韓超

自1999年以來，中國政府就一直鼓勵企業(yè)“走出去”。隨著國內(nèi)經(jīng)濟實力的不斷增強，“一帶一路”戰(zhàn)略的不斷落實推進，中國對外投資首次超過了外資流入，但由于部分國家或地區(qū)政局經(jīng)常動蕩不安，必將給我國在這些國家的投資或出口項目帶來巨大風(fēng)險。對于我國企業(yè)，尤其是國有企業(yè)，既要履行好國家對于國有資產(chǎn)保值增值的義務(wù)，又要保障廣大投資者的權(quán)益，因此在做重大的投資決策時一定會做充分可研并盡力消除非系統(tǒng)性風(fēng)險，如信用風(fēng)險、匯率風(fēng)險、法律風(fēng)險等，但在“走出去”過程中，最不可預(yù)見的、破壞力最強的當(dāng)屬系統(tǒng)性風(fēng)險，尤其是東道國的政治風(fēng)險。

一、企業(yè)在“走出去”過程中所面臨的政治風(fēng)險

政治風(fēng)險難預(yù)判、難控制、難獲補償。在漫長的投資周期里，政治風(fēng)險會普遍存在于每個國別。當(dāng)中國企業(yè)面臨東道國政治經(jīng)濟形勢變化、政權(quán)更迭、法律環(huán)境變化、群體事件等系統(tǒng)性風(fēng)險時，投資企業(yè)很難控制企業(yè)或有發(fā)生的損失，亦難以以企業(yè)自身抗辯能力去主張補償。

經(jīng)濟全球化使得政治風(fēng)險外化的手段越加隱晦。以征收為例，二戰(zhàn)以后，一些發(fā)展中國家為了發(fā)展本國的經(jīng)濟，對本國的外國資本展開了大規(guī)模的國有化運動，在這一時期，直接征收是各界重點關(guān)注的對象。20 世紀 80年代以來，隨著市場經(jīng)濟改革的普遍和全球經(jīng)濟一體化的發(fā)展，很多發(fā)展中國家需要發(fā)展本國的經(jīng)濟，需要引進外資，學(xué)習(xí)外國投資企業(yè)先進的經(jīng)營方式和科學(xué)的管理模式。這些國家從原來國家直接對經(jīng)濟活動進行控制，轉(zhuǎn)變?yōu)橐哉呤侄蝸碚{(diào)控經(jīng)濟，實現(xiàn)間接控制經(jīng)濟的方式。且由于直接征收受到各國的重點關(guān)注，面臨大額經(jīng)濟補償，政府采取直接征收的方式剝奪外商投資者利益的做法已經(jīng)越來越少，而更傾向于通過政府的管理措施對外國投資者財產(chǎn)權(quán)利的影響，這導(dǎo)致了間接征收問題比之前更容易發(fā)生。此外，目前環(huán)境、人權(quán)等概念逐漸深入人心，多數(shù)國家不會為了發(fā)展經(jīng)濟犧牲本國的環(huán)境以及公民福利，而是需要基于公共利益的考慮采取一些社會管理措施，從而使得發(fā)生間接征收的可能性更大。

正是由于政治風(fēng)險的上述特征，所以傳統(tǒng)的商業(yè)風(fēng)險分散手段都將其作為除外責(zé)任處理，這也使得很多對外投資的企業(yè)在潛意識中誤認為此種風(fēng)險無法規(guī)避，因此在投資決策中沒有予以重視或者做出相應(yīng)安排。

但實際上，國家不僅有專門針對政治風(fēng)險的金融工具，更是在政府的文件中多次強調(diào)要用好這一國家鼓勵的金融工具。中國政府為了保障中資企業(yè)海外資產(chǎn)的安全以及推動海外項目融資落地，在2001年成立了中國出口信用保險公司（以下簡稱“中國信?！保?，并責(zé)成中國出口信用保險公司開辦買方信貸、賣方信貸、擔(dān)保以及海外投資保險業(yè)務(wù)，以政府支持的手段切實地為中國企業(yè)“保駕護航”。中國出口信用保險公司也是我國惟一以國家財政為后盾，承辦政策性出口信用保險業(yè)務(wù)的非營利的、國有政策性金融機構(gòu)。

二、解決風(fēng)險對于融資的推進作用

在推進自身海外擴張戰(zhàn)略時，很多企業(yè)優(yōu)先只是考慮資金安排問題，解決融資難、融資貴等問題經(jīng)常被企業(yè)掛在嘴邊，殊不知，導(dǎo)致這些問題的根本原因在于誰去承擔(dān)“走出去”的風(fēng)險。一旦項目風(fēng)險得到有效的緩釋，資金安排將很容易實現(xiàn)。

因此，在企業(yè)“走出去”過程中，遇到的融資問題，其實質(zhì)就是解決風(fēng)險由誰承擔(dān)的問題。而中國信保就是解決這個問題的專業(yè)機構(gòu)，中國信保項下產(chǎn)品均帶有融資推動作用，其中的買方信貸業(yè)務(wù)更是對銀行的貸款協(xié)議起到了類擔(dān)保的作用。

2014年銀監(jiān)會明確發(fā)文，規(guī)定：有中國出口信用保險公司政策性保險產(chǎn)品保障的融資業(yè)務(wù)，銀行在計算資本充足率時，風(fēng)險權(quán)重為0?；谏鲜鲆?guī)定，銀行在為企業(yè)提供融資時，視中國信保政策性保險保障的業(yè)務(wù)為零風(fēng)險業(yè)務(wù)，不論從審批條件還是審批時效上，都給與最大優(yōu)化。

三、國家對于國有企業(yè)境外投資風(fēng)險防范機制要求不斷提高

2017年6月17日在北京舉行的“一帶一路”建設(shè)工作會議上，張高麗表示，要強化對企業(yè)“走出去”的指導(dǎo)監(jiān)管，加強重大投資安全風(fēng)險防范。由此可見，政策層面對國有企業(yè)境外投資行為的監(jiān)管和問責(zé)力度不斷加大，如果政治風(fēng)險沒有相應(yīng)補償方案，一旦發(fā)生風(fēng)險損失，監(jiān)管部門會視情況啟動對企業(yè)管理者的盡職調(diào)查。

鑒于此，目前絕大多數(shù)的企業(yè)，尤其是國有企業(yè)在進行海外決策部署時，都應(yīng)該將中國信保的風(fēng)險防范機制嵌入到?jīng)Q策中，為企業(yè)海外戰(zhàn)略采用必要的融資支持及風(fēng)險緩釋措施。（作者單位為中車青島四方機車車輛股份有限公司財務(wù)部）