李明

我國市場經(jīng)濟蓬勃發(fā)展中，民營企業(yè)逐漸顯露實力，在國民經(jīng)濟占有越來越重要地位。特別是十八大以來，我國私營注冊資本和企業(yè)數(shù)量對企業(yè)總量增長貢獻率分別達69.8%和98.9%，為我國經(jīng)濟發(fā)展的重要推動力，以私營企業(yè)為主體的民營經(jīng)濟活力迸發(fā)，私營企業(yè)注冊資本增長454.7%，較企業(yè)總體高212.4個百分點，私營企業(yè)數(shù)量增長146.0%，較企業(yè)總體高29.5個百分點。但是，由于民營企業(yè)過度追求快速的發(fā)展壯大，加上自身資本實力的不足，往往民營企業(yè)負債現(xiàn)象日益嚴峻，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2017年民營企業(yè)平均資產(chǎn)負債率為51.58%，但這只是個平均數(shù)概念，少數(shù)企業(yè)資產(chǎn)負債率超過100%。加上民營企業(yè)抗風險能力相對低下，因此這其中就存在很大債務(wù)風險。如何做好民營企業(yè)負債經(jīng)營的財務(wù)風險分析與管控是當下企業(yè)重要的發(fā)展問題，也是本文探討的關(guān)鍵。

隨著市場經(jīng)濟體制的不斷完善，民營企業(yè)在市場中占據(jù)越來越重要的位置，加上國家對民營企業(yè)的大力支持，許多民營企業(yè)過度最求的負債經(jīng)營的杠桿效應(yīng)、節(jié)稅的作用，導(dǎo)致出現(xiàn)較高的財務(wù)風險，并導(dǎo)致部分民營企業(yè)因為財務(wù)狀況出現(xiàn)倒閉現(xiàn)象，這就警示社會，必須客觀面對民營企業(yè)債務(wù)風險的現(xiàn)狀，冷靜面對風險，識別、分析風險，并提出合理管控措施，建立企業(yè)系統(tǒng)的財務(wù)風險管控體制，以助企業(yè)更好的發(fā)展壯大。

一、民營企業(yè)債務(wù)風險的現(xiàn)狀與問題

民營企業(yè)是指民間私人投資經(jīng)營的法人實體，有自身的優(yōu)勢與劣勢：經(jīng)營機制靈活，競爭力強，能夠很快適應(yīng)市場導(dǎo)向，做出市場反應(yīng)；一般都是家族經(jīng)營模式，無法實現(xiàn)科學(xué)管理制度；管理體制相對落后，內(nèi)部組織不嚴格，管理規(guī)劃性不強；這些特點決定了其發(fā)展速度快，也必將面對更加嚴峻的債務(wù)風險。

隨著民營企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的擴大，企業(yè)需要更多的資金投入，這時候負債經(jīng)營成為很多民營企業(yè)的選擇。由于民營企業(yè)自身的弱勢，舉債方式主要集中在銀行貸款和民間借貸兩種，通常情況下企業(yè)首選銀行貸款，其優(yōu)點是利率低，費用少，且資金來源穩(wěn)定；缺點是銀行貸款的門檻高，往往需要一定的抵押物和相應(yīng)的資質(zhì)和信用；若銀行貸款困難是大多數(shù)企業(yè)只能選擇民間舉債，其優(yōu)點是門檻相對較低，短期能夠內(nèi)籌借到資金運用到生產(chǎn)中，其融資速度快，程序比較簡單，有利于企業(yè)快速把握發(fā)展機遇；缺點也十分明顯，資金成本高。

二、民營企業(yè)負債經(jīng)營的財務(wù)分析

債務(wù)經(jīng)營的風險指的是民營企業(yè)沒有通過合適的方式舉借外債或舉借外債后資金使用不當帶來的風險。企業(yè)為降低債務(wù)風險，做好債務(wù)風險識別至關(guān)重要，然后選取合適的籌措資金方式和加強資金使用管理。民營企業(yè)通過舉債方式籌措資金進行項目投資，倘若項目出現(xiàn)盈利，且盈利值大于利息，企業(yè)就會存在正的收益，如果企業(yè)經(jīng)營不善，投資失誤，沒有回收，或者回收小于利息，企業(yè)就會產(chǎn)生負的收益，正是由于存在收益不確定性才有了債務(wù)風險，嚴重者甚至導(dǎo)致企業(yè)關(guān)閉。企業(yè)經(jīng)營過程中要識別債務(wù)風險，合理分析債務(wù)風險是做好應(yīng)對措施的第一步。

（一）民營企業(yè)無力償債風險

民營企業(yè)短期內(nèi)籌借到大量資金，進行項目投資，財務(wù)上就出現(xiàn)相應(yīng)的償還風險。負債性籌資，企業(yè)到期必須償還本金和利息，如果企業(yè)在項目投資中不能實現(xiàn)預(yù)期利潤，或者這一過程中企業(yè)出現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營問題，導(dǎo)致企業(yè)資金已經(jīng)投入，短期內(nèi)不能得到回收，那么企業(yè)就無力償付債務(wù)，這樣企業(yè)就面臨債務(wù)風險，導(dǎo)致出現(xiàn)資金鏈短缺，財務(wù)狀況更加惡化，最終影響企業(yè)信譽，嚴重者可能帶來倒閉的風險。因此，企業(yè)在負債經(jīng)營中要做好經(jīng)營規(guī)劃，承擔償還本金和利息的償債風險。

