崔鵬

F是我在3年前認(rèn)識(shí)的人，他2014年開始投資，正趕上2014年到2015年的好世道。在2015年年初，他幾乎每個(gè)星期都和我在微信上聊幾句?，F(xiàn)在，他早已經(jīng)不再關(guān)注股票這種東西了。

F離開市場的原因是2015年到2016年市場的整體下跌。他本來想把股市里掙來的錢用于交納北京一套大概60平方米的住房的首付，在2015年上半年他的投資離目標(biāo)已經(jīng)很近了，但是到下半年事情完全反轉(zhuǎn)。當(dāng)時(shí)某些交易日市場下跌的幅度超過5%，而F的投資組合比市場平均情況還要慘。那段時(shí)間他每天下午的時(shí)間都用來考慮一個(gè)問題，是把全部股票都賣掉，首付的錢另想辦法，還是繼續(xù)等待市場變好，特別是他曾經(jīng)賺到那么多。這種情況一直維持到2016年年初，就是市場頻繁熔斷的那段時(shí)間，F(xiàn)實(shí)在受不了這種壓力，于是賣出了所有的股票，從那以后有人提起股票投資他都會(huì)感到不適。

如果一個(gè)人的投資預(yù)期和真實(shí)的投資情況差距越來越大（當(dāng)然我不是指真實(shí)情況要好很多），那么一般來說他也會(huì)像F一樣感受到巨大的壓力。這種壓力如果長期存在那將是一件非常糟糕的事。感受到壓力的人會(huì)失眠、對(duì)外界的事情興趣索然、迅速變老，并且出現(xiàn)血壓升高的癥狀。另外，他們做起事來還經(jīng)常顯得傻乎乎的，特別是在投資決策 上。

心理病理學(xué)把這種現(xiàn)象叫作“阻斷”（我很喜歡這個(gè)命名）。投資者會(huì)在腦子里反復(fù)咀嚼所遇到的問題，但就是找不到從邏輯上解決它們的辦法，有時(shí)候還會(huì)做一些出格的事。我原來在一家投資公司工作的時(shí)候，同層還有一家基金公司。其中一個(gè)基金經(jīng)理猜錯(cuò)了市場的方向，就把這種壓力釋放在他的妻子身上，那簡直是一種精神虐待。后來他的妻子實(shí)在承受不了，就把他毒死了—他是怎么實(shí)施虐待的，也是后來那位女士在有關(guān)部門供述的。

為什么人們面臨巨大壓力時(shí)會(huì)出現(xiàn)阻斷現(xiàn)象，其實(shí)可以用偉大的丹尼爾·卡尼曼的理論來解釋。人們的頭腦里有非常快速的直覺系統(tǒng)和反應(yīng)非常慢的理性系統(tǒng)。在人們面對(duì)長期壓力的時(shí)候，直覺系統(tǒng)就封閉了，所謂的理性系統(tǒng)自動(dòng)開啟。但是面對(duì)短期的具有隨機(jī)性的市場，理性系統(tǒng)也不能解決問題。這樣，思維阻斷的人就像一個(gè)開慣了自動(dòng)擋汽車的人忽然開上了手動(dòng)擋的車。你能想象那種情況嗎，看上去那輛倒霉的車像在公路上不斷打嗝。據(jù)說職業(yè)投資者會(huì)經(jīng)常面臨這樣的問題，所以華爾街有一句話，基金經(jīng)理的變老速度和狗一樣快。這句話換算一下就是，基金經(jīng)理們一歲頂別人六年。

普通投資者應(yīng)該怎么防備因?yàn)橥顿Y高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品而老得比狗還快呢？這里大概有幾個(gè)小方法。第一，你不要拿馬上要用的錢做這種帶有隨機(jī)性的短期投資。這個(gè)大家都明白，但就是有人喜歡這么做。第二，也許你應(yīng)該把你的投資邏輯告訴家人，和他們分享，或者起碼要做到告知，而不是像我前邊說的那個(gè)基金經(jīng)理一樣虐待自己的家人。第三，為了緩解可能面對(duì)的壓力，投資者可以用小頭寸完成一些投機(jī)交易、套利交易。這種交易可以緩解長期投資的無聊和對(duì)沖投資短期下跌的壓力。專業(yè)人士把這種交易叫作“快樂性交易”（注意這個(gè)詞組的斷句，是“快樂性/交易”）。不過，需要提醒，有的人會(huì)在通過快樂性交易獲得小便宜后反而沉迷其中，那么快樂性交易就變成了敗家之道?？傊?，第三個(gè)方法謹(jǐn)慎使用吧。第四，也許你應(yīng)該多讀我的專欄，那樣就可以知道該選擇哪些高性價(jià)比的投資品，不受短期的隨機(jī)性或者市場噪音所造成的價(jià)格波動(dòng)的影響—這一點(diǎn)其實(shí)很重要。

當(dāng)然，如果你預(yù)計(jì)自己承受不了投資壓力，還可以把錢用來購買咱們反復(fù)說過的非周期性指數(shù)基金，讓基金經(jīng)理們?nèi)コ袚?dān)變狗的風(fēng)險(xiǎn)。