張倩楊

樂(lè)視從一家視頻網(wǎng)站起家，十幾年時(shí)間內(nèi)迅速崛起，發(fā)展為一家涵蓋七大生態(tài)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭。其最高峰時(shí)市值達(dá)到了1526億，股價(jià)漲幅達(dá)535%之多。樂(lè)視無(wú)疑是最近幾年創(chuàng)業(yè)板最耀眼的明珠，吸引無(wú)數(shù)資本不斷買(mǎi)入。然而，從2016年起，樂(lè)視突然陷入泥潭，資金鏈斷裂、債務(wù)風(fēng)波等問(wèn)題不斷涌現(xiàn)。信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所更是對(duì)樂(lè)視的關(guān)聯(lián)交易出具了“帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無(wú)保留意見(jiàn)”審計(jì)報(bào)告。而在此之前，樂(lè)視的財(cái)務(wù)報(bào)表基本無(wú)人提出質(zhì)疑，本文試圖通過(guò)分析其2015年及之前年度的報(bào)表，從合并報(bào)表和關(guān)聯(lián)方交易的角度探究樂(lè)視陷入泥淖的端倪。

樂(lè)視網(wǎng)，2004年成立于北京，2010年8月在中國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市，是行業(yè)內(nèi)全球首家IPO上市公司，中國(guó)A股最早上市的視頻公司。樂(lè)視從一家視頻網(wǎng)站起家，十幾年的時(shí)間就發(fā)展成為行業(yè)巨頭，一度被很多人看好。然而，就是這樣一家公司，2016年卻突然陷入泥淖，多種問(wèn)題并出。那到底是什么導(dǎo)致了樂(lè)視的大廈不穩(wěn)？本文嘗試從過(guò)分析其2015年及之前年度的報(bào)表，從合并報(bào)表和關(guān)聯(lián)方交易的角度探究樂(lè)視陷入泥淖的端倪。

一、合并報(bào)表

（一）合并報(bào)表的定義

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第33號(hào)——合并財(cái)務(wù)報(bào)表》規(guī)定，合并財(cái)務(wù)報(bào)表，是指反映母公司和其全部子公司形成的企業(yè)集團(tuán)整體財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)報(bào)表。合并財(cái)務(wù)報(bào)表的合并范圍應(yīng)當(dāng)以控制為基礎(chǔ)予以確定?？刂疲侵竿顿Y方擁有對(duì)被投資方的權(quán)力，通過(guò)參與被投資方的相關(guān)活動(dòng)而享有可變回報(bào)，并且有能力運(yùn)用對(duì)被投資方的權(quán)力影響其回報(bào)金額。

（二）樂(lè)視網(wǎng)的合并報(bào)表分析

分析樂(lè)視網(wǎng)2011年到2015年的利潤(rùn)，可以發(fā)現(xiàn)，樂(lè)視網(wǎng)的合并報(bào)表利潤(rùn)總額從2013年開(kāi)始小于母公司的利潤(rùn)總額，兩者之間差額呈逐漸遞增的趨勢(shì)，且增速越來(lái)越快（2013-2014年差額增速達(dá)581%）。這一方面說(shuō)明了樂(lè)視網(wǎng)的子公司的確存在一定的運(yùn)營(yíng)問(wèn)題，但同時(shí)也不禁令人懷疑，樂(lè)視網(wǎng)是否通過(guò)轉(zhuǎn)移母公司的虧損來(lái)美化財(cái)務(wù)報(bào)表。

同時(shí)，樂(lè)視網(wǎng)2015年合并報(bào)表的范圍包括13家子公司。與2014年的合并范圍相比，樂(lè)視網(wǎng)把樂(lè)視體育文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展（北京）有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)樂(lè)視體育）分出了合并報(bào)表的范圍，同時(shí)增加了霍爾果斯樂(lè)嗨文化傳媒有限公司和樂(lè)想控股有限公司。樂(lè)視在2015年報(bào)的合并范圍的變更中說(shuō)明，為降低對(duì)樂(lè)視網(wǎng)造成的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，減少對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能造成的不利影響，對(duì)樂(lè)視體育的持股比例進(jìn)行調(diào)整。由此樂(lè)視網(wǎng)的確存在通過(guò)剝離不盈利的子公司來(lái)美化上市公司業(yè)績(jī)的行為。短期內(nèi)樂(lè)視的確可以通過(guò)不斷新設(shè)公司，剝離不盈利的子公司來(lái)美化上市公司的業(yè)績(jī)，增加融資額；但從長(zhǎng)期來(lái)看，這樣的做法并不能給樂(lè)視網(wǎng)帶來(lái)實(shí)際收益，只是做好了“表面功夫”，不利于其發(fā)展。

