李東霖 張宸愷

摘要：公司通過(guò)公開(kāi)的財(cái)務(wù)報(bào)表披露其主要的財(cái)務(wù)信息，對(duì)這些財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行深入地綜合分析可以使信息使用者得到更有用的信息，對(duì)公司的發(fā)展做出準(zhǔn)確評(píng)價(jià)。本文以北京A公司近3年的年報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表為案例研究并得出結(jié)論。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)分析；案例；年報(bào)

本文分析以北京A公司（以下簡(jiǎn)稱“A公司”）近 3 年（2014—2016）的年報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表為案例，對(duì)公司綜合財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法運(yùn)用進(jìn)行深入研究探索，并從中展現(xiàn)財(cái)務(wù)分析對(duì)研讀公司整體狀況的作用。

一、北京A公司2014-2016年年報(bào)分析架構(gòu)

綜合財(cái)務(wù)分析須對(duì)公司相關(guān)資料進(jìn)行綜合整理、對(duì)比、分析，本文分析主要包含如下內(nèi)容：公司基本概況、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析、比較分析、綜合財(cái)務(wù)分析。資料源于宏觀經(jīng)濟(jì)信息、行業(yè)信息以及A公司2014-2016年三年間公開(kāi)披露的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、信息。分析方法包括：比較分析法、比率分析法、趨勢(shì)分析法等。

二、北京A公司2014-2016年年報(bào)分析內(nèi)容

（一）公司概況

2017年3月21日，北京A公司（以下簡(jiǎn)稱“A公司”）股票在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)成功掛牌。經(jīng)營(yíng)范圍包括互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)業(yè)務(wù)（除新聞、出版、教育、醫(yī)療保健、藥品、醫(yī)療器械以外的內(nèi)容）；利用www.To124.com、www.koolearn. com、www.koopass.com、www.targetchinese.com網(wǎng)站發(fā)布網(wǎng)絡(luò)廣告；第二類增值電信業(yè)務(wù)中的信息服務(wù)業(yè)務(wù)（不含固定網(wǎng)電話信息服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)）（中華人民共和國(guó)增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證有效期至2018年03月15日）。技術(shù)開(kāi)發(fā)；利用自有媒介發(fā)布廣告。

（二）財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）為A公司（2014年-2016年） 3年年報(bào)均出具了標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。本文財(cái)務(wù)指標(biāo)是根據(jù)A公司2014年至2016年財(cái)務(wù)報(bào)表中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)得出。本文用于分析的財(cái)務(wù)指標(biāo)分類，如下文：

1.營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)（見(jiàn)表1）

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析：總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度直接反映該公司營(yíng)銷能力和資金的整體營(yíng)運(yùn)效率。從表1可以看出，A公司近年來(lái)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)，表明該公司資產(chǎn)利用效率偏低，資產(chǎn)管理水平有待提高。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析：該指標(biāo)反映企業(yè)資金周轉(zhuǎn)情況，若應(yīng)收賬款收回速度長(zhǎng)期較慢，則表明企業(yè)的資金過(guò)多地滯留在應(yīng)收賬款上，影響資金的獲利能力。

存貨周轉(zhuǎn)率分析：存貨周轉(zhuǎn)率反映存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的效率。存貨占用水平與存貨周轉(zhuǎn)率成反比關(guān)系。從上表可以看到A公司的存貨周轉(zhuǎn)率近年來(lái)一直比較低，想要降低存貨占用經(jīng)營(yíng)資金比例，必須提升存貨管理力度，通過(guò)有效方式提高資金使用效率。北京A公司的資金營(yíng)運(yùn)能力總體較好，不足之處在于存貨周轉(zhuǎn)不佳。

2.短期償債能力指標(biāo)（見(jiàn)表2）

償債能力的分析指的是企業(yè)償還到期債務(wù)（包含本金及利息）。企業(yè)是否能可持續(xù)發(fā)展的至關(guān)因素在于，該企業(yè)是否有支付現(xiàn)金和償還債務(wù)能力。

流動(dòng)比率分析：流動(dòng)比率主要反映企業(yè)資產(chǎn)中較易變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障作用，北京A公司2014、2015兩年流動(dòng)比率均<2，表明短期償債能力不足。在2016年流動(dòng)比率快速上升，說(shuō)明該企業(yè)短期償債能力相較之前有所提高。

速動(dòng)比率分析：由表2可以看出，北京A公司2014到2016年都>1，表明企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，短期償債能力較強(qiáng)，且短期債權(quán)人的債務(wù)安全性高，以上兩項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)說(shuō)明A公司近年來(lái)短期償債能力比較強(qiáng)。

