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        BATJ“去金融化”虛實(shí)

        2018-05-10 03:18:46張威羅瑞興
        財(cái)經(jīng) 2018年9期
        關(guān)鍵詞:金服牌照百度

        張威 羅瑞興

        矗立互聯(lián)網(wǎng)金融潮頭若干年后,BATJ為代表的金融服務(wù)公司紛紛表示要褪去金融光環(huán),回撤到技術(shù)本源。

        今年博鰲亞洲論壇期間,京東金融CEO陳生強(qiáng)表示,未來京東金融將不再做金融。同一場(chǎng)合,百度金融負(fù)責(zé)人朱光表示,百度金融分拆后不會(huì)謀求全金融牌照和控股權(quán),只會(huì)獲得必要的未來‘試驗(yàn)田以驗(yàn)證金融科技能力。

        去年初,螞蟻金服宣布未來只做tech,幫助金融機(jī)構(gòu)做好fin,金融牌照只是其鍛煉techfin的試驗(yàn)田。

        BAJ(指百度金融、螞蟻金服、京東金融)紛紛提出“去金融化”,強(qiáng)調(diào)未來戰(zhàn)略發(fā)展以技術(shù)為核心、服務(wù)于金融企業(yè)。盡管這樣的轉(zhuǎn)變與公司天然的基因比較吻合,但卻背離了其當(dāng)初拆分聚焦金融業(yè)的初衷。

        并未從集團(tuán)分拆的T(指騰訊金融)在表述上也發(fā)生些微妙變化。從2013年到2017年,馬化騰的表述變化路徑為:申請(qǐng)更多金融牌照——未來不排除整合集團(tuán)的互聯(lián)網(wǎng)和金融業(yè)務(wù)——金控公司的形式不重要——騰訊金融沒有必要為了拆分而拆分。

        再后來,馬化騰強(qiáng)調(diào)騰訊金融作為金融機(jī)構(gòu)和用戶的連接器,并將金融定義為半個(gè)平臺(tái),向金融機(jī)構(gòu)持續(xù)輸出金融科技能力。

        據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解,甚至有個(gè)別公司為了淡化金融屬性,準(zhǔn)備將公司名字中有關(guān)金融的字樣去掉,修改成更具科技色彩的名字。

        中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融法研究所所長(zhǎng)、中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新研究院院長(zhǎng)黃震向《財(cái)經(jīng)》記者表示,BATJ最近的表態(tài)有些出乎意料,但又是形勢(shì)所迫、大勢(shì)所趨。從世界潮流來看,在這場(chǎng)新的科技革命中,傳統(tǒng)的金融公司都想成為科技公司,包括美國(guó)的高盛都聲稱自己是科技公司;國(guó)內(nèi)金融嚴(yán)監(jiān)管重申,相關(guān)業(yè)務(wù)要持牌經(jīng)營(yíng),那么,BATJ沒有牌照的業(yè)務(wù)勢(shì)必就要退出。

        縱觀BATJ近幾年緊鑼密鼓獲得各類金融牌照,讓很多中小金融科技公司垂涎三尺,這場(chǎng)去金融化的虛實(shí)引發(fā)外界揣測(cè)。

        去年10月11日,騰訊持股57.8%的微民保險(xiǎn)代理有限公司獲批經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù);今年4月消息,京東以5.37億元入股安聯(lián)財(cái)險(xiǎn)中國(guó)33.33%股權(quán)。國(guó)際上,螞蟻金服也以股權(quán)投資的方式入股印度的PTM和巴基斯坦的TMB。

        “我理解并不是真的退出,而是往賦能角度轉(zhuǎn)。而且,它們?cè)谧鼋鹑跇I(yè)務(wù),沒覺得它們真的會(huì)退出,只是用什么方式來做而已。”某互聯(lián)網(wǎng)金融研究學(xué)者表示。與其說是退出金融,不如說BATJ正在金融轉(zhuǎn)型則顯得更為準(zhǔn)確。

