陳旖旎 張曉丹 丁時(shí)杰

一、引 言

伴隨著逐步加速的城市化進(jìn)程，自然資源耗竭加速、生態(tài)環(huán)境持續(xù)惡化等問題也隨之凸顯。為改善當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的一系列問題，追求經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、生態(tài)全面協(xié)調(diào)發(fā)展，構(gòu)建經(jīng)濟(jì)質(zhì)量高、資源消耗低、環(huán)境污染少的綠色發(fā)展方式，提高城市“市經(jīng)濟(jì)質(zhì)的必要性和緊迫性進(jìn)一步凸顯。我國(guó)“十二五”規(guī)劃已提出綠色發(fā)展的要求，即轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，統(tǒng)籌兼顧社會(huì)系統(tǒng)、經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)、生態(tài)系統(tǒng)的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的顯著特征是科技、新能源和資金等帶動(dòng)的低耗能、適應(yīng)人類健康發(fā)展以及環(huán)境友好的相關(guān)產(chǎn)業(yè)在GDP比重不斷提升，這些都取決于全要素生產(chǎn)率的提高?！笆濉币?guī)劃建議中進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)加快金融體系改革、提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率。那么，作為綠色城市發(fā)展進(jìn)步的重要驅(qū)動(dòng)力——金融發(fā)展在綠色發(fā)展中有多大的作用空間呢？如何合理、充分地發(fā)揮金融發(fā)展對(duì)綠色發(fā)展的支撐作用是非常重要的科學(xué)問題。

針對(duì)目前中國(guó)區(qū)域綠色發(fā)展形勢(shì)，眾多學(xué)者展開了相關(guān)研究，集中在構(gòu)建綠色發(fā)展衡量指標(biāo)體系、基于不同視角對(duì)綠色發(fā)展效率的研究等方向。在綠色發(fā)展影響因素方面，已有研究主要考察了能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)、技術(shù)進(jìn)步、政府投入、人口城鎮(zhèn)化率等因素的影響。然而，少有文獻(xiàn)探討金融發(fā)展尤其是科技金融對(duì)于提升區(qū)域發(fā)展“綠色度”的作用。綠色發(fā)展的基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的“綠色化”，金融發(fā)展作為影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要變量，對(duì)于轉(zhuǎn)換經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的作用不言而喻。

本文旨在以前期研究為基礎(chǔ)，通過理論分析和實(shí)證研究探討金融發(fā)展和科技金融對(duì)區(qū)域綠色發(fā)展的作用機(jī)理和實(shí)際效果，為政府在制定和出臺(tái)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量等各項(xiàng)政策方面提供決策依據(jù)。

二、理論和機(jī)理分析

綠色發(fā)展強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)的統(tǒng)一與協(xié)調(diào)，需要通過各種途徑和方法，以更少的資源投入、結(jié)合環(huán)境保護(hù)，實(shí)現(xiàn)更高的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出。綠色發(fā)展具有兩個(gè)外延，一是對(duì)原有經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)進(jìn)行綠化或生態(tài)化改造；二是發(fā)展對(duì)環(huán)境影響較小或有利于改善環(huán)境的經(jīng)濟(jì)形態(tài)。經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出和環(huán)境保護(hù)是與綠色發(fā)展協(xié)調(diào)最為重要的兩個(gè)因素。

根據(jù)內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型，金融系統(tǒng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有推動(dòng)作用。研究表明，信息不對(duì)稱的情況下，金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間具有良性的互動(dòng)機(jī)制。另外，金融體系可以顯示從事創(chuàng)新活動(dòng)的潛在收益，金融體系通過引導(dǎo)金融資源流向技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目，從而促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)。尤其處于當(dāng)前粗放型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式向集約型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)折時(shí)期，金融發(fā)展和科技創(chuàng)新能為經(jīng)濟(jì)效益和環(huán)境友好的雙贏提供支撐。