3.長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)（見(jiàn)表3）

資產(chǎn)負(fù)債率分析：2014年12月31日、2015年12月31日及2016年12月31日，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為55.41%、46.22%和30.09%，公司償債能力較強(qiáng)，從2016年財(cái)報(bào)上看出該公司通過(guò)經(jīng)營(yíng)發(fā)展及融資增強(qiáng)了償債能力，對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)形成了有力支撐。由于該公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)數(shù)，所以我們無(wú)法通過(guò)利息保障倍數(shù)來(lái)分析公司的長(zhǎng)期償債能力。

4.盈利能力指標(biāo)（見(jiàn)表4）

通過(guò)對(duì)企業(yè)總資產(chǎn)的報(bào)酬率分析可知：若總資產(chǎn)報(bào)酬率越高，便說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)用效率越好，即意味企業(yè)的資產(chǎn)盈利能力越強(qiáng)。A公司在2016年總資產(chǎn)報(bào)酬率上升幅度比較大，是由于2016年公司在線教育服務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)較快增長(zhǎng)帶來(lái)預(yù)收款、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入大幅增長(zhǎng)以及2016年內(nèi)公司吸收林芝騰訊及其他投資者增資款等使得期末貨幣現(xiàn)金及其他流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)數(shù)大幅增長(zhǎng)，進(jìn)而提高了總資產(chǎn)報(bào)酬率。

凈資產(chǎn)收益率分析：凈資產(chǎn)收益率主要反映企業(yè)股東獲得投資報(bào)酬情況，若股東所獲投資報(bào)酬越高，則證明其凈資產(chǎn)收益率越高。A公司的這個(gè)指標(biāo)在2015年有所下降，不過(guò)在2016年大幅度上升，說(shuō)明該公司2016年期間在管理能力、潛力挖掘、獲利能力等方面均有明顯提升。

每股收益是指市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo)，從表中看出2016年每股收益有所下降，在2016年發(fā)生了關(guān)聯(lián)方交易轉(zhuǎn)股等事項(xiàng)，使得每股收益有所下降。從表 4 指標(biāo)看出北京A公司近年來(lái)盈利能力較高，對(duì)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有利。

（三）主要指標(biāo)比較分析

1.結(jié)構(gòu)百分比分析（見(jiàn)表5）

據(jù)表5數(shù)據(jù)分析可得：A公司2014-2016年流動(dòng)資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比均大于80%，這證明企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)效率不太理想；固定資產(chǎn)占比較低，技術(shù)的提升和產(chǎn)能的優(yōu)化處于低迷狀態(tài)。貨幣資金的比重較高導(dǎo)致資產(chǎn)的整體收益率降低，負(fù)債結(jié)構(gòu)中，短期債務(wù)多于長(zhǎng)期債務(wù)，將導(dǎo)致短期的清償壓力較大。因此，短期債務(wù)的比例有待降低。

2.定基百分比分析

從表6的利潤(rùn)趨勢(shì)分析可得：北京A公司2014-2016年的毛利率相對(duì)穩(wěn)定，且利潤(rùn)總額及凈利潤(rùn)呈現(xiàn)遞增狀態(tài)，在近3年財(cái)務(wù)及管理費(fèi)用有持續(xù)快速增長(zhǎng)，其中在2016年財(cái)務(wù)費(fèi)用飛速增長(zhǎng)，是由于公司在線教育服務(wù)業(yè)務(wù)快速發(fā)展、學(xué)生培訓(xùn)預(yù)收款增加，由此經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~增加，并且由于吸收外部投資，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~增加。上述原因使得公司利息收入大幅增長(zhǎng)。2016 年?duì)I業(yè)利潤(rùn)大幅增加，主要是由于該公司投入優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目，并利用前期積累的品牌優(yōu)勢(shì)，節(jié)約成本。

三、綜合性財(cái)務(wù)分析——北京A公司2016年財(cái)務(wù)指標(biāo)杜邦分析

（如圖1）

四、財(cái)務(wù)分析綜合結(jié)論

通過(guò)對(duì)以上各財(cái)務(wù)指標(biāo)的比率分析、比較分析及杜邦分析，綜合可得：北京A公司2016年的資金營(yíng)運(yùn)能力都是高于上一年度，在近3年中盈利能力較好，短期償債能力很好，長(zhǎng)期償債能力不是很理想。

整體來(lái)講，北京A公司在2016年整體財(cái)務(wù)狀況比較理想，從近3年觀察有上升趨勢(shì)。繼續(xù)經(jīng)營(yíng)中要注意教育產(chǎn)業(yè)政策變化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)注意公司的資產(chǎn)利用效率和對(duì)存貨的周轉(zhuǎn)情況，爭(zhēng)取整體財(cái)務(wù)情況持續(xù)上升，為股東帶來(lái)更大的回報(bào)，并贏得更好的市場(chǎng)表現(xiàn)和市場(chǎng)認(rèn)可。

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（作者單位：吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)）