        不做金融只是母公司層面的戰(zhàn)略,但是獲得牌照的子公司會(huì)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù),而且對(duì)于獲得牌照這件事情上,BATJ幾家公司絲毫沒有懈怠的跡象?!爸澳昧伺普盏南嚓P(guān)業(yè)務(wù)不能扔在一旁不做,但是如果出售股權(quán)也表明它們真的將牌照作為試驗(yàn)田來使用,未來也不排除形勢(shì)所迫退出的可能?!秉S震說。

        以BATJ為代表的金融科技確實(shí)處在轉(zhuǎn)型風(fēng)口,某民營(yíng)銀行副行長(zhǎng)認(rèn)為,經(jīng)歷產(chǎn)品研發(fā)階段之后的BATJ正在輸出資源和能力,與金融企業(yè)合資或合作,以達(dá)到各盡所長(zhǎng),各取所需。

        “在這個(gè)轉(zhuǎn)型的過程中很難再創(chuàng)造出如余額寶轟動(dòng)效應(yīng)的產(chǎn)品,但是也不排除有這個(gè)可能?!鄙鲜龈毙虚L(zhǎng)說。

        在金融轉(zhuǎn)型路上,BATJ不無挑戰(zhàn)。過去幾年,BATJ的戰(zhàn)略是形成閉環(huán)生態(tài)的超級(jí)平臺(tái)?,F(xiàn)在要主動(dòng)退出而且堅(jiān)守不進(jìn)入一些領(lǐng)域,那么就意味著以前的戰(zhàn)略要做一些調(diào)整,對(duì)原來的布局還有認(rèn)知也需要轉(zhuǎn)型。

        增量科技輸出

        某金融科技人士表示,強(qiáng)化科技主要做增量業(yè)務(wù),意味著金融科技公司從服務(wù)C端零售客戶向服務(wù)B端金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)展。

        在金融科技能力輸出上,BATJ稍有差別。

        百度金融借助百度云金融行業(yè)云、百度云金融專有云,助力金融機(jī)構(gòu)高效上云,并研發(fā)智能客服、場(chǎng)景一體機(jī)等智能金融產(chǎn)品。同時(shí),借助人工智能技術(shù),對(duì)數(shù)據(jù)歸集、識(shí)別用戶偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受,調(diào)整組合建議。

        螞蟻金服向金融機(jī)構(gòu)提供理財(cái)平臺(tái)和AI(人工智能)技術(shù)。平臺(tái)上的金融機(jī)構(gòu)不再只是金融產(chǎn)品的后端提供者,可以利用螞蟻金服提供的用戶連接、用戶畫像、精準(zhǔn)營(yíng)銷等一系列算法工具,構(gòu)建直連用戶的自運(yùn)營(yíng)模式。

        騰訊金融依托微信、QQ等前端帶來的流量,以及與第三方金融科技企業(yè)的合作,騰訊金融云的技術(shù)與產(chǎn)品策略圍繞著要成為金融機(jī)構(gòu)建立生態(tài)化互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)首選的提供商展開。

        京東金融主要靠自營(yíng)金融產(chǎn)品階段形成的大數(shù)據(jù)風(fēng)控能力以及白條風(fēng)控能力,根據(jù)銀行需求做金融場(chǎng)景下的科技能力輸出,同時(shí)將資金和資產(chǎn)端轉(zhuǎn)移給金融機(jī)構(gòu)。

        進(jìn)入2017年,BATJ分別與農(nóng)行、建行、中行以及工行等四大行簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。京東金融與工行推出了“工銀小白”“無人貴金屬店”產(chǎn)品,百度與農(nóng)行在資金端合作,推出了AB貸產(chǎn)品。