自從進(jìn)入金融科技3.0時(shí)代之后，金融與科技的融合趨勢(shì)日趨明顯。一方面，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)由過去的單獨(dú)強(qiáng)調(diào)技術(shù)，轉(zhuǎn)變成更為強(qiáng)調(diào)投資于技術(shù)來改造自身；另一方面，金融科技類公司也開始強(qiáng)調(diào)開放與技術(shù)的復(fù)蘇?？萍冀鹑谥饕峭ㄟ^合理的金融投資結(jié)構(gòu)促進(jìn)科技創(chuàng)新的有效進(jìn)行，本文僅考察最終以物質(zhì)形式支持科技創(chuàng)新的各項(xiàng)金融投入。技術(shù)進(jìn)步帶來的資源環(huán)境紅利，使得創(chuàng)新發(fā)展與綠色發(fā)展密不可分。地區(qū)科技創(chuàng)新能力是新的內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力，可以推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)智能升級(jí)，也可以催生高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)大力發(fā)展，因此，地區(qū)科技進(jìn)步在一定程度上決定了該地區(qū)的綠色增長(zhǎng)率。從具體指標(biāo)來看，企業(yè)的有效發(fā)明專利越多，代表技術(shù)水平的突破越大。

因此，借鑒Levine(2004)的研究思路，從金融體系的功能來看，金融發(fā)展側(cè)重通過增加資本要素投入來增加經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出，科技金融強(qiáng)調(diào)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，推動(dòng)節(jié)能減排。金融發(fā)展、科技金融影響綠色發(fā)展的機(jī)理如圖1所示。

圖1 金融發(fā)展、科技金融影響綠色發(fā)展的機(jī)理

基于以上論述，本文認(rèn)為金融發(fā)展和科技創(chuàng)新對(duì)綠色發(fā)展有重要的影響。下文會(huì)通過我國(guó)各省的面板數(shù)據(jù)檢驗(yàn)上述機(jī)理。

三、變量選取和模型構(gòu)建

（一）綠色發(fā)展的測(cè)度

針對(duì)目前中國(guó)區(qū)域綠色發(fā)展形勢(shì)，已有文獻(xiàn)關(guān)于綠色發(fā)展的測(cè)度方法總結(jié)為兩種，即指數(shù)法和效率法。指數(shù)法是指測(cè)量綠色發(fā)展綜合指數(shù)，根據(jù)指標(biāo)的重要程度對(duì)不同指標(biāo)賦予相應(yīng)的權(quán)重，進(jìn)行加權(quán)計(jì)算而成。綠色發(fā)展綜合指數(shù)通過排名來反應(yīng)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)某一時(shí)期的綠色發(fā)展水平相對(duì)過去其他地區(qū)所處的位置，側(cè)重于對(duì)地區(qū)間發(fā)展的比較，但該指數(shù)僅能反應(yīng)綠色發(fā)展的總體水平，且指標(biāo)選取和權(quán)重分配過程容易受到主觀因素的干擾。效率法基于全要素生產(chǎn)框架，利用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法（data envelopment analyses，DEA）從生產(chǎn)的角度強(qiáng)調(diào)以盡可能少的資源環(huán)境代價(jià)以獲取盡可能多的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出。

已有大多數(shù)文獻(xiàn)均將地區(qū)內(nèi)所覆蓋省份全要素生產(chǎn)率的平均值作為該地區(qū)的全要素生產(chǎn)率水平。由于地區(qū)內(nèi)各個(gè)省份間的全要素生產(chǎn)規(guī)模各不相同，各省之間存在各種差異，導(dǎo)致最終結(jié)果無法真實(shí)的反映地區(qū)的整體效率水平，而且大多文獻(xiàn)均沒有考慮能源資源這一重要的投入要素以及生產(chǎn)過程中的環(huán)境污染物排放這一非合意產(chǎn)出，故其測(cè)算結(jié)果存在一定偏差。本文借鑒以往文獻(xiàn)構(gòu)建全局luenberger指數(shù)的方法計(jì)算綠色發(fā)展效率，一方面解決了求取平均值的不足，另一方面也解決了測(cè)算數(shù)據(jù)結(jié)果在時(shí)間序列不可比的問題。

