高贊

科技創(chuàng)新對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是至關(guān)重要的，在激烈的競爭環(huán)境下，技術(shù)投入不斷增加。但是因?yàn)槠浯嬖诟唢L(fēng)險(xiǎn)性，僅憑企業(yè)自身投入難以支攆，因此需要包括政府、金融機(jī)構(gòu)、資本市場、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等主體的資金支持。本文利用1996年到2016年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)研究科技金融對我國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響。

科技金融 高技術(shù)產(chǎn)業(yè) 科技創(chuàng)新

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，我國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機(jī)制與發(fā)展規(guī)模不斷完善，發(fā)展已深度融入傘球分工體系。產(chǎn)業(yè)配套規(guī)模與市場份額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過改革開放初期，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值已經(jīng)成為當(dāng)前我國新的競爭優(yōu)勢。我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展就不能停留在過去的老套路上，而是要加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。

科技金融與高技術(shù)產(chǎn)業(yè)

科技金融是指促進(jìn)科技開發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一系列金融工具、金融制度、金融政策與金融服務(wù)的系統(tǒng)性、創(chuàng)新性安排由向科技與技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)提供金融資源的政府、企業(yè)、市場、社會(huì)中介機(jī)構(gòu)等各種主體及其在科技創(chuàng)新融資過程中的行業(yè)活動(dòng)共同組成的一個(gè)體系。趙呂文等人（2009）首次對“科技金融”這一概念作出定義。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)是指運(yùn)用當(dāng)代尖端技術(shù)生產(chǎn)高技術(shù)產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)群，具有高投人、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特性。技術(shù)創(chuàng)新現(xiàn)在處于融資瓶頸期，科技金融資源對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的支持顯得尤為迫切。

科技金融對我國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展影響的理論研究

科技金融豐要包括科技財(cái)政資源、科技金融貸款、科技資本市場、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資，科技金融促進(jìn)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用機(jī)制豐要體現(xiàn)在科技金融促進(jìn)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的資本形成機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制、信息公開機(jī)制、激勵(lì)約束機(jī)制。

科技金融對我國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展影響的實(shí)證研究

（1）模型構(gòu)建

本文模型足以柯布一道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)作為基礎(chǔ)來構(gòu)建科技金融對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展影響的計(jì)量模型。生產(chǎn)函數(shù)為：

LnY= aO+allnL+a21nE+pIlnX2+P21nX2+p3hX3+p4hX4+8

公式中式中，Y代表高技術(shù)產(chǎn)業(yè)當(dāng)年價(jià)總產(chǎn)值，L代表R&D從業(yè)人員個(gè)數(shù)，E代表R&D經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出中企業(yè)支出總額，Xl代表政府財(cái)政科技撥款，X2代表金融機(jī)構(gòu)科技貸款，X3代表科技資本市場投資，X4代表創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資。分別用a1、a2來表示從業(yè)人員人數(shù)與企業(yè)支出總額這兩個(gè)變量的參數(shù)，分別用p 1、p 2、B3、B4來表示財(cái)政科技撥款、金融機(jī)構(gòu)科技貸款、科技資本市場投資、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資這四個(gè)變量的參數(shù)，￡代表隨機(jī)誤差項(xiàng)。

（2）變量選擇與來源

本文數(shù)據(jù)樣本為從1996年至2016年21年的數(shù)據(jù)。控制變量為R&D從業(yè)人員個(gè)數(shù)（L）與R&D經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出中企業(yè)支出總額（E）。被解釋變量為高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，用高技術(shù)產(chǎn)業(yè)每年總產(chǎn)值（Y）來表示這個(gè)指標(biāo)。解釋變量為科技金融變量：政府財(cái)政科技撥款（Xl）、金融機(jī)構(gòu)貸款中科技貸款總額（ X2）、A股IPO籌資金額（選取籌資額分類下的高技術(shù)企業(yè)，根據(jù)籌資比例計(jì)算得出結(jié)果）（ X3）、風(fēng)險(xiǎn)投資管理資本總額（X4）代表創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對高科技企業(yè)投資的潛在規(guī)模。以卜數(shù)據(jù)來于各年《高技術(shù)產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國科技統(tǒng)計(jì)年鑒》、中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫、《中國金融年鑒》、《中國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資統(tǒng)計(jì)年鑒》

（3）實(shí)證檢驗(yàn)

本文用Eviews軟件對1996年-2016年的時(shí)間序列做線性回歸，消除異方差性，首先要做的足對各序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，一般采用ADF檢驗(yàn)的方法，避免單位序列偽回歸現(xiàn)象。然后檢驗(yàn)序列的協(xié)整關(guān)系。

結(jié)果現(xiàn)實(shí)R2=0.997423， P-O.OOOOO，L、E、Xl、X2、X3、X4回歸系數(shù)依次為

0.324751、 0.949909、 0.646823、0.726219、-0.031061、0.204459.對應(yīng)P值0.0164、0.0015、0.0085、0.0001、0.1947、0.0007。

（4）模型結(jié)果分析

1.企業(yè)自身對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展起主導(dǎo)作用

高技術(shù)產(chǎn)業(yè)R&D人員數(shù)量與高技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值具有顯著的相關(guān)關(guān)系。人員投入一方面滿足技術(shù)儲(chǔ)備的需要，另一方面加大了實(shí)際生產(chǎn)的效率。

高技術(shù)產(chǎn)業(yè)R&D經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出中企業(yè)支出量與高技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值具有顯著的相關(guān)關(guān)系。企業(yè)自身資金對企業(yè)的科技創(chuàng)新活動(dòng)有促進(jìn)作用，要加大內(nèi)源資金的投入。

2.政府對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展起引導(dǎo)作用

地方政府的科技支出對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的引導(dǎo)作用比較顯著，突出了政府財(cái)政撥款對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展重要性。政府的科技撥款緩解高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的融資壓力，化解了科技型企業(yè)融資瓶頸。

3.金融機(jī)構(gòu)對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展起支撐作用

金融機(jī)構(gòu)的科技貸款對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支撐作用比較顯著。原因主要是以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)為科技型企業(yè)提供貸款，緩解企業(yè)融資壓力，增強(qiáng)了企業(yè)科技創(chuàng)新地積極性與活力。

4.多層次資本市場多高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展沒有顯著影響

科技資本市場對我國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展還沒有很顯著的影響。主要原因是我國資本市場規(guī)模比較小以及市場上投機(jī)者比較多，發(fā)展還存在很多問題。

5.創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資金對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展起促進(jìn)作用

創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用比較顯著。其原因歸功于創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)偏好于技術(shù)密集型的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)。為高科技產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品開發(fā)、市場孵化推廣提供資金支持，提高資金配置效率，促進(jìn)了我國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

[1]趙昌文.科技金融、理論與實(shí)踐[M].南京：南京大學(xué)出版社，2013.

[2]劉俊岐.中國科技金融對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)影響[J].科技和產(chǎn)業(yè)，2015（12）：112-116.