        某金融科技公司高管表示,傳統(tǒng)銀行改變金融發(fā)展的基因并不容易,這為金融科技公司提供了良好的機(jī)會(huì)?!霸诮鹑诳萍及l(fā)展的第二階段,金融機(jī)構(gòu)跟互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)合作、磨合的過程已經(jīng)完成,近五年的時(shí)間也讓彼此相互理解和認(rèn)識(shí)對(duì)方,建立了一些信任?!?/p>

        從目前來看與金融機(jī)構(gòu)的合作點(diǎn)主要體現(xiàn)在:BATJ有大量的客戶流量規(guī)模以及真正實(shí)時(shí)更新的大數(shù)據(jù),幫助金融機(jī)構(gòu)做更好的營(yíng)銷、風(fēng)控。BATJ向金融機(jī)構(gòu)提供數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)服務(wù),而不能觸碰資金、信用。

        “我國(guó)金融科技和金融合作的模式已經(jīng)明朗,通過強(qiáng)強(qiáng)合作發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì),做自己的長(zhǎng)板?!秉S震說。但是,BATJ積累了大量的數(shù)據(jù),與金融機(jī)構(gòu)的合作才剛剛起步,怎么樣進(jìn)行更多業(yè)務(wù)的合作還需要進(jìn)一步探索,特別是金融機(jī)構(gòu)很擔(dān)心自己的數(shù)據(jù)和核心資源完全受制于核心技術(shù)。而且BATJ持有牌照的子公司業(yè)務(wù)與金融機(jī)構(gòu)還是有利益沖突的。

        在業(yè)內(nèi)人士看來,銀行怎么會(huì)沒有顧慮,一個(gè)眼前的問題是銀行和BATJ合作之后銀行就變成了僅提供賬戶的BATJ的后臺(tái),客戶認(rèn)知感會(huì)下降;第二,銀行和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作拿不走互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的數(shù)據(jù),但是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)能拿到銀行的數(shù)據(jù);第三,互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)擁有的金融牌照與銀行勢(shì)必構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)。

        “與大銀行合作宣示的戰(zhàn)略意義比業(yè)務(wù)合作的意義更大,未來更看好它們與中小銀行的合作,因?yàn)橹行°y行研發(fā)能力有限,投入成本有限?!蹦硺I(yè)內(nèi)人士感言。

        京東金融副總裁、金融科技事業(yè)部總經(jīng)理謝錦生向《財(cái)經(jīng)》記者表示,京東金融做了四年金融科技業(yè)務(wù),一開始發(fā)展供應(yīng)鏈金融和消費(fèi)金融,再往前走會(huì)進(jìn)入到不屬于我們核心競(jìng)爭(zhēng)力的區(qū)域,在一些能力上一定比不過銀行?!罢业阶约旱牟蛔阋院?,就朝著符合自己的利益方向發(fā)展,這也是京東金融從AI行業(yè)吸引頂尖人才的原因。”

        對(duì)此,傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)特別是曾因余額寶而被革了命的國(guó)有大行人士提出了疑惑,“從經(jīng)驗(yàn)來看,包括螞蟻金服在內(nèi)的BATJ科技金融企業(yè)涉足金融都不是特別理想,那么與金融機(jī)構(gòu)合作是大勢(shì)所趨還是權(quán)宜之計(jì)不好判斷。”

        強(qiáng)監(jiān)管施壓

        現(xiàn)實(shí)中幾家公司的主要業(yè)務(wù)收入仍來自于金融業(yè)務(wù),去金融化意味著放棄巨大的商業(yè)空間。金融強(qiáng)監(jiān)管的推行,使得這場(chǎng)轉(zhuǎn)型變得順理成章。

        2013年,互聯(lián)網(wǎng)金融元年誕生,BATJ借助集團(tuán)互聯(lián)網(wǎng)資源先后問世,其中BAJ三家從集團(tuán)剝離,目的是在國(guó)內(nèi)上市和取得金融牌照掃清法律障礙。騰訊金融未拆分,但騰訊金融及云業(yè)務(wù)已成為騰訊僅次于游戲的第二大收入來源。

