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        做好現(xiàn)金流管理 提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力

        2018-05-06 09:57:12張?jiān)?/span>
        中國(guó)經(jīng)貿(mào) 2018年6期
        關(guān)鍵詞:現(xiàn)金流管理融資

        張?jiān)?/p>

        【摘 要】隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的飛速發(fā)展,越來(lái)越多的企業(yè)通過IPO實(shí)現(xiàn)公司增加現(xiàn)金流,降低融資成本的目的。然而由于有些上市公司對(duì)增加現(xiàn)金流缺乏有效的管理,導(dǎo)致資金閑置未能創(chuàng)造理想的效益,或者利用不當(dāng)產(chǎn)生負(fù)效益。本文將從現(xiàn)金流管理意義、存在問題和建議措施三個(gè)方面分別進(jìn)行闡述,以輔助企業(yè)改善現(xiàn)金流管理,提高市場(chǎng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

        【關(guān)鍵詞】IPO;現(xiàn)金流管理;融資

        隨著融資渠道的日益多元化,以及國(guó)家支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策不斷出臺(tái),企業(yè)擁有更多的獲取現(xiàn)金流的有效途徑,其中上市便是企業(yè)增加現(xiàn)金流、獲取融資的有效途徑之一。從媒體公開的數(shù)據(jù)看,近3年A股新增上市情況大致為:2014年改革紅利的釋放使A股走強(qiáng),IPO于1月重啟,全年共125只新股上市,募集資金668.89億元;2015年從牛市起步,IPO暫停4個(gè)月,全年新增220家,同比增長(zhǎng)76%,募集資金1588億元,增長(zhǎng)102%;2016年共227家完成IPO,募集資金1498.26億元,IPO數(shù)量創(chuàng)下2012年以來(lái)最高記錄,募資規(guī)模輕微回落下降5%,在提速發(fā)行的同時(shí),證監(jiān)會(huì)控制單筆規(guī)模以穩(wěn)定市場(chǎng),截至2016年12月A股市場(chǎng)股票總數(shù)突破3000家,在全球資本市場(chǎng)中發(fā)揮著舉足輕重的作用。

        現(xiàn)金流是企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展的寶貴“血液”,公司一方面關(guān)注數(shù)字業(yè)績(jī);另一方面應(yīng)關(guān)注資金預(yù)測(cè)、管理制度、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)等問題。

        一、現(xiàn)金流管理的重大意義

        1.對(duì)于擬上市企業(yè),現(xiàn)金流管理決定著企業(yè)的生存和發(fā)展

        企業(yè)在日常管理中,首先應(yīng)做好資金的保障工作,規(guī)避由于時(shí)間差問題導(dǎo)致的資金缺口,其次通過合理預(yù)測(cè)與規(guī)劃,企業(yè)采取投資、籌資等方式,管控關(guān)鍵點(diǎn)和機(jī)會(huì),有效地使用現(xiàn)金和資本。擬上市公司是指以上市為目標(biāo),上市有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展并經(jīng)省發(fā)改委確認(rèn)的公司,如果在窗口期內(nèi),企業(yè)現(xiàn)金流管理失策導(dǎo)致資金鏈斷裂,不僅影響上市進(jìn)程,甚至?xí)T發(fā)倒閉風(fēng)險(xiǎn)。

        2.提升上市企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力

        對(duì)比通訊行業(yè)兩家上市公司現(xiàn)金流指標(biāo)數(shù)據(jù):

        A公司在IPO之后,通過公開發(fā)行股票公司權(quán)益增加,同時(shí),補(bǔ)充流動(dòng)資金、項(xiàng)目資金需求,償債能力指標(biāo)較同期有較大改善;通過上市動(dòng)作,成功IPO后可以使公司現(xiàn)金凈流量增加,提升變現(xiàn)能力和支付能力。B公司上市,由于企業(yè)的信用度提升、應(yīng)收賬款周期縮短,加快了資金回籠,也相應(yīng)增加了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的現(xiàn)金凈流量。

