代巧云

隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，人們的生活水平得載了極大的提高。人們的物質(zhì)生活需要逐漸得到滿足，進而有多余的儲蓄送行投資等。當(dāng)前我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，社會資本轉(zhuǎn)化為風(fēng)險投資等創(chuàng)新型的資本的比例大小對于技術(shù)創(chuàng)新的成功具有至關(guān)重要的作用。但是我國風(fēng)險投資的起點較低，發(fā)展較晚，當(dāng)前仍然有較多不利于風(fēng)險投資在我國發(fā)展的稅收政策等政策阻礙。本文著重分析風(fēng)當(dāng)前風(fēng)險投資稅收政策的問題，并提出完善我國風(fēng)險投資稅收政策的對策。

風(fēng)險投資 天使投資

支持政策 稅收政策

當(dāng)前我國風(fēng)險投資遇到的稅收政策困難

（1）投資者稅收負擔(dān)差異大

根據(jù)當(dāng)前我國現(xiàn)行的支持風(fēng)險投資的稅收政策，投資者通過合伙制投資機構(gòu)問接投資所要承擔(dān)的稅收負擔(dān)大于自行贏接投資豐要承擔(dān)的稅收負擔(dān)。這樣的規(guī)定顯然是不盡合理的。雖然我國的合伙制投資機構(gòu)不是納稅主體，但是每個投資者作為普通的合伙人，在計算納稅所得額時被視為普通生產(chǎn)的經(jīng)營者，而并不是股權(quán)投資者。一方面企業(yè)法人直接進行股權(quán)投資，股息所得免稅；另一方面如果企業(yè)通過投資機構(gòu)進行問接投資，則需要傘部計入企業(yè)應(yīng)納稅所得額。這對于不同類型的投資者而言，顯然需要承受差異較大的稅收負擔(dān)，進而可能打擊他們的投資行為。

（2）投資損失無法抵扣投資收益

股權(quán)投資，尤其是風(fēng)險投資，其盈利模式就是依靠少數(shù)項日的收益卻彌補多數(shù)項日的虧損，并從中賺取剩余的價值。但是在我國現(xiàn)行的個人所得稅的相關(guān)規(guī)定下，股權(quán)投資的損失不能抵扣投資收益。這對于自然人投資者而言，顯然是不利的。同樣的也會打擊他們投資的信心與積極性，不利于風(fēng)險投資在我國的進一步發(fā)展。此外雖然公司制或者足合伙制投資機構(gòu)可以用投資損失抵扣投資收益，但是在具體的操作中也受到諸多限制，可操性也比較低。當(dāng)前現(xiàn)行的財政以及稅收政策顯然是無法很好地滿足風(fēng)險投資發(fā)展的需要的。這在未來的改善工作中都需要得到重視與解決。

（3）現(xiàn)行稅收政策普惠性較差

當(dāng)前我國針對風(fēng)險投資的稅收政策是基于2005年發(fā)布的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》而開展的。而這套暫行辦法由于創(chuàng)立時間較為久遠，很多規(guī)定的內(nèi)容無法很好地適應(yīng)當(dāng)前我國社會的發(fā)展。隨著我國大力提倡“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”，眾多有想法、有能力的自然人紛紛進行自主創(chuàng)業(yè)與投資。這一類群體在現(xiàn)行的暫行辦法中都不屬于優(yōu)惠政策的優(yōu)惠對象。這套辦法的優(yōu)惠對象主要是中關(guān)村國家自豐創(chuàng)新示范區(qū)以及有限合伙創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)。但是當(dāng)下眾多有能力的自然人進行了自主投資，這套辦法卻又無法惠及到這類群體，因此具有較差的普惠性。