（二）金融發(fā)展指標(biāo)選取

（1）金融規(guī)模和金融效率

本文借鑒李健和衛(wèi)平（2015）的研究，從規(guī)模和效率兩方面評(píng)價(jià)金融發(fā)展情況，其中金融發(fā)展規(guī)模（FDS）=金融機(jī)構(gòu)存款余額+金融機(jī)構(gòu)貸款余額）/GDP，我國(guó)金融體系以銀行為主導(dǎo)且資本市場(chǎng)發(fā)展規(guī)模數(shù)據(jù)不全，因此從銀行角度衡量金融發(fā)展規(guī)模擴(kuò)張的程度較為合適；金融發(fā)展效率（FDR）=金融機(jī)構(gòu)貸款余額/金融機(jī)構(gòu)存款余額，反映金融系統(tǒng)將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為貸款的效率，指標(biāo)值越高說明金融發(fā)展效率越高。

（2）科技金融指標(biāo)

對(duì)于科技金融指標(biāo)，本文結(jié)合已有文獻(xiàn)采用的相關(guān)指標(biāo)體系，選取科技金融發(fā)展效率作為科技金融指標(biāo)的測(cè)量。其中，科技金融發(fā)展效率是從投入和產(chǎn)出兩個(gè)角度來分析，投入方面包括人力資本投入（R&D人員全時(shí)當(dāng)量），財(cái)政科技投入（財(cái)政科技經(jīng)費(fèi)投入），科技貸款（銀行科技信貸金額），創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資（創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資金額）、科技資本市場(chǎng)投入（科技資本市場(chǎng)籌資額）；產(chǎn)出方面包括國(guó)際科技論文數(shù)量、專利授權(quán)量和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)值。根據(jù)藺琦珠（2016）的方法，采用貝葉斯隨機(jī)前沿模型對(duì)效率進(jìn)行測(cè)度。

（3）相關(guān)控制變量指標(biāo)

控制變量方面考慮三個(gè)因素，一是地區(qū)GDP；二是能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)：用能源消費(fèi)總量中煤炭消費(fèi)量占比來衡量。三是外資利用，通過外商直接投資（FDI）來衡量。

（三）模型設(shè)定

本文主要利用面板數(shù)據(jù)考察各省金融發(fā)展、科技金融對(duì)綠色發(fā)展的影響效應(yīng)。由于省際之間存在著客觀的經(jīng)濟(jì)或社會(huì)差異，故而假定存在個(gè)體效應(yīng)?；灸Ｐ驮O(shè)定如下：

其中，GreenRit是被解釋變量，代表各省市綠色發(fā)展水平，下標(biāo)i和t分別代表第i個(gè)省份和第t年（t=2001,2002…2014）。FDSit用于衡量地區(qū)金融發(fā)展規(guī)模，F(xiàn)DRit代表地區(qū)金融發(fā)展效率。TFRit代表科技金融發(fā)展效率，Controlsit代表控制變量，包含各省地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）、能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)（CoalR）以及各省外商直接投資（FDI）。Cit為個(gè)體效應(yīng)，表示各省市特有的不隨時(shí)間變化的未觀察到的影響綠色發(fā)展水平的因素，μit是殘差項(xiàng)，代表影響各省綠色發(fā)展水平的其他因素，ξit是隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

在處理面板數(shù)據(jù)時(shí)，需要判斷采用固定效應(yīng)模型還是隨機(jī)效應(yīng)模型。在不存在異方差的情況下，如果Hausman檢驗(yàn)結(jié)果不顯著，則說明隨機(jī)效應(yīng)模型較為合適，否則應(yīng)選用固定效應(yīng)模型。

因本文主要考察金融發(fā)展，特別是科技金融在金融發(fā)展對(duì)綠色發(fā)展中的影響，模型（1）還不足以作出解釋，故而，建立模型（2），并引入 TFRit×FDSit和TFRit×FDRit即科技金融效率與金融發(fā)展規(guī)模、金融發(fā)展效率的交互項(xiàng)，用于反映金融發(fā)展通過科技金融對(duì)綠色發(fā)展帶來的影響。

