向勁靜

持續(xù)兩個(gè)月之久的北京華錄百納影視股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華錄百納”，300291.SZ）股權(quán)轉(zhuǎn)讓一事終于有了下文。

近日，華錄百納發(fā)布公告稱，其大股東華錄文化產(chǎn)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華錄文化”）確定盈峰投資控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“盈峰集團(tuán)”）與寧波普羅非投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“普羅非”）組成的聯(lián)合受讓方為此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓受讓方。華錄文化擬將其持有的約1.43億股華錄百納股權(quán)（占總股本17.55%）轉(zhuǎn)讓給盈峰集團(tuán)、普羅非，合計(jì)轉(zhuǎn)讓金額高達(dá)18億元。目前，交易雙方已經(jīng)簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

倘若交易完成，盈峰集團(tuán)將變成華錄百納的控股股東，而華錄百納的實(shí)際控制人也變成何劍鋒。對(duì)此交易，有投資者提出疑問，控股權(quán)轉(zhuǎn)手后，華錄百納的主業(yè)是否會(huì)有變化？何氏父子是否會(huì)將其他資產(chǎn)注入上市公司從而改變公司主業(yè)？這是否是變相借殼？

《投資者報(bào)》記者就以上問題，聯(lián)系華錄百納董秘李倩，她告訴記者：“因本次股份轉(zhuǎn)讓目前處于國(guó)資委審批階段，尚存較大不確定性，待國(guó)資委審批通過以后，再就相關(guān)問題進(jìn)行解答?！?h3>“門外漢”將入主？

在華錄百納發(fā)布控股股東擬轉(zhuǎn)讓股份的消息兩個(gè)多月后，其接盤方終于水落石出。華錄百納新的實(shí)際控制人將是美的集團(tuán)少東家，盈峰環(huán)境的實(shí)控人何劍鋒。其與父親何享健以1850億元人民幣的財(cái)富登上2018胡潤(rùn)全球榜34位，大中華區(qū)第7位。

據(jù)了解，盈峰集團(tuán)是何劍鋒于1994年創(chuàng)辦的企業(yè)。此次受讓1.02億股股份，占公司總股本的12.55%；普羅非為何劍鋒的父親何享健控制，受讓4062.3萬股股份，占公司總股本的5%。

盈峰集團(tuán)和普羅非合計(jì)支付標(biāo)的股份轉(zhuǎn)讓款18億元，每股受讓價(jià)格為12.6263元，按照3月22日華錄百納的收盤價(jià)，每股溢價(jià)約4.5%。交易完成后，盈峰集團(tuán)為公司控股股東，實(shí)際控制人變?yōu)楹蝿︿h。

值得注意的是，此次華錄文化持股轉(zhuǎn)讓后，華錄集團(tuán)并未完全退出華錄百納，其仍將是上市公司的第二大股東。

同時(shí)，華錄百納在此前征集受讓方時(shí)還要求，擬受讓方具有促進(jìn)上市公司持續(xù)發(fā)展和改善上市公司法人治理結(jié)構(gòu)的能力、擁有與上市公司匹配的資本實(shí)力、商業(yè)資源和商業(yè)信用，具備較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)能力和實(shí)力等。因此，業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，此次“易主”可能是通過引進(jìn)外部實(shí)力資本，以改善公司經(jīng)營(yíng)狀況。

凈利銳減七成

不過值得注意的是，2017年華錄百納的業(yè)績(jī)有所下降。根據(jù)其業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，去年公司預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入22.64億元，比上年同期減少12.09%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.08億元，比上年同期減少71.35%。

究其原因，華錄百納公告稱，主要是受行業(yè)整體招商和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，綜藝板塊短期利潤(rùn)不達(dá)預(yù)期。此外，公司根據(jù)減值測(cè)試結(jié)果計(jì)提部分商譽(yù)減值，最終減值金額將在中介機(jī)構(gòu)評(píng)估、審計(jì)后確定，對(duì)上市公司利潤(rùn)亦有一定負(fù)面影響。