（二）民營企業(yè)的再融資風險

所謂融資風險指企業(yè)融資成本過高，難以使企業(yè)走上良性發(fā)展循環(huán)的道路，從而導(dǎo)致相應(yīng)的債務(wù)危機，企業(yè)的發(fā)展壯大，需要外來資金的流入，其中的債務(wù)風險就會變大，但如果發(fā)展裝籌措不到資金，同樣會造成盈利機會的流失，如何找到它們之間平衡點是企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)。民營企業(yè)進舉借外債一般首選銀行，但一些企業(yè)因后續(xù)資金的使用或管控不當，導(dǎo)致難以償還債務(wù)，企業(yè)就會信譽問題，銀行考慮回報而拒絕貸款或續(xù)貸，這時企業(yè)又往往通過其他方式舉借外債，比如民間融資，債權(quán)人一般都是社會上的個人或民間融資機構(gòu)，此種借貸方式，投資人一般要求比銀行利潤率更高的報酬回報率，作為可能產(chǎn)生風險的一種保護措施。該借債方式直接加重民營企業(yè)的負債成本，還款難度加大，到期后如果還不能及時還本付息，就再次會影響企業(yè)信譽，導(dǎo)致民營企業(yè)不能進行再次融資問題，造成了企業(yè)發(fā)展障礙。

三、民營企業(yè)負債經(jīng)營的風險管控措施

（一）規(guī)劃好適合自己的負債規(guī)模和負債比率

首先，負債比率取決于管理者的風險認同度，通常大家認同的常用方式是用資產(chǎn)負債率來衡量，其資產(chǎn)負債率的高低與財務(wù)風險的安全度直接相關(guān)，一般認為較為穩(wěn)妥的資產(chǎn)負債率60%以下，我們在考慮資產(chǎn)負債率的高低的同時需關(guān)注其它一些指標，比如流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、負債與股權(quán)比率。其次，我們需要結(jié)合自身企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營收入、資產(chǎn)和現(xiàn)金流量的情況，合理安排長期負債與短期負債，以保證企業(yè)到期能夠足額償還本金和利息。

（二）選擇合適自身企業(yè)的舉債方式

目前，資本市場相對發(fā)達，企業(yè)進行舉債的方式可以從過去的單一形式改變成多種渠道舉債。企業(yè)應(yīng)該結(jié)合自身的實際情況與環(huán)境進行分析，比如，根據(jù)借款額度、資金使用時間、資金成本的大小等方面做出分析選擇，獲取資金的方式主要有：向銀行借款，這也是當下企業(yè)舉債的最主要方式，但貸款難度相對較大；建立良好商業(yè)信用，再通過商業(yè)信用借款，其優(yōu)勢是成本低，使用靈活，在資金緊張急需現(xiàn)款時，可以及時到銀行申請用款；發(fā)行債券，企業(yè)可以向內(nèi)部發(fā)行債券，把職工緊緊團結(jié)起來，但是對企業(yè)的綜合信譽要求較高；引進外資，企業(yè)可以從國外引進資金，但需要先做好匯率風險分析。

（三）加強經(jīng)營管理

民營企業(yè)通過舉債方式獲得融資后，就需要對資金進行合理分配。企業(yè)在進行項目投資時，就需要進行分析，根據(jù)投資回報率和利息率進行比較，選擇投資少，見效快，收益高的項目進行投資，確保資金可以快速回收。企業(yè)需要根據(jù)項目投資資金多少合理進行舉債，舉債過多會導(dǎo)致資金閑置，多付利息，舉債過少會導(dǎo)致資金不足，影響項目運營，不能做好投資，因此民營企業(yè)進行舉債后要加強運營管理，提高資金利用率，在投資產(chǎn)品質(zhì)量、結(jié)構(gòu)、回收率等實際問題多做分析，保證企業(yè)實現(xiàn)最佳經(jīng)營狀態(tài)，提高收益。

（四）制定完善還款方案

民營企業(yè)舉債后，要及時制定出完善還款方案，甚至細化到還款日期和利息支付日期，充分考慮到企業(yè)用款的時間，收益時間，合理安排資金流向，避免后期出現(xiàn)資金使用方向混亂問題。因此，民營企業(yè)希望通過舉債完成資金投入，就必須做好還款計劃，從加強管理，加速資金使用率，制定詳細還款方案開始，降低資金占有率，提高回收率，增強風險防范意識，做好還款準備，真正促使企業(yè)在負債經(jīng)營中充分考慮各種因素，謹慎經(jīng)營。

四、結(jié)束語

負債經(jīng)營是很多企業(yè)發(fā)展壯大方式之一，民營企業(yè)采用這種方式既有優(yōu)勢又有劣勢，做好運營管理，資金流向記錄，提高資金投資回報率，加速資金運轉(zhuǎn)等可以給企業(yè)帶來積極效應(yīng)，實現(xiàn)收益上漲，但企業(yè)經(jīng)營不善，導(dǎo)致無法償還貸款，就會出現(xiàn)財務(wù)風險，甚至更嚴重的現(xiàn)象。因此，民營企業(yè)進行負債經(jīng)營需要做好債務(wù)分析，風險識別，做好經(jīng)營管理，風險預(yù)警，風險管控，可以有效幫助企業(yè)渡過風險期，實現(xiàn)收益，提高市場競爭力。（作者單位為鷹潭市天師酒業(yè)有限公司）