俞世俊

隨著社會經(jīng)濟(jì)的快速不斷，上市公司也在日益增加，從而進(jìn)一步推動了我國證券市場的迅猛發(fā)展。證券市場既為企業(yè)的發(fā)展構(gòu)建了融資途徑，同時也實現(xiàn)了對社會資源的優(yōu)化配置，而且從某種程度上來看，證券市場還能夠反映出社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況。另外，近年來，隨著金融市場風(fēng)險的日益增加，證券市場的風(fēng)險也開始變得越來越大?；诖?，文中重點分析了目前證券市場中存在的風(fēng)險，并提出了合理的風(fēng)險防范對策。

一、證券投資中的風(fēng)險

（一）系統(tǒng)性風(fēng)險

1.政治風(fēng)險

政治風(fēng)險主要指由于政治方面的原因而為投資人在證券投資中帶來的風(fēng)險。如果一個國家或者是地區(qū)的政治局勢發(fā)生了動蕩、政治政策有所改變，就一定會改變其經(jīng)濟(jì)發(fā)展形式，從而產(chǎn)生了市場政治風(fēng)險。比方說，2014年5月，在越南發(fā)生的排華事件中搶砸了大量由中方投資的企業(yè)，因此，導(dǎo)致了有關(guān)企業(yè)對外股權(quán)投資產(chǎn)生了嚴(yán)重的損失。

2.政策風(fēng)險

政策風(fēng)險主要指由于國家針對證券市場制定的新政策而導(dǎo)致證券市場產(chǎn)生的波動，進(jìn)而為投資人帶來了風(fēng)險。在社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中，為了確保證券市場的可持續(xù)發(fā)展，政府會按照市場變化形勢巧妙地采用宏觀調(diào)控手段，構(gòu)建出有關(guān)的法律法規(guī)以及新政策，比方說，稅收和貨幣政策等，基于此，一定會導(dǎo)致證券市場投資發(fā)生變化。比方說，自從央行實施擴(kuò)張性貨幣政策以來，人們對日后通貨膨脹的預(yù)期變得越來越高，為了規(guī)避風(fēng)險，投資人會把擁有的貨幣投資于證券，進(jìn)而既提高了證券投資交益額與交益量，推動了證券投資業(yè)的快速發(fā)展，同時也整體抬高了股價。

3.利率風(fēng)險

利率風(fēng)險主要指因調(diào)整金融市場利率而導(dǎo)致投資人經(jīng)濟(jì)收益出現(xiàn)變動的風(fēng)險。比方說，一旦提升了貸款利率，就會增加股票發(fā)行企業(yè)的利息，降低企業(yè)利潤，從而減少了投資人的 收益。另外，股票交易價格也會由于受到利率上漲與收益減少的影響而降低，交易量變少。如果存款利率上漲，就可能導(dǎo)致投資人將一些資金變成銀行存款，進(jìn)而不僅降低了股價，而且也減少了對證券市場資金的供給。

4.匯率風(fēng)險

匯率風(fēng)險主要指由于匯率的變化引發(fā)投資人遭受嚴(yán)重?fù)p失的機率。進(jìn)行外匯交易時，如果一種貨幣匯率出現(xiàn)了變動，就可能影響到持有此種貨幣的多方。比方說，2012年12月的美元兌人民幣匯率為1：6.29，2013年12月的美元兌人民幣匯率為1：6.12，由此可見，匯率明顯降低，進(jìn)而造成了股市下跌。

5.經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險

經(jīng)濟(jì)周期主要指在短期內(nèi)無法扭轉(zhuǎn)的導(dǎo)致整個證券投資市場產(chǎn)生波動的周期性風(fēng)險。一般來講，此種風(fēng)險既不會由于相關(guān)利好政策的出臺而得到扭轉(zhuǎn)，同時也不會在短期內(nèi)消失。

（二）非系統(tǒng)性風(fēng)險

1.信用風(fēng)險

信用風(fēng)險也叫違約風(fēng)險，主要指股票發(fā)行企業(yè)因多方面原因，被動或者是無力履行約定，而對投資人造成損失的風(fēng)險。股票發(fā)行者的規(guī)模、經(jīng)營和盈利水平影響著股票投資中的信用風(fēng)險。