        BATJ最新估值數(shù)據(jù)顯示,百度金融約為224億-240億元人民幣,螞蟻金服約為1500億美元(約合人民幣1萬億元),京東金融達(dá)1650億-1900億元。光大證券給騰訊金融及云業(yè)務(wù)的估值為7200億元。

        高估值源于金融業(yè)務(wù)的快速膨脹,數(shù)據(jù)顯示,支付寶活躍用戶達(dá)5.2億,余額寶規(guī)模達(dá)1.69萬億。微信活躍用戶超10億,支付用戶破8億。在分期電商中,螞蟻花唄和京東白條的影響力位居市場(chǎng)前三名。

        但在經(jīng)歷了三年的爆炸性成長(zhǎng)后,互金領(lǐng)域亂象環(huán)生,2016年4月,全國(guó)范圍內(nèi)啟動(dòng)有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的專項(xiàng)整治,很多互金平臺(tái)開始淡化互聯(lián)網(wǎng)金融形象,生怕與P2P掛鉤,并將公司定義為金融科技公司?!鞍殡S互金發(fā)展而走強(qiáng)的BATJ等互金巨頭在這一波中也有覺知?!鄙鲜鼋鹑诳萍脊救耸空f道。

        去年底,面對(duì)“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的瘋狂擴(kuò)展,金融監(jiān)管部門不斷出手施治,央行聯(lián)合銀監(jiān)會(huì)正式下發(fā)《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》,對(duì)網(wǎng)絡(luò)小額貸款的清理整頓工作全面開啟,持有小貸牌照的金融科技公司也深受影響。

        多位接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,BATJ當(dāng)下提出去金融化主要與大的監(jiān)管環(huán)境有關(guān),2018年國(guó)務(wù)院政府工作報(bào)告提出三大攻堅(jiān)戰(zhàn)就包括防范化解重大風(fēng)險(xiǎn),報(bào)告同時(shí)指出,“強(qiáng)化金融監(jiān)管統(tǒng)籌協(xié)調(diào),健全對(duì)影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融、金融控股公司等監(jiān)管,進(jìn)一步完善金融監(jiān)管?!?/p>

        一方面,BATJ金融并非沒有觸及風(fēng)險(xiǎn),螞蟻金服在2016年的僑興債便讓其反思在金融領(lǐng)域的優(yōu)劣勢(shì);另一方面,加強(qiáng)非金融企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管也將BATJ全部納入其中。

        此外,對(duì)于支付領(lǐng)域的強(qiáng)監(jiān)管風(fēng)暴,直接動(dòng)了BATJ的奶酪。

        央行明確2018年6月30日起,網(wǎng)絡(luò)支付的“直連模式”將由“網(wǎng)聯(lián)模式”取代。第三方支付機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)切量到網(wǎng)聯(lián)之后,由網(wǎng)聯(lián)承擔(dān)清算工作,暫時(shí)免費(fèi),但之后會(huì)收取清算費(fèi)用。此前根據(jù)直連節(jié)省的清算費(fèi)用計(jì)算,支付寶和微信支付每年共節(jié)省的清算費(fèi)用超過100億元。

        不僅僅要納入網(wǎng)聯(lián),在支付具有一定限額之外,央行在去年底印發(fā)《條碼支付業(yè)務(wù)規(guī)范(試行)》的通知,要求掃碼支付根據(jù)交易驗(yàn)證方式強(qiáng)弱確定是否限額以及限額多少。該規(guī)范適用于包括支付寶、微信以及銀聯(lián)在內(nèi)的所有二維碼支付,這意味著二維碼支付業(yè)務(wù)問世以來,首份監(jiān)管規(guī)范細(xì)則出臺(tái),二維碼支付也被定義為小額便捷支付。

        BATJ自身似乎早已嗅到了監(jiān)管思路,近一兩年頻提科技屬性,并加強(qiáng)與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)合作。對(duì)于金融牌照問題,幾家巨頭就好像商量好了,都說是“驗(yàn)證金融科技的試驗(yàn)田”。

