王　映

引言

財務(wù)指標(biāo)比是對煤電一體化投資項目的財務(wù)評價指標(biāo)，由盈利能力、償債能力、效益比率、指標(biāo)比構(gòu)成，本文將其運用到煤電一體化投資項目中，分析其財務(wù)評價效果，旨在為煤電一體化化投資項目中的財務(wù)評價提供一些建設(shè)性意見[1]。

一、煤電一體化投資項目目的以及特點

項目投資管理，即項目的管理人員，運用自身的理論知識，發(fā)表自己的觀點以及對項目投資工作進行管理，而項目投資是投資項目進行選擇，并且其回收期高于一年，一個項目的投資決策與項目的整個過程有著緊密聯(lián)系，對項目進行指揮、控制等，從而實現(xiàn)收益等目標(biāo)[2-3]。

（一）煤電一體化目的

國家對電價的調(diào)控一直處于計劃電狀態(tài)，是我國電力行業(yè)發(fā)展中所面臨的非常重要的問題，但是電煤的價格也是一種市場化狀態(tài)，兩者不相協(xié)調(diào)，導(dǎo)致我國很多火電發(fā)電企業(yè)出現(xiàn)了負收益，發(fā)電卻會虧損更多。加之對電力的需求呈現(xiàn)出持續(xù)增長的趨勢，而電力投資的質(zhì)量又巨大，回收期較長，電力企業(yè)不僅面臨著發(fā)電虧損的情況，還會面臨著微薄的利潤壓力[4]。為了有效解決此現(xiàn)狀，許多電力企業(yè)逐漸延伸產(chǎn)業(yè)鏈，開始投資煤炭行業(yè)，從而達到降低生產(chǎn)成本的目的，將煤炭投資的收益用來填補企業(yè)資金緊張的情況以及改善財務(wù)現(xiàn)狀，漸漸地煤炭產(chǎn)能所占比重增大，約為30~50%。

（二）煤電一體化投資項目的特點

1、投資規(guī)模大。煤電一體化自身的特點，會使得其投資規(guī)模很大，但又受到了資金、自愿等多種因素的影響，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者必須要做出正確的決策，選擇科學(xué)的投資結(jié)構(gòu)以及投資項目，實現(xiàn)資源最佳配置。2、不可逆轉(zhuǎn)性。項目投資具有一次性特點，也是區(qū)別于重復(fù)性操作工作的特征。不同的項目有不同的起點、重點，不會出現(xiàn)與先例完全相同的現(xiàn)象，也不可能直接復(fù)制先例，也決定了項目投資的屬性。一個項目如果失敗了，就無法重新進行之前項目，與其他事情不同，根本無法作壞了可以重新來過，因此其一次性與風(fēng)險性是不可逆轉(zhuǎn)的。3、獨特性。煤電項目都是獨一無二的，雖然都是提供電力等產(chǎn)品與服務(wù)，在一定程度上具有共同點，但是其內(nèi)部條件、外部條件、社會條件都是不同的。4、整體性、統(tǒng)一性。項目投資具有整體性，因此就要求項目投資管理者應(yīng)當(dāng)進行統(tǒng)一組織，并制定出科學(xué)的、合理的工作計劃以及流程，并正確地控制與評價。

二、煤電一體化投資項目財務(wù)指標(biāo)比分析

（一）煤電一體化項目財務(wù)評價指標(biāo)體系建立依據(jù)

煤電一體化中評價指標(biāo)體系所建立的依據(jù)是以相關(guān)建設(shè)項目的基本規(guī)范、政策，在進行財務(wù)評價時，需要將實際情況與建設(shè)要求相結(jié)合，從而使得評價指標(biāo)體系更具科學(xué)性、可操作性等[5-6]。在進行評價時，需要與之前的類似項目工程的評價體系進行對比參照，確保評價的科學(xué)性。