2.經(jīng)營風(fēng)險

經(jīng)營風(fēng)險主要指股票發(fā)行公司在進(jìn)行經(jīng)營管理時因受到管理能力、產(chǎn)品質(zhì)量、銷售形式、行業(yè)發(fā)展以及業(yè)內(nèi)競爭等因素的制約而阻礙了企業(yè)發(fā)展，從而對投資人的經(jīng)濟(jì)利益造成損失的風(fēng)險。倘若證券發(fā)行企業(yè)經(jīng)營不當(dāng)，就可能降低股價，進(jìn)而減少了投資收益。比方說，華夏證券為了在市場上立足長遠(yuǎn)，曾經(jīng)盲目擴(kuò)張，2004年6月，媒體曝光了華夏證券的相關(guān)不良數(shù)據(jù)，主要包括挪用客戶保證金十六億人民幣，投資股票的市值降到了七億人民幣，自營投資總計虧損了17.9億人民幣，國債欠庫大約為十億人民幣。除此之外，還包括十多億人民幣的經(jīng)營性虧損，從而造成了華夏證券的負(fù)債額達(dá)到了89.86億人民幣。

3.財務(wù)風(fēng)險

財務(wù)風(fēng)險主要指由于證券發(fā)行公司涉及到大量的賒銷業(yè)務(wù)而造成資產(chǎn)被債務(wù)人長時間占用，或因產(chǎn)品滯銷造成庫存積壓，進(jìn)而增加了企業(yè)管理成本，利潤減少，降低股價的風(fēng)險。

4.操作風(fēng)險

《協(xié)議》中對操作風(fēng)險作出了以下定義，即“由于不健全或者是存在問題的內(nèi)部程序、人員以及其它外界因素而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險”。概括來講，就是進(jìn)行證券投資時，因操作不當(dāng)或者是惡意操作而造成的降低投資人預(yù)期經(jīng)濟(jì)利潤的風(fēng)險。比方說，發(fā)生在2008年的法興銀行事件，由于交易員具備對監(jiān)控系統(tǒng)進(jìn)行操控的權(quán)利，因此，隱瞞了交易成交信息，從而出現(xiàn)了巨額虧損的現(xiàn)象。

二、規(guī)避證券投資風(fēng)險的有效手段

（一）提高投資人的風(fēng)險意識

證券行業(yè)的快速發(fā)展一定會帶動大量的證券投資者投資證券，然而，無論何種投資均存在著一定的風(fēng)險，因此，廣大投資人一定要了解市場投資形式，立足于我國現(xiàn)如今的金融市場發(fā)展形勢，國家有關(guān)部門需要對規(guī)避證券投資風(fēng)險的教育工作引起重視。投資人千萬不能盲目跟風(fēng)，并且禁不住證券市場投資利潤的誘惑而隨意采納證券經(jīng)紀(jì)人的投資意見，因此，必須學(xué)會如何對市場進(jìn)行分析，豐富自身的專業(yè)知識，提高自己的風(fēng)險識別能力，進(jìn)而有助于其在投資中切實做到維護(hù)本身的權(quán)益與利益。另外，還有一點需要加以強調(diào)的是，投資者應(yīng)該具有較好的投資心態(tài)，由于投資存在風(fēng)險，因此，不管進(jìn)行何種投資時均應(yīng)該做好心里準(zhǔn)備，一定要學(xué)會如何對風(fēng)險進(jìn)行規(guī)避，在股票市場中禁忌利高一味追漲，利薄盲目投資，投資人本身必須持有良好的心態(tài)。只有在投資過程中保持清醒的意識才可以占據(jù)優(yōu)勢地位。

（二）構(gòu)建一個完善的證券投資市場風(fēng)險管控系統(tǒng)