其實(shí)對(duì)于這樣的業(yè)績(jī)，大部分投資者并不感到意外。畢竟華錄百納去年上半年出品的《深夜食堂》植入廣告遭群嘲，《秦時(shí)麗人明月心》（又名《麗姬傳》）收視率未達(dá)預(yù)期，華錄百納電視業(yè)務(wù)年輕化的轉(zhuǎn)型遭遇“滑鐵盧”。

雖然綜藝板塊在近兩年來成為華錄百納主要的盈利來源之一，然而根據(jù)公司此前公布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，2016年中至2017年中，期間公司綜藝的收入分別為3.83億元、8.23億元和0.92億元，同比增長(zhǎng)10.85%、11%和下降76%；毛利分別為0.61億元、1.92億元和-0.08億元。從這些數(shù)據(jù)可以看出，公司綜藝板塊的運(yùn)轉(zhuǎn)情況也不并不如意，利潤(rùn)逐漸減少。

再加上華錄百納收購的藍(lán)色火焰制作的多檔綜藝收視率偏低，招商不利，從而使得原來的現(xiàn)金牛淪落成失血大戶。

下一步走向何方？

據(jù)悉，此次接盤華錄百納，其實(shí)并非何氏父子首次投資影視板塊。早在2012年，盈峰集團(tuán)就與劉燕銘控制的海潤(rùn)影視關(guān)系密切，兩者共同設(shè)立無錫海潤(rùn)盈峰影視投資管理有限公司，盈峰系合計(jì)占比達(dá)到50%。

另外，盈峰集團(tuán)與麒麟網(wǎng)北京影視文化傳媒有限公司共同成立麒麟盈峰電影投資無錫合伙企業(yè)（有限公司）。盈峰基金曾以6359萬元參投海潤(rùn)影視的四部電視劇《犀利仁師》、《失婚男女》、《回馬槍》、《抗日奇?zhèn)b劉黑仔》，投資比例20%-30%不等。

有業(yè)內(nèi)人士表示，此次收購后在短期內(nèi)進(jìn)行資本運(yùn)作的可能性并不大，主要還是何氏父子為完善產(chǎn)業(yè)布局做出的選擇。但是根據(jù)何劍鋒此前的收購業(yè)務(wù)，與海潤(rùn)影視的整合或許是下一步動(dòng)作。

值得注意的是，自2010年以來，海潤(rùn)影視第4次折戟資本市場(chǎng)。而海潤(rùn)影視的另一大合作方盈峰投資成功入股華錄百納，是否會(huì)掀起海潤(rùn)影視的第五次上市？何氏父子是否會(huì)將其他資產(chǎn)注入上市公司從而改變公司主業(yè)？這是否是變相借殼？由于華錄百納董秘表示，此次股份轉(zhuǎn)讓行為尚需上報(bào)國(guó)務(wù)院國(guó)資委批準(zhǔn)，暫不能對(duì)這些提問進(jìn)行解答，所以也無從知曉。

即使不會(huì)被借殼，何氏父子作為“門外漢”能否擔(dān)當(dāng)華錄百納的控制人？能否做好影視這門生意？這也需要后續(xù)的觀察。

近年來，已有大批“門外漢”入局影視公司，其中包括BAT在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)公司。比如：早年間蘇寧宣布收購PPTV、國(guó)美在手機(jī)APP中推出電影票購票業(yè)務(wù)、奇虎360與光線傳媒合作進(jìn)入視頻網(wǎng)站、58同城宣布成立旗下影業(yè)等等，然而這些“門外漢”入局后，往往是以熱熱鬧鬧開場(chǎng)，后續(xù)發(fā)展呈現(xiàn)雷聲大，雨點(diǎn)小，有些合作甚至不歡而散。此次何氏父子入主華錄百納后，能否下好影視文化這盤大棋？《投資者報(bào)》將持續(xù)關(guān)注。