        上述民營(yíng)銀行副行長(zhǎng)向《財(cái)經(jīng)》記者表示,這是迎合監(jiān)管和大眾,兩家是民營(yíng)銀行的主發(fā)起人,百度與中信成立了直銷銀行,它們的子公司都踩線,逃避監(jiān)管做了多年的金融,從分期小貸到支付?,F(xiàn)在說不做金融,換個(gè)方式做而已,目的是規(guī)避監(jiān)管。

        上述金融科技人士表示,在大的宏觀環(huán)境上,金融科技發(fā)展是受到強(qiáng)監(jiān)管影響的,但公司做任何東西都是和監(jiān)管提前報(bào)備,公司在金融上的轉(zhuǎn)型肯定不是迫于監(jiān)管,而是一個(gè)伴隨的邏輯。

        在嚴(yán)監(jiān)管下,金融科技公司一方面通過獲得資質(zhì)許可繼續(xù)開展業(yè)務(wù);另一方面,壓縮業(yè)務(wù)規(guī)模,調(diào)低監(jiān)管擔(dān)憂預(yù)期。

        最新數(shù)據(jù)顯示,余額寶的規(guī)模達(dá)1.69萬億元,已經(jīng)超過中國(guó)銀行2016年全年的個(gè)人平均存款余額(1.63萬億元)。不過,余額寶目前已經(jīng)實(shí)行限額。

        強(qiáng)監(jiān)管外,傳統(tǒng)的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)正在增強(qiáng)科技屬性,日前,建行成立了國(guó)有大型商業(yè)銀行首家金融科技公司。中國(guó)銀行董事長(zhǎng)陳四清直言,“金融科技不是‘獨(dú)角獸的專利,傳統(tǒng)銀行一定會(huì)打一個(gè)大的翻身仗?!?/p>

        “銀行發(fā)力金融科技,金融科技公司難免承壓?!蹦辰鹑跈C(jī)構(gòu)人士說道。

        去金融何其難

        “一家公司到底具備多強(qiáng)的金融屬性,從其手握的金融牌照以及從事的金融業(yè)務(wù)足以判斷?!鄙鲜雒駹I(yíng)銀行副行長(zhǎng)說道。

        在BATJ中,稍微落后的百度金融曲線設(shè)立了百信銀行,并擁有支付、保險(xiǎn)中介和小貸牌照。螞蟻金服手握支付、銀行、保險(xiǎn)、基金、小貸等高含金量牌照。騰訊手握支付、銀行、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、小貸、基金、保險(xiǎn)中介等牌照。京東金融具有小貸、第三方支付、基金銷售、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)等牌照。

        京東金融CEO陳生強(qiáng)稱,“雖然在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,但京東金融也不會(huì)放棄拿牌照?!薄叭绻麤]有牌照,無論是基金、支付還是小貸,所有的事情全部做不了?!?/p>

        對(duì)于繼續(xù)申請(qǐng)金融牌照并將其作為試驗(yàn)田,業(yè)內(nèi)人士都表示理解,畢竟金融業(yè)務(wù)要求持牌經(jīng)營(yíng)。但是,手握金融牌照,實(shí)驗(yàn)之后繼續(xù)耕種,然后再實(shí)驗(yàn)、再耕種,還稱自己不做金融,就讓業(yè)內(nèi)人士不解了。

        值得注意的是,投行等機(jī)構(gòu)調(diào)高BATJ估值的原因也是其持有金融牌照從事的相關(guān)業(yè)務(wù)。投行巴克萊將螞蟻金服估值從1060億美元提升至1550億美元,便是鑒于其多樣化的支付交易服務(wù)和快速增長(zhǎng)的線下支付用戶數(shù)。

