3月28日，國務院常務會議確定深化增值稅改革的措施，進一步減輕市場主體稅負。相關減稅措施將從2018年5月1日起開始實施。

政府對企業(yè)繼續(xù)減稅的決定，旨在幫助實體經(jīng)濟降低成本，進一步激發(fā)市場活力，提升經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量。

那么，稅改的福利，哪些企業(yè)將獲得？投資者又該從稅改新政中讀出哪些信息？

可投資利好行業(yè)指數(shù)基金

曾成智（投資顧問）

5月1日起，制造業(yè)等行業(yè)增值稅稅率將從17%降至16%，交通運輸、建筑、基礎電信服務等行業(yè)及農(nóng)產(chǎn)品等貨物的增值稅稅率將從11%降至10%，預計全年可減稅2400億元。

3月29日，企業(yè)稅再減的消息公布的第二天，滬深兩市雙雙高開，上證綜指開盤報3127.26點，上漲0.16%；深證成指報10676.56點，上漲0.43%；創(chuàng)業(yè)板指報1843.44點，上漲0.45%。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、通信、鋼鐵、計算機板塊漲幅一度居前。

滬深股市的上漲，直接印證了增值稅減稅政策對市場的正面影響。

鑒于國際貿(mào)易狀況以及人民幣匯率屢攀新高，市場對中國2018年出口形勢并不太樂觀。但通過增值稅減稅政策，投資者對制造、建筑、基礎電信等行業(yè)的投資增速有了新的預期。希望新增長行業(yè)的增量，能夠?qū)_基建和房地產(chǎn)行業(yè)投資增速的回落。

分析減稅政策，可以發(fā)現(xiàn)以下兩個投資思路：

首先，增值稅減稅本身將使企業(yè)稅負減輕，是對相關行業(yè)的利好。這些行業(yè)有：互聯(lián)網(wǎng)、通信、鋼鐵、計算機、家電、食品飲料、地產(chǎn)、建材、基礎化工等。不過，對于投資者而言，如何從眾多利好板塊中選擇個股，依然是個難題。

對個股的判斷缺乏足夠信心的投資者不如考慮從行業(yè)指數(shù)角度進行投資。參考2017年白酒行業(yè)的上漲情況，個股行情起起伏伏，但多數(shù)投資白酒行業(yè)指數(shù)基金的投資者都獲益匪淺。白酒行業(yè)指數(shù)基金已成為2017年基金品種中的盈利冠軍。

其次，投資者要注意，增值稅在中國是流轉(zhuǎn)稅，最終由居民部門承擔，因此減稅對居民部門有利，將刺激居民消費增長。2017年表現(xiàn)突出的消費升級相關板塊，在今后兩年依然值得密切關注。

中小企業(yè)迎來騰飛契機

薛文（金融機構中小企業(yè)研究員）

3月28日召開的國務院常務會議還決定統(tǒng)一增值稅小規(guī)模納稅人標準：將工業(yè)企業(yè)和商業(yè)企業(yè)小規(guī)模納稅人的年銷售額標準由50萬元和80萬元上調(diào)至500萬元，并在一定期限內(nèi)允許已登記為一般納稅人的企業(yè)轉(zhuǎn)登記為小規(guī)模納稅人，讓更多企業(yè)享受按較低征收率計稅的優(yōu)惠。

“小規(guī)模納稅人”與“一般納稅人”二者的主要區(qū)別在于：能否使用增值稅專用發(fā)票，能否抵扣進項稅額。

小規(guī)模納稅人，開具和取得的都是增值稅普通發(fā)票，適用于3%的稅率。而一般納稅人適用于6%、11%、13%、17%四檔稅率，銷售貨物可以開具增值稅專用發(fā)票，購進貨物也可以取得增值稅專用發(fā)票，按銷項稅與進項稅的差額進行納稅。

本次大幅度調(diào)高小規(guī)模納稅人的銷售額標準，將給中小企業(yè)帶來大力度的扶植。新政下，一大批原來標準下的一般納稅人將轉(zhuǎn)為小規(guī)模納稅人。

此外，此次會議還決定由中央財政發(fā)起、聯(lián)合有意愿的金融機構共同設立國家融資擔?；?，首期募資不低于600億元。初步測算，今后3年基金累計可支持相關擔保貸款5000億元左右，約占現(xiàn)有全國融資擔保業(yè)務的四分之一，著力緩解小微企業(yè)、“三農(nóng)”等普惠領域融資難、融資貴問題。

綜合看來，目前的形勢對中小企業(yè)而言，是一個騰飛的契機。據(jù)《2017中國中小企業(yè)景氣指數(shù)報告》顯示：2017年中國中小企業(yè)景氣指數(shù)探底回升，中小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營基本面逐漸趨好。