表1 變量的描述性統(tǒng)計(jì)

具體而言，若 TFRit×FDSit、TFRit×FDRit回歸系數(shù)不顯著，說明科技金融和金融發(fā)展規(guī)模的交互作用沒有顯著影響各省綠色發(fā)展；若TFRit的回歸系數(shù)不顯著，而 TFRit×FDSit、TFRit×FDRit的回歸系數(shù)顯著，則表明科技金融本身對(duì)各省綠色發(fā)展不明顯，必須與整體金融發(fā)展相結(jié)合才能產(chǎn)生顯著的促進(jìn)效應(yīng)；若FDRit和FDRit的回歸系數(shù)不顯著，而TFRit×FDSit、TFRit×FDRit回歸系數(shù)顯著，表明金融發(fā)展本身就直接促進(jìn)了綠色發(fā)展，而非依賴于科技金融的作用。

四、實(shí)證分析

（一）數(shù)據(jù)來源與統(tǒng)計(jì)描述

實(shí)證分析以我國(guó)各省為觀測(cè)對(duì)象，觀測(cè)周期為2001年到2014年。主要數(shù)據(jù)來源如下：資本當(dāng)年投入、年末從業(yè)人員數(shù)、耕地面積、用水總量、金融機(jī)構(gòu)存貸款總額、外商投資實(shí)際使用額等來源于歷年《中國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒》以及各省統(tǒng)計(jì)年鑒，專利授權(quán)數(shù)來源于歷年《中國(guó)科技統(tǒng)計(jì)年鑒》，地區(qū)生產(chǎn)總值等來源于歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》，各省份能源消費(fèi)總量數(shù)據(jù)直接來源于《中國(guó)能源統(tǒng)計(jì)年鑒》（2001-2015），并折算成標(biāo)準(zhǔn)煤，二氧化碳排放數(shù)據(jù)直接來源于北京理工大學(xué)能源與環(huán)境政策研究中心iNEMS數(shù)據(jù)庫(kù)（www.inems.org），科技金融指標(biāo)來源于中國(guó)科學(xué)技術(shù)部公布的《中國(guó)科技統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)》以及歷年《中國(guó)科技統(tǒng)計(jì)年鑒》，地區(qū)GDP數(shù)據(jù)來源于歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》，能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來源于《中國(guó)能源統(tǒng)計(jì)年鑒》。

表1給出了各變量的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，有助于清晰觀察各變量的統(tǒng)計(jì)特征。

（二）實(shí)證結(jié)果分析

本文使用Stata13.0得出實(shí)證結(jié)果。

（1）各省綠色發(fā)展效率的時(shí)間趨勢(shì)

圖2為30個(gè)省市的綠色發(fā)展水平趨勢(shì)圖，可以看出，不同省市的綠色發(fā)展效率（GreenR）的時(shí)間趨勢(shì)不盡相同，有些省很平穩(wěn)（比如陜西，26），有些省呈下降趨勢(shì)（比如寧夏，29），而有些省市則呈上升趨勢(shì)（比如北京，1、上海，9）。在一定程度上，綠色發(fā)展效率的省際差異有助于評(píng)估影響綠色發(fā)展效率的影響因素。

圖2 各省市的綠色發(fā)展效率的趨勢(shì)圖

（2）回歸結(jié)果分析

由于本文所用數(shù)據(jù)為靜態(tài)短面板數(shù)據(jù)，故而不需要進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。對(duì)于靜態(tài)面板數(shù)據(jù)，首先進(jìn)行混合回歸作為參照系，之后判斷用何種模型（陳強(qiáng)，2014）。