構(gòu)建一個完善的證券投資市場風(fēng)險管控系統(tǒng)能夠?qū)ζ髽I(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理和投資過程中會發(fā)生的各種風(fēng)險進(jìn)行有效規(guī)避。目前，企業(yè)銀行資信等級評定體系是我國最常用的信用風(fēng)險評價體系。銀行有關(guān)部門根據(jù)被評級企業(yè)的財務(wù)以及經(jīng)營情況來展開分析，將企業(yè)的信用度由B一直劃分到AAA。AAA級企業(yè)的信用度最高，違約概率最低。B級企業(yè)的信用度最低，違約概率最高。證券發(fā)行公司的信用度越高，投資人需要承擔(dān)的信用風(fēng)險就越低，然而，證券發(fā)行公司的信用度越低，就表示公司的信用等級較低，投資人所承擔(dān)的風(fēng)險也就越大。除此之外，構(gòu)建一個完善的證券投資市場風(fēng)險管控系統(tǒng)，不僅可以保證證券市場的投資行為更具規(guī)范性，而且還能夠有效減少發(fā)生各種投資風(fēng)險的可能性，與此同時，也能夠切實維護(hù)證券發(fā)行公司與投資人的利益。

（三）加強提高證券企業(yè)管理者的專業(yè)素質(zhì)

隨著我國證券業(yè)的興起，證券從業(yè)人員開始不斷增加，但是，大多數(shù)證券從業(yè)人員均不具備豐富的專業(yè)知識以及較強的專業(yè)素養(yǎng)，從而對投資行業(yè)的穩(wěn)定性造成了嚴(yán)重的影響。由此可見，有必要加強提高證券從業(yè)人員的專業(yè)素質(zhì)。證券從業(yè)人員既需要具備豐富的專業(yè)知識，同時也要具有較高的道德水平，基于此，我國的證券企業(yè)應(yīng)該定期組織開展專業(yè)知識培訓(xùn)活動，另外，在招聘人才的過程中也應(yīng)該對他們的道德素養(yǎng)與專業(yè)素質(zhì)引起重視，企業(yè)必須善于用人、善于培養(yǎng)人才能促進(jìn)自身的發(fā)展壯大，相比較而言，企業(yè)越強大，就越容易吸引更多的專業(yè)人才，進(jìn)而不僅有助于推動整個證券行業(yè)獲得可持續(xù)發(fā)展，而且還能大大降低投資人的投資風(fēng)險。

（四）政府和有關(guān)部門應(yīng)該加大監(jiān)管力度

證券市場是整個市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的主要組成部分，政府和有關(guān)部門的監(jiān)督工作始終貫穿于證券行業(yè)發(fā)展過程中的各個環(huán)節(jié)。證券市場實際上就是一個龐大的投資市場，其中包括大量無法規(guī)避的風(fēng)險因素，投資人作為吸納證券資金的主體，所產(chǎn)生的部分經(jīng)濟(jì)行為較易被證券企業(yè)所操控，因此，為了確保證券市場的活力，我國必須構(gòu)建出一套完善的監(jiān)管體系。針對部分證券企業(yè)故意隱瞞或發(fā)布虛假消息而導(dǎo)致投資人產(chǎn)生嚴(yán)重?fù)p失的現(xiàn)象，有關(guān)部門必須嚴(yán)加處罰。

三、結(jié)束語

綜上所述，我國的證券投資風(fēng)險十分不穩(wěn)定，因此，證券投資人應(yīng)該基于本身專業(yè)素質(zhì)的提高而形成一種獨立思考能力，以防出現(xiàn)盲目跟從的現(xiàn)象，并且還應(yīng)該持有較好的投資心態(tài)；另外，證券從業(yè)人員應(yīng)該提升本身的道德水平與專業(yè)素質(zhì)，從而為證券行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展獻(xiàn)出一份力量；除此之外，還離不開政府部門的監(jiān)督，我國有關(guān)部門應(yīng)該立足于整體來對風(fēng)險進(jìn)行規(guī)避，以此來推動我國證券投資行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。（作者單位為中國民族證券有限責(zé)任公司上海南丹東路證券營業(yè)部）