李志娟

(武漢理工大學，湖北 武漢 430070)

1　引言

隨著經濟的快速發(fā)展，環(huán)境問題日益凸顯，越來越受到社會各界的廣泛關注。人們的環(huán)保意識逐步強化，因而對公司環(huán)境信息披露的關注程度更高，給予公司披露環(huán)境信息的壓力也更大，所以很多企業(yè)在進行年報披露時將環(huán)境信息加入其中。為了使利息相關者更好的了解企業(yè)環(huán)境信息，有的企業(yè)出具了獨立社會責任報告。

企業(yè)對外進行環(huán)境信息的披露是對社會承擔責任的表現，國內外學者對環(huán)境信息披露也展開了廣泛的研究。Tagesson等(2009)基于年度財務報表和企業(yè)網站上披露的信息展開研究，研究發(fā)現環(huán)境信息披露水平和盈利能力呈正相關，此外，國有企業(yè)在網站上披露的環(huán)境信息比民營企業(yè)要多。Hassan A等(2012)指出企業(yè)的環(huán)境管理體系、利益相關者參與以及具體環(huán)境活動與企業(yè)進行環(huán)境信息的披露并獲得環(huán)境獎有很大的相關性。Istrate C等(2017)對環(huán)境信息披露影響下的企業(yè)可持續(xù)性進行分析，發(fā)現環(huán)境信息披露對公司的市場價值產生直接影響，對公司的全球業(yè)績產生潛在影響，從而加強公司的可持續(xù)發(fā)展。畢茜等(2012)研究發(fā)現制度對于環(huán)境信息的披露具有顯著的正相關關系，并且良好的公司治理結構推動企業(yè)環(huán)境信息的披露。鄭若娟(2013)對我國重污染行業(yè)環(huán)境信息披露水平進行分析，結果顯示我國重污染行業(yè)環(huán)境信息披露水平較低，并且公司規(guī)模、盈利能力和企業(yè)環(huán)境信息披露的水平之間有著正相關關系。張秀敏(2016)研究了外部壓力對企業(yè)環(huán)境信息披露的監(jiān)管效應，發(fā)現市場壓力和政府監(jiān)管可以顯著提高環(huán)境信息披露水平，而社會輿論壓力與環(huán)境信息披露水平之間存在的相關關系不顯著。任力和洪喆(2017)通過資本成本效應和預期現金流效應研究了環(huán)境信息披露對企業(yè)價值的影響。

通過對國內外文獻的研讀，發(fā)現研究環(huán)境信息披露的內容廣泛并且方式多樣。本文基于2014-2016年滬深75家采掘業(yè)上市公司的環(huán)境信息披露情況，建立回歸模型，對其影響因素展開分析，并針對研究結論提出相關的建議對策。

2　研究設計

2.1　假設提出

當公司規(guī)模越大，公司對社會的影響力也就越大，受到社會公眾、媒體、政府等機構的關注程度就越高，公司未來維持其形象和社會聲望，向社會披露的環(huán)境信息披露信息也就會越多。提出假設1：

H1:企業(yè)的規(guī)模與環(huán)境信息披露的水平存在正相關關系。

在企業(yè)的生產經營過程中，盈利能力強，經營績效好的企業(yè)，環(huán)保意識也更強，并且企業(yè)擁有更多的資源投入到環(huán)境保護的過程中去，對于社會承擔的責任也更多。提出假設2：

H2：企業(yè)的盈利能力與環(huán)境信息披露的水平存在正相關關系。

為了保證公司融資渠道的暢通，公司通過披露更多的環(huán)境信息來維持與相關利益者之間的良好關系，同時也有助于維護公司經營的穩(wěn)定性，降低財務風險。提出假設3：

H3:企業(yè)的負債程度與環(huán)境信息披露的水平存在正相關關系。

當公司股權越分散，股東對信息披露的要求也越高，那么公司披露信息水平也越高。提出假設4：

H4：股權集中度與環(huán)境信息披露的水平存在負相關關系。

國有股比例反映出政府對企業(yè)影響力的大小，與民營企業(yè)相比，國有企業(yè)受政府的政策引導性更強，環(huán)境信息披露的水平更高。

H5：國有股比例與環(huán)境信息披露的水平呈正相關關系。

2.2　樣本選取和數據來源

本文以深滬兩市75家采掘業(yè)上市公司2014-2016年數據作為研究樣本。樣本公司的環(huán)境信息披露數據主要是通過手工收集，從企業(yè)年報以及獨立社會責任報告獲??；而公司規(guī)模、凈資產收益率等財務指標主要來自國泰安數據庫、和訊網。在剔除財務報表信息樣本信息不全的公司、ST公司、已經退市的公司，最后得到符合要求的公司的樣本容量為75家。選取采掘業(yè)的原因是：由于采掘業(yè)主要是針對自然資源進行的開采，整個開采過程對環(huán)境的破壞力度較大，應當承擔的保護環(huán)境的責任也相應的比較大，因而成為本次研究的樣本。

