李月明

本文首先引入了金融自由化的概念和相關理論，其次簡要回顧了迄今為止中國金融自由化的進程，并以金融自由化為背景通過上海自貿區(qū)金融改革創(chuàng)新的實踐引出幾點思考，指出金融自由化的推進要謹慎，推進范圍要有邊界，推進過程注重循序漸進，考慮時機。吸取各國金融發(fā)展的實踐經驗，結合中國的實際情況來深化金融改革對于成功推動中國金融自由化進而促進中國經濟健康持續(xù)發(fā)展具有深遠的作用和意義。

金融自由化 進程 上海自貿區(qū)

隨著全球經濟一體化的不斷推進，各國都開始注重建立自由貿易區(qū)，因為自由貿易區(qū)是一種帶動經濟發(fā)展的有效途徑。金融自由化的概念也成為了各國關注和追求的焦點，成為經濟發(fā)展的核心。在自由貿易區(qū)內如何實現金融的自由化，以及如何發(fā)展和促進自由化已經成為各國關注的重點。

金融自由化研究的回顧

20世紀80年代后，金融自由化作為一股潮流在全球流行起來。金融自由化理論是美國經濟學家羅納德·麥金農和愛德華·肖在70年代，針對當時發(fā)展中國家普遍存在的金融市場不完全、資本市場嚴重扭曲和患有政府對金融的“干預綜合癥”而影響經濟發(fā)展的狀況首次提出的。對于中國來說，由于初始條件不足，沒有過早的進行金融自由化改革，但當中國作為WTO出現在國際舞臺上時，就意味著中國必須合理地推進金融自由化來推進金融的全面開放。

中國金融自由化進程

中國的經濟轉軌是以國家為制度主體的強制性制度變遷模式，同時又是一種邊際性的漸進式制度變遷模式，強制性和漸進性是中國經濟轉軌的主要特征。中國金融自由化進程可以劃分為三個階段。第一階段：起步階段，改革投融資渠道與建立二元銀行體系。第二階段：轉變和探索階段，銀行機構增設和證券市場的增長。第三階段：深化和完善階段，金融自由化和金融深化程度進一步提高。這一階段主要是監(jiān)管制度進行改革，為金融自由化提供保障。

金融自由化為背景的上海自貿區(qū)金融改革創(chuàng)新的幾點思考

（1）借助金融自由化相關領域先行先試，助力上海自貿區(qū)貿易便利化終極目標的實現

上海自貿區(qū)的核心是制度創(chuàng)新，根本內容是金融服務業(yè)的開放及區(qū)內利率市場化、匯率市場化以及資本賬戶的開放先行先試，也即金融自由化的主要方面，其終極目標是促進貿易便利化，服務實體經濟的發(fā)展。

（2）自貿區(qū)金融自由化的推進要謹慎，推進范圍要有邊界，推進過程注重循序漸進，考慮時機

金融自由化是上海自貿區(qū)金融改革創(chuàng)新的主流方向，但當前國內外經濟形勢對金融自由化的推進步伐及先行先試的范圍、邊界和時機提出了考驗。我國匯率、利率尚未完全市場化，由于區(qū)內等同于境外，區(qū)外等同于境內，區(qū)內、區(qū)外資金成本存在差異，若自貿區(qū)內外之間的資金防火墻不夠嚴密，資本跨境雙向流動所造成的風險就難以控制。當前，全球整體資金流向處于新的變局之中，自由邊界放得過寬的背后，潛藏著資金快進快出風險。資本管制的閥門一旦開啟幾乎不可逆轉，對于自貿區(qū)內資本項目可兌換方案的開放尺度，需要謹慎考慮，優(yōu)化設計，循序漸進，既有頂層制度設計，也須摸索前行。

（3）自貿區(qū)金融自由化要強化三方面的聯動機制

從宏觀背景來看，上海金融業(yè)開放與制度改革創(chuàng)新處于“浦東新區(qū)綜合配套改革”、“上海自貿區(qū)金融創(chuàng)新改革”和“國際金融中心建設過程中金融功能深化”三重因素疊加作用下，要用“三明治”思維優(yōu)化金融自由化在金融中心建設、浦東綜合配套改革、自貿區(qū)金融改革先行先試三方面的聯動機制。從制度創(chuàng)新來看，上海自貿區(qū)金融改革創(chuàng)新的核心內容是以利率市場化、匯率市場化、資本項目自由兌換為核心的金融自由化改革，其過程體現在自由化過程的邊界限制及部分改革的先行先試。浦東作為綜合改革試點地區(qū)，在制度創(chuàng)新等方面存在允許突破和試點的空間，且更重要的任務也體現在制度上保證金融自由化。因此，聯動這三方面的力量，尋求在制度上、創(chuàng)新上進行合作，共同推進金融自由化是可行的。

總結與思考

金融自由理論的產生與發(fā)展始終處于社會實踐需要的推動中。從以上對金融自由化及其相關理論的概括中可以看出，這些理論從內因和外因、宏觀和微觀多角度對金融自由化進行了研究。但對于實踐來說，理解金融自由化的關鍵就是：從整個金融自由化發(fā)展的進程中多角度地來理解金融自由化，而不是單純地用任何單一的方法來研究這一復雜的課題，應當是金融自由化理論的發(fā)展方向。中國經濟發(fā)展和金融自由化推進的特殊性，決定了我們全面對照西方經濟理論的不可行。因此，今后中國金融自由化的深化和推進，需要我們在汲取國際上金融自由化及其相關理論可用之處的基礎上，吸取各國金融發(fā)展的實踐經驗，結合中國的實際情況來深化金融改革。

隨著中國金融自由化程度的提高和作為國際市場上新興的大買家，中國正在不斷地接受著挑戰(zhàn)。在進一步深化金融開放的過程，需要做好以下幾個方面的工作：一是，打好金融自由化的基礎，消除金融隱患，如盡快徹底清理和有效處置不良信貸資產；盡快對國有商業(yè)銀行進行產權改革；實行股份制改造等。二是，穩(wěn)步推進利率市場化進程，發(fā)揮利率優(yōu)化配置資源的作用。三是，繼續(xù)推進資本流動自由化改革國際資本市場的接軌等。四是，建立金融市場競爭和風險管理機制，發(fā)揮非正式金融和民間金融組織的作用建立嚴格的市場退出機制；淘汰經營狀況不佳的金融機構。最后，推進建立金融安全預警指標體系設置。此外，開放中的適度保留是必要的，是開放策略的基礎和前提，重要的是在開放中積極引入國外優(yōu)良資源，加快自身改革發(fā)展的步伐，使開放有效的轉化為發(fā)展。在政府推行有所保留的政策的基礎上積極學習國外先進水平提高自身素質，增強應對風險的能力。

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