王亭亭

通過互聯(lián)網(wǎng)無論是自主發(fā)行還是代銷資管產(chǎn)品，無牌照者免談。

這是最新的監(jiān)管態(tài)度。4月3日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)《關(guān)于加大通過互聯(lián)網(wǎng)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)整治力度及開展驗(yàn)收工作的通知》（下稱《通知》），指出非持牌機(jī)構(gòu)借助互聯(lián)網(wǎng)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的本質(zhì)是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、屬特許經(jīng)營行業(yè)，須納入金融監(jiān)管。

所有依托互聯(lián)網(wǎng)公開發(fā)行、銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品都須取資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)牌照或資產(chǎn)管理產(chǎn)品代銷牌照，沒有牌照的須立即停止，存量業(yè)務(wù)最遲要在2018年6月底前壓縮至零。

“在穿透式監(jiān)管的環(huán)境下，這是遲早的事?！碧K寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任薛洪言說。對一批渴求“變身”的P2P而言，從借道金交所、轉(zhuǎn)戰(zhàn)私募，互聯(lián)網(wǎng)資管之路如今也被砍斷。

對互金平臺(tái)而言，在互金專項(xiàng)整治驗(yàn)收和備案大限來臨之前，這又是一記監(jiān)管重錘。

《通知》極有可能影響網(wǎng)貸平臺(tái)備案。以杭州為例，當(dāng)?shù)厮衅脚_(tái)在6月底前完成整改驗(yàn)收“基本來不及”，北京的監(jiān)管機(jī)構(gòu)目前尚未對轄內(nèi)的所有P2P平臺(tái)完成進(jìn)場盡調(diào)。

這是因?yàn)楦鞯氐谋O(jiān)管口徑仍存差異，且由于監(jiān)管部門的調(diào)整，銀保監(jiān)會(huì)與地方金融局、金融辦的監(jiān)管架構(gòu)與職責(zé)分配亦存在不確定性。

對此，《通知》似乎給出了暗示——“個(gè)別從業(yè)機(jī)構(gòu)情況特別復(fù)雜、確有必要適當(dāng)延長整改時(shí)限的，應(yīng)經(jīng)省級(jí)人民政府批準(zhǔn)，并由省級(jí)人民政府指定相關(guān)部門負(fù)責(zé)后續(xù)整改監(jiān)督及驗(yàn)收?！?/p>

但薛洪言認(rèn)為，“各家平臺(tái)趕緊按時(shí)、按量、按規(guī)定推進(jìn)清理工作才是正道。”

《通知》對傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也是一記重拳。北京市互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)秘書長郭大剛指出，有些傳統(tǒng)的持牌金融機(jī)構(gòu)將高風(fēng)險(xiǎn)的劣后資產(chǎn)通過表外的互聯(lián)網(wǎng)通道向非特定公眾進(jìn)行銷售。

恒豐銀行研究院執(zhí)行院長董希淼指出，要真正做到監(jiān)管全覆蓋，減少監(jiān)管套利，“必須一手抓正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，一手抓非持牌機(jī)構(gòu)?！?/p>

《通知》出臺(tái)后，多數(shù)平臺(tái)表示“還在觀望”。開鑫金服總經(jīng)理周治瀚表示，尚未收到正式文件，具體如何定義仍需與相關(guān)部門溝通。

部分沒有銷售牌照的平臺(tái)仍在銷售定向委托計(jì)劃產(chǎn)品。包括海航集團(tuán)旗下互聯(lián)網(wǎng)金融公司聚寶匯、人人友信旗下財(cái)富管理平臺(tái)WE理財(cái)?shù)?。但也不乏?dòng)作迅速，比如恒大金服，其“穩(wěn)健理財(cái)”板塊項(xiàng)目已清空，定向委托投資系列產(chǎn)品已經(jīng)下線。

新規(guī)可能會(huì)引發(fā)三大行業(yè)變化：

首先，一站式理財(cái)服務(wù)平臺(tái)可能會(huì)為了備案而“暗度陳倉”。

部分大型互金機(jī)構(gòu)此前將不同類型業(yè)務(wù)分離、成立對應(yīng)業(yè)務(wù)平臺(tái)，用戶只需注冊一個(gè)賬戶即可在這多個(gè)平臺(tái)之間切換投資。但《通知》強(qiáng)調(diào)，這類平臺(tái)應(yīng)當(dāng)將分立后的實(shí)體視為原網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的組成部分，一并進(jìn)行驗(yàn)收，在存量業(yè)務(wù)壓縮至零前，不得對相關(guān)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)予以備案登記。

其二，可能出現(xiàn)平臺(tái)合并浪潮。

金融投資律師董毅智說，一些平臺(tái)標(biāo)的表面上是融資租賃、保理業(yè)務(wù)，但實(shí)為歸集資金而后投資，本質(zhì)上還是無牌照開展資管業(yè)務(wù)。新規(guī)之后，可能會(huì)有平臺(tái)把資管業(yè)務(wù)裝入持牌機(jī)構(gòu)，由此引發(fā)合并浪潮。

第三，可能導(dǎo)致平臺(tái)跑路、壞賬等情況出現(xiàn)。《通知》要求所有違規(guī)業(yè)務(wù)須于6月底前全部清零。“應(yīng)關(guān)注可能發(fā)生的擠兌風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管層要做好應(yīng)急預(yù)案?！倍阒钦f。