二、關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易

（一）關(guān)聯(lián)交易的定義

我國(guó)頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第號(hào)——關(guān)聯(lián)方披露》中對(duì)于關(guān)聯(lián)方作了明確的規(guī)定：在企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)決策中，一方控制、共同控制另一方或?qū)α硪环绞┘又卮笥绊?，以及兩方或兩方以上同受另一方控制、共同控制或重大影響的，視為關(guān)聯(lián)方。關(guān)聯(lián)方交易，是指關(guān)聯(lián)方之間轉(zhuǎn)移資源、勞務(wù)或義務(wù)的行為，而不論是否收取價(jià)款。

2.樂(lè)視網(wǎng)的關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易

（1）樂(lè)視網(wǎng)的關(guān)聯(lián)企業(yè)

2015年樂(lè)視網(wǎng)的最終控制方為賈躍亭，無(wú)其他母公司；擁有子公司13 家，受同一控制人控制的公司20家，總關(guān)聯(lián)企業(yè)為39家。但到2016年，關(guān)聯(lián)企業(yè)卻增至90家。2016年主要增加的企業(yè)為其他關(guān)聯(lián)企業(yè)，而其他關(guān)聯(lián)企業(yè)中除4家外，其他的均為受同一控制人控制的公司，這64家2016年激增的企業(yè)雖然一定程度上能說(shuō)明樂(lè)視在2016年的擴(kuò)張能力，但隨之而來(lái)的關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題也令人深思。

（2）樂(lè)視網(wǎng)的關(guān)聯(lián)交易情況

樂(lè)視的關(guān)聯(lián)交易存在以下幾種情況：

①購(gòu)銷(xiāo)商品、提供和接受勞務(wù)

通過(guò)分析購(gòu)銷(xiāo)商品、提供和接受勞務(wù)的情況，發(fā)現(xiàn)其關(guān)聯(lián)交易都呈大幅增加的趨勢(shì)。從交易金額上看，其2015年的數(shù)據(jù)都比2014年高出了兩個(gè)數(shù)量級(jí)。 從占比來(lái)看，采購(gòu)商品/接受勞務(wù)占營(yíng)業(yè)的比重及銷(xiāo)售商品/提供勞務(wù)占銷(xiāo)售成本的關(guān)聯(lián)方比重都比2014年提升10倍以上（采購(gòu)商品/接受勞務(wù)占比由1.5%升至24.39%，銷(xiāo)售商品/提供勞務(wù)占比由0.86%升至12.59%），關(guān)聯(lián)交易的驟增一定程度上說(shuō)明了2015年樂(lè)視在企業(yè)內(nèi)部之間玩財(cái)務(wù)游戲，虛增公司利潤(rùn)。

②關(guān)聯(lián)應(yīng)收、應(yīng)付款項(xiàng)

2015年的關(guān)聯(lián)方應(yīng)收款項(xiàng)相比于2014年增長(zhǎng)了一個(gè)數(shù)量級(jí)，關(guān)聯(lián)方應(yīng)付款項(xiàng)增長(zhǎng)了將近8倍。同時(shí)，關(guān)聯(lián)方應(yīng)收款項(xiàng)占總應(yīng)收款項(xiàng)的比例、關(guān)聯(lián)方應(yīng)付款項(xiàng)占總應(yīng)付款項(xiàng)的比率也在成倍的增長(zhǎng)，說(shuō)明2015年樂(lè)視網(wǎng)的關(guān)聯(lián)方應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)就開(kāi)始有問(wèn)題的端倪呈現(xiàn)。

母公司按欠款方歸集的期末余額前五名分別為樂(lè)視網(wǎng)（天津）信息技術(shù)有限公司、樂(lè)視致新電子科技（天津）有限公司、（西藏）樂(lè)視網(wǎng)信息技術(shù)有限公司、樂(lè)視云計(jì)算有限公司、樂(lè)視控股（北京）有限公司。而前五名款項(xiàng)的性質(zhì)均為關(guān)聯(lián)往來(lái)，占其他應(yīng)收款的期末余額數(shù)高達(dá)99.01%。可以看出，樂(lè)視網(wǎng)的關(guān)聯(lián)交易在日常往來(lái)中占了很大一部分，對(duì)其日常運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生了很大的影響。