由于每個(gè)省的“省情”不同，可能存在不隨時(shí)間而變的遺漏變量，故而實(shí)施固定效應(yīng)模型（FE）分析。經(jīng)組內(nèi)估計(jì)量計(jì)算（rho=0.91）表明復(fù)合擾動(dòng)項(xiàng)（μit+ξit）的方差主要來自個(gè)體效應(yīng)μit的變動(dòng)。由于固定效應(yīng)F檢驗(yàn)的p值為0.0000，故FE明顯優(yōu)于混合模型。在固定效應(yīng)中，通過一階差分估計(jì)量得到面板一階自相關(guān)檢驗(yàn)，該檢驗(yàn)p值為0.0000，即在1%的顯著性水平上存在面板自相關(guān)，但是該面板數(shù)據(jù)為短面板（T=14），因此自相關(guān)問題可忽略不計(jì)。

以上結(jié)果基本確認(rèn)了個(gè)體效應(yīng)的存在，但個(gè)體效應(yīng)仍可能以隨機(jī)效應(yīng)（RE）的形式存在，因此我們也使用了隨機(jī)效應(yīng)模型。通過LM檢驗(yàn)的p值為0.0000，表明在隨機(jī)效應(yīng)與混合效應(yīng)之間應(yīng)選擇隨機(jī)效應(yīng)模型。

從Hausman檢驗(yàn)結(jié)果來看，p值為0.0000，因此，應(yīng)該使用固定效應(yīng)模型而非隨機(jī)效應(yīng)模型?；貧w結(jié)果見表2。

表2 回歸結(jié)果

注：*p＜0.1;**p＜0.05;***0＜0.01。

表2結(jié)果顯示，模型（2）FE中，金融發(fā)展規(guī)模（FDS）和金融發(fā)展效率（FDR）兩個(gè)變量通過了1%的顯著性檢驗(yàn)，但金融發(fā)展規(guī)模系數(shù)為負(fù)、金融發(fā)展效率系數(shù)為正，說明金融業(yè)2001年到2014年的快速發(fā)展在一定程度上對(duì)綠色發(fā)展效率產(chǎn)生了抑制。原因可能在于我國(guó)金融市場(chǎng)化水平不斷提高的背景下，出于利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)，金融機(jī)構(gòu)追求金融規(guī)模的增長(zhǎng)，更傾向于見效快、能耗高和排放強(qiáng)的資源密集型企業(yè)，支持了大量的重污染信貸項(xiàng)目，如鋼鐵、水泥等行業(yè)。特別是2008年金融危機(jī)之后，大量信貸資金涌入基建領(lǐng)域或房地產(chǎn)行業(yè)，勢(shì)必會(huì)帶動(dòng)上游鋼鐵、水泥等高能耗、高污染行業(yè)的發(fā)展。環(huán)保項(xiàng)目往往具有投資周期長(zhǎng)、回報(bào)率低和運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)，較短時(shí)間內(nèi)很難取得可觀的經(jīng)濟(jì)效益，金融機(jī)構(gòu)因此在資金支持方面的意愿和力度明顯不足。這充分說明了目前各區(qū)域政府倡導(dǎo)發(fā)展綠色金融的正確性與重要性；而金融發(fā)展效率對(duì)綠色發(fā)展的促進(jìn)效應(yīng)，表明金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部存轉(zhuǎn)貸為支持綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)實(shí)際上提供了必要的資金轉(zhuǎn)化。

科技金融發(fā)展效率（TFR）沒有通過10%的顯著性檢驗(yàn)，但系數(shù)為負(fù)，表明在沒有結(jié)合整體金融發(fā)展的情況下，科技金融的發(fā)展不一定能促進(jìn)綠色發(fā)展，甚至有可能產(chǎn)生抑制作用，其原因在于科技的發(fā)展和進(jìn)步雖然顯著作用于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但科技的發(fā)展應(yīng)用同時(shí)也可能會(huì)產(chǎn)生一系列負(fù)面效應(yīng)，如對(duì)自然資源的消耗、掠奪式的開發(fā)等?？紤]到綠色發(fā)展對(duì)環(huán)境保護(hù)的強(qiáng)調(diào)，因此在發(fā)展科技金融的同時(shí)，尤其要注重和環(huán)境保護(hù)相結(jié)合，把科技的負(fù)面效應(yīng)降到最低，引導(dǎo)科技金融向綠色金融的方向發(fā)展，以促進(jìn)整個(gè)社會(huì)生態(tài)效率的提高?？萍冀鹑诤徒鹑诎l(fā)展變量的交互項(xiàng)都通過了1%的顯著性檢驗(yàn)，表明金融發(fā)展規(guī)模與科技金融的結(jié)合有助于推動(dòng)綠色發(fā)展，且金融發(fā)展程度對(duì)綠色發(fā)展的作用受到了科技金融發(fā)展效率的影響。但是目前的結(jié)果也表明科技金融效率在金融發(fā)展效率對(duì)綠色發(fā)展的促進(jìn)上并沒有起到積極的作用。