        騰訊以“連接”為切入點(diǎn),微粒貸、理財(cái)通、微保、自選股、微證券彌補(bǔ)了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在小微客戶的覆蓋不足,借助幾乎零成本的渠道優(yōu)勢(shì),匯聚長(zhǎng)尾成為全場(chǎng)景服務(wù)商;京東金融憑借京東白條、京東支付、京保貝和京東財(cái)富等金融業(yè)務(wù),業(yè)績(jī)表現(xiàn)不可謂不亮眼。

        從BATJ的金融營(yíng)收來看,也很難去金融屬性。

        拆分進(jìn)入尾聲的百度金融2017年凈營(yíng)收為30億-40億元人民幣,約占百度財(cái)年凈利潤(rùn)的16.3%-21.8%。

        螞蟻金服去年全年稅前利潤(rùn)達(dá)到131.89億元,上半年螞蟻小微小貸凈利潤(rùn)為10.2億元;去年前三季度,螞蟻商誠小貸凈利潤(rùn)44.93億元,為上年全年凈利潤(rùn)的兩倍多。

        2017年,騰訊金融及云業(yè)務(wù)占其總營(yíng)收的比例達(dá)到18.23%。在四季度,金融及云業(yè)務(wù)收入占比達(dá)到21.2%,創(chuàng)歷史新高。交銀國(guó)際根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)估算,2017年金融相關(guān)收入已達(dá)400億元,同比增160%。

        券商中國(guó)披露的數(shù)據(jù)顯示,2017年末,京東金融的營(yíng)業(yè)收入為103.3億元。消費(fèi)金融板塊占比51%,支付業(yè)務(wù)營(yíng)收占比15.49%,供應(yīng)鏈金融占比14.52%,財(cái)富管理占比11.91%。

        作為盈利收入的主要來源,消費(fèi)金融被各公司高度重視,據(jù)媒體報(bào)道,自監(jiān)管整治現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)后,螞蟻金服準(zhǔn)備在重慶申請(qǐng)消費(fèi)金融公司牌照,京東也一直在申請(qǐng)。對(duì)于現(xiàn)有的幾家金融科技公司來講,消費(fèi)金融是很大的一塊收入來源,也很有前景,此外,供應(yīng)鏈金融也很重要。

        未來,幾家公司的盈利結(jié)構(gòu)值得關(guān)注。金融業(yè)務(wù)一直比較強(qiáng)勢(shì)的螞蟻和京東金融,強(qiáng)化科技輸出也必要加強(qiáng)科技投入,未來科技輸出服務(wù)盈利占比或許會(huì)有所提升,但也非短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)。

        長(zhǎng)期來看,百度金融最大的看點(diǎn)還是金融科技輸出,相對(duì)于螞蟻金服和京東金融而言,盡管沒有一些爆款產(chǎn)品,百度被認(rèn)為是最具有技術(shù)特性的互聯(lián)網(wǎng)公司,最早布局人工智能的巨頭。

        尚未有拆分計(jì)劃、依附在集團(tuán)內(nèi)的騰訊金融具備更多的靈活性。但是,騰訊金融及云業(yè)務(wù)收入來源如果持續(xù)擴(kuò)大并且超過游戲,那么騰訊金融或許根本不需要拆分出來。

        騰訊對(duì)金融業(yè)務(wù)的重視從去年愈發(fā)明顯。支付大戰(zhàn)、信貸業(yè)務(wù)、財(cái)富管理以及新技術(shù)應(yīng)用等,都已經(jīng)布局成熟。國(guó)金證券認(rèn)為,2020年騰訊的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)收入將突破1000億元,互聯(lián)網(wǎng)金融可以成為騰訊的下一個(gè)增長(zhǎng)引擎。

        上述金融科技公司人士向《財(cái)經(jīng)》記者表示,金融科技公司原有的金融業(yè)務(wù)收入仍然是目前主要的盈利點(diǎn)所在,通過科技輸出賺取的服務(wù)費(fèi)短時(shí)間內(nèi)難以形成公司的重要收入,但是未來會(huì)逐步擴(kuò)大占比。

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