政策的利好將給市場帶來充足的流動性以及積極情緒。對于投資者而言，不能忽視中小企業(yè)的投資機會。隨著中小板投資政策的進一步完善，相關投資板塊有望充分釋放政策面和資金面的紅利。

增值稅降低推動制造業(yè)競爭力升級

王玉函（資產(chǎn)管理公司制造行業(yè)研究員）

3月28日召開的國務院常務會議決定對裝備制造等先進制造業(yè)、研發(fā)等現(xiàn)代服務業(yè)符合條件的企業(yè)和電網(wǎng)企業(yè)在一定時期內(nèi)未抵扣完的進項稅額予以一次性退還。

新政策為本就處于高速崛起進程中的中國制造業(yè)帶來爆發(fā)式增長的可能。

A股制造業(yè)上市公司，包括上游的有色冶煉加工、化學制品、黑色冶煉等，中游的計算機通信、電氣機械制造、交通運輸設備等，下游的汽車、造紙、食品、服裝等。

從絕對規(guī)?？矗嫌沃圃鞓I(yè)中化學原料及化學制品制造業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)兩個行業(yè)增值稅額最高，達到4500億元左右；中游制造業(yè)中，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)，電氣機械及器材制造業(yè)兩個行業(yè)最高，分別達到7450億元、6430億元；下游制造業(yè)中汽車制造業(yè)承擔了最高增值稅額，達8970億元，其次為醫(yī)藥制造業(yè)，近4600億元。

測算顯示，剔除增值稅下降引發(fā)應納稅所得額增加的影響，制造業(yè)全年有望降稅約1044億元，其中上游降稅約309.1億元，中游降稅約420.3億元，下游降稅約314.7億元，汽車制造業(yè)、計算機通信和其他電子設備制造業(yè)實際降稅最多，分別達到169.3億元、111.7億元。

根據(jù)測算，此次降稅有望推動制造業(yè)利潤總額彈升11.2%。受利潤基數(shù)影響，上、中、下游分別彈升約15.7%、11.2%、8.8%，有色冶煉、化學纖維、鐵路船舶三個行業(yè)利潤彈升幅度最大，達28.9%、18.5%、17.5%。

3月31日，國家統(tǒng)計局、中國物流與采購聯(lián)合會聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)，顯示3月的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.5%。與2月份相比，構成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)全部回升。降低制造業(yè)增值稅稅率，將進一步帶動制造業(yè)企穩(wěn)。對于資本市場的投資者而言，制造業(yè)絕對是一個不容忽視的行業(yè)。尤其在高端制造業(yè)，很多行業(yè)正在孕育“從0到1”的質(zhì)變，跟蹤中國制造業(yè)相關板塊，長期來看必將獲利。

本次減稅可能只是起點

李超（證券公司宏觀經(jīng)濟分析師）

國務院此次的減稅政策，全年將減輕市場主體稅負超過4000億元，內(nèi)外資企業(yè)都將受益。根據(jù)相關政策信息，我國減稅政策還將進一步深入。

2016年8月8日，國務院印發(fā)《降低實體經(jīng)濟企業(yè)成本工作方案》，從八個方面提出降低實體經(jīng)濟企業(yè)成本的具體措施。2018年全國兩會上，政府工作報告提出從營改增開始已經(jīng)累計減稅超過2 萬億元，加上采取小微企業(yè)稅收優(yōu)惠、清理各種收費等措施，共減輕市場主體負擔3萬多億元，并提出2018年按照三檔并兩檔方向調(diào)整稅率水平。因此，本次增值稅稅率下降，從宏觀看可能還只是起點，未來不排除進一步降低稅率的可能。

目前的形勢下，制造業(yè)升級是我國在建設社會主義現(xiàn)代化強國路上的重要一關?！吨袊圃?025》明確提出提高國家制造業(yè)創(chuàng)新能力、推進信息化與工業(yè)化深度融合、強化工業(yè)基礎能力等九大戰(zhàn)略任務和重點。減稅將成為推動九大戰(zhàn)略的重要抓手。

目前，對于中國企業(yè)而言，外圍壓力主要來自兩個方面：一是美國減稅引發(fā)對全球制造業(yè)再布局的擔憂，二是特朗普欲發(fā)動“貿(mào)易戰(zhàn)”所帶來的連鎖反應。而對于投資者來說，考慮宏觀經(jīng)濟對投資市場的風向引導時還應該注意，我國目前已處于利率上升通道，如果利率快速上升，對于企業(yè)而言，資金成本的增加將影響其階段盈利表現(xiàn)。

從長期來看，減稅有助于進一步提高我國制造業(yè)競爭力，每次發(fā)布這樣的利好消息都會讓投資市場“虎軀一震”，而減稅利好很可能“未完待續(xù)”，保持持續(xù)關注方能把握時機。