（4）缺乏對天使投資的激勵

所謂天使投資，是指權(quán)益資本投資的一種形式，是指富有的個人出資協(xié)助具有專門技術(shù)或獨特概念的原創(chuàng)項目或小型初創(chuàng)企業(yè)，進行一次性的前期投資。天使投資也是風(fēng)險投資的一種形式，對于促進我國風(fēng)險投資的發(fā)展具有重要的作用。但是當(dāng)前我國現(xiàn)行的稅收政策中，其針對對象僅僅局限于創(chuàng)業(yè)投資。但是天使投資較風(fēng)險投資而言，一方面其投資階段也更接近前段，另一方面其風(fēng)險也更大，更加需要國家稅收政策的優(yōu)惠。天使投資在我國的發(fā)展起步較晚，是在2011年左右在中關(guān)村發(fā)展起來的。為此，在未來的發(fā)展階段中，國家應(yīng)該重視對天使投資的激勵。

完善我國支持風(fēng)險投資稅收政策的

途徑

（1）提高現(xiàn)行稅收政策的普惠性

上文提及我國現(xiàn)行稅收優(yōu)惠政策的普惠性不夠高，無法很好地適應(yīng)當(dāng)前社會資本投資的發(fā)展現(xiàn)狀與需要。為此，國家有關(guān)方面應(yīng)當(dāng)提高現(xiàn)行稅收優(yōu)惠政策的普惠性，爭取讓更多的投資者能夠享受到相應(yīng)的優(yōu)惠政策，進而激勵他們發(fā)出更多的投資行為。當(dāng)前隨著傘社會都在提倡“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”，國家應(yīng)當(dāng)將眾多的自然人投資者也納入優(yōu)惠政策的優(yōu)惠范圍，并且考慮風(fēng)險投資當(dāng)前在我國發(fā)展的實際情況，

（2）加大對天使投資的激勵力度

上文提及，天使投資對于推進我國風(fēng)險投資的發(fā)展具有重要的意義，尤其是在當(dāng)前我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期的社會背景下，國家重視天使投資并對其進行大規(guī)模的支持將會在很大程度上推動其的發(fā)展。因此，國家應(yīng)當(dāng)在現(xiàn)有的創(chuàng)業(yè)投資稅收政策的基礎(chǔ)卜加快建立天使投資的稅收優(yōu)惠政策的步伐，對于符合條件的天使投資人與天使投資機構(gòu)給予更多的投資便利與財政優(yōu)惠。此外，國家有關(guān)部門還應(yīng)當(dāng)嚴格控制與把關(guān)被投資企業(yè)的質(zhì)量，提高天使投資的質(zhì)量與效益。

（3）建立并完善有利于長期投資的稅收制度

投資這一舉措隨著我國經(jīng)濟的進一步發(fā)展與人們生活水平的不斷提高而將會越來越成為人們處理多余財產(chǎn)儲蓄的一種手段。在”可持續(xù)發(fā)展”發(fā)展理念的指導(dǎo)下，國家有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)建立并不斷完善有利于長期投資的稅收制度。投資本來就是一個需要長期發(fā)展、具備長遠發(fā)展目光的一項行為。因此，國家應(yīng)當(dāng)加快改革個人所得稅，建立起有利于激勵自然人投資者對創(chuàng)新事業(yè)進行長期投資的政策。

結(jié)束語

隨著我國的經(jīng)濟的不斷發(fā)展，人們的生活水平將會得到進一步的提高。在此背景下，人們的投資行為將會隨著社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展而逐漸增多。加之我國正處于經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，而風(fēng)險投資恰好可以促進社會創(chuàng)新，對于促進社會的良性發(fā)展具有重要的作用。因此，國家有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)充分認識到風(fēng)險投資對于經(jīng)濟社會發(fā)展的促進作用，并清楚了解當(dāng)前我國在風(fēng)險投資方面郭家稅收政策遇到的而阻礙。為了更好地促進社會資本轉(zhuǎn)化為能夠促進社會創(chuàng)新的資本，國家有關(guān)方面應(yīng)當(dāng)給予充足的稅收政策支持，為其發(fā)展掃清政策障礙。

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