        通過IPO最終上市的公司,在基于現(xiàn)金流管理的前提下,企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益改善、財(cái)務(wù)狀況良好,融資能力增強(qiáng),在運(yùn)營(yíng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流入大于流出,現(xiàn)金利用效率得到提高,現(xiàn)金的價(jià)值得到發(fā)揮,優(yōu)化企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)、增加企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力、加速企業(yè)創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型升級(jí),為企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展提供動(dòng)力。

        二、上市企業(yè)現(xiàn)金流管理普遍存在的問題

        1.對(duì)現(xiàn)金流管理缺乏應(yīng)有的重視

        企業(yè)一般以銷售或者利潤(rùn)作為業(yè)績(jī)考核的主要目標(biāo),容易忽略現(xiàn)金流管理,認(rèn)為僅為財(cái)務(wù)部門的日常工作內(nèi)容,未提升到跨部門組織協(xié)調(diào)控制的高度。實(shí)際上,如果現(xiàn)金流出現(xiàn)問題,在生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)鏈條過程中的某一個(gè)環(huán)節(jié)受到制約,整個(gè)鏈條上的業(yè)務(wù)都將受到影響,對(duì)公司運(yùn)作產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)是無(wú)法避免的;如果受制約的現(xiàn)金流金額大或者影響周期長(zhǎng),則會(huì)直接導(dǎo)致企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境、阻礙企業(yè)持續(xù)發(fā)展的進(jìn)程。上市公司肩負(fù)著一部分的社會(huì)責(zé)任,不重視現(xiàn)金流管理,造成不良后果,是對(duì)投資者極大的不負(fù)責(zé)任,而此類上市公司在A股市場(chǎng)中還是普遍存在的。

        2.缺乏現(xiàn)金流量管理的預(yù)警機(jī)制

        企業(yè)在制訂年度規(guī)劃與預(yù)算時(shí),考慮符合其業(yè)務(wù)特點(diǎn)、生命周期、管理需要等原則,從銷售出發(fā)到經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)逐項(xiàng)進(jìn)行討論,但是,現(xiàn)金預(yù)算較少被涉及到;同時(shí),在經(jīng)營(yíng)管理的過程中,領(lǐng)導(dǎo)層更加偏向于按權(quán)責(zé)發(fā)生制的記賬角度出發(fā),缺少對(duì)現(xiàn)金周期數(shù)據(jù)的把握,對(duì)于可能發(fā)生的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不靈的風(fēng)險(xiǎn)缺乏預(yù)警,這在上市公司中也是普遍現(xiàn)象。

        3.對(duì)現(xiàn)金流管理關(guān)鍵點(diǎn)的把握不足

        企業(yè)日常運(yùn)營(yíng)過程中對(duì)現(xiàn)金流入與流出進(jìn)行嚴(yán)格的管理,提高現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率、縮短現(xiàn)金交易周期,管理者容易忽略此項(xiàng)關(guān)鍵點(diǎn),比如:存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)率,在大部分上市公司雖然能夠清楚地了解以上途徑,卻并沒有制定針對(duì)性的控制方案和策略,導(dǎo)致問題依舊。

        4.缺乏對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境動(dòng)向的應(yīng)對(duì)

        宏觀經(jīng)濟(jì)變化影響著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)資金流動(dòng),國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、人民幣對(duì)美元的匯率走勢(shì)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、原材料和勞動(dòng)力成本上升等產(chǎn)生的效應(yīng),將通過資金的流動(dòng)性有所體現(xiàn),上市公司由于對(duì)其反應(yīng)能力和應(yīng)對(duì)速度落后于中小企業(yè),沒有中小企業(yè)的應(yīng)變性。