根據(jù)控制變量的估計(jì)結(jié)果，外商直接投資（lnFDI）的影響不顯著，地區(qū)生產(chǎn)總值（lnGDP）和能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)（CoalR）都通過了1%的顯著性檢驗(yàn)，回歸系數(shù)分別為0.0226和-0.1550。表明地區(qū)GDP的增長(zhǎng)對(duì)綠色發(fā)展具有促進(jìn)作用，但是作用相對(duì)較小，仍存在很大的提升空間。但是能源消費(fèi)中煤炭占比越高，對(duì)綠色發(fā)展的抑制作用越強(qiáng)，即當(dāng)前能源消費(fèi)中煤炭消耗對(duì)環(huán)境的破壞力極強(qiáng)，因此加快能源轉(zhuǎn)型助推綠色發(fā)展是必然要求，如構(gòu)建清潔低碳、安全高效的能源體系。

（3）固定效應(yīng)模型修正

為確保估計(jì)結(jié)果的準(zhǔn)確性，對(duì)固定效應(yīng)進(jìn)行異方差檢驗(yàn)（LR=276.02,p=0.0000），結(jié)果表明模型擾動(dòng)項(xiàng)存在異方差。因此本節(jié)采用WLS回歸對(duì)模型進(jìn)行修正（陳強(qiáng)，2014），結(jié)果見表 3。

表3 固定效應(yīng)修正模型

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從WLS回歸結(jié)果來看，系數(shù)符號(hào)以及變量顯著性與表2中（2）FE基本一致，只有外商直接投資（lnFDI）通過了1%的顯著性檢驗(yàn)，表明外商直接投資在綠色經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮了積極的貢獻(xiàn)作用。

根據(jù)回歸分析結(jié)果可知：（1）大部分變量的系數(shù)在1%的顯著性水平下通過了顯著性檢驗(yàn)（個(gè)別除外），F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量的p=0.000，表明模型方程通過了顯著性檢驗(yàn)，調(diào)整的R2=0.9479，接近于1，模型擬合度較高，表明模型的解釋力較強(qiáng)。（2）金融發(fā)展效率（FDR）、科技金融發(fā)展效率和金融發(fā)展規(guī)模的交互項(xiàng)（TFR*FDS）、地區(qū) GDP（lnGDP）、能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)（CoalR）對(duì)各省綠色發(fā)展效率有顯著的正向作用，而金融發(fā)展規(guī)模（FDS）、科技金融發(fā)展效率和金融發(fā)展效率的交互項(xiàng)（TFR*FDR）對(duì)各省綠色發(fā)展效率有顯著的負(fù)向作用。具體來講，金融發(fā)展效率（FDR）增長(zhǎng)1%，綠色發(fā)展效率提高0.1696個(gè)百分點(diǎn)；TFR*FDS的系數(shù)為0.1020，可以理解為各省金融發(fā)展規(guī)模的擴(kuò)大并不能完全反映其綠色發(fā)展?fàn)顩r，金融發(fā)展規(guī)模與科技金融發(fā)展效率的結(jié)合對(duì)綠色發(fā)展的作用比較顯著。TFR*FDR的系數(shù)為-0.2623，表明目前的科技金融效率在金融發(fā)展效率對(duì)綠色發(fā)展的促進(jìn)上并沒有起到積極的作用。（3）從各地區(qū)的的表現(xiàn)來看，大多數(shù)個(gè)體虛擬變量均很顯著，表示出在以北京為基礎(chǔ)的情況下各省對(duì)綠色發(fā)展的貢獻(xiàn)，但是各省發(fā)展不平衡。