（3）少數(shù)股東收益反應(yīng)的關(guān)聯(lián)交易

通過(guò)2013-2015的歸母凈利潤(rùn)、少數(shù)股東損益表中可以看出，隨著歸母凈利潤(rùn)的逐年增加，少數(shù)股東收益是逐年遞減的。2015年樂(lè)視致新虧損7.30億，其中少數(shù)股東收益分?jǐn)?.02億，樂(lè)視網(wǎng)通過(guò)關(guān)聯(lián)交易來(lái)減少少數(shù)股東損益，進(jìn)而增加歸母凈利潤(rùn)，使得報(bào)表的數(shù)據(jù)更加完美，在股市上融得更多資金，進(jìn)而進(jìn)一步發(fā)展企業(yè)。

三、樂(lè)視網(wǎng)合并報(bào)表及關(guān)聯(lián)交易的影響

（一）過(guò)分依賴(lài)關(guān)聯(lián)交易會(huì)產(chǎn)生多米諾效應(yīng)

過(guò)分依賴(lài)關(guān)聯(lián)交易會(huì)出現(xiàn)多米諾效應(yīng)，一旦資金鏈出現(xiàn)斷裂，就會(huì)導(dǎo)致一系列的后果。一旦其中的重要關(guān)聯(lián)方出現(xiàn)問(wèn)題 ，企業(yè)的整個(gè)經(jīng)營(yíng)情況都將受到影響。樂(lè)視網(wǎng)2015年的財(cái)報(bào)已經(jīng)初現(xiàn)端倪，關(guān)聯(lián)方交易的逐漸增長(zhǎng)將樂(lè)視帶入了一種隱形的困境。而2016年關(guān)聯(lián)交易的進(jìn)一步爆發(fā)增加，則把關(guān)聯(lián)方交易的問(wèn)題擺到了明面上。如果樂(lè)視在2015年的時(shí)候意識(shí)到關(guān)聯(lián)方交易潛在的可能對(duì)企業(yè)帶來(lái)的不利影響，2016年不再盲目擴(kuò)張，問(wèn)題就能早些受到控制。

（二）大額關(guān)聯(lián)方應(yīng)收款項(xiàng)可能導(dǎo)致資金鏈斷裂

樂(lè)視網(wǎng)的關(guān)聯(lián)方應(yīng)收款項(xiàng)占總應(yīng)收款項(xiàng)的14.37%，且按欠款方歸集的期末余額前五名均為樂(lè)視網(wǎng)的關(guān)聯(lián)方，金額高達(dá)26億，大額的關(guān)聯(lián)方應(yīng)收款項(xiàng)會(huì)導(dǎo)致樂(lè)視網(wǎng)的資金鏈存在問(wèn)題。若樂(lè)視網(wǎng)不能及時(shí)收回應(yīng)收賬款，后續(xù)的償債能力就會(huì)受到一定的影響。樂(lè)視網(wǎng)2015年的凈利潤(rùn)為還背負(fù)著一定的一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債，在資金情況相對(duì)并不充裕的情況下，就會(huì)危及企業(yè)的資金鏈。

（三）不利于企業(yè)的長(zhǎng)久發(fā)展

樂(lè)視網(wǎng)用關(guān)聯(lián)方交易的方式虛增利潤(rùn)，雖然能夠一定程度上美化其報(bào)表利潤(rùn)，但終究不是長(zhǎng)久之策。而企業(yè)一但習(xí)慣了這種通過(guò)財(cái)務(wù)操作虛增利潤(rùn)的方式，必定會(huì)削弱其在主營(yíng)業(yè)務(wù)方面的運(yùn)營(yíng)與管理，逐漸侵蝕企業(yè)的資產(chǎn)。通過(guò)各種非主營(yíng)業(yè)務(wù)的行為來(lái)發(fā)展企業(yè)，并不能維持其企業(yè)的發(fā)展，2016年各種問(wèn)題的爆出及公眾的猜疑就詮釋了這點(diǎn)。（作者單位為河海大學(xué)商學(xué)院）