠

債務(wù)融資是我國企業(yè)主要的外部融資途徑，在現(xiàn)代企業(yè)管理中內(nèi)部控制發(fā)揮著重要作用，內(nèi)部控制質(zhì)量水平會直接影響企業(yè)債務(wù)融資成本的高低。本文主要研究內(nèi)部控制質(zhì)量對企業(yè)債務(wù)融資成本的影響，通過分析內(nèi)部控制對企業(yè)債務(wù)融資成本的作用機理，對強化內(nèi)部控制質(zhì)量提出相關(guān)建議。本文的研究對于進一步了解企業(yè)內(nèi)部控制的經(jīng)濟后果具有重要的理論意義，并且對企業(yè)降低債務(wù)融資成本具有實際指導(dǎo)意義。

內(nèi)部控制質(zhì)量債務(wù)融資 融資成本

引言

2002年，美國出臺薩班斯法案，內(nèi)部控制建設(shè)被推上了會計理論研究的舞臺，國內(nèi)外學(xué)者紛紛開始研究內(nèi)部控制制度。關(guān)于國外的內(nèi)部控制研究，主要分為兩個方面：一是關(guān)于內(nèi)部控制質(zhì)量的影響因素，主要有董事會、監(jiān)事會規(guī)模、第一大股東持股比例、機構(gòu)持股比例和內(nèi)部審計機構(gòu)的獨立性，公司特征方面包括資產(chǎn)狀況、經(jīng)營年限、公司成長性等。二是關(guān)于內(nèi)部控制可能引發(fā)的經(jīng)濟后果的研究，包括內(nèi)部控制對財務(wù)信息質(zhì)量的影響、對高層領(lǐng)導(dǎo)薪資的影響、對企業(yè)股票市價、資本成本定價的影響，還有對外部審計費用、審計意見的影響等。

債務(wù)融資作為企業(yè)重要的外部融資途徑，降低企業(yè)債務(wù)成本已經(jīng)成為企業(yè)外部融資一大命題。企業(yè)債務(wù)成本是債務(wù)投資人基于企業(yè)的經(jīng)營管理風(fēng)險和企業(yè)會計信息對企業(yè)潛在的債務(wù)違約風(fēng)險等因素做出的判斷，降低債務(wù)成本的具體作用機理值得關(guān)注。內(nèi)部控制是重要的公司內(nèi)部治理機制，能夠反映企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的高低，同時也是確保財務(wù)報告可靠性的重要制度安排。

內(nèi)部控制質(zhì)量對債務(wù)融資成本的影

響分析

由于各種因素的影響，現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營過程中企業(yè)與債權(quán)人之間存在著信息不對稱問題，在債務(wù)契約履行過程中，債權(quán)人面臨道德風(fēng)險和逆向選擇，債務(wù)人為了謀取自身利益，會做出損害債權(quán)人利益的行為。因此為了降低投資風(fēng)險，債權(quán)人都會要求上市公司提供財務(wù)報告，對財務(wù)報告進行分析并做出投資決策，并與公司簽訂一系列具有限制性條款的合同，而在此過程中，公司的內(nèi)部控制質(zhì)量可能會影響債務(wù)合同的內(nèi)容。具體來說，內(nèi)部控制質(zhì)量通過以下幾個方面影響企業(yè)的債務(wù)融資成本。

首先，企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量越高，企業(yè)披露的內(nèi)部信息越可靠，尤其是財務(wù)報表的真實性和可靠性。企業(yè)的財務(wù)報告是債權(quán)人進行投資決策主要的依據(jù)之一，債務(wù)人利用財務(wù)報表分析企業(yè)的償債能力，然后做出投資決策。如果企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量較高，企業(yè)內(nèi)部制定的管理制度將會發(fā)生有效的作用，不僅能保證企業(yè)財務(wù)信息的可靠性，也會對企業(yè)的發(fā)展有一定促進作用。如果債權(quán)人根據(jù)虛假的財務(wù)報告進行投資決策，最終沒有得到預(yù)期的回報，債權(quán)人對企業(yè)的信任度會下降，債權(quán)人面對的償債風(fēng)險提高，會要求企業(yè)提高投資報酬。虛假財務(wù)報表會降低企業(yè)自身的信譽，使投資者對企業(yè)財務(wù)信息的真實性產(chǎn)生懷疑，要求債務(wù)人做出風(fēng)險補償，這也會提高企業(yè)的債務(wù)融資成本。