        5.對(duì)投融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別不足

        企業(yè)制訂的中長(zhǎng)期投融資戰(zhàn)略計(jì)劃要進(jìn)行充分的行業(yè)分析,現(xiàn)存企業(yè)的威脅、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者的威脅、替代品的威脅、標(biāo)的企業(yè)的實(shí)力等加劇了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力,給企業(yè)的資金運(yùn)作帶來(lái)不可預(yù)見性風(fēng)險(xiǎn)。

        三、改善上市公司現(xiàn)金流量管理的建議

        1.優(yōu)化企業(yè)的現(xiàn)金流管理體系

        上市公司一般擁有多個(gè)子公司、分公司,業(yè)務(wù)運(yùn)作模式與流程不盡相同,在資金流的管理方式上,集團(tuán)各公司對(duì)資金的使用受到權(quán)限限制、跨部門銜接困擾。穩(wěn)健型的集權(quán)制,資金是經(jīng)過自下而上逐層審批后落實(shí)到位,避免資金失控的風(fēng)險(xiǎn),但是,影響對(duì)業(yè)務(wù)的契合時(shí)機(jī);敏捷的放權(quán)型,適合及時(shí)搶占市場(chǎng)先機(jī),但是,需要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)資金狀況的監(jiān)控力度。

        結(jié)合企業(yè)自身情況,適宜地選擇現(xiàn)金管控方式,優(yōu)化現(xiàn)存的管理體系,聯(lián)合財(cái)務(wù)、證券、倉(cāng)儲(chǔ)、銷售、采購(gòu)以及內(nèi)審人員,作為該體系的主要組成要素,各部門職責(zé)明確、密切配合,定期或不定期地向董事分報(bào)告資金運(yùn)作情況、評(píng)估顯性與隱性的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn),及時(shí)以報(bào)告形式向管理層匯報(bào)評(píng)估結(jié)果,通過對(duì)現(xiàn)金流指標(biāo)的監(jiān)控,有針對(duì)性地給出合理方案。

        經(jīng)營(yíng)者應(yīng)把對(duì)現(xiàn)金流管理提升到戰(zhàn)略層面來(lái)研究和對(duì)待,不能簡(jiǎn)單的以逐利為目的,而忽略資金管理,應(yīng)當(dāng)定期關(guān)注經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流、投資現(xiàn)金流、籌資現(xiàn)金流的重要指標(biāo),保證現(xiàn)金流得到持續(xù)、健康、有序的監(jiān)控。

        2.把握生命周期,應(yīng)對(duì)變動(dòng)規(guī)律

        企業(yè)以權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)賬,不能全面地反映資金使用與需求,上市公司對(duì)資金的把控需要更加全面的考慮,合理地對(duì)企業(yè)生產(chǎn)、投資、籌資各個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控,平衡資金存量與需求。

        在不同的生命周期中資金流會(huì)表現(xiàn)出各不相同的特征,上市公司應(yīng)對(duì)性地做好現(xiàn)金預(yù)算管理、資金管理制度來(lái)規(guī)范相關(guān)的部門、崗位,規(guī)范現(xiàn)金收支業(yè)務(wù)的操作與程序。根據(jù)不同周期,分析和識(shí)別其特點(diǎn)和定位,根據(jù)對(duì)現(xiàn)金流量的需要,提出合適的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整建議。

        3.把握關(guān)鍵點(diǎn),強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)

        上市公司的領(lǐng)導(dǎo)層首先要有合法經(jīng)營(yíng)的意識(shí),自我約束、自覺遵守各類法規(guī)與制度,建立內(nèi)部與外部結(jié)合的監(jiān)督體系,從制度上規(guī)范作業(yè)行為,加強(qiáng)執(zhí)行力,提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí),從而保障企業(yè)的最終目的——盈利。