（二）煤電一體化項目財務(wù)評價指標(biāo)體系建立原則

1、系統(tǒng)性原則。煤電一體化投資項目的目標(biāo)應(yīng)當(dāng)與社會的經(jīng)濟發(fā)展趨勢相結(jié)合，并分析其可能會產(chǎn)生的影響，最終確定評價指標(biāo)體系中的指標(biāo)，確保所選擇的指標(biāo)能夠反映項目的建設(shè)、生產(chǎn)、運營真實情況。煤電一體化自身的性質(zhì)就是一個整體性項目，其運營模式就決定了其評價指標(biāo)不是單一的經(jīng)濟評價指標(biāo)，需要將其作為整體來進行系統(tǒng)性的評判，所以這些指標(biāo)都需要能夠反映電力企業(yè)項目與煤炭項目的經(jīng)濟特征[7]。2、動態(tài)指標(biāo)與靜態(tài)指標(biāo)結(jié)合。煤電一體化項目建設(shè)周期與投資周期較長，在此時間段內(nèi)項目可能會面臨著較多的不確定因素，在進行評價時應(yīng)當(dāng)使在一個動態(tài)的過程，便于能夠?qū)崟r、準(zhǔn)確地反應(yīng)整體情況。而動態(tài)與靜態(tài)相互結(jié)合的評價方式能夠與煤電一體化投資項目的各個發(fā)展方面相互適應(yīng)[8]。3、層次性。煤電一體化投資項目的各個財務(wù)因子都能夠用相應(yīng)的指標(biāo)體現(xiàn)，而且這些不同的因子之間都存在著一定的層次關(guān)系，在建立財務(wù)評價方式時需要對其進行仔細分析，便于能夠反映項目的真實財務(wù)情況。4、實用性以及可操作性。在建立財務(wù)評價指標(biāo)體系時，不僅需要重視科學(xué)性、完整性，還需要注意其是否具有可操作性以及實用性，指標(biāo)體系要能夠照顧到過大或者過小的指標(biāo)，否則對評價準(zhǔn)確性會造成極壞的影響。5、定量指標(biāo)與定性指標(biāo)相結(jié)合。影響煤電一體化投資項目的因子多種多樣，并且一些因子能夠通過計算而直接算出數(shù)值，另一部分是無法用公式計算出的，需要請教專門的專家進行評判分析。結(jié)合以往資料，內(nèi)部收益效率、凈現(xiàn)值是能夠通過公式計算出的，而環(huán)境因素、社會因素等卻不能通過公式進行計算。所以在對其進行財務(wù)評價時，要應(yīng)用定量指標(biāo)與定性指標(biāo)相結(jié)合的方式，使指標(biāo)能夠?qū)⑼顿Y項目的實時情況。

三、財務(wù)指標(biāo)比指標(biāo)的優(yōu)點與缺點

（一）優(yōu)點

煤炭企業(yè)在煤電一體化投資項目中，財務(wù)評價指標(biāo)能夠?qū)⑵淠芊裨黾邮找孢M行真實反映，而且能夠幫助電力企業(yè)進行判斷，投資后，煤電一體化項目能否獲得較大收益。能夠進行延伸計算，從而計算出什么范圍內(nèi)的股權(quán)能夠使雙方都獲得收益。

（二）缺點

發(fā)電廠的電價以及煤炭企業(yè)的煤炭單價等都會隨著社會的發(fā)展而不斷變化，因此其投資收益率比的指標(biāo)也會隨之發(fā)生變化，及時在一定的時間段內(nèi)會穩(wěn)定，但是經(jīng)濟環(huán)境與政策是實時變化的。而且電力投資項目在進行決策以及建設(shè)的時候，是無法知道上網(wǎng)電價的，只能夠?qū)ζ溥M行分析、預(yù)測、評估，如果評估不夠?qū)I(yè)，會造成與最終所皮膚的電價之間有很大差別。而且電力企業(yè)的運營會受到勞動人員、材料、燃料動力等多方面的影響，加之折舊、攤銷、財務(wù)費用等多項運營成本，會造成即使在煤炭價格一定的基礎(chǔ)上，也會導(dǎo)致電力企業(yè)的生產(chǎn)成本增加。

四、煤電一體化項目財務(wù)評價方式

對煤電一體化投資項目監(jiān)理財務(wù)評價指標(biāo)體系并不是最終的目的，而是通過此體系對每個項目中的具體項目進行評價。為實現(xiàn)這個目標(biāo)，如果僅僅確定評價指標(biāo)是無法與工作實際所需向符合，因為每個方案都會存在一定的差異，所以應(yīng)當(dāng)確定綜合財務(wù)評價值，通過這個評價值對方案進行選擇。

五、結(jié)語

本文對煤電一體化的現(xiàn)狀、特點以及其投資項目財務(wù)指標(biāo)比等進行了分析，從而得出其優(yōu)缺點，并提出了需要確定綜合財務(wù)評價值，以此值為基礎(chǔ)，堅持指標(biāo)權(quán)重，從而進行選擇，最終行正確、科學(xué)的評判。

（廣東珠江投資管理集團有限公司，廣東珠江510623）

參考文獻：

[1]萬冰.淺談W煤電一體化項目財務(wù)管理模式[J].財會學(xué)習(xí),2017(4).

[2]黃薇,和和.財務(wù)分析在投資公司項目實務(wù)中的應(yīng)用研究[J].中國總會計師,2015(12).

[3]朱紹通.PPP模式投資項目財務(wù)風(fēng)險分析及應(yīng)對策略研究[J].西部財會,2016(6).

[4]芮航帆.我國農(nóng)業(yè)投資項目的財務(wù)評價體系探究[J].中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計, 2016(12).

[5]江國華.淺談財務(wù)分析與評價在項目投資決策中的作用研究[J].時代金融, 2016(21).

[6]劉于生.新能源投資項目財務(wù)風(fēng)險分析[J].商,2015(37).

[7]張玉缺.基于“小挑戰(zhàn)杯”的創(chuàng)投項目財務(wù)分析模型研究[J].中國管理信息化,2015(17).

[8]朱瑞明.多方案比選中的企業(yè)投資項目財務(wù)分析研究——基于灰關(guān)聯(lián)分析的方法[J].知識經(jīng)濟,2011(14).

[9]張靜.多元化投資財務(wù)風(fēng)險研究[J].時代經(jīng)貿(mào),2016(24).

[10]何平.淺析開發(fā)投資企業(yè)財務(wù)風(fēng)險及其防范[J].時代經(jīng)貿(mào),2016(21).