2.3　變量設計與模型構建

在對環(huán)境信息披露指標(EDI)進行衡量的時候，采用的是內容分析法對上市公司信息質量進行評分。通過對企業(yè)年報以及獨立的社會責任報告進行研究，如果公司年報中不存在環(huán)境信息披露賦值0分，存在描述性的信息披露賦值1分，存在貨幣信息披露賦值2分，存在獨立的社會責任報告則再賦值1分，最后加總合計為4分，得到的結果反應樣本公司環(huán)境信息披露水平，即環(huán)境披露指數(EDI)。

表1　變量定義表

本文依據研究假設建立研究模型展開對影響我國采掘業(yè)上市公司環(huán)境信息披露的影響因素進行研究，模型如下：

EDI=β0+β1SIZE+β2ROE+β3LEV+β4H+β5GA+ε

β0為常數項，β1～β5是回歸系數，其含義是當解釋變量每改變一個單位時所引起的被解釋變量的該變量，ε為隨機干擾項。

3　實證結果分析

3.1　描述性統計

表2描述了全樣本環(huán)境信息披露指數的描述性統計結果，樣本總體均值為2.16分(滿分為4分)。

表2　環(huán)境信息披露的描述性結果

從上表中可以看出描述性披露的極大值為1，均值為0.83，說明在所選取的樣本中，絕大部分公司都對本公司的環(huán)境信息進行了簡單的披露；貨幣化披露的極大值為2，但均值則為0.80，說明在所選取的樣本公司當中只有小部分的公司對環(huán)境信息進行了貨幣化的披露；獨立社會責任報告的極大值為1，均值為0.53，說明在所選取的樣本公司當中，有超過一般的公司都有披露獨立的社會責任報告。

3.2　相關性分析

表3　Pearson相關性檢驗

**.在 0.01 水平(雙側)上顯著相關。

*.在 0.05 水平(雙側)上顯著相關。

根據表3的信息可知，各個變量之間的相關性檢驗結果顯示被解釋變量環(huán)境信息披露指數(EDI)與公司規(guī)模(SIZE)、盈利能力(ROE)、財務杠桿(LEV)、股權集中度(H)之間存在顯著的正相關關系(在0.01或0.05水平上)，除了國家股比例(GA)與被解釋變量環(huán)境信息披露指數(EDI)之間不存在相關關系，原因可能有：(1)論文研究選取的數據樣本的數目太少，并且擁有國有股的企業(yè)數目也不多，不具有代表性；(2)由于國有企業(yè)進行改制，國有企業(yè)所占股權份額大幅度縮減，使得研究的結果出行偏差。剔除國有股比例這一解釋變量，繼續(xù)進行下一步的多元線性回歸分析。

3.3　多元線性回歸分析

表4　擬合優(yōu)度

表5　方差分析

本文運用SPSS17.0對模型進行了多元線性回歸分析，模擬的擬合優(yōu)度(R2)為0.472，調整的擬合優(yōu)度(調整R2)為0.442。D-W值為1.854，接近2，說明殘差與解釋變量互為獨立，即殘差不存在自相關，方程整體效果明顯?；貧w方差模型顯示F值的顯著性概率為0.000，在1%的顯著性水平上顯著，說明回歸效果明顯，并且回歸模型具有統計學意義。

表6　回歸分析及顯著性檢驗

從表6可以看出，在1%的概率水平上，盈利能力(ROE)、財務杠桿(LEV)通過了顯著性檢驗，在5%的概率水平上，公司規(guī)模(SIZE)、股權集中度(H)通過了顯著性檢驗。通過各自變量的標準系數Beta值，可以看出自變量不同，對環(huán)境信息披露水平的影響程度也是不相同的。凈資產收益率和資產負債率的標準系數Beta值分別為0.334、0.378，說明在此次選擇的樣本中我國采掘業(yè)上市公司的盈利能力以及財務杠桿對環(huán)境信息披露水平的影響程度相對較為顯著。

4　研究結論與相關建議

4.1　研究結論

假設1、假設2、假設3、假設4通過了實證檢驗。假設5未通過實證檢驗，由于所選取的樣本數量比較少，并且所選取的樣本公司中國有份額所占的比例較少，導致假設5在進行相關性研究的時候就沒有通過檢驗，因而將其剔除。通過以滬深75家采掘業(yè)上市公司2014-2016年的數據為樣本進行研究，得出如下結果：企業(yè)規(guī)模、盈利能力、負債程度與環(huán)境信息披露的水平呈正向的相關關系，而企業(yè)股權集中度與環(huán)境信息披露的水平呈負相關關系。

4.2　相關建議

針對本文的研究結論，提出環(huán)境信息披露的相關建議如下：

首先，提高企業(yè)自身的社會責任與環(huán)保意識，促使企業(yè)將環(huán)境保護管理納入到日常管理中，優(yōu)化公司治理結構，達到經濟效益與社會效益雙贏；其次，加強環(huán)境保護的宣傳力度，提升社會公眾的環(huán)護意識，加強社會輿論對環(huán)境信息的披露的監(jiān)督；最后，政府應當完善相應的法規(guī)對環(huán)境信息披露進行監(jiān)督，同時加強對環(huán)保的補助以及環(huán)境信息披露的激勵機制，監(jiān)管與鼓勵相結合，推動企業(yè)環(huán)境信息的披露。

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[2] 鄭若娟.中國重污染行業(yè)環(huán)境信息披露水平及其影響因素[J].經濟管理,2013,35(07).

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