五、結(jié)論和討論

本文研究探討了我國(guó)各省市金融發(fā)展、科技金融發(fā)展對(duì)綠色發(fā)展的影響效應(yīng)，利用2001年至2014年的各省面板數(shù)據(jù)，構(gòu)建了科技金融發(fā)展效率、綠色發(fā)展效率，通過采用固定效應(yīng)回歸分析方法，取得實(shí)證結(jié)果表明：通過提高金融發(fā)展規(guī)模和科技金融發(fā)展效率，能夠有效助推綠色發(fā)展，而單靠發(fā)展科技金融很難發(fā)揮積極作用。這一結(jié)果對(duì)加快當(dāng)前我國(guó)各地區(qū)綠色發(fā)展進(jìn)程，特別是明確該進(jìn)程中金融體系發(fā)展與科技結(jié)合的關(guān)系，具有重要的啟示意義。當(dāng)前我國(guó)各地區(qū)金融發(fā)展不平衡，金融體系仍需要完善，科技與金融的結(jié)合存在不少亟待改進(jìn)的地方，短期內(nèi)以銀行為主導(dǎo)的金融機(jī)構(gòu)仍然是行業(yè)的主體，金融發(fā)展與科技相結(jié)合助推綠色金融存在更大的發(fā)展空間。綜合研究結(jié)果，本文提出以下對(duì)策建議：

（1）優(yōu)化金融市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展

實(shí)證結(jié)果表明，各省市金融發(fā)展規(guī)模和科技金融發(fā)展效率的相結(jié)合，對(duì)綠色發(fā)展效率的提升有積極的促進(jìn)作用，但是這一影響仍然有提升的空間。目前，我國(guó)各省市的金融機(jī)構(gòu)發(fā)展存在不平衡的現(xiàn)象，對(duì)資源配置未達(dá)到最優(yōu)，大部分資金并沒有投向能有效提高綠色發(fā)展的活動(dòng)，因此對(duì)金融的積極作用有限制。因此，各省市必須綜合考慮金融的規(guī)模、效率，尤其是當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融迅猛發(fā)展的形勢(shì)下，金融機(jī)構(gòu)也要合理分工，為經(jīng)濟(jì)向綠色、協(xié)調(diào)發(fā)展提供應(yīng)有的支持。

（2）健全支持綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融政策

一般而言，綠色產(chǎn)業(yè)、綠色經(jīng)濟(jì)具有較強(qiáng)的外部性，但是社會(huì)融資的難度比較大。因此，各級(jí)政府應(yīng)充分發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)職能，從政策層面向綠色產(chǎn)業(yè)傾斜，帶動(dòng)相關(guān)投資。如，各級(jí)政府、金融機(jī)構(gòu)共同推進(jìn)銀行綠色信貸政策，為綠色產(chǎn)業(yè)企業(yè)、環(huán)境友好企業(yè)提供優(yōu)惠和多渠道融資。

（3）科技金融與綠色金融共同助力實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展

實(shí)證結(jié)果表明，單獨(dú)靠科技金融難以有效發(fā)揮對(duì)綠色發(fā)展的促進(jìn)作用，科技金融一定要和綠色金融相結(jié)合。綠色金融一方面是實(shí)現(xiàn)金融業(yè)自身的可持續(xù)發(fā)展，另一方面要在自身發(fā)展過程中推進(jìn)節(jié)能減排、推進(jìn)環(huán)保事業(yè)的發(fā)展，讓金融的發(fā)展與整個(gè)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展更好的融合。環(huán)境和金融是息息相關(guān)的，金融的貢獻(xiàn)不僅在于對(duì)科技創(chuàng)新的支持、對(duì)環(huán)保項(xiàng)目中的投資，還必須包括對(duì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的考慮，這需要銀行、政府、監(jiān)管者以及企業(yè)共同來完成。

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