        企業(yè)內(nèi)部應(yīng)建立完善的財(cái)務(wù)管理制度,各部門都必須按照財(cái)務(wù)制度的要求與規(guī)范開展各項(xiàng)工作,把握經(jīng)營(yíng)過程中的關(guān)鍵點(diǎn):合理控制存貨;通過信用評(píng)級(jí),謹(jǐn)慎地拓展新客戶與供應(yīng)商;由專職的部門負(fù)責(zé)應(yīng)收賬款的回籠,針對(duì)供應(yīng)鏈進(jìn)行獨(dú)立的業(yè)績(jī)進(jìn)行考評(píng)與激勵(lì),鼓勵(lì)企業(yè)員工工作的積極性。

        4.利用大數(shù)據(jù)分析,提高風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避能力

        通過行業(yè)對(duì)比、數(shù)據(jù)分析市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等不同類型的風(fēng)險(xiǎn),健全上市公司的現(xiàn)金流管理的方法與技巧,使用風(fēng)險(xiǎn)分析和預(yù)警機(jī)制,建立起一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)管理的快速反應(yīng)機(jī)制,保持良好的銀企關(guān)系、政企關(guān)系和忠誠(chéng)的客戶與供應(yīng)商資源。一旦出現(xiàn)現(xiàn)金流的臨時(shí)困難,也能夠及早采取應(yīng)急預(yù)案針對(duì)性的進(jìn)行化解。

        上市公司應(yīng)充分利用信息化技術(shù),把經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量應(yīng)有盈余、營(yíng)運(yùn)資金額度應(yīng)合理、盈余現(xiàn)金應(yīng)進(jìn)行投資、長(zhǎng)期投資及融資計(jì)劃應(yīng)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的創(chuàng)造能力相適應(yīng)等作為指標(biāo)體系的重要標(biāo)準(zhǔn),積極借鑒國(guó)外關(guān)于現(xiàn)金流管理的研究和實(shí)踐成果,以客觀的現(xiàn)金流指標(biāo),做好流動(dòng)性、收益性和增長(zhǎng)性的動(dòng)態(tài)平衡。

        5.做好戰(zhàn)略性現(xiàn)金流量管理

        合理地調(diào)配上市公司的資源,企業(yè)在投融資之前要收集全面的信息與數(shù)據(jù),進(jìn)行綜合對(duì)比后再做進(jìn)一步戰(zhàn)略計(jì)劃,考慮到未來(lái)的變動(dòng)性因素,一定要將業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估結(jié)合機(jī)會(huì)成本分析,考慮通貨膨脹、外匯變動(dòng)、貨幣政策等情況,考慮資金的時(shí)間成本,合理估算內(nèi)含報(bào)酬率、投資回收期。同時(shí),對(duì)企業(yè)結(jié)構(gòu)及績(jī)效有更為深入的了解,不應(yīng)孤立地進(jìn)行現(xiàn)金流量管理,而應(yīng)把它作為公司戰(zhàn)略管理的一個(gè)重要組成部分來(lái)加以重視。

        在經(jīng)濟(jì)大潮中,現(xiàn)金流管理對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展起著至關(guān)重要的作用,特別是對(duì)IPO公司,充分利用資本市場(chǎng)的豐富資源促進(jìn)自身的發(fā)展,肩負(fù)著回報(bào)投資者的神圣使命,要確保整個(gè)“機(jī)體”的健康和穩(wěn)定,就要重視現(xiàn)金流管理,確保現(xiàn)金流這寶貴的“血液”能夠始終豐富和暢通,為實(shí)現(xiàn)上市公司盈利目標(biāo)發(fā)揮應(yīng)有的作用。

        參考文獻(xiàn):

        [1]譚芳.上市公司現(xiàn)金流量管理問題研究.財(cái)經(jīng)監(jiān)督,2016.03.

        [2]王一舒,朱學(xué)義.供給側(cè)改革與管理會(huì)計(jì).財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì),2016.14期.

        [3]周亞梅.關(guān)于加強(qiáng)上市公司財(cái)務(wù)管理的思考.中國(guó)集體經(jīng)濟(jì),2015.16期.

        [4]尚春杰.企業(yè)現(xiàn)金流管理問題分析及展望.企業(yè)戰(zhàn)略,2017.15期.

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