其次，內(nèi)部控制質(zhì)量越高，越能緩解債權(quán)人與債務(wù)人之間的信息不對稱。企業(yè)是由各個要素所有者契約相結(jié)合，出于自利動機，他們之間利益很難達到一致。為了降低要素所有者之間的利益沖突，保證企業(yè)整體機制的正常運行，需要對各方參與者的權(quán)利和義務(wù)進行界定和控制。會計信息作為企業(yè)的一個反映機制，通過向外部傳遞信息，降低相關(guān)利益者和企業(yè)之間信息的不對稱。但是，有些企業(yè)為了自身利益，發(fā)生粉飾、操縱甚至?xí)嬓畔⒃旒俚男袨椋瑢?dǎo)致企業(yè)會計信息質(zhì)量無法得到保證。企業(yè)內(nèi)部控制通過一系列控制活動，可以為信息的可靠性提供合理保證，減少信息不對稱，有效的內(nèi)部控制還能限制管理當(dāng)局的行為，從而降低債務(wù)契約的監(jiān)督成本和執(zhí)行成本。

最后，企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量越高，其經(jīng)營管理水平也越高，有利于樹立公司良好形象，吸引投資者的注意。在有效金融市場中，投資者更愿意將資金投入到效益好、形象好的企業(yè)。另外，披露的信息也能實現(xiàn)間接監(jiān)督管理層，從而優(yōu)化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)的整體效益。因此，企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量越高，融資能力越高，融資來源越廣泛，企業(yè)在融資時有更高的選擇權(quán)和議價能力，能獲得較低的債務(wù)融資成本。

提高內(nèi)部控制質(zhì)量的建議

完善內(nèi)部控制相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)。我國相關(guān)部門制定了一系列完善內(nèi)部控制建設(shè)的政策，并頒布相應(yīng)的指引對上市公司的內(nèi)部控制建設(shè)進行規(guī)范。為了提高內(nèi)部控制質(zhì)量，應(yīng)該加強相關(guān)法律的執(zhí)行力度，對不實披露內(nèi)控報告的企業(yè)，相關(guān)人員要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，并根據(jù)情節(jié)的嚴重程度給予相應(yīng)的處罰。

企業(yè)自身要重視并加強內(nèi)部控制建設(shè)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立動態(tài)的風(fēng)險評估、防范機制，更加全面系統(tǒng)地收集處理企業(yè)內(nèi)外各種信息，及時識別和充分評估企業(yè)在經(jīng)營活動中可能面臨的各種風(fēng)險。企業(yè)應(yīng)當(dāng)明白制定內(nèi)部控制制度不僅是為了迎合法律要求，更是為了企業(yè)的長遠利益，企業(yè)在設(shè)計內(nèi)部控制時應(yīng)結(jié)合自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，實際管理能力等，制定一套符合企業(yè)自身發(fā)展的內(nèi)控規(guī)范體系。

結(jié)論

債務(wù)融資成本的高低不僅影響相關(guān)利益者的利益，還能影響企業(yè)的融資效率，對企業(yè)的未來發(fā)展至關(guān)重要。因此，必須對債務(wù)成本進行有效控制，提高企業(yè)的融資能力，促進企業(yè)良性循環(huán)發(fā)展。高質(zhì)量的內(nèi)部控制對降低債務(wù)融資成本具體非常重要的作用，企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量越高，對外披露的財務(wù)報告質(zhì)量也越高，投資者獲得的信息更真實可靠，投資風(fēng)險降低。企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極采取措施強化內(nèi)部控制，提升內(nèi)部控制質(zhì)量，實現(xiàn)降低企業(yè)債務(wù)融資成本的目標。